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最近收盘市值(亿元)
28.68
众问真实估值(倍)
你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：

2026-04-03 公告，业绩说明会

接待于2026-04-03

  • 新兴业务在手订单增速:截至2025年年报披露日，公司在手订单总额13.85亿美元，较去年同期增长31.65%。订单增长驱动因素有小分子商业化项目订单的持续增长，以及新兴业务中两个大分子业务在新项目开拓和后期订单增长上的显著成效。
  • GLP-1多肽商业化订单进展:国内重要客户签订的GLP-1多肽商业化订单执行顺利，公司根据客户实际需求高质量交付。目前公司多肽业务产能爬坡状态，2025年度化学大分子毛利率也得到提升。
  • 境外大客户签单情况:截至2025年年度报告披露日，化学大分子CDMO业务板块在手订单金额同比增长127.59%，其中境外订单金额占比58.42%。
  • 2026年指引的驱动力拆分:公司展望2026年营业收入增长预计19%-22%。分业务板块展望2026年，小分子业务整体能够保持稳健态势，新兴业务有望持续保持高增长态势，两个大分子业务板块业绩预计将表现更为突出。
  • 股东分红和资本开支计划:公司2025年度分红方案尚需提交股东会审议通过后方可实施。公司2026年资本开支计划总额约21亿元；其中70%-80%将投向新兴业务板块，化学大分子和生物大分子是最为主要的两个资本开支板块。
  • 公司2026年一季度整体经营情况:2025年Q4-2026年Q1，公司订单增长保持迅猛态势；预计2026年新兴业务毛利率相较2025年会有持续提升，并将通过工艺技术等方面努力来平衡小分子业务毛利率。
  • 公司在诺和诺德、礼来GLP-1产业链中的具体定位:公司深耕CDMO行业二十余年积累，积累了成熟的研发生产能力以及良好的客户声誉，成为全球制药产业可靠的首选合作伙伴。公司承接的项目覆盖诸多热门靶点的在研及已上市药物。
  • 当前订单量级与交付节奏、当前整体产能利用率:多肽领域市场需求旺盛，大客户在推进项目时也非常关注相关产能是否充足；公司近两年快速推进产能建设，产能利用率持续提升。
  • 美国当前的关税政策影响:公司2025年北美业务的盈利水平并未收到关税政策的扰动。
  • 小分子产能闲置问题:公司小分子业务目前整体保持稳健态势。小分子业务产能利用率方面，TJ3厂区处于高运转状态，去年扩充新产能计划于2026年Q2投入使用；东北厂区主要生产中间体，产能利用率处于正常水平，小分子产能具备很强的通用性，还具有一定排产空间。
  • 公司2025年度的市值管理制度执行情况:公司于2025年3月28日审议通过了《关于制定〈市值管理制度〉的议案》。2025年公司多措并举，具体执行情况包括聚焦主业深耕细作、持续提升信息披露质量、践行企业责任担当、健全长效激励机制、优化投资者关系管理。公司制定了2025年度利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金股利人民币13元(含税)。

2025-10-31 公告，特定对象调研

接待于2025-10-31

  • 一、公司 2025 年 Q1-3 经营情况介绍
    • 请见《2025 年 10 月 31 日凯莱英特定对象调研演示资料》
  • 二、投资者问答交流
    • Q3 新签订单保持双位数增长
    • 新业务板块中的化学大分子业务、生物大分子业务新签订单均保持强劲增长势头
    • 公司对 Q4 新签订单形势保持乐观的看法
  • 小分子业务产能
    • 天津厂区产能处于紧张状态
    • 东北厂区处于行业正常利用率水平
  • 新兴业务产能
    • 化学大分子业务方面，payload linker产能紧张
    • 寡核苷酸业务产能在下半年高位运行
    • 多肽产能利用率还在爬坡阶段
    • 生物大分子业务方面，上海金山产能已处于饱和运转状态
  • 未来 2-3 年新兴业务板块毛利率提升节奏
    • 2025 年前三季度公司新兴业务毛利率 30.6%，较去年同期提升 10.6 个百分点
    • 新兴业务毛利率将在 2026-2027 年逐年提升
  • 公司在新业务获得很多新分子合作机会
    • 多肽业务增长驱动更多来自海外大制药公司
    • 寡核苷酸业务中，公司今年服务的临床管线超过 50 个
    • ADC 业务新签订单中 40%来自海外客户
  • 展望公司 25-27 年业绩增速
    • 预计2025 年全年营业收入将实现 13%-15%的增长
    • 预计 2026-2027年营业收入增速逐年提升
    • 业绩的主要驱动力来自化学大分子业务和生物大分子业务等新分子类型业务的快速增长
  • 公司国内业务收入占比
    • 近几年，公司国内收入占比持续提升
    • 未来国内收入占比还视乎于海外市场尤其是新业务板块中来自海外收入也在逐渐增加的情况
  • 国内业务毛利率水平
    • 国内小分子市场竞争较为激烈，毛利率相对较低
    • 国内新兴业务毛利率目前已有改善趋势
  • Q1-Q3 期间费用
    • 25 年前三季度期间费用占比较同期有所下降
    • 未来公司将在保证研发投入及市场拓展的前提下，严格管控费用支出
  • Sandwich Site 产能排产、销售情况以及盈亏预期
    • Sandwich Site 启动以来平稳运行
    • 今年对利润的影响希望控制在亿元以内
    • 未来随着交付规模的提升，预计亏损规模会持续收窄
  • Q1-Q3 大制药公司收入增长放缓
    • 公司来自大制药公司的收入波动主要受美国市场部分大制药公司的小分子管线调整影响
    • 公司来自大制药公司收入将重新进入良性增长轨道
  • 公司在新分子类型的技术储备和竞争力
    • 公司核心竞争力主要体现在交付能力和新技术投入
  • 化学大分子业务在收入结构及订单结构上的国内外占比
    • 化学大分子业务收入结构方面，约 50%以上收入来自多肽业务
    • 多肽业务来源将逐渐变为海外为主
    • 寡核苷酸业务收入以国内为主海外为辅
    • Payload linker 业务收入中，一部分业务服务海外客户

2025-08-26 公告，特定对象调研

接待于2025-08-26

  • 一、公司 2025 年上半年经营情况介绍
    • 营业总收入 31.88 亿元,同比增长 18.20%
    • 第二季度收入16.47 亿元,环比一季度增长6.87%
    • 归属于上市公司股东的净利润6.17 亿元,同比增长23.71%
    • 归母净利率19.4%,同比增长近1个百分点
  • 二、投资者问答交流
    • 新兴业务在手订单增长较快
      • 偶联药物的新签订单增幅最大,同比超过 100%
      • 多肽、小核酸药物领域增长
      • 新兴业务毛利率上半年同比提升9.5 个百分点
    • 欧洲地区客户实现强劲增长
      • 大客户的合作持续深化
      • 新兴业务在欧洲市场取得突破进展
      • 部分项目进入商业化阶段,持续放量
    • 化学大分子板块增长迅速
      • 多肽 CDMO 业务主要来源于减重领域
      • 小核酸药物领域市场需求旺盛
      • ADC 药物领域市场需求也持续旺盛
    • 制剂板块商业化项目
      • 商业化阶段收入占该业务板块约10%
      • 预充针制剂车间和卡式瓶制剂车间预计在 2025 年第四季度将陆续投产
    • 费用端均有降幅
      • 公司全年仍持续推进降本增效各项措施
    • 小分子业务、其他新兴业务的产能利用率和资本开支计划
      • 天津厂区产能利用率已处于较高水平
      • payload linker 产能利用率非常饱和
      • ADC 业务板块,海金山基地产能已处于饱和状态运行
    • PPQ 项目推进到商业化的节奏
      • 多肽业务中海外大客户项目在未来两年预期有望逐步落地PPQ或商业化阶段
      • 小核酸业务中明年有望有项目陆续进入临床后期阶段
      • 生物大分子业务,临床项目和BLA 项目推进都增速强劲
    • Sandwich Site 今年的盈亏预期
      • 整体亏损数额比去年要多一些
      • 研发订单增长快速
      • 生产订单需要时间周期来逐步落地
    • 上半年公司新签订单的趋势
      • 新签订单保持良好态势
      • 新兴业务的热门药物领域展现强劲势头
  • 三、管理层对于生物大分子 CDMO 业务发展总结
    • 生物大分子 CDMO 业务板块进入量变到发展上台阶的过程
    • 上海金山厂区产能利用率已达到饱和状态
    • 生物大分子 CDMO 业务境外在手订单占比超过 35%
    • 境外新签订单占比超过60%