• 市场规模：2025年中国月嫂服务市场整体规模2,000亿元，同比增长18.5%；渗透率有提升空间；政策支撑包括两项国家标准《家政服务 母婴护理服务质量规范》和《0-3岁婴幼儿居家照护服务规范》以及服务业扩能提质行动。
• 竞争格局：月嫂行业处于“大行业、小企业”分散化格局；两大阵营为传统中介撮合模式（行业1.0）和全职自营标准化模式（行业2.0）；行业正向标准化、品牌化、高可信度转型。
• 乐芙妈妈商业模式：定位家庭母婴护理服务2.0时代定义者，全职自营型母婴护理服务商；三角闭环（供给侧自营管理、客户侧服务可追溯、商业效率依托品牌口碑）；五大差异化优势：全职自营模式壁垒、资深行业人才梯队、可标准化复制能力、高口碑获客、独家绑定孩子王战略渠道资源。
• 月嫂培训与留存：全链路职业化培养体系（多层筛选、全套母婴护理专业课程、模拟入户实操、六级星级晋升、进阶复训）；留存优势来自全职员工管理模式（基础底薪、职业晋升通道、稳定订单供给、团队氛围建设）。
• 未来3-5年规划：四阶段（第一阶段样板城市、第二阶段孩子王渠道深耕、第三阶段全国一二线城市布局、第四阶段覆盖全部重点城市并生态延伸）；具体举措包括加速城市覆盖、深耕服务标准、建立职业化通路、生态延伸、数字化基建。
• 与孩子王协同互补：五大维度——用户转化协同（会员池精准触达）、渠道落地协同（门店与线上入口）、品牌信任协同（孩子王口碑延伸）、供应链深度融合（母婴产品推荐）、数据协同赋能（360度用户画像）。

1. 头皮及头发护理的市场规模与趋势

• 市场需求基础：中国超过2.5亿人患有脱发（中国国家卫生健康委员会调查数据）。
• 市场规模：由2020年的人民币432亿元增长至2025年的人民币675亿元，预计2029年达人民币1,027亿元（中国整形美容协会与弗若斯特沙利文数据）。
• 行业趋势：向主动式、全周期头皮健康管理升级，从单一产品销售转向综合解决方案；2020至2025年复合年增长率9.3%，预计2026至2029年增速提升至11.0%（同数据源）。
• 丝域受益点：依托“专业服务+沙龙用产品+家用产品”一体化模式，构建诊断、护理、长效养护全链路服务闭环。

2. 丝域生物的商业模式及同行业竞争优势

• 全产业链闭环：覆盖产品研发、生产至线下门店服务，拥有专利超50项、线下门店2600余家、累计会员突破300万；2025年GMV位居行业市场首位（弗若斯特沙利文统计）。
• 产品研发端：自建化妆品、食品双实验室，自主开发200余款产品，核心单品丝域黑亮系列2025年全年出库额同比增长近30%。
• 服务端：提供头皮检测、个性化方案定制、效果跟踪及居家养护指导一体化服务；打造“浓密”“黑亮”“柔顺滑”“头疗SPA”四大系列服务。

3. 海外业务拓展进展

• 现有布局：新加坡、香港设有门店，运营状况稳定，已沉淀成熟可复制运营模型。
• 本年度计划：新增美国加利福尼亚、马来西亚、澳门门店，正式打通北美市场渠道，同步深化东南亚、港澳台区域布局。
• 储备项目：正洽谈马来西亚、澳大利亚等加盟合作门店，采用“成熟市场深耕、新兴市场试水”梯度布局策略。

4. 与孩子王协同情况进展

• 客户群体协同：孩子王黑金会员领取丝域权益已超1万人次（截至2026年5月末），整合营销活动已于2025年下半年试点启动。
• 线下渠道互补：创新混合业态门店已于2026年6月落地开业，丝域门店享受孩子王物业租金优惠。
• 产品与服务延伸：有效扩充女性及儿童个人护理品类，覆盖全家庭成员消费需求。
• 中后台融合：保留丝域核心管理团队，引入孩子王人才，数字化赋能升级会员CRM、门店营销及线上商城系统，打通三端流量。

5. 后续发展规划设想

• 门店扩张与提效：深耕华东、华北及下沉市场，协同孩子王渠道；同步发力黑发馆细分新业态及海外门店布局。
• 会员引流：整合数字化能力，通过权益互通、联合营销实现双向导流，挖掘宝妈、男性、中老年客群。
• 全渠道产品升级：以丝域超级单品为核心，联动孩子王线上商城、线下门店、社群全场景运营，双线联动提升转化。

• 加盟店情况：截至2025年末，已开业加盟店173家，覆盖23个省份超100个城市；另有232家加盟精选店处于筹建及在建阶段。
• 2026年增长战略：公司将持续聚焦核心能力提升与业务生态深化，围绕六大重点方向统筹推进经营工作：一是持续优化并拓展门店网络，加快推进“千城万店”战略布局；二是深化用户运营体系升级；三是持续深化自有品牌战略；四大力推进同城业务发展；五是全面推进人工智能化应用；六是深化全球化战略布局。
• 2025年业绩增长驱动力：主要得益于公司“三扩”战略持续落地，自营业务稳步增长、下沉市场布局加快，以及成功并购丝域等积极因素影响。
• 2025年关键数据：自有品牌及独家定制商品收入同比大增79.33%，线上销售收入占比已超40%，加盟店一年净增164家。
• AI能力应用：公司将依托数字化平台，全面推动AI技术在全业务链路的深度应用与融合创新。在会员运营方面，持续迭代升级KidsGPT智能顾问；在加盟店赋能方面，持续完善加盟数字化系统；在AI端侧应用方面，逐步打造覆盖衣、食、住、行、玩、学及情感陪伴等场景的软硬件一体化AI伴身智能产品矩阵。
• 资金状况与投资计划：公司账面现金及理财合计约45亿元，经营活动现金流达14.38亿元。公司将始终聚焦核心业务，审慎推进各项投资。
• 资金配置说明：公司需要保持充足的资金储备，以保障日常经营活动的资金需求；后续新门店开设、供应链及数字化智能化升级等项目仍需持续的资金投入。
• 门店业态探索：公司将积极探索在大型门店内增设头皮及头发护理专属服务区域。公司已在新开设的Ultra店融入潮玩IP、“谷子经济”与AI科技。
• 战略定位：公司将持续推进“扩品类、扩赛道、扩业态”的三扩战略，致力于构建亲子家庭首选服务商及链主企业。
• 品牌宣传：公司将加强推广宣传，让消费者充分了解公司的业务范围和服务优势。
• 核心竞争力：公司已形成了品牌、会员、全渠道、供应链、专业服务、数智化、组织人才等八个方面的优势。
• 品类结构优化：公司已构建完善差异化供应链体系，大力推进自有品牌战略，积极拓展中大童及亲子家庭商品。
• 商誉与并购整合：公司管理层于每年年度终了对企业合并所形成的商誉进行减值测试。公司将积极推动并购整合与业务协同，发挥并购效应，提升并购标的经营质量。减值测试中采用的关键假设包括：预测期收入增长率、预算毛利、折现率等。
• 乐友国际整合：2025年，公司大力推进与乐友国际的深度融合，充分整合供应链、数字化、会员营销、中后台资源。
• 市值管理：公司将持续扎实推进市值管理相关工作，坚持以稳健经营夯实基本面，持续抓好经营管理和投资发展，提升公司内在投资价值，同时不断优化投资者回报机制，提升信息披露质量与透明度，积极开展投资者沟通交流。
• 股价波动说明：股价波动受到宏观经济、市场环境、市场流动性、投资者预期等多方面因素的影响，但从长远来看，股价表现与业绩会呈现高相关性。
• 经营状况：目前公司经营一切正常，公司严格按照规定履行信息披露义务，不存在应披露而未披露的重大事项。

• 一、2025年年报有关情况
  • 副总经理、董事会秘书侍光磊分享
• 二、孩子王加盟业务情况
  • 助理总裁、加盟事业部总经理张辉分享
  • 下沉市场加盟业务：截至2025年末，已开业加盟店173家，覆盖23个省份超100个城市；另有232家加盟精选店处于筹建及在建阶段，合计规模体量超过400家。
  • 加盟模式：以“品牌授权+数字化能力”的整店输出模式，通过“六力赋能”体系提供支持。
• 三、公司AI数智化发展情况
  • 助理总裁、CTO王海龙分享
  • AI数智化基础：构建1,500余个用户标签体系与700余个智能模型；DTC自动化精准营销贡献的GMV占孩子王品牌母婴童产品GMV的月度平均比重超26%。
  • AI应用：迭代升级KidsGPT智能顾问，孵化超10个AI智能体；AI营销工具“漩涡”生产超过50万条短视频，工具“哆啦”覆盖人群超过1,000万人；与芯片解决方案服务商合作研发AI玩具“啊贝贝”。
  • 2026年规划：持续完善AI工具矩阵，加速智能硬件与产品生态建设。
• 四、互动交流
  • 问:公司在下沉市场的加盟业务进展与未来规划如何?
    • 答: 2024年加盟精选店顺利跑通单店模型，2025年进入规模化布局阶段。截至2025年末，已开业加盟店173家，覆盖23个省份超100个城市；另有232家加盟精选店处于筹建及在建阶段，合计规模体量超过400家。
  • 问:公司完成对丝域的并购后，目前丝域的整体运营情况、业务整合进展及协同效应情况如何?未来丝域在业务发展、市场布局及战略规划方面有哪些安排?
    • 答: 2025年完成对丝域生物的收购。目前，针对双方会员的整合营销活动已于2025年下半年启动；计划在大型门店内增设头皮及头发护理专属服务区域。未来，丝域将在产品端向上延伸核心原料自研自产；在渠道端重点布局华东、华中、华北等地区，以及加快在香港、东南亚开店布局；在运营端增强自营能力。
  • 问:公司短链业务目前推进情况如何?
    • 答: 2025年，公司自有品牌及独家定制商品收入12.4亿元，同比增长79.3%，占总商品销售收入13.9%。2026年将持续深化短链直采战略，具体措施包括扩大自有品牌规模；基于会员需求持续研发新产品；凭借丝域领先的研发能力推动产品创新和迭代升级。
  • 问:公司AI相关业务目前推进情况如何?未来有何发展规划与布局?
    • 答: 已构建1,500余个用户标签体系与700余个智能模型；DTC自动化精准营销贡献的GMV占孩子王品牌母婴童产品GMV的月度平均比重超26%。迭代升级KidsGPT智能顾问，孵化超10个AI智能体；AI营销工具“漩涡”生产超过50万条短视频，工具“哆啦”覆盖人群超过1,000万人；合作研发AI玩具“啊贝贝”。2026年将持续完善AI工具矩阵，加速智能硬件与产品生态建设。
  • 问:请问公司后续在投资并购方面有何规划与安排，以及出海方面的考虑如何?海外拓展的资本开支是否影响未来业绩?
    • 答: 投资并购将聚焦主业，围绕母婴童、亲子家庭、女性&妈妈等人群深度需求，以及满足用户情绪价值赛道，寻找优质的供应链、品牌、IP，以及亲子家庭AI智能硬件产品等。海外发展将加快实施，重点谋划布局消费需求潜力较大的地区；丝域生物的海外市场拓展主要通过加盟业务形式推进，采用轻资产运营模式。