广钢气体-688548-机构调研汇总

广钢气体机构调研要点

一、参观情况

• 建德智能制造基地：广钢气体建德智能制造基地是公司核心高端装备自研智造平台，聚焦公司“Super-N”系列超高纯制氮装置的研制，突破“卡脖子”技术。
• ppb级超高纯氮气：装置可稳定产出ppb级超高纯氮气，9N级产品性能对标国际。
• 美国ASME、韩国KGS国际双认证：目前建德智能制造基地已取得该双认证。

二、经营情况简介

• 营业收入13.33亿元：2026年上半年公司实现营业收入13.33亿元，同比增长19.62%；归母净利润2.56亿元，同比增长117.73%，利润增速远超收入增速，盈利弹性充分释放。
• 电子大宗气体业务：上半年实现收入10.56亿元，同比增长30.18%，占主营业务收入比重进一步提升至八成；通用工业气体业务作为重要补充，上半年实现收入2.17亿元。
• 氦气供应体系与客户：气源方面已构建涵盖中东、欧洲、北美等多区域气源的全球化氦气供应体系，上半年面对全球供应链阶段性紧张格局，有效保障战略客户稳定供应；储运方面已累计投资近百台液氦冷箱；战略储备方面全力推进国内首个小分子深地存储项目建设，着力打造“氦气银行”；截至2026年上半年，累计服务11座12英寸晶圆厂，为8条高世代显示产线供应电子大宗气体。

三、问答环节主要内容

Q1、对于未来的资本开支，公司资金安排上是如何规划的？

• 资本开支：公司近三年每年平均资本开支投入十亿元以上；截至2026年6月末，资产负债率33.61%，整体财务状况健康，现金流创造能力强劲。
• 资金安排：伴随国内半导体行业发展机遇期，公司预计未来资本开支需求将进一步提升；将结合中长期资本开支规划及投资建设需求，考量灵活运用各项融资工具，保障项目投资及业务发展的资金需求。

Q2、海外的气体公司不只做电子大宗气体，还包括电子特种气体，下游行业分布均衡，零售占比较高，公司未来业务发展的规划？

• 主营业务：聚焦高景气度的电子大宗气体领域，以现场制气为主。
• 电子特种气体：海外气体公司更多发挥自身品牌、渠道及终端品控等优势，通过供应链方式开展特气业务，同时发挥研发能力，与半导体客户共同推动下一代产品应用开发；广钢气体主要基于下游客户需求开展产品布局，综合考量市场空间、国产化前景等因素，择优选择半导体产业用量较大的品种作为产品发展方向。
• 产业化布局：目前已对六氟丁二烯（C4F6）、溴化氢（HBr）、电子级氯化氢（HCl）等品种进行产业化布局，提升对半导体客户一体化供气服务能力。

Q3、招投标的价格机制对公司的影响？

• 市场化招投标定价机制：目前电子大宗气体项目采用该机制，公司与外资气体公司保持竞争关系。
• 市场需求扩张：伴随半导体产业持续扩张，客户新建项目带来更多业务机会。
• 用量持续增长：已建成客户随着产能爬升、技术迭代升级，电子大宗气体用量持续增长，新气体品种、新兴应用场景不断涌现，持续创造新的业务机会，从而助力公司实现业绩及利润的增长，实现IRR水平提升。

Q4、公司的竞争优势是什么？

• 体制机制优势：兼具国企责任担当与市场化管理体系，以全球智慧赋能本土产业。
• 专业稳定的创业团队：坚持工艺与产品持续迭代升级，能够匹配半导体客户严苛的纯度标准，形成精益求精的品控文化，具备十五年及以上长期稳定运行能力。
• 数十年合资和电子大宗气体行业经验：铸就深厚的历史沉淀，依托本地化布局优势，具备更高效的交付能力，可以快速响应客户需求，为客户提供更高质量的配套服务；未来将继续推动客户多元化与全球化发展战略，持续拓宽成长边界，进一步打开中长期增长空间，支撑经营业绩实现稳健、可持续增长。

Q5、公司募投项目调整的考量及未来规划？

• 募投项目调整：主要是基于半导体客户发展带来的电子气体需求增加；以安徽、北京等项目为例，基于下游半导体客户产能配套需求提升，公司在项目实施过程中以自有资金追加投入，相应增加项目总投资规模。
• 后续规划：其他项目也存在随着半导体客户的业务发展及配套用气需求提升，调整项目总投资规模的需求。

Q6、未来项目投资额与收入的展望？

• 项目投资额：公司近三年每年平均资本开支投入十亿元以上。
• 收入展望：公司现已服务国内主流半导体客户，伴随国内半导体产业持续发展，亦将带来电子大宗气体市场的增长。

欢迎关注公司微信公众号“广钢气体”，了解更多公司动态。

一、电子大宗气体业务与在建项目

• 电子大宗气体：2026年上半年实现营业收入10.56亿元，占营业收入的比例为79.20%
• 在建项目：公司在合肥、武汉、成都等半导体重点区域项目仍在投入建设，有望在下半年陆续建成投入运营
• 项目跟进：2026年是半导体行业发展机遇期，公司将持续跟进北京、上海、武汉、合肥等多地相关重点项目

二、新签客户与项目布局

• 战略客户：2026年上半年，伴随重点客户持续发展，广钢气体基于前期深入合作，成功取得客户认可，再次为战略客户在合肥、广州等地的扩产项目提供配套供气服务
• 成都：精准完成西南半导体产业核心区域布局，落子成都，成功获取第11个12寸芯片配套供气项目，为国家“芯”战略的实施提供关键支撑
• 半导体显示客户：深度服务华星光电、惠科等半导体显示行业龙头，并成为全球首条规模化TCL华星8.6代印刷OLED半导体显示产线的电子大宗气体供应商

三、业绩与盈利

• 营收与利润：2026年上半年营收增长19.62%，归母净利润增长117.73%、扣非归母净利润增长121.63%，利润增速显著快于收入
• 增长原因：一是电子大宗气体项目进入产能爬坡商业化阶段，带动收入和利润提升；二是全球氦气供需格局发生变化，价格上涨对收入和利润提升产生正向贡献；公司将继续推进在建电子大宗气体项目投产运营
• 研发投入：公司重视研发投入，2026年上半年研发投入5,866.63万元，同比增长9.77%，研发投入总额保持增长
• 资产负债率：截至2026年6月末，公司资产负债率33.61%，整体负债水平合理，财务结构稳健

四、经营现金流与应收账款

• 经营活动现金流净额：3.61亿元，同比下滑14.53%，主要是业务快速扩张过程中，应收账款阶段性增加及存货备货等经营性资金占用上升，多重因素叠加所致；资本开支计入投资活动现金流，不影响经营现金流净额
• 应收账款：上半年7.42亿元，增长主要系营收增长带动，目前回款正常、经营现金流保持稳健，公司持续强化应收账款管理
• 现金流管理：公司高度重视现金流管理，持续加强客户信用管控、推进应收账款管理，随着后续项目逐步结算回款，经营现金流将持续改善

五、分红安排

• 中期分红：2026年上半年拟每10股派现金红利0.78元（含税），合计约1.03亿元，占上半年净利四成左右
• 后续比例：公司重视对投资者的合理回报，秉承“以投资者为本”的发展理念，积极为全体股东创造更多回报价值；未来将继续聚焦主业、提质增效，努力提升盈利能力和现金流水平，争取为股东创造持续、稳定、可预期的回报
• 审议程序：涉及利润分配的具体事项，公司将严格按照规定履行审议程序和信息披露义务

六、氦气气源保障

• 供应体系：面对复杂多变的全球地缘政治与能源市场格局，公司紧紧围绕服务国家重大战略需求，已构建全球化、多渠道、抗风险的氦气供应保障体系
• 气源布局：已构建涵盖中东、欧洲、北美等多区域气源的全球化氦气供应体系，并积极进行全球资源调配
• 卡塔尔：卡塔尔能源的一个氦气工厂已在2026年6月底恢复部分生产，广钢气体按照其生产供应计划进行提货

七、海外与国际化布局

• 认证与产品：凭借国际化、标准化、专业化的制造能力，公司接连获得ASME、KGS两大国际权威认证，推动明星产品Fast-N、Super-N系列制氮机更快进入全球市场
• 韩国AirFirst合作：本次战略合作整合了AirFirst成熟的韩国客户资源及本土运维经验，以及G-gas的自主设备核心技术，可精准匹配韩国先进晶圆厂对高纯氮气供应的稳定性、经济性与高品质严谨要求；双方将打通技术与商务团队协同，加速定制化“Super-N”解决方案在韩国半导体市场的落地应用与批量交付，具体合作事项以公司公告为准
• 东南亚：东南亚是国际晶圆制造及封测的产业集聚区域，Fast-N、Super-N系列制氮机可稳定生产并持续供应9N级超高纯氮气，匹配当地晶圆制造、封测企业对超高纯氮气的需求；尚处于早期规划阶段，具体以公司公告为准

八、氢能业务

• 制、储、运氢：公司已在广东、湖北、安徽等地布局多个氢气生产基地，具备稳定的制、储、运氢能力，可服务区域内半导体、电子类客户发展需求

九、竞争格局与公司定位

• 差异化优势：电子大宗气体行业壁垒较高，主要参与方均得到了市场和客户的长期检验；公司依托三大核心竞争优势：一是体制机制优势，兼具国企责任担当与市场化管理体系；二是专业稳定的创业团队，坚持工艺与产品持续迭代升级，能够匹配半导体客户严苛的纯度标准；三是数十年的合资和电子大宗气体行业经验
• 未来战略：继续推动客户多元化与全球化发展战略，持续拓宽成长边界，进一步打开中长期增长空间
• 对标企业：公司系目前国内极少数实现超高纯电子大宗气体大规模供应的内资企业，对标林德气体、液化空气、空气化工三大外资气体公司

十、资本开支

• 近三年资本开支：分别为11.04亿元、15.05亿元、13.97亿元，年均投入十亿元以上，未来将根据项目进度统筹安排，具体以定期报告披露为准

一、经营情况简介:

• 2026年上半年公司实现营业收入13.33亿元，同比增长19.62%；归母净利润2.56亿元，同比增长117.73%；扣非归母净利润2.29亿元，同比增长121.63%；基本每股收益0.19元，同比增长111.11%；加权平均净资产收益率4.17%，较上年同期提升2.17个百分点；利润增速远超收入增速，盈利弹性充分释放。
• 经营活动现金流净额3.61亿元，持续保持强劲水平；资产负债率33.61%，财务杠杆稳健。
• 2026年上半年电子大宗气体业务实现收入10.56亿元，同比增长30.18%；通用工业气体业务实现收入2.17亿元。持续股东回报，创造长期价值。2026年半年度，公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.78元（含税），占2026年半年度合并报表归母净利润的40.21%。

二、问答环节主要内容:

• Q1、上半年公司电子大宗气体业务在收入和利润中的占比是多少? 2026年上半年，公司电子大宗气体业务实现营业收入10.56亿元，占营业收入的比例为79.20%。相关财务数据请查阅公司定期报告。
• Q2、上半年公司净利润同比大增117.73%，前期投建的电子大宗气体项目陆续投产供气是核心驱动力。公司在电子大宗气体领域已服务哪些半导体、面板客户? 公司聚焦电子大宗气体业务，截至2026年6月30日，公司成功落地11个12英寸晶圆厂现场供气项目，深度布局国内半导体产业，与头部晶圆企业建立长期稳定合作。公司服务华星光电、惠科等头部面板客户，并为华星光电首条规模化8.6代印刷OLED半导体显示产线提供电子大宗气体服务，截至目前，公司已为8条高世代显示产线供应电子大宗气体。
• Q3、(1)目前已投产的12寸芯片配套供气项目有几个?下半年有投产的吗?(2)目前公司氦气的资源采购和生产销售情况如何?和上半年相比，采购成本和销售价格有何变化?(3)赤峰高新区的两个项目何时投产? 截至上半年，公司已落地11个12寸芯片项目，目前，公司在合肥、武汉、成都等半导体重点区域项目仍在投入建设，有望在下半年陆续建成投入运营。氦气行业受多重国际事件影响，因中东地缘冲突加剧及海外出口管制，全球氦气供应出现明显波动。公司及时调用全球氦气供应链系统，依托多元化一手气源布局，加大北美、欧洲气源的采购力度，同时释放液氦战略储备，优先保障国内集成电路、新型显示面板等关键行业的氦气需求。目前全球氦气供应仍未恢复正常水平，公司将提前做好各项安排，保障重点客户的供应服务。赤峰空分项目建设正常推进。

• Q4、上半年拟10派0.78元。想了解公司未来的分红政策和股东回报规划? 公司重视对投资者的合理回报，秉承“以投资者为本”的发展理念，积极为全体股东创造更多回报价值。2026年上半年，公司拟每10股派发现金红利0.78元（含税）。未来公司将继续聚焦主业、提质增效，努力提升盈利能力和现金流水平，争取为股东创造持续、稳定、可预期的回报。涉及利润分配的具体事项，公司将严格按照规定履行审议程序和信息披露义务。
• Q5、想请教管理层，在建和储备项目的进展如何? 目前，公司在合肥、武汉、成都等半导体重点区域项目仍在投入建设，有望在下半年陆续建成投入运营。
• Q6、在保持高分红的同时，公司如何平衡产能扩张的再投资需求与股东回报? 公司2025年度、2026年上半年经营性现金净流入分别为8.05亿元、3.61亿元，经营现金流保持良好态势；截至2026年6月30日，资产负债率33.61%，财务结构稳健。2026年上半年拟派发现金红利1.03亿元，占上半年合并报表归母净利润的40.21%。电子大宗现场制气业务持续稳定贡献经营性现金净流入，为公司高速发展与股东回报提供支撑。未来公司将继续聚焦主业、提质增效，努力提升盈利能力和现金流水平，争取为股东创造持续、稳定、可预期的回报。

• Q7、在国产替代和”卡脖子”气体品种(如高纯电子特气)的研发和产业化方面有哪些规划? 公司是全球极少数具有超临界二氧化碳输送系统解决方案的气体公司，相关方案可用于高端芯片的清洗工艺，已在国内客户现场实现商业化落地。在电子特气领域重点布局三个主要品种，分别为六氟丁二烯（C4F6）、溴化氢（HBr）及氯化氢（HCl）。其中，C4F6在潜江布局，正开展工艺调试与优化工作；HBr在合肥布局，已完成机械竣工，即将进入调试环节；HCl在上海布局，正处于工艺调试阶段。
• Q8、贵司的目前市值体量是否完全体现出了当前贵司的电子气技术水平和业务能力,未来是否有更进一步开拓这类高景气赛道行业? 公司始终重视研发创新，不断加大研发投入力度，搭建完善的创新体系。公司开发的Super-N系列超高纯制氮装置可以直接产出9N级氮气，性能和参数指标领跑同行。建成杭州建德智能制造基地，作为创新解决方案的落地平台，该基地已取得ASME、KGS等国际认证，获得了进入国际市场的通行证。未来公司仍将加大研发投入，开发前沿产品和解决方案，不断增强行业竞争力。
• Q9、由于美伊冲突，卡塔尔两条特定LNG生产线以及配套氦气设施遭到物理性、结构性严重损毁，其官方评估修复需3至5年。另据路透社近日报道，卡塔尔能源寻求美国LNG长约至2031年，侧面验证了氦气设施受损严重，短期无修复预期。请问公司如何看待国内当前氦气供需情况?公司采取了哪些措施保证国内氦气供应? 面对复杂多变的全球地缘政治与能源市场格局，公司紧紧围绕服务国家重大战略需求，已构建全球化、多渠道、抗风险的氦气供应保障体系。气源布局方面，公司已构建涵盖中东、欧洲、北美等多区域气源的全球化氦气供应体系。公司积极进行全球资源调配。值得注意的是，卡塔尔能源的一个氦气工厂已在2026年6月底恢复部分生产，广钢气体按照其生产供应计划进行提货。

• Q10、根据公开资料，当前工业级氦气价格距年内价格高点已回落较多，而半导体用6N超高纯氦气售价仍维持在高位。请问公司是否会调整产能、升级技术，提升公司在半导体用6N超高纯氦气领域的市场份额? 公司的超高纯氦气纯化技术可将5N级氦气提纯至9N级，满足集成电路制造、半导体显示等行业客户的严苛要求。伴随着国内半导体产业发展，行业产能持续提升，氦气需求逐步增长，公司将持续加大在半导体领域的资源投入与业务布局，以更优质的服务支撑国家重点产业的发展。
• Q11、全球氦气供需格局变化，公司如何保障氦气供应链的安全稳定?全球氦气供需格局变化带来价格上涨，为公司贡献了增量利润。想了解公司在氦气资源获取、长协锁定、储运设施建设方面的布局? 面对复杂多变的全球地缘政治与能源市场格局，公司紧紧围绕服务国家重大战略需求，构建了全球化、多渠道、抗风险的氦气供应保障体系。在气源布局上，公司积极推动与中东、北美、欧洲等核心气源地国家建立长期合作关系，公司是国内唯一实现大批量、长期稳定协议及多区域气源集中采购的内资气体企业，可有效对冲单一气源供应波动风险。公司与中国科学院紧密合作，全力推进国内首个小分子深地存储项目建设，着力打造“氦气银行(Helium Bank)”、“中华第一库”，进一步夯实国内氦气战略储备能力。同时，公司在上海、武汉、广州等地建成集智能化充装、混配、存储、回收及纯化于一体的零损耗氦气绿色工厂，持续提升氦气储备能力，夯实重点产业保供基础。

欢迎关注公司微信公众号“广钢气体”，了解更多公司动态。

一、经营情况简介

• 2025年业绩：营业收入24.24亿元，同比+15.3%；归母净利润2.86亿元，同比+15.2%；扣非归母净利润2.57亿元，同比+12.2%。
• 电子大宗气体：收入17.32亿元，同比+16.4%，占主营收入77.0%，毛利率30.0%；通用工业气体收入5.16亿元，同比+6.7%。
• 现场制气：收入14.70亿元，同比+24.5%，毛利率33.6%；在建工程11.38亿元，同比+30.1%。
• 2026年Q1：营收6.06亿元，同比+10.6%；归母净利润0.92亿元，同比+62.6%；扣非归母净利润0.81亿元，同比+64.1%。

二、问答环节核心要点

（一）半导体配套及氦气业务

• 氦气提纯能力：可将5N级原料气提纯至9N（ppb级）氦气，服务11座12寸晶圆厂，为内资最大氦气供应企业。
• 特气项目进展：三氟化氮仍在规划建设；六氟丁二烯、溴化氢、电子级氯化氢项目已完成机械竣工，投入产品调试生产；SUPER-N系列已取得美国ASME和韩国KGS认证。
• 氦气供应链：已构建中东、欧洲、北美多渠道货源及长协；卡塔尔若恢复生产可第一时间装运；与中科院合作推进国内首个小分子深地存储项目（氦气银行）。
• 竞争格局：已获11座12寸晶圆厂电子大宗气体项目，与三大外资形成“1+3”格局；无六氟化钨相关业务。

（二）股份锁定情况

• 控股股东锁定期：自2023年8月上市之日起36个月内不得转让，且锁定期届满后24个月内不减持，合计锁定期5年。