亚康股份-301085-机构调研汇总

公司业务介绍

首先，亚康是谁

• 定位与经验：作为算力基础设施综合服务领域的领先第三方服务商，提供覆盖算力全生命周期的端到端服务；深耕数据中心算力基础设施建设、运维及保障服务二十年。
• 护城河：覆盖全球的数据中心服务网络、全生命周期服务体系，以及与头部客户、核心厂商长期稳定的合作关系。
• 竞争优势：战略持续迭代升级能力；AI算力基础设施全生命周期闭环服务壁垒；优质头部客户资源；稳定的上下游生态合作优势；全球化交付能力。

其次，亚康要做什么

• 升级方向：从提供“算力基础设施综合服务”向“算力基础设施综合服务及算力综合运营”升级，建立更完善的服务体系与运营能力。
• 新赛道：拓宽算力租赁、开拓Token运营业务赛道，打造第二增长曲线。

第三，亚康未来准备怎么做

• 稳住基本盘：深化与头部客户战略合作，拓展高附加值服务，夯实业绩基本盘；今年一季度营收3.6亿元，同比增长26.9%，净利润2,372.7万元，同比增长38.6%。
• 发力新赛道：算力租赁业务在风险可控前提下小步快跑；Token运营业务打造平台、迅速上量。
• 扩展海外市场：抢抓AI全球化机遇，为客户拓展海外算力市场提供全栈技术服务。

第四、一句话总结

• 总结：AI算力基础设施是长坡厚雪优质赛道，公司凭借差异化卡位与核心竞争优势，有望持续获取高于行业平均水平的增长速度。

交流互动环节

1、富德集团选择和公司合作的原因?

• 合作原因：富德集团对公司长期发展价值和公司管理团队的认可；转让后将整合协同各方优质资源，聚力赋能公司高质量发展。

2、公司对于下一步算力业务的规划?

• 规划要点：稳步推进算力运营规模扩张，客户甄选保持审慎标准，优先推动长期闭口合同，风险可控前提下小步快跑。
• 发展模式：自持部分资产，借助自身资源和能力撬动更多算力资产联合运营，走亚康特色算力业务发展道路。

3、公司在算力组网方面的竞争优势?

• 合作资源：与主流网络设备厂商建立代理合作关系，获得原厂技术支持与产品保障。
• 技术能力：拥有专业网络技术专家团队，具备高速组网方案设计与集成交付能力。
• 交付经验：在架构设计、设备调试、性能调优及交付实施等环节有丰富实战经验，已成功交付多个大规模集群项目。

4、公司运维的业务发展情况?

• 行业特点：AI智算集群长期高负载运行，故障风险高，对专业能力要求很高。
• 公司优势：作为国内头部算力运维服务商，具备大规模算力集群部署、组网、调优、运维实战经验，提前布局智算运维体系。

5、AI算力的运维和通用服务器的运维，在技术难度和盈利能力上是否有差别?

• 技术难度：智算集群故障成因复杂、定界定位难度较大，故障管理挑战较高。
• 盈利能力：AI算力运维业务的毛利率明显高于通用服务器运维业务的毛利率。

6、公司海外业务的发展情况?

• 海外发展：持续推进全球交付体系建设，推动全球交付体系从“节点覆盖”向“深耕运营”转型升级，强化属地化服务，构建专业化、国际化人才队伍。

7、公司4月公告签署重大合同，目前的项目进展情况?

• 项目进展：正按计划稳步推进，部分设备已完成发货、到货等。

公司业务介绍与业绩

• 算力基础设施综合服务第三方服务商：提供覆盖算力全生命周期的端到端服务，已为逾千家客户提供专业服务，建成覆盖海内外的全球化服务网络（北京、上海、深圳、广州、杭州、天津、香港、美国、新加坡、加拿大）。
• 2025年度业绩：营业收入134,173.00万元，同比下降2.68%；归属于上市公司股东的净利润-14,239.61万元，同比下降617.72%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润-13,876.41万元，同比下降623.87%。
• 2026年第一季度业绩：营业收入36,019.02万元，同比增长26.87%；归属于上市公司股东的净利润2,372.65万元，同比增长38.61%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润2,376.68万元，同比增长39.08%。

2025年度业绩下滑原因

• 存货及应收账款减值计提：信用减值损失9,862.37万元（主要针对北京云汐科技有限公司计提6,935.09万元、北京讯众通信技术股份有限公司计提545.00万元），资产减值损失9,701.11万元。
• 存货管理措施：全面梳理存货品类与库存结构，推进库存清理与变现处置，深化供应链精细化管理，优化采购、备货及销售衔接流程，提升存货周转速度。

2026年度业务发展方向

• 巩固算力基础设施综合服务市场地位：深化与互联网大厂等头部客户合作，积极拓展优质新客户、挖掘多元应用新场景，拓展AI算力中心运维、高可靠算力保障等增量领域。
• 推进算力租赁项目落地：全力推进已签约算力租赁项目，保障集群按计划上线运营，在严控经营风险基础上稳妥布局新增算力租赁项目，稳步做大算力运营规模。
• 优化内部管理与运营效率：推进精细化运营，加强应收账款管理与现金流管控，提升资产周转效率；通过组织架构优化、人才梯队建设与激励机制完善激发组织活力。

重点拓展客户方向

• 从算力基础设施综合服务向算力综合运营升级：重点发力互联网客户、大模型客户、AI应用领域客户，深耕存量头部优质客户，拓展人工智能、智能制造、数字科技等新兴行业，精准拓展垂类AI服务商等增量客户。

各业务板块联动

• 全生命周期算力服务业务模式：以精准算力设备选型为合作切入点，延伸常态化算力运维服务与GPU产品及算力配件维保服务，进一步拓展增值服务（闲置IT资产盘点评估、合规处置及循环再利用），形成前后贯通、协同一体的完整业务服务闭环。