国睿科技-600562-机构调研汇总

主要问题交流

• 1.公司三季报下滑的原因是什么? 公司1-9月销售收入下滑主要原因是雷达整机及相关系统业务受单个项目体量大和生产、交付周期长的业务特点影响,项目交付验收存在季节性波动,前三季度雷达整机交付略有减少,叠加轨道交通业务萎缩所致。净利润同比下滑,除因收入下降外,一是受人民币对美元单边升值影响,汇兑损失同比增加;二是由于军贸雷达业务回款周期长及回款主要集中于年底的结算特点,公司计提信用减值准备同比增加。公司将持续加强市场开拓,做好在手订单履约交付,推动经营业务稳定发展。
• 2.公司对汇率波动采取哪些应对措施? 公司军贸合同虽然是按美元结算,但实际支付是由代理公司收到美元后立即结算为人民币支付给公司,因此汇率波动会对公司的经营业绩产生影响。公司将积极与客户、代理商协商应对汇率波动风险的相关机制,降低汇率波动带来的影响。
• 3.公司有哪些类型的军贸雷达产品? 公司军贸产品主要分为机载雷达和地面雷达,产品包括第三代及三代半战斗机主战机载火控雷达、武器定位雷达、反隐身情报雷达、武器制导雷达、靶场测控雷达、机载成像雷达等。

• 4.军贸业务中机载雷达和地面雷达的比例? 每年地面雷达和机载雷达的占比不同,主要与各年度的客户需求以及交付情况有关。
• 5.公司防务雷达在内销产品和军贸产品的价格上是否存在差异? 内销产品和军贸产品的定价方式不同。国内项目按照客户的定价管理办法确定价格。军贸项目参与国际市场竞争,根据各国商务洽谈情况,采取的是“一国一策”的定价方式,各项目定价不同。
• 6.公司军贸项目的交付周期是多久? 根据产品的复杂程度、采购数量等不同因素,雷达类产品的交付周期为 1-3 年,公司按照合同的约定履行交付验收工作并确认相应收入。

• 7.公司年初预计的全年关联销售能实现多少? 公司根据年度科研生产安排,积极推进各项工作,日常关联交易均在年度预计范围之内。
• 8.气象雷达、反无雷达等雷达的业务开展情况如何? 今年以来,公司气象雷达、反无雷达等雷达产品整体发展稳定,先后中标山东、河南、陕西等地 X 波段相控阵天气雷达项目。空管雷达业务稳定发展,完成香港机场空管一二次雷达项目首批产品出厂验收;场面监视雷达产品获得民航正式许可证,进一步巩固公司空管雷达领域优势。取得济南数字低空飞行管理服务监视与反制系统项目,积极打造低空领域样板工程。

• 9.今年能完成年度经营目标吗? 公司会全力以赴推进各项生产经营任务,力争取得好的经营成果。
• 10.公司是否参加今年的珠海航展? 公司计划参加本届珠海航展,依托航展平台展示相关防务雷达产品,开展市场交流。

国睿科技机构调研信息总结

一、低空、民用雷达与航展展示

• 低空监视雷达、气象雷达：问国睿科技董事长郭际航，公司持续拓展低空监视雷达、气象雷达等民用业务，并推进核心微波器件技术升级；请问除中国电科体系内部资产整合外，未来在低空感知、雷达关键器件等领域，是否有收购外部独立企业控股权的实际需求；答（董事长郭际航）：公司如有收购事项，将严格按照规定及时披露相关信息。
• 低空经济、气象探测：问国睿科技董事长郭际航，雷达整机业务在低空经济、气象探测等民用领域今年以来有没有取得新的进展，公司在民用市场的定位和切入方式是怎么规划的；答（董事长郭际航）：今年以来，公司雷达板块国内业务整体发展稳定，先后中标山东、河南、陕西等地X波段相控阵天气雷达项目；空管雷达业务稳定发展，完成香港机场空管一二次雷达项目首批产品出厂验收；场面监视雷达产品获得民航正式许可证，进一步巩固公司空管雷达领域优势；取得济南数字低空飞行管理服务监视与反制系统项目，积极打造低空领域样板工程。
• 珠海航展：问国睿科技董事、总经理韩文俊，公司是否参加今年的珠海航展；答（董事、总经理韩文俊）：公司计划参加本届珠海航展，依托航展平台展示相关防务雷达产品，开展市场交流。

二、经营目标、关联交易与三季报

• 今年能完成既定经营目标：问国睿科技董事长郭际航，今年能完成既定经营目标吗；答（董事长郭际航）：公司会全力以赴推进各项生产经营任务，力争取得好的经营成果。
• 关联销售51.74亿：问国睿科技董事长郭际航，年初预计今年关联销售51.74亿，今年能全部实现吗；答（董事长郭际航）：公司根据年度科研生产安排，积极推进各项工作，日常关联交易均在年度预计范围之内。
• 三季报下滑严重：问国睿科技董事、总经理韩文俊，在目前军贸这么好形势情况下，为何公司的三季报下滑严重，是结算进度问题还是业务下滑；答（董事、总经理韩文俊）：公司1-9月销售收入下滑主要原因是雷达整机及相关系统业务受单个项目体量大和生产、交付周期长的业务特点影响，项目交付验收存在季节性波动，前三季度雷达整机交付略有减少，叠加轨道交通业务萎缩所致；净利润同比下滑，一是受人民币对美元单边升值影响，汇兑损失同比增加；二是由于军贸雷达业务回款周期长及回款主要集中于年底的结算特点，公司计提信用减值准备同比增加；公司将持续加强市场开拓，做好在手订单履约交付，推动经营业务稳定发展。

三、分红、回购与投资者关系

• 维持分红吸引力：问国睿科技董事长郭际航，管理层如何权衡“维持分红吸引力”与“军贸备货、应收账款占用带来的资金需求”之间的关系；答（董事长郭际航）：公司高度重视投资者回报，积极落实公司股东回报规划，以持续、稳定的现金分红回馈全体股东；同时，公司将积极推进项目交付与销售回款工作，努力降低应收账款规模。
• 回购股份严重低估公司价值：问国睿科技董事长郭际航，公司能贯彻中央精神回购股份严重低估公司价值，出口权能否掌握自己手中，高端产品别卖白菜价，并且以人民币计价回避汇率风险；答（董事长郭际航）：感谢您的宝贵建议。
• 不分红，增加回购股份：问国睿科技董事长郭际航，公司能否考虑不分红、增加回购股份，可以作为后面员工高管的股权激励，激励更多公司员工和公司利益绑定；答（董事长郭际航）：感谢您的宝贵建议。

四、军贸、出口与资产注入

• 船载雷达出口将注入上市公司：问国睿科技董事长郭际航，承诺船载雷达出口将注入上市公司，对股东承诺还实现不，能每年规定开放日让股东去公司调研公司发展情况；答（董事长郭际航）：公司欢迎广大投资者来公司调研。
• 新型号雷达获批出口：问国睿科技党委副书记、董事会秘书王凯，公司重组上市时候，承诺有新型号雷达获批出口时候，相关权益会注入上市公司主体，这个承诺还是有效的吗；答（党委副书记、董事会秘书王凯）：公司如有应披露事项，将严格按照规定及时披露相关信息。
• 歼10外销、歼16：问国睿科技董事、总经理韩文俊，歼10外销会带动公司雷达合同爆单不，歼16是公司雷达不；答（董事、总经理韩文俊）：公司的机载雷达产品包括第三代及三代半战斗机主战机载火控雷达。

五、汇率、沟通与高管增持建议

• 远期汇率保值、人民币结算：问国睿科技财务总监卓悦，公司现在采取远期汇率保值还是主动作为将出口产品全部人民币结算，以央企责任推进人民币国际结算规避汇率风险，主导出口贸易谈判主动权，化解汇率风险；答（财务总监卓悦）：公司将积极与客户、代理商协商应对汇率波动风险的相关机制，降低汇率波动带来的影响。
• 信息披露和沟通工作：问国睿科技党委副书记、董事会秘书王凯，国睿科技市场信息披露和沟通工作一直做得很好，今年股市不太稳定，希望多跟机构投资者和市场增加交流和沟通，传递出公司稳健经营、积极发展的国企重器形象；答（党委副书记、董事会秘书王凯）：感谢您的关注与宝贵建议。
• 高管层带头购买本公司股票：问国睿科技董事、总经理韩文俊，作为高管层应该带头购买本公司股票，以行动告诉市场公司未来发展前景，给投资者带来信心做好公司市值管理；答（董事、总经理韩文俊）：感谢您的宝贵建议。

六、国际军贸与反无人机雷达

• 国际军贸市场：问国睿科技董事长郭际航，目前国际军贸市场蓬勃增长，对国睿科技的业务订单有明显驱动带动吗；答（董事长郭际航）：近年来，国际安全形势严峻，国际军贸市场规模呈现较好态势；公司响应“一带一路”倡议，落实重大战略部署，统筹调动资源，积极开拓海外项目，努力提升公司高端雷达装备在国际市场的影响力。
• 反无人机雷达：问国睿科技董事、总经理韩文俊，今年珠海是30周年的最大一次规模军工航展，公司有没有参与，对于市场关心比较大的反无人机雷达，公司有没有成熟的推向国际市场产品；答（董事、总经理韩文俊）：公司计划参加本届珠海航展，依托航展平台展示相关防务雷达产品，开展市场交流。

主要问题交流

• 军贸订单的签订情况：今年以来，公司军贸订单的签订情况？公司积极响应“一带一路”倡议，落实重大战略部署，大力开拓国际市场，出口雷达产品在合作客户中取得较好口碑，军贸业务发展持续向好，军贸新签情况较好。
• 日常关联交易：公司2026年披露的日常关联交易预计的完成情况？公司日常关联交易按照经营安排有序开展，交易发生金额处于年度预计金额内。
• 军贸雷达产品：公司有哪些类型的军贸雷达产品？公司军贸产品主要分为机载雷达和地面雷达，产品包括第三代及三代半战斗机主战机载火控雷达、武器定位雷达、反隐身情报雷达、武器制导雷达、靶场测控雷达、机载成像雷达等。

• 机载雷达和地面雷达的比例：公司军贸业务中机载雷达和地面雷达的比例？每年地面雷达和机载雷达的占比不同，主要与各年度的客户需求以及交付情况有关。
• 内销产品和军贸产品的价格：公司防务雷达在内销产品和军贸产品的价格上是否存在差异？内销产品和军贸产品的定价方式不同。国内项目按照客户的定价管理办法确定价格。军贸项目参与国际市场竞争，根据各国商务洽谈情况，采取的是“一国一策”的定价方式，各项目定价不同。
• 交付周期：公司军贸项目的交付周期是多久？根据产品的复杂程度、采购数量等不同因素，雷达类产品的交付周期为1-3年，公司按照合同的约定履行交付验收工作并确认相应收入。

• 汇率波动：汇率波动对公司影响的原因是什么？公司军贸合同虽然是按美元结算，但实际支付是由代理公司收到美元后立即结算为人民币支付给公司，因此汇率波动会对公司的经营业绩产生影响。

• 收入与利润：2026年上半年收入基本持平，雷达整机与相关系统产品交付较好；归母净利润下降，原因一是人民币升值带动汇兑损失增加，二是应收账款规模上升导致计提信用减值损失增加。
• 盈利增长驱动：公司聚焦主责主业，塑造技术创新、要素叠加、场景应用优势，增强核心功能、提升核心竞争力，推进科技创新与产业创新深度融合，培育可持续发展新动能。
• 军贸业务：公司积极响应“一带一路”倡议，大力开拓国际市场，出口雷达产品口碑较好，2026年上半年军贸新签情况较好。

• 汇率波动影响：军贸合同按美元结算，但代理公司收到美元后立即结汇人民币支付，因此汇率波动会影响业绩；公司正与客户、代理商协商应对汇率波动风险的相关机制。
• 国内雷达板块：整体发展稳定，先后中标山东、河南、陕西等地X波段相控阵天气雷达项目；首个城市级低空广域感知-处置整体解决方案示范项目落地济南，打造低空经济领域样板工程。
• 总经理聘任：公司将依法合规推进总经理聘任工作，并及时予以披露。

• 可控核聚变布局：公司持续拓展高压脉冲电源在可控核聚变等前沿科技领域应用，开发细分领域新客户，今年上半年获得批量订单4,000余万元。
• 舰载雷达出口注入：如有需披露事项，公司将严格按照规定及时披露。

• 2026年度日常关联交易预计增长原因：军贸业务向好，通过电科国际代理出口的雷达订单稳步增长，微波器件等其他产品关联销售也有增长；交易在预计金额内有序开展。
• 公司军贸雷达产品类型：分为机载雷达和地面雷达，包括第三代及三代半战斗机主战机载火控雷达、武器定位雷达、反隐身情报雷达、武器制导雷达、靶场测控雷达、机载成像雷达等。
• 军贸业务中机载雷达和地面雷达比例：每年占比不同，与客户需求及交付情况有关。
• 军贸业务代理公司：除电科国际外，与其他有军贸代理许可权的代理公司也开展了业务。
• 军贸业务国外新市场开拓情况：国际安全形势严峻，全球军费增长，公司积极开拓海外项目，军贸订单呈较好态势。
• 防务雷达内销与军贸产品价格差异：内销按客户定价管理办法，军贸采取“一国一策”定价方式，各项目定价不同。
• 军贸项目交付周期：1-3年，按合同履行交付验收并确认收入。
• 应收账款规模较高原因：军贸业务回款周期较长导致。
• 气象雷达、反无雷达等产品新签情况预计：国家推进气象现代化与防灾减灾体系建设，支持低空经济发展，公司看好整体发展态势。
• 轨交业务下滑原因及未来预期：行业发展趋缓、存量市场竞争激烈，在手订单不足导致收入下滑；公司通过提高自主化产品比例、强化成本管控等举措保持毛利率稳定。