鸿远电子-603267-机构调研汇总

• 会议基本情况：公司参会人员与投资者进行了充分交流与沟通，严格按照相关制度规定，未出现未公开重大信息泄露等情况。
• 一、董事长开场致辞：通过上海证券交易所、上证路演中心平台，与各位就公司2026年第三季度经营成果、财务状况等情况展开交流；在合规范围内认真解答问题、听取意见，增进了解、凝聚共识。

• 二、互动交流（一）在手订单与提货节奏：2026年为“十五五”开局之年，下游高可靠客户采购计划因防务政策原因尚在逐步明确，自产业务核心产品高可靠瓷介电容器需求尚未充分释放，全年交付节奏保持稳定；公司将持续做好产能、工艺与交付保障，稳步推进在手订单履约，同时积极把握民用高端领域等结构性增量机会。
• （二）收并购与业务拓展：公司一直持续关注高性能电子陶瓷材料、先进封装管壳、高端电子元器件领域及产业上下游发展机会，将通过内生式增长与外延式并购相结合的方式，推进公司实现可持续发展。
• （三）降本控费举措：2026年把降本控费作为经营管理重点工作之一，围绕“预算刚性、组织提效、采购降本、可控费用压降”四条主线推进；生产管理方面深化精益生产与数智化管理，依托智能排产、数字化管控、质量体系管控等优化工序、动态调配产能，产品工艺良率进一步优化、自产产品制造成本进一步降低；费用管控方面落实预算刚性，严控管理、销售、研发、财务费用等非必要开支，优化组织架构、精简冗余流程、提升人效，统筹资金安排、优化融资结构、压降融资成本；未来继续推动成本管控由“压费用”转向“结构性提效”。

• 三、总经理结束致辞：2026年第三季度业绩说明会即将结束，衷心感谢各位的积极参与和交流；欢迎持续通过电话、投资者邮箱、上证e互动等渠道与公司保持沟通；特别感谢上海证券交易所、上证路演中心搭建优质交流平台并提供专业高效服务。

• 一、各位投资者、分析师下午好：感谢大家参加鸿远电子2026年第三季度业绩分析师线上沟通会。下面介绍公司2026年前三季度的经营情况。

• 2026年前三季度：公司实现营业收入13.32亿元，同比减少6.71%；归属于上市公司股东的净利润1.75亿元，同比减少21.30%；截至2026年9月末，公司总资产53.50亿元，较2025年末减少0.26%；归属于上市公司股东的净资产45.39亿元，较2025年末增长2.66%。
• 2026年第三季度：公司实现营业收入4.08亿元，同比减少0.21%；归属于上市公司股东的净利润-0.44亿元，同比减少215.32%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.07亿元，同比减少78.81%。
• 利润变动的主要原因之一：公司持有的成都宏明电子股份有限公司股权、北京翠湖原始创新一号创业投资基金（有限合伙）份额在合并报表中分别列示为“交易性金融资产”、“其他非流动金融资产”，上述资产公允价值变动对前三季度、第三季度归属于上市公司股东的非经常性损益的影响金额分别为4,830.40万元、-5,473.66万元。该损益为未实现浮盈或浮亏，尚未形成实际现金流，未来随市场价格波动存在不确定性。扣除非经常性损益影响，公司2026年前三季度，下游高可靠客户采购计划因防务政策原因尚在逐步明确，自产业务核心产品高可靠瓷介电容器需求尚未充分释放，同时，代理业务受益于汽车电子、光伏、工业控制、电力电子等领域需求增长而实现良好的增势，其收入占比的提升使得高成本业务权重增加，结构性拉低了整体的毛利，同时叠加相对刚性的运营费用使得归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润降低。

• 二、互动交流

• (一)苏州和安徽募投项目的落地节奏?公司本次募集资金主要投向自产业务民用领域，大规模提升民品产能，推动民品业务发展。苏州募投项目拟利用公司现有生产场地资源，开展厂房适应性改造，配套采购先进生产及检测仪器、完成软件系统迭代，搭建智能化生产链路，针对微小型高容量、高压安规瓷介电容器与可调电容器开展产线升级，实现产业化规模生产。项目建成后将持续强化MLCC核心产品的技术壁垒，推动产品在汽车电子、工业控制、服务器、高端医疗等高端民用领域落地，推动公司业务结构提质优化。合肥募投项目立足公司已验证的工艺体系与商业模式，通过引入高端产测设备、吸纳专业技术团队，提升适配微波器件、光传感器、光模块的微纳系统封装管壳的批量制造能力与研发水平。项目投产将提升产品供货规模，健全电子陶瓷产品谱系，加深前沿关键技术布局，进一步筑牢公司的行业竞争优势。

• (二)公司应收账款情况以及现金流状况?截至2026年9月末，公司应收账款约16.58亿元，较上年年末有所增加。受“十四五”收官政策因素影响，2025年下游高可靠领域客户采购需求集中释放，上一年度高可靠业务营收基数较高，部分该类业务形成的应收账款于报告期内尚未回款。公司应收客户群体以国央企为主，资信条件较好，坏账发生概率偏低。公司将持续落实应收账款管控工作，跟踪重点客户回款安排，并严格遵照会计准则足额计提坏账，防范信用层面风险。

• (三)公司近期是否有并购方面的具体规划或进展?公司持续关注相关市场机遇，秉持审慎务实的投资原则，重点挖掘与主业具备协同效应、估值水平合理的优质投资标的。未来如有相关计划，公司会严格按照相关法律、法规规定进行信息披露。

• (四)公司对Q4及明年的高可靠市场需求有何预期?目前下游高可靠客户采购计划因防务政策原因尚在逐步明确。短期来看，行业存在稳定的配套需求基础，但高可靠产品采购具备计划性、阶段性特征，订单下达、批产交付的节奏会受下游主机单位排产等影响。公司高可靠客户以各大集团为主，合作基础稳固。公司将持续跟进下游型号项目进展，做好产品配套保障与项目对接，稳步推进在手订单履约，并依托技术迭代夯实配套竞争力，把握行业结构性机会。

• (五)公司是否有股权激励计划?公司将结合整体经营现状、业绩及激励机制来评估是否在合适时间相关激励措施。

• (六)公司在商业航天方面，有哪些布局?公司积极布局战略性新兴行业，开拓新兴领域市场，参与行业标准制定，持续优化产品和业务结构，培育业务增长新引擎，不断提升企业综合竞争力。未来将结合国家战略需求，持续推进产品适配与客户拓展。

一、公司概况

• 业务板块：自产业务和代理业务；自产业务聚焦高可靠瓷介电容器、滤波器、集成电路、微波模块、微纳系统集成陶瓷管壳等产品，代理业务服务多元化民用市场。
• 业绩：2026年上半年实现营业收入9.23亿元，同比减少9.32%；归母净利润2.19亿元，同比增加19.26%。
• 募集资金：本次以简易程序向特定对象发行A股股票拟募集资金总额不超过人民币30,000万元（含本数），且不超过公司最近一年末净资产的20%，扣除发行费用后全部用于以下项目：
  • (一) 多层片式瓷介电容器及可调电容器产业化技术改造项目：投资总额约1.42亿元，拟使用募集资金约1.24亿元。
  • (二) 微纳系统封装管壳产业化项目：投资总额约1.56亿元，拟使用募集资金约1.41亿元。
  • (三) 补充流动资金：约0.35亿元。

二、互动环节

(一) 2026年上半年高可靠领域产品的营业收入构成？自产业务民品的情况？

• 自产业务收入构成：自产业务收入4.90亿元，其中瓷介电容器4.15亿元、滤波器0.15亿元、集成电路0.29亿元、微波模块0.20亿元、陶瓷管壳0.11亿元。
• 民品表现：民用瓷介电容器收入实现同比增长，得益于5G通信设施规模化部署、半导体行业发展及医疗、仪器仪表、光通信等需求拉动；微纳系统集成陶瓷管壳民用收入同比增长幅度较大，光模块陶瓷管壳、大尺寸光传感器陶瓷管壳、3D堆叠式商业卫星陶瓷管壳等实现批量供货。

(二) 公司应收账款情况以及公司目前的回款情况？

• 应收账款金额：截至2026年6月末约16.10亿元，较上年末有所增加。
• 增加原因：2025年作为“十四五”收官之年，下游高可靠领域客户采购需求集中释放，上年同期高可靠营业收入基数较高，相应形成的应收款项尚未完成回款。
• 风险与管理：客户以国央企集团为主，资质优良、坏账风险相对较低；公司加强应收账款管理，密切跟踪回款进度，并足额计提坏账准备。

(三) 两个募投项目的技术基础和客户储备情况如何，能否支撑项目顺利实施？

• MLCC项目：已建立从陶瓷介质材料开发、产品结构设计、制造工艺优化到成品可靠性验证的完整技术体系；已通过IATF16949、ISO9001等认证；在部分目标领域已完成产品送样、试供或小批量供货。
• 微纳系统封装管壳项目：已掌握3D堆叠高密度微波SiP陶瓷管壳、高导热光通信陶瓷管壳等核心技术；产品通过合格供方认证，进入微波器件、光传感器、光模块等领域核心客户配套体系；光模块陶瓷管壳已小批量生产，大尺寸光传感器陶瓷管壳已完成客户送样，3D堆叠式商业卫星陶瓷管壳已实现小批量交付。

(四) 公司此次以简易程序募投的战略意图是什么？

• 投向与路径：依托高可靠领域积累的共性技术平台，将材料、工艺及可靠性管控经验延伸至民用高端市场。
• 战略目标：支持自产业务从高可靠为主转向“高可靠+民用高端”双轮驱动格局，推动产品向汽车电子、工业控制、服务器、高端医疗等领域渗透。

(五) 多层瓷介电容器技改项目未来的行业趋势？

• 供需现状：国内在消费电子领域已实现规模化应用，但高容量、高耐压等部分中高端规格产品自主供给能力仍存结构性不足，部分高端多层瓷介电容器仍依赖进口。
• 下游趋势：新能源汽车高压平台向800V及以上升级，对安规电容器耐压等级、高温稳定性及长期可靠性提出更高标准，车规级产品需通过AEC-Q200认证并在严苛工况下保持极低缺陷率；服务器领域高性能计算芯片功耗密度上升，要求更高容量、更小尺寸的多层瓷介电容器以满足电源完整性需求。

(六) 公司未来发展战略是否转为民品？

• 战略定位：高可靠领域是公司的战略基础；坚定看好民用高端领域，已审议通过未来五年发展战略规划纲要。
• 发展方向：大力发展民品，对标行业头部企业，提高民品产能及规模；坚持高可靠与民用协同发展，优势互补，共同支撑公司长期稳健发展。

• 董事长介绍：面向“十五五”开局之年，介绍公司2026年上半年经营情况及未来发展展望，短期业绩波动被判断为阶段性、节奏调整而非方向转变。
• 一、2026年上半年总体经营情况及未来发展展望
  • （一）2026年上半年经营概况
    • 总体财务数据：面对“十五五”开局之年行业需求阶段性调整的外部环境，营业收入9.23亿元，同比减少9.32%；归属于上市公司股东的净利润2.19亿元，同比增加19.26%；基本每股收益0.95元，同比增加18.75%；截至2026年末总资产52.84亿元，归属于上市公司股东的净资产45.83亿元，较期初增加3.66%。
    • 自产业务：收入4.90亿元，同比减少26.21%；其中瓷介电容器4.15亿元、滤波器0.15亿元、集成电路0.29亿元、其他电子元器件0.31亿元（同比增加11.65%），其他中微波模块0.20亿元、陶瓷管壳0.11亿元。收入下降因去年“十四五”收官基数较高，今年“十五五”开局高可靠客户采购计划尚在明确，核心产品高可靠瓷介电容器需求尚未充分释放；民用瓷介电容器受5G、半导体及医疗、仪器仪表、光通信等需求拉动收入同比增长，微纳系统集成陶瓷管壳民用销售收入同比增幅较大，光模块、大尺寸光传感器、3D堆叠式商业卫星陶瓷管壳批量供货。
    • 代理业务：收入4.18亿元，同比增加19.54%，得益于拓展新品牌合作并落地多条新品牌产品线，客户结构向电力电子、能源、汽车电子、服务器等行业优化，聚焦新能源、算力等高增长方向。
  • （二）技术创新与核心竞争力
    • 研发投入：研发费用0.59亿元，占自产业务收入12.04%，投入规模与上年同期基本持平。
    • 主要研发进展：瓷介电容器领域稳步推进宇航级目录认证，完成植入医疗用多层瓷介电容器、车载高压多层瓷介电容器系列化开发及活塞式可调电容器研发；微波模块开展超大功率固态功放研发；微纳系统集成陶瓷管壳完成自研3D高强度氮化铝陶瓷封装管壳送样，民用光探测与光模块管壳满足1.6T高速光模块技术需求。
    • 知识产权与资质：新增授权知识产权32项，累计424项；新增参与编制国家标准2项、团体标准2项；累计获得瓷料相关授权发明专利32项；鸿远苏州获评“2026年江苏省先进级智能工厂”。
  • （三）未来战略方向
    • “高可靠+民用高端”双轮驱动：2026年8月启动以简易程序向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过3亿元，主要投向自产业务民用领域、大规模提升民品产能；将高可靠领域优势延伸至民用市场；国防现代化建设持续推进，高可靠电子元器件长期需求基本面未改变。
    • 五年发展战略规划：以电子陶瓷技术为核心，深耕基础电子元器件领域；高可靠领域巩固优势、提高市占率，民用领域对标头部企业、提升民品产能规模至国内先进，代理业务扩大市场份额、深化国际合作。
    • 数智化转型与新兴市场：打造苏州数智化样板并向各基地推广，搭建多级经营看板和预警机制；商业化航天领域微纳系统集成陶瓷管壳已稳定供货，LTCC频率器件实现小批量生产，微波模块在民用暗室测试等领域实现突破。
• 二、互动交流
  • 经营数据相关
    • （一）公司毛利率情况？自产业务和代理业务毛利率较上年同期均有所提升；自产业务因降本增效及民品规模增长摊薄固定成本，代理业务因产业链价格上行、前期储备库存带来收益。
    • （二）公司代理业务增长的原因？代理业务收入41,848.64万元，同比增加19.54%，主因深化存量客户合作、拓展应用场景、开发优质客户，并围绕电力电子、能源、汽车电子、服务器等下游优化产品线，聚焦新能源、算力等高增长方向。
    • （四）公司自产业务前五大客户结构是否有变化？较上年同期没有明显变化。
  • 募投与业务进展
    • （三）公司小额快速募投项目情况？募集资金总额不超过30,000万元，主要投向自产业务民用领域、提升民品产能；含多层片式瓷介电容器及可调电容器产业化技术改造项目、微纳系统封装管壳产业化项目。
    • （五）公司微波模块业务发展情况？持续拓展新产品线、开拓增量客户，为后续业务拓展奠定良好基础。
    • （六）管理费用增长的原因？因新办公楼投入使用新增房屋折旧、物业费、装修费，以及组织架构调整使人工成本增加。
  • 资本运作计划
    • （七）公司收并购计划？持续关注相关市场机遇，秉持审慎务实原则，重点挖掘与主业具备协同效应、估值水平合理的优质投资标的。

一、副董事长开场致辞

• 核心方针：“蓄力图存、创新发展”，聚焦主业，加大研发投入，数智化建设与精益生产融合，全年业绩实现稳健增长。
• 未来部署：持续深耕核心主业，加速新业务落地，立足科技创新与市场开拓双轮驱动，推进智能制造转型升级。

二、2025年度经营情况（董事会秘书介绍）

• 公司概览：国内高可靠领域MLCC核心生产厂家之一，业务分为自产业务（瓷介电容器、滤波器、集成电路、微波模块、微纳系统集成陶瓷管壳等）和代理业务。航天、航空等领域有稳固客户基础。
• 财务分析：营业收入17.94亿元（同比+20.3%），归母净利润2.50亿元（同比+62.5%）；自产业务收入10.88亿元（同比+46.6%），毛利率63.8%，净利率13.9%；研发费用1.37亿元，占自产业务12.6%；现金分红率32.3%。
• 业务发展：自产业务中瓷介电容器收入8.46亿元（同比+46.9%），滤波器收入4641万元（同比+94.8%），集成电路收入1.04亿元（同比+8.0%），微波模块收入3840万元（同比+131.6%），微纳系统集成陶瓷管壳收入2757万元（同比+189.8%）。代理业务收入6.90亿元（同比-6.71%），主动优化经营策略。
• 核心战略与展望：持续高强度研发投入，研发团队超330人，累计近400项授权专利；深化数智化建设，效率提升20%-30%；部署六项重点工作（深耕主业、市场攻坚、科技创新、智能制造、风险防控、人才梯队），保持稳健发展。

三、互动交流

• 新业务布局：聚焦高可靠领域，发展电容器等元器件，培育滤波器、集成电路、微波组件、微纳系统集成陶瓷管壳等新业务，推动规模化、产业化。
• 民品拓展：2025年自产业务民用产品收入0.25亿元（同比+41.3%），向通信、工业、医疗电子、汽车电子、轨道交通等高端领域拓展。
• 硅基电容布局：硅基电容与陶瓷电容分属不同技术路线，公司与多层片式电容具备业务协同属性。
• 代理业务下滑原因：主动优化经营策略，完善产品定价体系，调整产品结构与客户结构，战略性收缩低效益客户合作，加快高潜力行业客户开拓储备。

四、参观鸿远苏州公司

• 组织参会人员参观鸿远苏州展厅及生产产线。

• 董事长开场致辞：向长期关心和支持公司发展的各位投资者与社会各界朋友致以感谢和欢迎，将在合规前提下回应投资者关心的问题，听取宝贵意见与建议。
• 互动交流：
  • 公司业务重点：大力发展以电子陶瓷技术为核心的电容器等元器件业务；全力培育滤波器、集成电路、微波组件、微纳系统集成陶瓷管壳等新业务，推动其规模化、产业化发展；自产业务继续聚焦主业，坚持高可靠产品与民用产品协同发展；代理业务推动规模突破与效能提升，快速提高市场占有率；积极开拓新兴市场。
  • 技术创新方向或突破点：2025年，在高可靠领域中，MLCC、金属支架电容器、脉冲电容器、单层电容器等系列产品在宇航高可靠领域实现关键技术突破，通过了相关宇航标准认证；围绕微组装技术发展趋势和客户定制化需求，聚焦硅电容和高性能多层芯片电容器等产品研发，实现部分关键技术突破，推出了硅电容系列、超小尺寸多层芯片电容器和高温多层芯片电容器等新产品；在民用领域中，围绕Q射频微波多层瓷介电容器、大功率射频微波多层瓷介电容器、芯片瓷介电容器、硅基电容器、车规级多层瓷介电容器、高压可调电容等系列产品进行民用品类拓展；推出芯片电容器新品，多项关键性能指标上实现了关键突破。2026年，将进一步完善以市场为导向、以创新为驱动的科技创新体系，加快打造公司总部创新空间，持续开展前瞻性技术研究与重大项目储备；整合公司内外部优质资源，聚焦现有主业及新兴产业，加速推动新产品、新项目落地。
  • 鸿安信的陶瓷管壳产品应用：微纳系统集成陶瓷管壳业务重点围绕射频与微波、光电与传感、通用集成电路三大应用领域布局，主要产品包括陶瓷基板、陶瓷一体化封装外壳等，广泛应用于航天、航空、相控阵雷达、导弹、无人机等高可靠领域，以及汽车电子、激光雷达、医疗电子、数据中心、光通信、安防监控等民用领域。
  • 商业航天领域：公司持续关注在新兴产业领域的发展机会。
  • 子公司成都蓉微、鸿安信亏损情况：2025年，公司微波模块产品实现销售收入3,839.64万元，同比增长131.56%；亏损大于营收的原因为该公司仍处于培育期，属于小批量多批次生产特点，产品很多处于试产研发阶段，需要大量的研发投入、人工费用和市场投入；公司聚焦小型化、高可靠微波元器件及模块组件，完成小型化频综、毫米波上下变频模块、大功率多通道T/R组件等产品研发；其中多款产品已实现小批量供货。2025年，公司微纳系统集成陶瓷管壳实现销售收入2,757.39万元，同比增长189.81%；公司2025年投入了大量的研发费用；已初步建成集陶瓷材料的流延、HTCC多层电路、氮化铝陶瓷、DPC三维封装、金属玻璃封装于一体的综合性工艺技术平台；未来公司重点在高可靠、射频与微波、红外与传感、光通信以及医疗等应用领域拓展市场。
• 总经理结束致辞：感谢各位投资者的积极参与，欢迎后续通过电话、投资者邮箱、上证e互动等渠道与公司保持沟通交流，感谢上海证券交易所、上证路演中心提供的交流平台和支持。

• 2025 年度公司经营、核心业务及 2026 年发展展望介绍
  • 2025 年，公司实现营业收入 17.94 亿元，同比增长 20.28%；归属于上市公司股东的净利润 2.50 亿元，同比增长 62.54%。
  • 自产业务实现营业收入 10.88 亿元，同比增长 46.64%。其中，高可靠瓷介电容器销售收入 8.46 亿元，同比增长 46.87%；民用瓷介电容器销售收入 0.25 亿元，同比增长41.28%；滤波器产品销售收入 0.46 亿元，同比增长 94.81%；集成电路产品销售收入 1.04 亿元，同比增长 7.98%；微波模块产品销售收入 0.38 亿元，同比增长 131.56%；微纳系统集成陶瓷管壳销售收入 0.28 亿元，同比增长 189.81%。
  • 代理业务实现营业收入 6.90 亿元，同比减少6.71%。
  • 2025 年全年拟现金分红总额 0.81 亿元（含税），占 2025 年度归属于上市公司股东净利润 32.30%。
• 互动交流
  • 关于收并购计划：审议通过小额快速股东会授权议案主要为预留融资权限。公司始终聚焦主业，持续关注产业链上下游具备协同赋能的优质标的。
  • 关于新业务销售策略：采取“三点突破、集团联动”的核心思路，依托集团客户资源基础和营销网络。
  • 关于分红情况及未来分红规划：2025年年度累计现金分红 0.81 亿元，分红比例达32.30%。自 2019 年上市以来，累计派发现金红利 4.89 亿元（含税）。
  • 关于研发投入：公司高度重视研发工作，未来将持续聚焦现有研发整体战略，持续进行研发投入。
• 互动交流（续）
  • 关于2025年公司计提资产减值：计提资产减值损失 6,222.97 万元，主要是存货的跌价和商誉的减值。
  • 关于2025年新品拓展情况：在高可靠领域，MLCC、金属支架电容器等系列产品实现关键技术突破。在民用领域，围绕Q射频微波多层瓷介电容器、车规级多层瓷介电容器等系列产品进行民用品类拓展。
  • 关于商业航天布局：公司在商业航天领域的布局整体处于初期阶段。
  • 关于民用 MLCC 涨价影响：本轮涨价对公司整体盈利水平及利润率没有显著影响。定价机制根据客户规模和行业属性制定。
• 互动交流（续）
  • 关于自产业务前 5 大客户：前五名客户分别为中国电子科技集团有限公司、中国航天科技集团有限公司、中国航天科工集团有限公司、中国航空工业集团有限公司以及中国兵器工业集团有限公司，合计实现销售收入 79,518.59 万元，占自产业务收入比例为 73.07%。
  • 关于产品整体交付节奏：通常交期 4 至 6 周。
  • 关于鸿远苏州收入利润增长原因：一是产能产量稳步提升，凭借规模效应摊薄成本；二是推进柔性生产线改造升级，深化精细化成本管控。
  • 关于股权激励计划：公司将结合整体经营现状、业绩及激励机制来评估是否在合适时间推出激励措施。后续可能综合运用员工持股、子公司层面股权激励等方式。