天创股份-603608-机构调研汇总

Q1、天创股份后续业务的整体规划是怎么样?

• 鞋履主业基本盘：控股权变更后，在稳定鞋履主业基本盘的同时，利用控股股东慈兴集团有限公司在轴承、精密制造领域的产业积淀，积极发展上市公司第二增长曲线。
• 迅微精密：公司已于2026年7月通过参股安徽迅微精密工业有限公司持有其37.0370%的股份布局滚珠丝杠业务；同时于2026年6月30日设立全资子公司上海硅擎智能科技有限公司，其主要业务情况详见公司于2026年8月22日披露于上海证券交易所网站的《2026年半年度报告》。
• 零部件—终端模组：通过以上布局，逐步形成“零部件—终端模组”的产业链条协同，全力打造上市公司第二增长曲线。

Q2、慈兴集团是否有计划将轴承业务也纳入上市公司或子公司?

• 根据前期控股权变更时的相关承诺：在控股权变更完成后36个月内，控股股东无通过重大资产重组交易方式向上市公司注入相关资产的计划。公司将严格按照相关法律法规履行相关审议程序并及时披露。

Q3、目前机器人产业链中谐波减速器产业是否存在主导性企业或具有强话语权的供应商?卡点具体体现在哪些环节?在当前全球产业格局下,国内企业突破该卡点需要满足哪些条件?

• 高端市场（1）：目前谐波减速器行业高端市场仍由海外龙头占据主导地位，具备较强的技术与客户壁垒；国内头部企业经过多年技术积累，也已实现谐波减速器产业化落地，但高端场景的产品验证和规模化应用仍在推进过程中。
• 卡点（2）：体现在材料、齿形设计、精密加工、热处理、可靠性验证等多个环节，量产一致性、长期精度保持性是工程化落地的主要难点，同时下游客户认证周期较长，上游配套产业链仍有待持续完善。
• 面向全球竞争格局（3）：国内企业的突破需要底层技术自主、持续迭代制造工艺，提升批量产品稳定性，依托长期研发投入不断打磨产品，逐步提升综合竞争能力。

Q4、若迅微精密生产机器人搭载的丝杠产品,其对应产能是否充足?现有产线设备能否复用以满足规模化交付需求?之前用于检测的设备是否还需要另行采购?

• 截至目前：迅微精密主要生产车载丝杠产品；车载丝杠产品及机器人搭载的丝杠产品在技术原理上与现有产品具有高度一致性，约90%-95%的现有设备可直接复用。
• 仅个别特殊工序：存在差异，需配置少量专用设备；迅微精密整体产线已具备规模化交付能力，可实现快速响应与及时交付。
• 之前用于检测的设备：具备通用性，无需另行采购。

Q5、迅微精密的业务在国内是否有竞争对手?

• 国内存在大量潜在竞争对手：多家企业正积极切入该市场，但目前大部分尚未实现量产。
• 截至2025年末：迅微精密的滚珠丝杠产品累计出货量已超2,000万套，当前已形成年产近1,000万套滚珠丝杠的规模化生产能力，已成为国内实现汽车转向用滚珠丝杠大批量供货的本土企业。

Q6、当前特斯拉为何将电机电控及关节等关键部件的研发与生产从供应商收回自研自产?

• 特斯拉人形机器人：采用“核心自研、外采硬件”的垂直整合模式，将电机电控及关节等关键部件的研发与生产从供应商收回自研自产。
• 基于软硬件深度耦合的系统需求（1）：人形机器人关节属于高度定制化一体化模块，硬件与运动控制算法深度绑定，外购标准化总成在系统匹配、迭代效率上存在约束。
• 叠加行业整体供应链尚不成熟（2）：大规模量产下的成本、交付、一致性都存在不确定性，完全依赖外部一级总成供应商，放量阶段容易遇到产能爬坡、交期、品质一致性风险；但该模式不代表完全替代外部供应商，精密零部件仍会开放供应链合作，国内零部件厂商仍存在单点配套机会。

Q7、迅微精密作为特斯拉的二级供应商,特斯拉对供应商的要求是什么?

• 迅微精密为特斯拉全球产业供应链的上游参与者：以二级供应商身份向Tier1提供车载丝杠产品，共同服务于特斯拉生产体系，在现有丝杠业务的基础上，迅微精密积极将产品拓展至刹车丝杠总成领域。
• 特斯拉对供应链实施穿透式管理：进入特斯拉供应链的供应商，通常需要具备持续配合客户研发迭代的能力、高效工程化落地能力、配套产能建设确保交付的能力。

接待过程

• 接待过程中：公司严格按照《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况。

Q1：经营现金流为负主要是备货增加还是回款变慢？加盟商回款周期是否拉长？

• 经营活动产生的现金流量净额：截至2026年6月30日，公司经营活动产生的现金流量净额为4919万元，较上年同期下降约42.90%。
• 主要原因是：本报告期内①销售商品收到的现金增加；②采购支出增加、费用支出增加但上期优化人员致本期员工支出同比减少，致本期现金流出仍为增加。
• 销售收入现金流入的增加幅度小于现金流出的增加幅度，综合实现本报告期内的经营活动净流入相比上年同期减少。

• 加盟商：公司与加盟商签订的相关加盟合同对付款时点、结算方式等均有明确约定，加盟商严格按照合同条款履行付款义务，报告期内不存在回款周期变长的情形。

Q2：线上渠道增长主要靠哪些平台？抖音直播、小红书种草的投入产出比如何？

• 传统电商平台：如天猫、唯品会等依然是消费者消费决策的重要核心场景。
• 兴趣电商、内容电商（如抖音、小红书）也已深度参与零售环节，在消费链路中成为重要角色并分流了线上客流。
• 公司：围绕用户消费场景与消费渠道的迭代升级，公司加速推动线上电商从“货架电商”向“货架电商+内容电商”转型。

• 内容电商渠道：2026年上半年，公司内容电商渠道收入同比增长150%，毛利率同比提升2个百分点。
• 抖音渠道：其中抖音渠道实现收入同比增长162%，成为营收增长新动力和主要的增长渠道。
• 抖音渠道的营销推广费率：在14%~20%之间。

Q3：“AI+营销”转型的具体落地模式是什么？是内部提效工具还是对外收费产品？

• “AI+营销”转型：目前主要为内部提效工具。
• 产品研发端：公司通过自主开发的AI设计软件，实现设计成果快捷呈现，便于产品评审和营销测款，实现产品的快速上新。

• 生产制造端：公司通过“数字化”实现信息集成、数据可查和流程可控，通过“智能化”实现数据驱动、智能检核、高效处理等。
• 时尚女鞋量产：将AI应用于时尚女鞋量产中，实现了从鞋履AI设计研发到生产制造全链路的数字化、自动化、智能化的管理，进一步提升公司数字化智造水平以及整体供应链水平。