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最近收盘市值(亿元)
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14.05
众问真实估值(倍)
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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：
2026-04-28 公告，业绩说明会,网上
接待于2026-04-28
- 一季度经营情况：2026年一季度营业收入2.04亿元，同比增长20.29%；归母净利润1689万元，同比增长24.08%。炼乳业务保持稳定，奶油业务客户开发取得较好进展；净利润增长得益于营收规模增长及海南公司椰品业务毛利率同比回正，2026年一季度椰品毛利率已恢复至正常水平。
- 上半年业绩表现：2025年营业收入8.11亿元，同比增长6.12%；直销收入2.37亿元，同比增长40.28%，大客户战略取得阶段性成果。2026年一季度大客户开发持续突破，椰品业务利润率同比改善，整体运营稳中有进。
- 海南新厂投产与产能消化：海南生产基地新建项目预计于2026年年中投产。新产能主要围绕椰品及乳制品布局，将新增椰品、炼乳、调味酱等产线，并拓展冷藏、冷冻类产品；投产后将有效缓解椰品产能瓶颈，支撑第二增长曲线持续放量。
- 毛利率提升原因：2025年同期受原材料价格高位影响，椰品毛利率为负；2026年一季度原材料价格回归正常区间，毛利率恢复至正常水平，带动整体毛利率显著改善。
- 原料成本问题与盈利预期：公司已优化多供应商体系，分散价格及供应风险，增强采购端议价能力和灵活性；海南工厂周边具备椰子加工产业集群，在原料获取、物流运输、配套服务上有天然地理优势，有助于降低综合采购成本。
- 现金流为负原因与2026年业绩预期：一季度净现金流为负，主要因对核心原材料进行战略储备。后续业绩情况请关注公司公告。
- 独立董事作用：三位独立董事专业背景各有侧重；尤玉如、叶兴乾先生多次前往工厂考察，围绕生产工艺、品控流程提出建设性建议；唐善永先生推动审计、内控及内审体系完善，在年度审计工作中与年审会计师保持充分沟通。
- 股东回馈活动：今年2月结合公司30周年庆发放优惠券开展股东回报活动，反馈良好；公司正在探索多样的股东回报机制，明年会结合实际情况综合考量。
- C端护城河：选择成人零食作为切入口，产品具有品质、健康属性，契合健康与悦己消费趋势；拥有自有产线和技术积累，可快速推新、持续优化；销售团队具备丰富线下渠道经验，形成稳定货架位置和复购后可实现稳定盈利。
- 椰品业务战略定位与增长目标：基于饮品大客户开发和产品优势，2025年椰品营收同比增长124%；椰品和饮品市场仍有较大增长空间，海南封关后产业政策将带来更大竞争优势；海南新产能预计于2026年年中投产，将支撑第二增长曲线持续放量。
- 竞争优势与利润空间：核心业务炼乳属于细分赛道，市场空间有限；新入局者主要集中在奶油、奶酪行业。公司在原材料、生产工艺方面有扎实积累，TOB客户渠道复用性强；奶油、奶酪市场尚未进入过度内卷价格战阶段，仍能保持合理利润率，规模效应显现后对利润率影响预计不明显。
- 奶油业务增量空间：下游饮品、甜品、烘焙、餐饮等产品创新迭代加快，带动更多应用场景出现，市场规模扩大；公司基于多年沉淀，提升产品力和服务能力，把握国产替代机遇，逐步切入规模更大的B端客户，提高市场渗透率。
- 原材料价格影响与成本传导能力：进口及国产大包粉价格温和上涨；公司已对主要原材料大包粉进行提前储备，库存可覆盖至2026年底，短期成本端受价格上涨影响有限；白糖价格同比下降形成对冲；2026年全年毛利率预计面临一定下降压力，公司已充分预期并将持续关注原材料市场变化。
- 主要客户：直销客户包括古茗、香飘飘、李子园、蒙牛乳业、味全食品、喜之郎、和路雪、益禾堂、一鸣食品、紫兴园、卡士酸奶等；截至2025年底经销网络共有414家经销商，覆盖全国多个区域市场。
2026-04-21 公告，分析师会议,电话会议
接待于2026-04-20
- 业绩介绍
- 2025年全年营业收入8.11亿元，同比增长6.12%；归母净利润1.08亿元，同比增长5.38%
- 浓缩乳制品收入6.14亿元，增长4.90%；椰品业务收入9,862万元，同比增长124.02%，营收占比提升至12%；乳品贸易业务营收7,708万元，同比下降39.00%
- 全年整体毛利率同比下降2.82个百分点。浓缩乳制品毛利率下降0.95个百分点；椰品业务毛利率同比降低4.6个百分点；贸易业务毛利率同比下降8.79个百分点
- 四季度营业收入2.25亿元，同比增长15.2%；四季度毛利率23.83%，同比降幅5.53个百分点
- Q1:公司在奶酪业务上的战略布局是什么?面临哪些挑战?
- 公司认为奶酪市场仍有较大发展空间，尤其在工业客户和大客户开发方面存在机会
- 公司将通过调整团队配置，强化业务执行，未来倾向于重点开拓大客户和工业客户订单
- Q2:奶酪市场扩容的关键驱动因素有哪些?
- 奶酪市场扩容的核心在于本地化服务能力，需结合本土饮食习惯开发多样化场景
- 国产产品在服务、成本和物流方面具有一定优势。受反补贴调查及进口物流不畅影响，国产奶酪迎来渗透率提升的窗口期
- Q3:如何看待奶油市场竞争格局的变化?公司有何优势?
- 随着新国标的实施，乳企在奶油领域迎来利好
- 公司在奶油的产品积累和服务能力方面已有一定基础，相较奶酪节奏把握更好，具备较好的市场竞争力和发展前景
- Q4:TOB端行业的增长预期如何?增长动力来自哪里?
- TOB端行业预计保持较快增长
- 增长来源包括现有产品的替代需求以及新增应用场景带来的增量空间。下游烘焙、餐饮等行业持续升级推动国产原料渗透率提升
- Q5:并购优鲜对公司财务和业务有何影响?
- 公司已完成对优鲜的并购，2025年底并入集团报表
- 该并购将在营收层面带来一定贡献，但由于规模尚小，短期内对利润影响有限
- Q6:面对同行陆续投产深加工奶酪产品，公司如何看待行业竞争?
- 奶酪板块热度提升是积极信号，市场正处于培育扩展阶段
- 尽管竞争加剧，但整体市场容量也在扩大。成本控制仍是长期核心议题，公司将继续优化供应链和生产效率以维持竞争力
2025-08-22 公告，分析师会议,电话会议
接待于2025-08-22
- 炼乳：受餐饮链疲软影响，增长不及预期，正通过促销、陈列等激励方案推动
- 奶酪：因价格调整及国内原制奶酪竞争加剧，定位高端需差异化突破
- 奶油：增长但绝对数仍然较小
- 椰品大客户：全年预计贡献远超去年
- 香飘飘：业务量相对稳定
- 新客户：新进入统一供应链，提供爆爆珠产品，营收上看到放量可能在明年
- 上半年椰品订单：已恢复至往年水平，但因原材料价格明显增高，部分客户订单延后
- 全年利润：下半年随着原料价格下降，预计全年利润可打平
- 新产能：当前产能接近满产，新产能预计明年上半年投产
- 椰品大客户订单价格：已确定全年价格和量
- 全年盈利预期：当时基于订单量和原材料价格趋势预计全年能够微盈利，当前趋势符合预期
- 国产奶粉价格：为上涨趋势，8月较为明显，每年7-8月奶价由于冰品消费会出现季节性复苏
- 公司储备量：可基本覆盖至年底，但预期国产奶粉价格上涨后成本仍将低于进口奶粉
- 白糖价格：当前是下降趋势
- 奶酪、奶油原料价格：均有上涨
- 椰品原材料价格：7月开始持续下降
- 整体全年毛利率：预计小幅下调
- 进口与国产奶粉使用比例：客户指定要求时使用进口奶粉，其余均采用国产奶粉
- B端价格战：竞争可能继续加剧，头部乳企在加大ToB投入
- 公司优势：在于流通渠道，大客户、工业客户方面也在持续寻找机会
- 外卖行业价格战：正在接触相关客户，但原料压价较低，仍在评估可行性
- 现有小条包装椰浆和炼乳：适合外卖场景
- ToC业务布局：主要通过优鲜拓展ToC
- 优鲜工坊发展情况：上半年营收约3000万元
- 全年预期：8000万元（含新品销售预期）
- 规划：明后年为优鲜发力期
- 爆爆珠产品：具有一定技术领先优势，统一的新产品8月刚上市
- 优鲜新品：奶酪零食预计9月上线，盒马、山姆可能会进，渠道推广效果还要持续观察
