兴齐眼药-300573-机构调研汇总

一、2026年半年度业绩情况综述

• 营业收入：实现1,400,873,956.41元，比上年同期增长20.48%
• 净利润：归属于上市公司股东的净利润430,404,293.36元，比上年同期增长28.55%
• 半年度分红预案：以现有总股本3.55亿股为基数，每10股派3元，尚需2026年第二次临时股东会审议通过

二、投资者问题回复

1. 核心产品业绩表现

• 全年收入展望：下半年持续构筑创新药技术壁垒、深化全渠道营销策略，阿托品、环孢素两款核心产品合计收入预期维持稳健增长
• 阿托品浓度结构：0.01%在存量市场占据绝对份额；0.02%/0.04%自今年1月获批，在新患者中份额提升；0.02%适合大多数初诊患者，高风险儿童倾向选择0.02%联合光学干预或0.04%
• 2026上半年渠道结构：0.01%贡献主要销售，0.02%/0.04%处于加速医院准入和市场导入阶段；销售主要来源仍是院内渠道，渠道结构较去年优化

2. 价格与渠道策略

• 价格趋势：获批0.01%、0.02%、0.04%三个浓度，是国内唯一经循证医学验证能够有效延缓近视进展并获批上市的药物，提供全球首个多浓度梯度矩阵个体化近视防控管理方案；利用2-3年市场独占期，价格将根据国家政策和竞争情况进行适当管理
• 全渠道销售：”院内做深，院外做广”；院内依托超500人推广团队，院外覆盖超10万家药房、超5000家门店设眼健康服务驿站，美欧品已进驻公立医院及主要眼科民营集团，获批后第一时间上线京东、天猫等电商平台

3. 竞品与合规应对

• 阿托品竞品应对：坚持”专业渠道作深、合规科普做广”；毛利率受产品结构、原材料成本、市场竞争环境、推广投入等因素影响，存在不确定性
• 销售新规应对：以患者为中心构建产品组合，推广全生命周期眼健康管理，以专业差异化巩固先发优势；强化数字化营销管理模式

4. 干眼产品竞争格局

• 兹润产品优势：国内首个获批干眼治疗产品，0.05%最佳浓度、纳米微乳制剂；2020年获批上市，2021年纳入国家医保乙类，经历6年市场独占期，覆盖大部分核心医院
• 循证与依从性：被国内外25项干眼指南共识推荐为干眼一线治疗药物，中国Ⅲ期和Ⅳ期临床研究显示不良反应率较低，患者依从率高达98%
• 恒瑞环孢素影响：干眼抗炎治疗赛道竞争加剧；兹润积累大量真实世界用药数据，医生临床使用经验丰富，毛利率保持稳定

5. 研发管线与眼底布局

• 抗VEGF研发布局：正在重点布局眼底疾病产品管线，包括抗VEGF等治疗用生物制品1类新药
• 眼底创新药SQ-129及差异化竞争：开展BRVO/CRVO黄斑水肿及DME两个适应症I/II期临床试验；立项立足差异化临床价值，聚焦临床未满足需求，兼顾产品竞争力和患者可及性
• 在研管线进展：伏立康唑滴眼液II期；SQ-22031神经营养性角膜炎完成II期、干眼适应症II期；SQ-22041眼用凝胶完成III期并申报；SQ-24071滴眼液I期；SQ-23101甲状腺眼病I期

6. 资金规划与股东回报

• 资金使用规划：优先保障核心研发项目推进、主营业务经营周转等关键投入
• 回购与分红：已完成一轮回购，回购交易于2026年8月4日实施完毕，实际支付约1亿元、回购240.50万股，相关股份8月7日完成注销；分红政策结合经营业绩、现金流、资本开支需求综合确定，后续方案按监管要求披露

副董事长总结

• 总结展望：本次业绩交流会是公司与资本市场深度沟通、坦诚对话的重要契机；希望投资者深入了解公司经营成果、核心业务进展、中长期发展战略及未来布局规划；期待与广大投资者共同深耕光明事业