东莞控股-000828-机构调研汇总

一、经营业绩与股东回报

• 前三季度经营业绩：前三季度公司实现营业收入 10.70 亿元，归母净利润 8.21 亿元，经营活动产生的现金流量净额 16.14 亿元，每股收益达 0.7894 元；虽受公司高速公路改扩建工程持续投入带来的阶段性影响，公司仍表现出较强的盈利韧性。
• 高分红承诺：公司已制定《2025—2027 年股东分红回报规划》，明确承诺每年累计现金分红不低于 0.475 元/股；公司自有资金充足，现金流稳健，融资渠道畅通，具备充足能力持续兑现稳定分红承诺。

二、改扩建影响与收费业务

• 财务费用：公司目前主体评级为 AAA，融资成本较低；将持续拓宽融资渠道、优化融资结构，通过低利率融资，降低财务费用。
• 龙林支线调价申请：公司高速公路改扩建项目尚在建设阶段，暂未启动调价申请；改扩建完工后，龙林支线的收费标准将由 0.45 元/标准车公里调整到 0.6 元/标准车公里，能一定程度增加收费收入。
• 高速通行收入：目前改扩建工程施工重点已正式进入路面施工阶段，在改扩建工程完成前，通行收入均会有一定影响；公司将通过科学统筹施工组织，同步推进高速公路智慧化、精细化管控，持续强化交通拥堵综合治理，确保工程建设与车辆通行“两不误”；当前高速公路收费收入的下降属于改扩建期间的阶段性波动，待工程完工后，道路通行能力将显著提升，带动收费收入的增长。

三、低空经济与类金融业务

• 低空经济公司：收购后，公司将围绕“一网统飞”服务平台，聚焦低空政务服务，围绕城市运行综合治理、交通管理与设施运维等政务场景，提供统一调度、按需下单、一飞多用的低空飞行服务；同时发挥交通基础设施物理空间与应用场景的协同优势，整合低空经济公司各股东多维度、成体系的低空应用场景，有序拓展低空+交通、低空+基建、低空+物流、低空+保险、低空+应急等场景，并持续创新推出可复制的标准化服务产品，不断提升低空经济公司的整体价值。
• 保理、融资租赁业务：类金融业务规模下降，主要由于两家公司持续强化信用风险管控，严控投放规模，推动业务转型。

四、充电桩业务

• 新能源充电业务：公司已逐步退出新能源充电业务；于 2026 年 6 月 10 日披露《关于公开挂牌转让下属公司股权的公告》，以评估价格 2,185.01 万元、242 万元分别公开挂牌转让东莞市康亿创新能源科技有限公司 40%股权、东莞市南电鸿运能源有限公司 100%股权；至目前，上述挂牌项目已完成摘牌，股权转让协议签署完成并已收取全部转让款项。
• 东莞市东能新能源有限公司：公司还持有该公司 50%股权，业务体量较小，前三季度净利润为 -81.93 万元。

1、当前融资成本水平？是否还有进一步降低财务费用的空间？

• AAA主体信用评级：依托公司AAA主体信用评级优势，公司整体融资成本持续维持市场低位水平。
• 多元化融资渠道：后续公司将持续发挥高信用评级优势，持续拓宽多元化融资渠道、优化融资结构。
• 财务费用：持续压降财务费用。

2、公司2026年半年度分红什么时候开展？

• 2026年半年度利润分配方案：已经公司股东会审议通过。
• 相关实施工作：正在推进当中。

3、公司低空经济基金目前有哪些具体项目？

• 金信资本：公司全资子公司金信资本参与设立低空经济产业基金，基金总规模3亿元，金信资本拟出资2.1亿元。
• 中国证券投资基金业协会备案：该基金已完成备案。
• 储备项目：现阶段正有序推进储备项目的相关工作。

4、公司2024-2025年公告的转让持有的长安村镇银行股份、松山湖小贷公司的股份，请问有相关的进度吗？是否有潜在的意向方。

• 长安村镇银行：公司已于2024年8月7日披露《关于公开挂牌转让长安村镇银行股权的进展公告》，所持长安村镇银行股权已转让，公司不再持有长安村镇银行股权。
• 松山湖小贷公司：公司于2025年7月24日披露《关于公开挂牌转让松山湖小贷公司20%股权的公告》，后续无受让方摘牌。
• 投资者热线电话：若有相关疑问请联系公司投资者热线电话0769-88999292。

5、为什么还没公布公司”十五五”战略规划？

• “十五五”战略规划编制工作：公司正在开展。
• 审批及对外披露：后续将按规定履行审批及对外披露。

6、公司分红是否有持续性？

• 《2025—2027年股东分红回报规划》：公司已制定该规划，明确承诺每年累计现金分红不低于0.475元/股。
• 现金流稳健、经营扎实：公司具备充足能力持续兑现稳定分红承诺。

7、上半年新增短期借款的原因？

• 短期借款：截至2026年6月末，公司短期借款增至6.94亿元。
• 优化整体负债结构、降低融资成本：主要是公司为优化整体负债结构、降低融资成本而偿还部分长期贷款所致。

一、东莞证券增持回报

• 东莞证券股权：2025年受让7.1%股权，合计持有27.1%股权
• 业绩表现：经营利润快速增长，2025年净利润12.45亿元，2026年上半年净利润8.22亿元，优于受让时对应盈利预测
• 投资收益：该笔股权投资已带来良好投资收益

二、莞深高速改扩建进展

• 改扩建工程：征地拆迁及通信管线等迁改工作基本完成，全线土建标段全面进入梁板架设施工，路面标段正进行第一阶段交通导改，已正式进入路面施工阶段，计划2028年完成
• 收入影响：建成后路域通行能力提升，车流量具备持续增长潜力；龙林支线收费标准由0.45元/标准车公里调整至0.6元/标准车公里，增厚整体通行费收入

三、投资板块定位

• 资产结构：2025年受让东莞证券7.1%股权，巩固核心金融资产布局；推进松山湖小贷等非核心资产退出，聚焦优势主业
• 未来格局：形成“存量稳打底、增量蓄动能”格局，存量端以东莞证券等优质金融资产为核心，持续贡献稳定投资收益；增量端充分运用控股股东产业优势及场景资源，前瞻布局战略性新兴产业，培育长期增长动能

四、能源股权转让

• 挂牌转让：2026年6月9日公告挂牌转让康亿创40%股权、南电鸿运100%股权，合计挂牌底价2,427万元
• 交割进展：已完成摘牌并签署产权交易合同，后续按产权交易流程推进工商变更等交割工作；将有序退出新能源充换电业务，聚焦主业及战略性新兴产业

五、低空经济产业基金

• 基金备案：已完成工商登记及中国证券投资基金业协会备案，完成首期实缴出资
• 投资方向：无人机、eVTOL整机（涵盖制导系统、航空电机、轻量化复合材料、高能量密度电池等产业链关键环节）等领域

六、融资成本

• AAA主体信用评级：依托该优势，公司整体融资成本持续维持市场低位水平
• 优化融资结构：持续拓宽多元化融资渠道、优化融资结构，持续压降财务费用

七、分红政策

• 股东分红回报规划：已制定《2025—2027年股东分红回报规划》，明确承诺每年累计现金分红不低于0.475元/股
• 2026年上半年分红预案：拟每10股派发现金红利1.5元（含税），合计1.56亿元
• 分红承诺：自有资金充足，融资渠道畅通，足以支撑改扩建资本开支；现金流稳健、经营底盘扎实，具备充足能力持续兑现稳定分红承诺，回馈广大股东

八、2026年上半年车流量与收入

• 混合车流量：5,650.09万辆，同比下降5.97%；通行费收入5.92亿元，同比下降5.62%
• 下半年：施工持续，预计车流量仍将受到一定影响；科学统筹施工组织，推进智慧化、精细化管控，强化交通拥堵综合治理，确保工程建设与车辆通行“两不误”
• 阶段性波动：当前收费收入下降属改扩建期间阶段性波动，完工后道路通行能力将显著提升，带动收费收入增长

九、收费期延长

• 收费期延长：改扩建完工后开展申请工作，具体延长期限以审批为准

十、未来产业投资方向

• 产业投资：围绕大交通及战略性新兴产业开展投资，培育新的业绩增长点

• 施工保障：科学统筹制定交通组织及车流导改方案，推进高速公路智慧化、精细化管控，确保工程建设与车辆通行”两不误”。
• 车流预期：2025年及2026年一季度车流量、通行费收入阶段性小幅波动，整体受改扩建施工扰动影响有限。

• 改扩建：主线双向六车道改扩为双向十车道（局部十二车道），支线龙林高速双向四车道改扩为双向六车道，建成后通行能力提升，车流量具备持续增长潜力；龙林支线收费标准由0.45元/标准车公里调整至0.6元/标准车公里。
• 优质资产：持有东莞证券、虎门大桥等优质资产股权，围绕大交通产业链上下游开展股权投资，培育新业绩增长点。

• 投资方向：投资东莞证券、虎门大桥等项目已取得较好投资效益，后续围绕大交通产业链上下游开展股权投资。
• 对外投资：当前投资包括东莞证券、惠常高速、虎门大桥、宏川智慧等，持续优化资产布局，有序剥离退出非主业资产，后续精进投资布局、优化投资结构。
• 类金融业务：存量规模约30亿，融通租赁公司和宏通保理公司持续强化信用风险管控，合理控制业务投放规模。
• 瑞盈酒店项目：账面价值40,726.82万元，后续结合债权变现情况综合判断减值。

• 资金支出：主要用于莞深高速改扩建、分红派息，以及收购或投资优质项目。
• 现金流：高速公路主业现金流持续稳定，类金融项目净投放减少导致同比大幅增长；2025年高速公路净现金流约9亿元。
• 改扩建投资影响：投资约175亿，受银行利率下降成本有下降空间；完工后总资产、负债规模增加，资产负债率及财务成本上升，但通行费收入增长带来持续稳定经营性现金流；已制定2025-2027年分红回报规划，承诺每年分红不低于0.475元/股。

• 融资方面：依托AAA主体信用评级优势，拓宽融资渠道，以低利率融资降低财务费用。
• 管理方面：通过提升管理效能，严控、压降运营管理成本。