海阳科技-603382-机构调研汇总

下半年行业走势及应对

• 行业：上半年行业竞争加剧、整体开工率下滑，经营业绩同比有所下降。
• 应对：紧盯营收与利润目标，确保核心业务稳定增长，加速高附加值新产品市场推广与量产落地，加快重点项目建设，重点加快年产8万吨涤纶高模低缩工业丝项目投产。
• 管理：深化市场开拓、提升运营效率、强化风险管控，多措并举应对行业竞争与外部环境变化。

与四川大学聚酰胺研发中心合作

• 合作内容：联合四川大学开展协同研发，完成从弹性机理研究、聚合装置改造、纺丝工艺摸索到终端面料开发的全链条技术攻关，共同成立聚酰胺研发中心。
• 成果：在中国纺联秋季联展上推出与四川大学联合研发的无氨锦纶新品莱娜。
• 延伸：与东华大学、湖南工大、苏州大学等专业院校、研究院所持续推进产学研合作，技术储备不断增强。

切片差异化产品进展

• 定位：切片业务坚持“差别化引领、终端化布局”，将切片定位全面转向“高水平、差异化”。
• 销售：差别化新产品销售量保持增长，共聚切片、超支化切片等市场拓展持续推进，改性切片销售持续向好、产销稳定扩大。
• 盈利与技术：部分差异化品种毛利率可达50%以上；四个产品入选江苏省2026年度新技术新产品认定清单；原位聚合弹性PA6切片已取得关键性技术突破。

中卫项目情况

• 公司未披露过“中卫项目”相关事项。
• 当前重点推进的项目为年产8万吨高性能帘子布一期项目、年产8万吨涤纶高模低缩工业丝项目，相关进展已在《2026年半年度报告》披露。

半年报业绩下滑原因及二季度改善

• 原因：切片行业产能集中释放、市场供需结构失衡及下游终端需求走弱，行业竞争加剧、整体开工率下滑，切片销量同比下降，叠加汇率波动汇兑损失增加。
• 业绩：营业收入、利润总额、归母净利润、扣非净利润分别较上年同期下降5.79%、21.06%、17.99%、19.86%。
• 季度改善：二季度归母净利润4901万元，较一季度增长逾两倍；后续通过差异化产品结构与产业链一体化应对行业波动。

研发成果转化与弹性切片量产

• 研发聚焦：弹性切片、超支化切片、透明尼龙、抗静电尼龙及高流动切片等核心技术攻关。
• 成果：弹性切片已取得关键性技术突破；四个产品入选江苏省2026年度新技术新产品认定清单；海阳科技—四川大学聚酰胺研发中心揭牌。
• 量产：积极推进研发产品从小试、中试阶段迈向量产阶段，尽快形成新的销售增长点。

帘子布销售情况

• 销量：上半年帘子布总销量5.43万吨，实现营业收入8.85亿元，总销量保持平稳增长。
• 客户：与国内头部轮胎企业合作关系稳定，国际一线品牌轮胎制造商市场开发取得实质性进展，部分客户已进入批量供应或规格确认阶段。

8万吨涤纶工业丝项目进展

• 项目概况：由控股子公司海阳锦纶实施，总投资54,839.00万元，拟使用募集资金20,067.22万元。
• 进展：截至报告期末尚未正式投产；增粘车间已开车生产，纺丝车间正在分期安装开车投产，整体工程预计2027年一季度全部建成。
• 效益：达产后保障原料稳定供应、降低外购依赖，构建完整涤纶帘子布生产链，实现上游原料基本自给，一体化降本提升盈利能力。

莱娜无氨弹纤维优势与客户

• 优势：采用原位聚合弹性PA6切片，通过并列复合纺丝工艺制成，保留锦纶强度、耐磨性，实现原生拉伸回弹性能，解决传统锦纶弹性面料需包含氨纶的问题，实现单一材质弹性应用，且材料可回收。
• 目标客户：国内外知名高端服装品牌及面料供应商。
• 品牌定位：公司今年重点塑造的新品牌，NexNyl意为“下一代尼龙”。

现金流与利润差异

• 数据：2026年上半年经营活动现金流量净额2.94亿元，同比增长107.14%；归母净利润6,466.36万元，同比下降17.99%。
• 原因：主要系报告期末销售回款增加及大额存单到期补充了货币资金所致。
• 后续：优化客户信用管控体系，规范审批与回款管理，优化采购付款节奏，提高票据结算与远期合约比例，控制存货周转天数，统筹项目建设与日常经营资金安排。

国际一线品牌轮胎客户进展

• 进展：国际一线品牌轮胎制造商市场开发取得实质性进展，部分客户已进入批量供应或规格确认阶段。
• 市占率：据中国橡胶工业协会骨架材料专业委员会统计，2025年公司涤纶帘子布国内市场占有率已提升至9.73%。
• 规划：以消化新增产能、实现满产满销为目标，加快国际一线品牌市场开发，依托项目构建完整生产链。

产业链协同成本量化

• 现状：公司形成集尼龙6切片、尼龙6丝线、尼龙6帘子布于一体的尼龙6产业链，协同效益明显，但未单独测算并披露具体成本节约金额，暂无法量化。
• 进展：随着年产8万吨涤纶高模低缩工业丝项目推进，帘子布主要原材料的自主配套供应正加快形成，产业链协同效应持续增强。

项目变更原因

• 变更：原“年产10万吨改性高分子新材料项目一期”变更为“年产8万吨涤纶高模低缩工业丝项目”，主要为打通涤纶帘子布上游核心原料环节、构建完整生产链。
• 实施：总投资54,839.00万元，拟使用募集资金20,067.22万元，实施主体为海阳锦纶，改性材料业务转由子公司华恒新材以自有资金承接。
• 效益：所产工业丝全部用于满足自身涤纶帘子布业务需求，达产后高模低缩工业丝基本实现自给，一体化降本提升盈利能力。

分红政策

• 历史分红：2025年度全年合计派发现金红利54,375,410.40元，占2025年度归母净利润的47.34%。
• 未来政策：公司明确持续采取积极的现金及股票股利分配政策；2026年半年度拟不进行利润分配。
• 统筹：后续将统筹重大项目投入与股东回报，注重分红政策的连续性和稳定性。

品牌策略变化

• 变化：今年参展注重塑造莱娜新品牌，突出“链启新纤，聚合未来”主题，转向打造差异化新品品牌。
• 一致性：与切片业务“高水平、差异化”定位及产业链一体化方向一致，是从产品经营向品牌建设延伸的体现。

莱娜阶段与产能安排

• 阶段：目前处于小批量试产阶段，已接触国内外知名高端服装品牌及面料供应商。
• 产能：将依托现有聚合与纺丝产能进行柔性切换，后续结合弹性切片产能扩张统筹安排产能与推广节奏。
• 预期：对切片、丝线业务有望形成新的增长点。

• 主营产品与产业链：公司专注于尼龙6切片、丝线、帘子布等产品，拥有50余年行业积淀，形成集尼龙6切片、丝线、帘子布于一体的完整产业链，同时生产尼龙6、尼龙66、涤纶三种帘子布。
• 研发投入与成果：2025年研发费用1.48亿元，同比增长32.73%，已授权发明专利48件、实用新型99件；与四川大学共建聚酰胺研发中心（2026年4月揭牌），新产品高透性HYG系列锦纶6共聚切片和连续原位聚合锦纶6黑切片通过江苏省“三首两新”技术产品认定。
• 智能化与产业链延伸：帘子布领域建成全流程智能化捻织与浸胶生产线，被评为2024年江苏省智能制造车间；正推进年产8万吨涤纶高模低缩工业丝项目（总投资54,839万元），计划2026年下半年投产，构建“涤纶工业丝—涤纶帘子布”一体化配套能力。
• 客户与市场地位：与巴斯夫、恩骅力、金发科技、玲珑轮胎、森麒麟、正新集团、中策橡胶等建立稳定合作，改性切片进入上汽大众、博世供应链；2025年帘子布总销售量突破10万吨，涤纶帘子布国内市场占有率9.73%，获评国家级专精特新“小巨人”。

• 国内市场策略：帘子布以消化新增产能、满产满销为目标，扩大高端客户群；切片以提升盈利能力为目标，加大差异化新产品市场开发；改性切片深化与汽车和新能源行业龙头企业合作，为新增产能储备市场。
• 研发资源分配：现有产品升级与新领域拓展并重；已在纺丝级弹性尼龙切片、超支化尼龙切片、滚塑专用弹性尼龙切片及高流动超支化切片等前沿领域实现关键技术突破。
• 项目投入方向：采取扩产与智能化改造并行策略；扩产项目包括年产8万吨高性能锦纶帘子布一期、年产8万吨涤纶高模低缩工业丝、华恒新材6万吨改性材料二期等；智能化改造已完成同欣化纤纺丝和捻织车间全流程智能化，并全面推广设备信息化管理系统。
• 中长期发展规划：2026年重点推进主产品销售、提升生产质量、加快项目建设、加强资金管理、深化精益管理；中长期贯彻“差异化、高水平、大规模”发展战略，依托资本市场加速募投项目与全球化布局。