广东鸿图-002101-机构调研汇总

一、介绍公司 2026 年三季度经营业绩相关情况（具体见公司披露的《2026 年第三季度报告》）

二、双方围绕公司的经营情况及未来的发展规划进行交流，主要内容如下：

1、公司三季度经营业绩的变动原因？

• 受原材料价格上涨、客户年降、汇兑损失、折旧费用增加、订单毛利降低等因素影响，公司今年1-9月整体呈现收入基本持平但利润水平同比下降的情况。
• 其中，铝材等主要原材料价格上涨对毛利的负影响7000多万元；下游客户年降的负影响6000多万元；汇率波动的负影响5000多万元；折旧费用增加对利润的负影响约4000万元，产品结构变化对利润的负影响约3000万元。
• 公司已采取多项开源节流/降本增效措施降低前述各项内外部不利因素对公司业绩造成的影响，但仍未能完全抵消市场下行、产品价格承压、原材料价格上涨等因素带来的冲击。

2、公司今年四季度及明年的业绩预测情况如何？

• 经营方面，预计今年第四季度会继续盈利，相较第三季度会有一定幅度的提升。
• 今年而言，商誉是对公司业绩影响的不确定因素，受各项不利因素叠加影响，公司因收购宁波四维尔股权对应的商誉资产发生商誉减值的可能性将进一步加大，具体以年末的减值测试结果为准。
• 依目前情况判断，由于公司与客户间建立了原材料价格联动机制，预计明年会陆续根据今年铝材价格上涨情况对产品售价作相应调整；此外，根据第三方预测，预计明年铝材产能提高，铝价大概率不会继续上涨甚至会有所下调。如果明年原材料价格走势与预期一致，加上正在布局的新业务业绩释放，若后续能有合适的并购项目落地，预计未来公司经营业绩可得到有效增厚。

3、公司在市值提升方面有何计划？

• 公司对市值各项影响因素作了较为充分的分析和评估，随着制约经营业绩的不利因素逐步出清，以及新业务布局持续落地推进，公司后续会结合实际情况，在合规框架内，统筹研究、综合运用各类可行方式，制定并推出市值修复提升系列举措。

4、公司镁合金业务的进展情况如何？

• 目前正在加紧产能建设，预计将于明年一季度投产；
• 业务开拓上，已取得部分客户的订单，产品包括汽车主机厂客户的中控仪表板横梁、三电产品壳体、二轮电动车相关零件等。
• 在新能源汽车续航提升诉求下，整车轻量化是长期趋势，镁合金轻量化方案具备进一步减重的潜力，若后续产业化成熟，将对公司业务形成有利支撑。

5、公司的一体化压铸业务情况如何？

• 一体化产品持续量产，除了小鹏汽车，公司也成功开拓了丰田的一体化订单；
• 一体化压铸产品主要应用在高端车型上，目前市场也在探讨应用在卡车等新能源重型货车上。
• 今年公司的一体化压铸产品收入较去年增加超过20%，预计接近7亿元。

6、公司海外市场的开拓情况？

• 目前公司出口产品订单毛利相对较好，出口业务占比约20%；
• 近期海外市场开拓以奥迪等优质的欧洲地区客户为主，目前正加紧推进，并取得一定突破。
• 海外产能建设方面，内外饰业务板块正在加紧建设泰国生产基地，将于明年初投产，投产后会通过泰国基地争取更多的北美客户订单；后续压铸业务也将推动出海建厂。

• 一、介绍公司 2026 年三季度经营业绩相关情况(具体见公司披露的《2026 年第三季度报告》)。
• 二、双方围绕公司的经营情况及未来的发展规划进行交流,主要内容如下:
  • 问:1.对压铸行业未来发展的预测?
    答:压铸为基础配套产业,多下游支撑需求。目前行业大规模整合尚不突出,但已有部分竞争力偏弱的中小产能正在退出;行业内人士预计 2030 年产能逐步集中,行业竞争格局有望改善。
  • 问:2.公司未来的国内外产能规划如何?
    答:海外方面,目前在建内外饰业务泰国生产基地,压铸业务后续也会推动海外产能建设。通过两大业务板块的海外产能布局落地及市场开拓,我们力争海外业务的规模能达到25-30 亿。国内方面,近年已推动在华南、华中和华北地区新建产能,未来几年预计产能基本维持在目前的规划水平,重点是推动新建产能爬坡和效益释放,同时也计划会在关节模组、飞行器相关产品和欧洲品牌高毛利产品方面适当增加产能投入。
  • 问:3.公司镁合金业务的进展及未来利润预测?
    答:公司正在加紧建设镁合金项目,规划产能约有5亿元,目前订单开拓情况良好,已有多个汽车主机厂及知名二轮电动车客户的项目定点。毛利水平方面,要看投产后产能爬坡情况,良品率对毛利的影响比较大(目前同行的合格率较低),公司在铝合金压铸领域有深厚的技术积淀,预计会有一定优势。
  • 问:4.公司其他新业务布局情况如何?
    答:公司在积极推进在关节模组和低空飞行器相关领域的业务布局。关节模组方面,会采用自投产线和合资合作方式,承接生产铝合金部分的产品,部分业务会延伸到组装和总成件交付,预计明年进入投产阶段;低空飞行器业务方面,近期也在知名无人机平台化产品项目取得较好的订单突破,公司也与地方政府探讨飞行器基站类产品的合作及落地方案。

一、应对举措与转型规划

• 产品和客户结构：调整优化，向电子、低空经济、航空航天等领域延伸布局，加大麦格纳、法雷奥等一级供应商客户开拓力度，新业务领域技术合作、客户订单开拓及产能投建积极推动
• 海外产能：内外饰业务已在泰国建厂，压铸业务加快推动，海外产品销售价格仍有较好竞争力
• 降本增效：采购降本、技术降本等内部管理措施

二、下半年订单排产变化

• 上半年收入：基本保持平稳；利润率同比下降4%左右，订单充足，主要受原材料价格上涨影响，二季度已实现盈利
• 原材料价格联动调价机制：已与客户建立，下半年相应调价，可部分抵消上半年价格上涨影响
• 出货量：客户下半年拉量，出货量较上半年多，产生正向影响

三、客户结构与销售占比

• 主要客户：通用、丰田、比亚迪、日产、小鹏、麦格纳、广汽等
• 销售占比：自主品牌和合资品牌约各占50%

四、泰国建厂

• 目标客户：除通用外，BYD、吉利等内资品牌为目标客户

五、镁合金布局

• 镁合金压铸项目：十几年前曾尝试实施，因原材料价格高且波动大、市场需求不确定停止，技术研发持续推进
• 镁合金原材料：近年价格下降，国内镁资源丰富；压铸镁合金件应用于仪表盘、中控、方向盘等汽车轻量化领域
• 量产订单：已取得部分客户量产订单

六、产能利用率与产品良率

• 产能利用率：整体约70%多，新投产工厂量产后预计提升到80%以上
• 产品良率：综合保持94%以上，小件良率更高、大件相对较低
• 一体化压铸设备：利用率接近80%；16000T稍低，受原配套客户订单变化影响

七、人员储备

• 人员储备：每年到国内重点高校招收人才储备，出海方面已作充足人员储备

八、市值管理

• 市值管理：通过多种方式听取市场声音，结合战略部署和经营规划实际推进情况，积极探讨研究制定可行有效措施并推进落地实施