联特科技-301205-机构调研汇总

一、公司三季度业绩情况介绍

• 公司2026年1-9月：实现营业收入12.74亿元，同步增长50.57%；
• Q3单季度：实现营收5.78亿元，同比增长68.92%，环比增长19.80%。
• 公司收入金额：稳步增长，主要来源于800G产品的逐步放量，以及北美csp客户突破形成的收入来源。

相关财务数据方面

• 公司账面现金余额：12.83亿元；
• 存货：12.51亿元；
• 固定资产投资额：近10亿元，充分体现了公司的产能准备及物料准备情况，为接下来的订单交付奠定了良好基础。同时，前述的相关投资也对公司短期的经营产生一定压力。

二、问答交流

1.公司预付账款相较于其他同行来看偏低的原因？

• 预付账款：答:公司的预付账款中主要体现是对上游核心物料的锁定，公司锁定物料的方式除了通过预付款以外，基于与供应商的长期合作关系，公司还会通过签署保供协议的方式锁定，因此公司预付账款并不完全体现公司在上游核心物料锁定的份额。

2.公司核心产品的进展情况？

• 核心产品：答:公司的800G产品已经实现批量发货，发货量每个季度都环比提升。1.6T的产品方案多元化，包括FRO、LRO、LPO等全系列产品，并已经成功送样给北美大型csp客户，并取得积极反馈。公司也在近期实机演示了1.6TLPO产品，其低功耗与低成本的优势获得现有客户以及潜在客户的高度关注。借助产品多元化的优势，公司与核心客户之间成了很好的合作关系，为下一代的LPONPO等产品奠定了良好基础。

3.公司的客户开拓情况？

• 客户开拓：答:公司积极开拓海外市场，针对北美市场，公司瞄准的是云厂商及设备制造商。公司海外市场收入占比超过85%，且公司已投入大量资源，包括产品开发、海外产能扩张等方面，800G、1.6T产品在客户端验证进展顺利，已获一些客户验证通过。

4.公司近两年的产能规划情况？

• 产能规划：答:公司将持续加大海外制造基地的建设投入，重点聚焦800G、1.6T及下一代产品如NPO、XPO的产能建设，后续公司将根据市场需求灵活调整产能分布结构。

5.公司在扩产过程中是否有瓶颈,如资金或设备方面？

• 扩产瓶颈：答:资金方面:公司通过借款的方式已筹措一定的资金，且公司销售商品、提供劳务收到的现金也能为公司的扩产提供资金，同时公司也处于港股申报阶段，为后续的资本开支提供更加充足的资金保障。设备方面:针对交期相对较长的设备，公司采取提前下单的方式保障产能计划如期实现。

6.公司筹备港股上市的进度？

• 港股上市：答:目前港股上市相关工作正在积极推进中，公司将根据法律法规及市场情况适时披露进展，具体时间及方案尚存在不确定性。

7.公司如何看待2027年以及2028年光模块行业的市场前景？

• 2027年以及2028年：答:2027年行业仍将保持高增长趋势，2028年伴随着一些新技术如NPO的落地，有望实现新的增长曲线。因此公司也在积极建设新产能及做好核心材料的准备。

• 自动化转型与制造升级：公司通过整合数字化及自动化生产流程，开发定制化自动化设备，将技术诀窍转化为标准化生产流程和自动化解决方案，提升生产效率、产品一致性及产能可扩展性。
• 1.6T光模块验证进展：完成多轮迭代优化，实现多条技术路径并行落地，产品已送至多家客户测试，整体验证进度顺利；同步启动3.2T及单波400G方向早期开发，推出12.8T液冷XPO技术，基于单波200G的1.6T FRO、LRO、LPO项目有序推进。
• 产能布局与利用情况：拥有中国与马来西亚两地生产基地，马来西亚工厂主要致力于800G、1.6T等下一代高速光模块的研发与制造；截至2025年底整体产能利用率约72.1%；已对关键原材料提前备货和锁定产能。
• 港股上市计划：筹备港股上市以推进国际化战略、助力海外业务拓展、加强与境外资本市场对接；已于2026年6月29日向港交所递交H股上市申请。

• 2026年Q1业绩波动原因：产能产地变更与优化布局验证、核心物料阶段性供应紧张、汇兑波动较大。
• 上游光芯片供应趋紧应对：与供应商签订战略协议，关键原材料提前备货和锁定产能。
• 客户开拓情况：海外市场收入占比超85%，瞄准北美云厂商及设备制造商，重要项目推进正常。
• 产品方案：搭建多速率、多技术路线的完整产品矩阵，800G/1.6T同步布局EML、硅光、薄膜铌酸锂三大技术平台，推出12.8T液冷XPO与6.4TNPO方案，覆盖传统可插拔、FRO/LRO/LPO、XPO、NPO等互联形态，CPO领域有多年工艺积累。
• 800G/1.6T产能规划：持续加大海外制造基地建设投入，后续根据市场需求灵活调整产能分布。
• 港股上市目的与进度：推进国际化战略，助力海外业务拓展，加强与境外资本市场对接，相关工作正在积极推进。
• 2027-2028年光模块市场前景：行业保持高增长趋势，公司将关注动态，抓住市场机会。
• 硅光芯片设计能力：公司在硅光领域已有持续布局。
• 银行授信48亿元资金安排：用于贷款提取、开具信用证、金融衍生品支付保证金等日常经营。
• 1.6T光模块测试情况：完成多轮迭代优化，多条技术路径并行落地，产品已送至多家客户测试，验证顺利，客户反馈良好，稳步推进量产。