中国电研-688128-机构调研汇总

问题1:公司2026年上半年研发费用2.15亿元,同比增长18.13%,2025全年研发投入达4.06亿元。自上市以来,公司研发投入持续加码,研发强度长期跑赢同行,充分保障硬科技创新实力。请问当前大额研发资金重点布局哪些具备成长空间的前沿科技方向?公司如何统筹科研储备与产业转化,实现技术和商业双向赋能?目前已经沉淀了哪些具备落地价值的科研积累与订单成果?

• 研发费用2.15亿元、同比增长18.13%、2025全年研发投入达4.06亿元：公司持续加强科技研发投入，夯实硬科技核心竞争力。
• 研发资源重点投向：战略新兴产业检测认证技术、智能电器质量安全与可靠性技术、工业产品/高原环境电器可靠性关键技术、智能检测装备、新型电力装备、储能与固态电池相关技术、绿色低碳环保新材料等。
• “三位一体”的研发体系：分层配置研发预算，一部分用于中长期前沿技术储备，布局底层技术与标准研究；一部分聚焦1-2年内可落地项目，面向市场需求开展定向技术开发；依托国家级、省部级科研平台，在标准规范、检测评价、系统集成、电能转换、先进控制、环保材料等方面取得行业领先自主知识产权技术成果；自研专用检测设备实现市场化销售，技术方案已在多家头部企业落地应用，持续贡献经营收入。

问题2:公司2026年中报披露,上半年新增申请发明专利56件、授权发明专利28件,累计发明专利已达483件,为公司技术服务、装备及材料制造业务筑牢坚实的技术护城河。请问这批新增发明专利主要布局哪些业务方向?相关技术成果产业化推进进度和商业价值如何?

• 新增申请发明专利56件、授权发明专利28件、累计发明专利已达483件：为公司技术服务、装备及材料制造业务筑牢坚实的技术护城河。
• 新增发明专利围绕主营业务布局：聚焦产业技术基础、高端装备、智能制造、先进材料等关键领域；产业技术基础围绕国家质量基础(NQI)技术能力构建，重点覆盖标准化、计量测试、检验检测、认证技术等方向，核心知识产权聚焦“极端环境多因素长时耦合作用机制”等关键技术。
• 高端装备领域、智能制造领域、先进材料领域：高端装备以电能转换核心技术为核心，重点突破新型电力系统、新能源储能、大功率工业电源等领域技术瓶颈；智能制造覆盖工业设计、高精度运动控制、智能成型、智能检测、智能涂装、机器人柔性装配、制造运营管控、立体仓储等家电制造领域核心技术以及智能生产线、数字化车间系统集成技术；先进材料聚焦高性能环保涂料及关键树脂材料研发，核心知识产权涵盖电池用绝缘粉末涂料、高速预涂卷材用粉末涂料、低VOC环保树脂等方向；“三首”产品成功实现市场化应用，进入广东省首台套3项及工信部首批次目录4项。

问题3:当前固态电池加速走向产业应用,可控核聚变科研及商业原型装置建设投入持续加大。公司依托大功率电力电子技术积淀,固态电池高压化成分容设备已在多家客户固态电池试验产线实现投运,可控核聚变方向特种磁体变流器电源已完成多套科研装置项目交付,同时开展聚变火炬工程升压电源变流器研制。请问公司如何评估上述产品在产业链中的卡位价值,后续在产品迭代升级、客户拓展、产能储备方面有哪些具体规划,如何抓住两大前沿赛道的产业发展窗口打开业务增量?

• 固态电池高压化成分容设备：已在多家客户固态电池试验产线实现投运。
• 可控核聚变方向特种磁体变流器电源：已完成多套科研装置项目交付，同时开展聚变火炬工程升压电源变流器研制。
• 公司重视和关注固态电池产业及可控核聚变行业的发展：并积极参与其中；依托电力电子的核心技术沉淀，完成了相关产品的早期落地；积极与用户深入沟通、挖掘需求、协同开发，持续专注于产品迭代和性价比提升。

问题4:请问领导,公司上半年在第二增长曲线以及新的业务增长点的挖掘进展如何,下一步有什么计划?从长远看,哪些业务有潜力成为我们“十五五”时期的第二增长曲线?

• 公司质量技术服务、电气装备、成套装备、环保涂料及树脂四大业务：均涉及国家战略性新兴产业；上半年立足四大主业，推动板块技术协同与业务融合，在巩固现有优势的基础上，稳步布局新兴赛道。
• 面向“十五五”：公司将持续落实既定战略，进一步围绕智能家居、新能源、智能汽车三大产业构建整体解决方案，持续加大在环境适应性、NQI、能量转换、智能控制、系统集成、环保涂料等关键核心技术领域的研发投入，不断夯实传统优势业务护城河、扩大业务规模。
• 在低空经济、服务机器人、人工智能、新材料、海工装备、电力电子变压器等战略性新兴产业：培育核心竞争力，开辟第二增长曲线、培育新质生产力，同时前瞻布局氢能和核聚变能、具身智能、第六代移动通信等未来产业。

问题5:东方财富数据显示,截止上周末(9月4日)科创板现有616家上市公司,中国电研动态市盈率16.92倍,位列科创板低市盈率第14名,公司2019年11月5日上市,2018年归母净利润1.119 亿,2025年归母净利润5.345亿,净利润增长达377.66%;上市后股价仅涨32.62%,科创综指2020年初设立上涨86.54%。业绩大幅增长,但股价严重偏离基本面与板块指数,是什么原因导致这种背离?公司财务数据是否具备可信度?

• 科创板现有616家上市公司、中国电研动态市盈率16.92倍、位列科创板低市盈率第14名：截止上周末(9月4日)数据。
• 2019年11月5日上市、2018年归母净利润1.119 亿、2025年归母净利润5.345亿、净利润增长达377.66%、上市后股价仅涨32.62%、科创综指2020年初设立上涨86.54%：业绩大幅增长，但股价严重偏离基本面与板块指数。
• 二级市场股价受多重因素影响：公司财务报表严格遵循会计准则编制，经会计师事务所审计，财务数据真实可靠。

问题6:2026年中报公司合同负债达到29.38亿元,创下历史新高,反映在手订单储备充足,请问稳步增长合同负债对公司后续营收的拉动主要体现在哪些业务板块?

• 2026年中报公司合同负债达到29.38亿元、创下历史新高、截至2026年6月末：公司合同负债处于相对较高水平。
• 主要与电气装备和成套装备订单及项目执行进度有关。
• 公司四大业务板块业务持续稳步推进：经营情况请以公司定期报告披露信息为准。

问题7:公司以质量检测认证为立足之本,依托电池化成分容装备、励磁电力装备打造成长引擎,以涂料树脂业务夯实营收底盘,形成标准、检测、装备、材料四位一体的硬核科技平台。然而,同花顺人气长期居于A股5000名以外,8月份换手率仅10.29%,21个交易日不抵一家热门股一天,同年初以来热火朝天的科技股格格不入。请问二级市场关注度持续低迷原因何在?公司后续将采取哪些举措完善市值管理、强化同投资者特别是公私募基金的对接沟通?

• 公司以质量检测认证为立足之本：依托电池化成分容装备、励磁电力装备打造成长引擎，以涂料树脂业务夯实营收底盘，形成标准、检测、装备、材料四位一体的硬核科技平台。
• 同花顺人气长期居于A股5000名以外、8月份换手率仅10.29%、21个交易日不抵一家热门股一天：二级市场关注度持续低迷。
• 市值管理立足于公司内在经营质量：是一项立足长期、系统性的战略工作；核心根基是夯实主业、增厚经营效益；公司将延续既定发展战略，持续深耕主业、优化盈利水平，用好各类合规化市值管理工具；持续开展与机构投资者的沟通对接，包括公募、私募基金在内的各类市场主体，多渠道传递公司业务、经营情况与投资价值。

问题8:公司2019年上市以来累计派现9次合计12.54亿元,仅IPO融资1次 9.395亿元,派现融资比达133.47%,2025年实施两次分红,2026年中报已公布分红方案,公司在践行回报投资者义务方面积极作为。然而现金分红并未有效提振股价与估值,市值却持续萎缩,2025年10月一度超过150亿元,近一年来一路下滑至当前90亿元下方。当前公司现金流充裕,是否考虑通过股份回购注销,进一步增厚每股价值、增强投资者信心,以扭转市值与业绩背离的局面?

• 公司2019年上市以来累计派现9次合计12.54亿元、仅IPO融资1次 9.395亿元、派现融资比达133.47%：2025年实施两次分红，2026年中报已公布分红方案；公司上市以来坚持现金分红，积极回馈股东。
• 2025年10月一度超过150亿元、近一年来一路下滑至当前90亿元下方：二级市场股价及市值受多重因素影响。
• 截至目前，公司暂无股份回购注销计划：公司将结合业务发展、资本投入与现金流情况等统筹考量各类股东回报方式，如有回购相关安排，将依规及时履行信息披露义务。

问题9:公司今年初股价从28.28元,跌到如今的22元上下,跌幅达22%多,而同期科创综合指数却从1600多点涨到1800多点,涨幅达超12%,是什么原因造成强烈的反差?

• 公司今年初股价从28.28元、跌到如今的22元上下、跌幅达22%多：同期科创综合指数却从1600多点涨到1800多点，涨幅达超12%。
• 二级市场股价受多重市场因素共同影响：夯实经营基本面是稳定股价、维护股东长期利益的根本；公司始终锚定高质量发展主线，落地提质增效相关举措，聚焦主业经营，持续推进技术创新与市场拓展，努力提升经营质量。
• 投资者关系沟通及信息披露质量：公司开展投资者关系沟通及提升信息披露质量，传递公司价值；持续落实股东回馈举措，加大分红力度，提升分红频次；后续将延续既定发展战略，持续深耕主业、优化盈利水平，丰富价值传递手段，以持续稳健的经营表现夯实市值支撑。

• 十五五期间：公司以“锻造国机所长，服务国家所需”为使命，定位“质量技术服务领域的创新引领者，智能家居、新能源、智能汽车产业发展的重要支撑者”；夯实环境适应性及电气安全底层技术体系，深耕质量技术服务、电气装备、成套装备、环保涂料和树脂四大主业；战略性新兴产业布局低空经济、服务机器人、人工智能、新材料、海工装备，前瞻布局氢能和核聚变能、具身智能、第六代移动通信等未来产业。
• 2025年度：营业收入47.66亿元同比增长5.38%，利润总额6.07亿元同比增长14.99%，业绩增长主要来源于电气装备业务（营收11.48亿元同比增长35.53%）；质量技术服务营收11.87亿元同比增长8.90%，成套装备营收10.48亿元同比下降14.09%，环保涂料及树脂营收13.10亿元同比增长2.04%。2026年一季度末合同负债28.54亿元，较期初增长7.66%，较2025年一季度末增长27.96%，主要系成套装备业务在执行合同额增加、预收款增加。
• 2026年科技创新五大方面：推进“十五五”科技发展规划落地实施；聚焦前沿技术突破、核心新产品研发，优化知识产权结构；依托工业产品环境适应性全国重点实验室等平台承担重大科研项目；升级科研平台效能，推进重点平台项目落地；加大核心技术人才培育与青年人才储备，健全创新激励考核机制。
• 分红连续性：2025年度拟派发现金红利约2.22亿元，分红比例41.63%，自上市以来累计分红约11.53亿元；已提请股东会授权董事会2026年实施中期现金分红。平衡策略：依托稳健充裕经营性现金流，科学统筹资金，优先保障核心研发、主业升级、产能建设等必要投入，同时维持分红连续稳定。
• 今年增长点：持续深化传统业务提质增效，巩固核心业务稳健发展；加快新兴业务市场拓展与产能建设，推动有序放量，积极把握行业机遇。
• 一季度需求及毛利率：2026年一季度需求未发生重大趋势性变化，公司业绩同比稳中有升；未来一年毛利率压力来自国际地缘局势带来的成本端和行业充分竞争带来的盈利端挤压，公司通过优化供应链布局、强化成本管控、加大高附加值技术服务与高端装备拓展来稳定毛利率。