尚品宅配-300616-机构调研汇总

一、主要问题及回答

• 三季度经营情况、公司的应对策略（问：三季度的经营情况,公司的应对策略?）：答：从三季度的情况来看，受外部行业环境综合影响，公司家居主业经营承压，营收、利润仍然面临阶段性压力；面对行业变局，公司坚守“科技家居生活方案提供商”发展战略，在努力夯实传统主业的同时，积极布局AI智能化与具身智能新赛道。

• 整体战略转型（问：公司整体战略转型具体如何推进?）：答：公司坚持“科技家居生活方案提供商”新战略定位，现阶段主要围绕三大方向开展探索：1.科技赋能主业：依托“机器人友好家”等科技载体赋能主营业务，对传统家居业务的商业模式、服务体系、门店展示、获客转化全链路进行升级，打造可落地的差异化竞争优势；2.机器人业务：公司与启元成立合资实体公司，现阶段聚焦机器人二次开发、场景部署与产品销售；虽然当前大模型能力尚未达到理想水平，但家庭端机器人可优先落地情绪陪伴、生活交互、娱乐等场景；后续合资公司将尝试开展软件二次开发、家庭场景搭建与数据沉淀，逐步沉淀固化场景能力，攻克家用机器人落地的难点；该布局具备长期战略价值，为拓展家用机器人市场奠定基础；3.数据业务：布局具身智能数据赛道，尝试切入具身智能大模型训练的数据供给环节；无论是VLA路线还是世界模型路线的具身智能大模型，能力迭代均依赖数据训练；在作业型机器人大规模普及前，高质量具身数据供给存在稀缺性。

• 传统家居行业价格战、公司应对（问：公司认为传统家居行业的价格战还会持续多久?公司对于价格战是如何应对?）：答：外部行业环境的综合影响依然存在，公司始终认为，纯粹的价格战并非可持续的健康竞争模式；公司将坚持“科技家居生活方案提供商”的战略定位，一方面扎实深耕传统主业、稳固经营基本盘，另一方面积极布局AI智能化与具身智能新赛道，并通过“机器人友好家”等科技载体反哺主营业务，实现新旧动能的协同。

• 具身数据布局（问：在具身数据方面有布局吗?）：答：今年9月，尚品宅配联合汤元科技正式发布面向家庭服务具身智能的WorldSimReady-Home仿真数据集；首期数据集于WorldSimReady-Home平台、HuggingFace、魔搭ModelScope同步上线，面向机器人本体团队、具身大脑和算法公司、科研院所及广大开发者免费开源，为家庭服务机器人的仿真训练、算法评测与策略迭代提供规模化高质量数据底座；该数据集一经发布便在AI社区引发强烈反响：发布当月即在HuggingFace平台斩获2.7万次下载，登顶HuggingFace全站百万数据集趋势榜TOP3、Robotics分类趋势榜TOP1，累计吸引来自全球43个国家和地区的122家机构及研究人员申请访问；数据表明，其89.3%的应用聚焦于研究与教育，广泛覆盖机器人仿真与导航、三维视觉重建等前沿方向；该业务正处于商业模式、技术路线的探索阶段，这次数据集的发布标志着尚品宅配在具身智能数据领域的一次实质性尝试落地，后续公司也会继续在具身数据方面进行持续探索。

• 与启元合作推进（问：公司与启元的合作推进顺利吗?）：答：公司已与启元机器人开展合作，依托自身深厚的家居场景积淀与启元机器人的技术能力，共同探索人机长期共存的居家场景模式，推动机器人深度融入家庭日常生活，构建安全、可靠、可落地的“Robot?ReadyHome”（机器人友好家）科技人居新范式及具身智能产品与服务生态，致力于打造人人可用的个人机器人，使其成为懂需求、有温度的家庭、工作、运动和娱乐伙伴；双方的合作正在有序开展；今年9月，公司与启元设立合资公司，标志着双方合作从框架意向走向实质落地，为公司机器人新业务拓展奠定基础；此外，9月位于广州正佳广场的首家“机器人友好家”门店开业，再到如今尚品宅配金融城总部全球最大体验中心投入试运营，线下人形机器人沉浸式体验展厅布局也正在有序落地。

一、主要问题及回答:

问:三季度经营情况?公司如何应对?

• 三季度：从三季度的情况来看，受外部行业环境综合影响，公司家居主业经营承压，营收、利润仍然面临阶段性压力。
• 应对：面对行业变局，公司坚守“科技家居生活方案提供商”发展战略，在努力夯实传统主业的同时，积极布局AI智能化与具身智能新赛道。

问:公司的整体战略转型方向?

• 新战略定位与科技赋能主业：公司于2025年确立“科技家居生活方案提供商”新战略定位，现阶段主要围绕三大方向开展探索；其中科技赋能主业依托“机器人友好家”等科技载体赋能主营业务，对传统家居业务的商业模式、服务体系、门店展示、获客转化全链路进行升级，打造可落地的差异化竞争优势。
• 机器人业务：公司与启元成立合资实体公司，现阶段聚焦机器人二次开发与产品销售；虽然当前大模型能力尚未达到理想水平，但家庭端机器人可优先落地情绪陪伴、生活交互、娱乐等场景；后续合资公司将尝试开展软件二次开发、家庭场景搭建与数据沉淀，逐步沉淀固化场景能力，攻克家用机器人落地难点；该布局具备长期战略价值，为拓展家用机器人市场奠定基础。
• 数据业务：布局具身智能数据赛道，尝试切入具身智能大模型训练的数据供给环节；无论是VLA路线还是世界模型路线的具身智能大模型，能力迭代均依赖数据训练；在作业型机器人大规模普及前，高质量具身数据供给存在稀缺性。

问:公司与启元的战略合作布局进展如何?

• 合作：公司已与启元机器人开展合作，依托自身深厚的家居场景积淀与启元机器人的技术能力，共同探索人机长期共存的居家场景模式，推动机器人深度融入家庭日常生活，构建安全、可靠、可落地的“Robot？ReadyHome”(机器人友好家)科技人居新范式及具身智能产品与服务生态，致力于打造人人可用的个人机器人，使其成为懂需求、有温度的家庭、工作、运动和娱乐伙伴。
• 合资：双方的合作正在有序开展；今年9月，公司与启元设立合资公司，标志着双方合作从框架意向走向实质落地，为公司机器人新业务拓展奠定基础。
• 门店：9月位于广州正佳广场的首家“机器人友好家”门店开业，再到如今尚品宅配金融城总部全球最大体验中心投入试运营，线下人形机器人沉浸式体验展厅布局也正在有序落地。

问:在具身数据业务方面有进展吗?后期有什么计划?

• 发布与开源：今年9月，尚品宅配联合汤元科技正式发布面向家庭服务具身智能的WorldSimReady-Home仿真数据集；首期数据集于WorldSimReady-Home平台、HuggingFace、魔搭ModelScope同步上线，面向机器人本体团队、具身大脑和算法公司、科研院所及广大开发者免费开源，为家庭服务机器人的仿真训练、算法评测与策略迭代提供规模化高质量数据底座。
• 反响与数据：该数据集一经发布便在AI社区引发强烈反响；发布当月即在HuggingFace平台斩获2.7万次下载，强势登顶HuggingFace全站百万数据集趋势榜TOP3、Robotics分类趋势榜TOP1，累计吸引来自全球43个国家和地区的122家机构及研究人员申请访问；数据表明，其89.3%的应用聚焦于研究与教育，广泛覆盖机器人仿真与导航、三维视觉重建等前沿方向。
• 探索阶段与持续探索：该业务正处于商业模式、技术路线的探索阶段，这次数据集的发布标志着尚品宅配在具身智能数据领域的一次实质性尝试落地，后续公司也会继续在具身数据方面进行持续探索。

• 门店数量与经营数据：截至2025年12月31日，直营门店18家，经销店1699家；2025年收入35.52亿同比-6.2%；直营业务季度间波动收敛、趋于稳健。
• 战略合作与未来定位：与拓竹科技达成战略合作，推动3D打印从专业圈层融入家庭场景；布局AI、3D打印、适老场景；目标从定制家居企业进化为“科技家居生活方案的提供商”。
• 市值提升计划与股东结构：2025年估值提升计划目标圆满完成，公司股票在2026年1月13日、14日、19日、22日、23日的收盘价均高于每股净资产15.20元，摆脱长期破净状态；截至2026年3月31日股东总数12610户。
• 组织变革与资产优化：持续深化组织变革，聚焦“去层级、强专业、提效能”，将人工智能融入中后台运营与人力资源管理全流程；预计广州总部大楼项目于今年竣工验收，提高资产使用效率，回笼资金。

• 2025年及2026Q1业绩回顾：2025年营业收入35.52亿元，2026年第一季度营业收入5.98亿元。受房地产市场低迷拖累，家居需求承压。公司主动破局，在AI技术深化应用、门墙柜一体化布局、渠道结构优化升级、整装业务模式革新、海外市场加速布点等关键领域发力，布局AI、3D打印、适老家居三大新兴赛道，向科技家居生活方案提供商转型。
• 2025年主要经营工作：
  • AI技术研发创新突破，提升设计与智能制造核心能力；门墙柜一体化打造品质家居，3D打印创新拓维定制边界
  • 深耕渠道升级招商模式，生态赋能构建加盟新生态；稳步拓展海外市场，以Sunpina夯实根基，海外营收同比增长21.62%
  • 数智赋能深耕品质，圣诞鸟整装升级服务体验；数智赋能整家布局，BIM整装大家居稳健提质；全链路赋能+双闭环驱动，领跑家居内容电商赛道；深化秒住房平台，打造第三代甄选好房赋能存量房市场
  • 人才战略焕新聚力，AI+年轻化激活组织效能
• 2026年经营计划：核心关键词“远见驭新机 AI 赢未来”
  • 坚守定制主业，赋能多元场景生活；借力数字技术，卡位智能生态入口
  • 焕新市场状态，构建新型加盟关系；做强自营城市，打造加盟城市标杆
  • 优化组织管理，推动一线赋能增效；提升产品品质，优化交付流程效率
  • 强化经营能力，深耕存量客户价值
• AI技术进展：持续迭代自研“AI+尚品宅配”多智能体平台，扩容业务技能库、更新真实方案库、建设知识库与记忆管理，升级动作编排引擎。向空间智能与世界模型方向探索，打通设计方案转化为三维物理空间数字孪生场景的全链路，实现虚拟设计与真实家居精准映射，支撑施工模拟、生产适配。
• 加盟模式与区域营收增长原因：加盟模式营收同比增长因创新招商策略、优化门店结构，在自营城市推进“1+N”渠道模型，举办“游学会”精准招商，展示门墙柜一体商业模式与装配式干法施工等。华南、华中区域营收同比增长因两地国补政策力度加持，带动需求释放。
• 3D打印与业务结合：突破入户应用核心壁垒，以家居场景思维重构应用逻辑。依托自研设计系统与AI，实现设计方案与3D打印无缝协同，无需开模小批量生产，打造专属家徽、定制收纳组件、创意摆件等。打造实景体验展区，全屋星级定制为3D打印提供落地场景，二者深度融合。