鼎汉技术-300011-机构调研汇总

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互动问答（发言要点）

1.公司近年来持续强调后市场业务的发展,请介绍一下目前后市场业务的竞争优势及未来增长空间?

• 后市场业务：公司高度重视轨道交通后市场业务，将其作为优化收入结构、提升盈利能力的重要方向；随着行业由增量建设向存量运营转变，车辆设备大修、架修及高级修等维保需求持续释放。
• 竞争优势：公司深耕轨道交通行业多年，在信号电源、车载辅助电源、车辆空调等核心产品领域积累较高市场占有率和广泛客户基础，产品已在全国多个铁路局及城市轨道交通线路批量应用；具备覆盖营销、研发、供应链及售后的全链条服务体系，具备设备检修、故障诊断、技术改造和全生命周期服务能力；后市场业务具有客户黏性和持续服务属性。
• 未来：公司将发挥现有产品市场优势和服务网络优势，积极参与城轨车辆大修、架修以及国铁高级修等市场，持续拓展维保服务范围，探索现场服务、驻场维护及打包服务等多元化业务模式，提升后市场业务贡献度。

2.公司前三季度销售费用、管理费用和研发费用均有所下降,后续还将采取哪些降本控费措施?

• 2026 年前三季度：销售费用、管理费用和研发费用分别同比下降约 7.10%、5.20%和 12.00%；公司将继续坚持精细化管理，围绕预算管控、组织效率、采购管理和生产运营等重点环节推进降本增效。
• 一方面：强化全面预算管理，严格控制非必要支出，加强费用预算执行和动态监控，优化组织架构及人员配置，推动集团内部资源整合与业务协同；持续加强采购及供应商管理，优化采购策略和供应链资源配置，强化生产计划与采购计划协同，合理控制物料库存及采购成本。
• 另一方面：推进精益生产和生产信息化、智能化建设，优化生产组织和产供销协同，提高资源利用效率，降低综合运营成本；坚持降本控费与业务发展并重，优化研发资源配置，聚焦核心技术、重点产品及高附加值业务，加快研发成果转化，避免简单压缩必要的研发投入影响长期竞争力。

3.公司一直在讲“1+N”战略布局,“N”业务的进展情况如何?

• AI 方向：轨交智能运维场景包括货场高清智能检测系统、网轨隧综合智能运维系统、城轨车辆综合智能运维系统等，智慧化解决方案板块已成为轨交主业布局核心之一；企业云脑已与中科院深圳先进院共建创新联合体，攻关大模型驱动数据管理、AI 赋能智能设计硬件研发、柔性智造与库存管理等方向；具身智能战略参股明德机器人。
• 低空经济方向：依托轨交电源、智能感知、自动控制等技术，自研无人机全自动智能飞控系统，云南师宗货场项目已正式交付，实现铁路货场 7×24 小时全自动智能巡检；设立控股子公司广东鼎汉智飞，上半年获得广州市海珠区低空通信感知新型专网设施重点示范项目。
• 新能源方向：商用车/工程机械热管理系统解决方案、储能液冷/风冷热管理系统解决方案等已实现小批量订单，储能系统积极市场拓展，努力争取年内获得突破性进展；总体来看，“N”业务仍处于市场拓展和业务培育阶段，部分业务已实现产品交付或取得市场订单，但整体收入规模及占主营业务收入比例仍相对较小。

4.公司在轨道交通行业深耕多年,目前主要具备哪些核心竞争优势?

• 国资领航赋能优势：公司完成混合所有制改革以来，依托国有控股股东在资金、业务资源、项目协同及管理机制等方面支持，持续深化产业资源整合；科学治理完善优势：持续完善法人治理结构和内部管理机制，健全“二会一层”治理体系，强化内部审计、风险防控及合规管理，推动市场化经营机制与规范化治理体系有效融合。
• 技术研发创新优势：形成覆盖技术研究、产品开发、工程应用和技术服务的研发体系，在信号智能电源、车辆辅助电源、客车空调、特种电缆及智能检测等领域具备技术积累和市场竞争力，并推动人工智能、大数据、智能运维等技术与传统业务融合应用；客户服务响应优势：建立覆盖营销、研发、供应链及售后的全链条协同体系，营销及服务网络覆盖全国 50 多个城市，海外业务覆盖 30 多个国家和地区，提供从技术方案、产品研发、生产交付到售后维护的综合解决方案。
• 战略高效执行优势：公司积累业务拓展、资源整合及产业协同经验，具备战略规划和落地执行能力；目前以轨道交通为核心主业，积极拓展新能源、人工智能、智能制造及低空经济等新兴领域，持续深化“1+N”高端装备产业布局，推动传统业务升级与新兴业务协同发展。

5.2026 年前三季度公司营业收入同比下降 12.24%,归母净利润由盈转亏,主要原因是什么?

• 2026 年前三季度：公司实现营业收入 104,289.75 万元，较去年同期下降 12.24%；实现归属于上市公司股东的净利润-2,709.06 万元，由盈转亏。
• 一方面：受市场环境及行业需求变化等因素影响，公司部分项目交付不及预期，导致营业收入有所下降。
• 另一方面：受市场竞争加剧及部分原材料价格上涨等因素影响，公司部分产品毛利率承压，对本报告期净利润实现造成一定影响。

6.前三季度公司新增订单实现增长,但营业收入仍然下降,如何看待这一情况?

• 新增订单与营业收入：两者属于不同口径的经营指标，在实现和确认时点上存在一定差异；新增订单反映报告期内市场开拓和业务承接情况，营业收入取决于订单后续项目实施及交付进度；轨道交通行业项目履约周期相对较长，通常经历设计、生产、交付、安装调试及验收等环节。
• 2026 年前三季度：公司实现新增订单 13.04 亿元，同比增长 12.19%，市场拓展取得一定进展；受市场环境及行业需求变化、部分项目交付不及预期等因素影响，报告期内营业收入同比有所下降。
• 新增订单及在手订单：持续积累为公司后续业务发展提供支撑；公司将加强项目执行管理和产供销协同，积极推进重点项目实施与交付，促进订单向营业收入转化；具体经营情况以公司后续定期报告披露为准。

7.公司面临毛利率持续下降有哪些措施?

• 一是优化产品结构：提升高附加值业务占比，重点提高高毛利自主研发产品及服务业务比重，发挥技术研发和产品差异化优势，增强核心产品市场竞争力。
• 二是强化供应链管理：加强采购管理和供应商管理，优化供应商资源配置及采购策略，推动产品标准化和供应链协同，降低采购及生产成本；结合项目需求和生产计划，优化物料管理及库存结构，提高资源使用效率。
• 三是深化精益管理：推进生产信息化、智能化建设，优化产供销协同和柔性交付模式，提高生产组织及项目履约效率；强化集团层面经营分析和预算管控，加强对各业务板块及亏损业务单元的经营监测，推动成本、费用、存货及应收账款等重点环节精细化管理。

8.前三季度公司经营活动现金流量净额仍为负数,应收账款规模也较大,公司将采取哪些措施改善资金状况?

• 2026 年前三季度：经营活动产生的现金流量净额为-7,902.02 万元；截至 2026 年 09 月 30 日，应收账款余额为 15.68 亿元，较年初小幅下降；主要客户包括中国中车各车辆主机厂、各铁路路局及城市轨道交通运营公司等，历史上较少发生坏账损失，但应收账款规模较大仍对资金周转和经营性现金流形成一定压力。
• 对此：公司已建立集团层级回款专项管理体系，将应收账款回款纳入市场人员业绩考核，以周为单位跟踪回款进展，针对大额及超长期应收账款制定逐笔催收策略；加强销售合同付款条件审核和客户信用管理，从业务源头提升应收账款质量。
• 此外：加强项目结算、采购付款及资金支出统筹管理，优化资金使用效率；轨道交通行业回款具有一定季节性，下半年尤其是第四季度通常为回款相对集中时期，公司将把握回款窗口，推进重点项目结算和应收账款催收，积极改善经营性现金流。

9.公司对 2026 年第四季度及全年经营情况有何安排?

• 一是持续加大市场拓展力度：积极争取新增订单；优化生产组织和柔性交付模式，加强产供销协同，提升项目履约效率。
• 二是优化生产组织和柔性交付模式：加强产供销协同，提升项目履约效率；强化全面预算管理和成本费用管控，持续推进精益管理和降本增效。
• 三是强化全面预算管理和成本费用管控：持续推进精益管理和降本增效；加强后市场业务拓展及应收账款管理，推动业务结构优化和资金回笼；压实经营责任，统筹推进各项工作落地，力争完成年度经营目标。

10.自公司被广州工控收购以来,控股股东为公司提供了哪些资源支持?未来在产业协同及资本运作方面还有哪些规划?

• 自 2021 年纳入广州工控体系以来：公司在资金支持、产业协同、融资渠道及市场资源等方面获得积极赋能；2025 年 12 月完成向控股股东工控资本发行股份事项，募集资金用于补充流动资金及支持研发创新，国有资本实力进一步增强；依托国资背景及集团信用资源，融资条件得到改善，有助于降低融资成本、提升资金使用效率。
• 一方面：控股股东通过资本支持增强公司资金实力；公司发挥广州工控旗下产业资源优势，与集团内企业开展业务协同，在工程机械热管理、储能系统及相关配套产品等领域探索合作机会，推动新业务从技术研发向市场应用转化；控股股东协助公司对接相关产业客户和市场资源。
• 另一方面：未来公司将继续围绕“1+N”战略布局，深化集团内部产业资源整合与业务协同，积极挖掘优质产业资源，探索通过投资并购等资本运作方式拓展新兴业务领域，推动产业资源与上市公司现有技术、产品及市场渠道形成协同，持续增强核心竞争力和长期发展能力。

11.公司未来轨交主业拓展有哪些重点领域?

• 从市场机会来看：轨道交通行业将呈现“增量和存量并重”特点；铁路和城市轨道交通新项目仍带来装备需求，运营里程和车辆保有量持续增加，设备更新、检修维保和智能化升级需求加快释放。
• 根据相关数据：国铁方面，2026 年 1-9 月固定资产投资 6,012 亿，同比继续实现增长；截至 2025 年末，国铁总运营里程 16.5 万公里，其中高铁 5 万公里；城轨方面，截至 2025 年末营业里程 1.3 万公里，在实施的建设规划线路总长 4,525.86 公里，可统计的在实施建设规划项目可研批复总投资额 3.4 万亿；根据相关修程修制规定，列车在运行 5 年—12 年或达到一定里程数，会陆续进入大架修以及四/五级修期；公司将继续积极参与新项目、巩固和提升优势产品市场竞争力，并重点把握设备更新和维保市场机会，延伸产品全生命周期价值。
• 海外市场：海外市场也是公司重点发展方向；一方面跟随国内轨道交通产业链共同“走出去”，另一方面依托现有海外平台和客户资源持续拓展国际市场；今年以来公司在海外轨道交通项目上取得新的进展，为后续国际业务拓展积累项目经验和客户基础。

一、公司情况介绍

• 鼎汉技术：成立于2002年6月，从事轨道交通各类电气化高端装备及智能信息化系统解决方案研发、供应和维护；2009年在深圳证券交易所上市，成为中国第一批创业板上市企业，股票代码300011。
• 营销及服务平台：遍布全国50多个城市以及德国、法国等地，覆盖国内所有轨道交通线路，海外应用业绩覆盖30多个国家和地区；在中国与欧洲设有7个研发中心，6个生产基地，员工数量约1,400人；近年围绕研发的投入超过1亿元，专业知识产权超过400项。
• “1+N”：通过“内生+外延”并驱发展方式，形成轨道交通地面电气装备、轨道交通车辆电气装备、轨道交通智慧化解决方案三大业务板块和完善的售后维修及运营维护服务体系，同步布局新能源、人工智能、智能制造、低空领域等多个新赛道，初步构建以轨道交通为核心主体、新兴业务为增长引擎的“1+N”高端装备产业体系。

二、互动问答

1.公司在做优做强轨道交通主业的同时,积极探索 AI 与低空经济等新兴业务方向。想了解公司在这些新领域的技术布局和商业化进展如何?是选择自研还是与行业头部企业合作?这些新业务预计何时能形成实质性收入贡献?

• AI 方向：轨交智能运维场景包括货场高清智能检测系统、网轨隧综合智能运维系统、城轨车辆综合智能运维系统；智慧化解决方案板块已成为轨交主业布局核心之一；企业云脑已与中科院深圳先进院共建创新联合体，攻关大模型驱动数据管理、AI赋能智能设计硬件研发、柔性智造与库存管理；具身智能战略参股明德机器人。
• 低空经济方向：依托轨交电源、智能感知、自动控制等技术，自研无人机全自动智能飞控系统，云南师宗货场项目已正式交付，实现铁路货场7×24小时全自动智能巡检；设立控股子公司广东鼎汉智飞，上半年获得广州市海珠区低空通信感知新型专网设施重点示范项目；新能源方向，商用车/工程机械热管理系统解决方案、储能液冷/风冷热管理系统解决方案已实现小批量订单，储能系统积极市场拓展，努力争取年内突破。
• 合作模式：采取自主研发和开放合作相结合；核心能力和关键技术持续自主研发；技术迭代快、产业协同要求高的前瞻性领域，与科研院所、行业优秀企业和专业团队合作；截至目前，新兴业务整体处于市场拓展初期和示范项目落地阶段，持续加大成果转化效率及市场拓展力度。

2.在城市轨道交通新一轮建设周期和高铁出海的背景下,公司在车辆空调、地面电源、信号系统等核心产品上的市场份额和竞争优势如何?城轨与高铁业务的增长节奏如何展望?海外轨交市场的拓展有哪些突破?

• 信号智能电源系统：先后凭借高频化、数字化以及一体化引领技术革新，常年在干线铁路和城轨市场保持市占率第一；铁路、城轨车辆空调累计供货超5万套；轻量化中高频辅助电源系统以更轻更小更节能助力行业技术进步。
• 核心竞争优势：不仅在于某个单一产品，更在于技术研发、项目经验、客户资源及覆盖全国的营销服务能力；轨道交通行业对产品安全性、可靠性和全生命周期服务要求极高，这些积淀构成重要竞争壁垒。
• 市场趋势：未来轨道交通将呈现“增量与存量并重”；新批复及开建的铁路和城轨新项目仍将带动装备需求；运营里程和车辆保有量持续增长，设备更新、检修维保及智能化升级需求加速释放；海外市场方面，加强与中车等主机厂协同，通过德国子公司或多种资源直接对接境外客户，近期积极跟进越南河内等项目机会；2026年上半年中标阿根廷布宜诺斯艾利斯地铁及刚果（金）客车空调项目，合计金额4,300万元；未来围绕“地面到车辆、增量到存量、国内到海外”三大方向。

3.鼎汉智飞中标的广州市海珠区低空通信感知新型专网设施项目目前处于建设阶段,还是已有后续复制项目的跟进,公司在手 9.27 亿元订单中轨交主业与新业务(AI 能源、低空经济)的大致占比结构如何;广州工控集团在鼎汉智飞成立后,是否有进一步将集团 AI 制造相关资产或业务导入上市公司的计划?

• 鼎汉智飞海珠区低空通信感知新型专网设施项目：是公司低空经济业务由技术储备向实际应用场景转化的重要示范项目，目前正按照项目计划积极推进；希望通过该项目验证轨道交通领域积累的智能控制、智能感知等技术在低空场景中的复用能力，逐步形成可复制、可推广的解决方案；后续围绕低空通信感知、安全管控等方向积极开展市场拓展和项目机会跟进。
• 2026 年上半年公司实现新增订单：9.27亿元，同比增长11.69%；从目前业务结构看，轨道交通仍是公司订单和收入的基本盘，新业务现阶段处于市场拓展初期，总体规模占比较小。
• 鼎汉技术未来：将结合自身发展战略和资源禀赋，依托鼎汉智飞等产业平台，加强与工控集团在研发、制造及产业资源等方面的协同，推动轨道交通领域积累的技术和能力向新能源、低空经济等新兴应用场景拓展。

4.上半年营收下滑 7.73%、归母净利由盈转亏,扣非降幅到了 525%。二季度单季的亏损环比还在扩大吗?下半年有没有明确的减亏安排?

• 报告期内：公司实现营业收入66,483.92万元，归属于上市公司股东的净利润-1,471.72万元；受行业市场环境变化、部分项目实施进度影响，收入确认节奏有所调整，营收同比下降；叠加市场竞争加剧、部分原材料价格上涨，部分产品毛利承压，造成上半年净利润亏损。
• 公司一季度净利润：-1,523.96万元，半年度净利润-1,522.46万元；二季度当季净利润转正，环比利润显著改善。
• 下半年减亏与改善经营的相关安排：落实年初经营目标，完善组织管理，加大市场拓展、研发创新力度，重点推进降本控费、两金压降；推动总部职能向战略管控、财务管控、风险监督聚焦，建立“三费”数字化监控预警，针对亏损业务单元靶向治理，优化产供销协同，实施成本、费用、存货、应收的精细化管控；优化产品结构，提升高毛利产品、后市场维保服务占比；通过优化供应链、提升产品标准化，推动毛利率修复；2026年上半年新增订单9.27亿元，同比增长11.69%，推进智慧化运维、海外项目落地；加快高技术壁垒新品推广，推进从设备供应商向系统解决方案商转型，国际化业务向“联合出海”转变；拓展新能源、智能制造、低空经济等高附加值新兴赛道；延续现金流季节性特征，下半年尤其是第四季度为回款高峰；持续强化应收账款全周期跟踪催收，将回款纳入考核，改善经营性现金流，降低减值风险。

5.公司一直在讲“1+N”,轨交是 1,新能源热管理、储能温控、低空是 N。想请董事长介绍下,N 这块上半年贡献的收入大概占主营多少?

• 储能及热管理：基于轨道交通车辆空调技术积累，已完成工程机械热管理、储能热管理风冷及液冷多功率段机组样机开发，并实现向多家知名企业供货。
• 人工智能：与中科院深圳先进院共建的“鼎汉-先进院创新联合体”聚焦AI算法在能源管控、设备运维及具身智能机器人研发的应用，目前处于筹备初期；智能制造方面，自动分拨墙、自动化立体库、数字化工厂管理系统已获得市场订单，智能机器人产品在打磨、抛光等场景取得小批量订单。
• 2026 年第一季度：通过新设控股子公司鼎汉智飞，以AI为核心开拓新能源、低空经济赛道，赋能业务升级、培育新增长点；参股明德机器人卡位具身智能领域，完善AI+高端制造布局；新业务现阶段处于市场拓展初期，总体规模占比较小。

6.经营现金流净额-6616 万,同比又降了 26%,公司也把应收账款的流动性风险写进了提示。想请董秘说明一下,回款放缓主要是出在国铁还是地方城投业主那边?

• 2026 年上半年：公司经营活动产生的现金流量净额-6616万，同比下降26%主要原因：一是上半年营收同比下降，销售回款相应减少；二是根据项目执行进度，预付采购款增加；三是轨道交通行业特性，年末项目集中结算，客户回款通常集中在下半年。
• 从历年规律来看：公司现金流呈现明显的季节性特征，下半年尤其是第四季度为回款高峰。

7.我留意到,顾庆伟总持股 10.28%、其中 1920 万股已质押,广州工控系合计接近 26%。国资入主这两年,整合推进到哪一步了?业务协同有没有实际落地?

• 2021 年 8 月 18 日：公司积极响应国家政策导向，顺利完成混合所有制改革，正式成为国有控股上市公司。
• 混改以来：国有资本依托自身优势，通过业务资源导入、信贷支持、项目协同、管理与人才输入等多种方式，在资金、业务、资源、治理等多维度为公司赋能，实现产业联动、优势互补、合作共赢。
• 2025 年 12 月：公司完成向控股股东工控资本发行股份事项，国有资本实力进一步增强，股权结构持续优化；未来将充分发挥国有控股上市公司的体制优势、资源优势与治理优势，持续提升核心竞争力。

8.上半年新增订单增 11.69%,收入反而降 7.73%,这中间 12 个点的差是交付节奏问题吗?想请董秘分析下。

• 您观察到的差异：本质上反映了“新增订单”与“营业收入”两个指标在确认口径上的时点错配，其中交付（收入确认）节奏是主要原因之一。
• 两者口径不同：不能当期对应；新增订单反映报告期内市场开拓和签约情况；营业收入取决于订单实际交付、安装、验收及按合同约定的收入确认进度；轨道交通行业项目订单履约周期通常较长，从签约到形成收入一般需经历设计、生产、交付、安装调试、验收等，通常在6个月至2年内陆续完成，也会存在项目建设、客户要货提前或滞后等影响交付计划的情形。
• 上半年收入下降：主要是收入确认节奏调整所致；报告期行业市场环境变化及部分项目实施进度影响了公司收入确认节奏；2026年上半年新增订单9.27亿元，同比增长11.69%，新增订单及在手订单为后续收入提供储备；公司将加强项目执行管理和产供销协同，推动在手订单按计划交付验收、加快收入确认节奏。

9.你好,工控资本 4690 万股的限售明年 5 月底就解禁。想问下管理层的判断,这部分会不会对二级市场的流动性有明显影响?

• 工控资本本次认购的股份：目前尚处于限售期内，限售期届满后将按照相关法律法规及监管要求办理解除限售，解除限售并不代表股东一定会减持。
• 二级市场表现：受多方面因素影响，公司也会持续做好经营管理和信息披露工作，如后续涉及相关事项，公司将按规定及时履行信息披露义务。

10.应收账款差不多 16 个亿,占总资产超过四成,这块让人心里有点不踏实。想听董秘说说后面压降的具体打算和时间表。

• 公司主要客户：是中国中车各车辆主机厂、各铁路路局、各城市轨道交通运营公司等，历史上较少发生坏账损失，但大规模应收账款会对公司的生产经营和业绩实现带来不利影响。
• 公司已密切关注应收账款管理工作并采取积极措施：第一，明确责任，加强回款考核；将应收账款回款纳入市场人员业绩考核范围，成立专门机构负责回款管理，重点加强大额超长期应收账款催收力度，制定逐笔回款策略并积极跟踪落实；第二，已建立集团层级的回款专项管理体系，以周为时间单位，强化落实回款工作；加强对应收账款的源头管控，在销售合同签订环节严格管控付款条件，加强销售客户的信用额度及信用期限管理，进行客户结构优化；第三，审慎决策新业务，强调流动性，重视合作伙伴和客户信用状况，将新业务的运营指标纳入决策范围，防范流动性风险。
• 回款进度：主要取决于业主单位付款安排及项目验收节点；从行业规律看，轨道交通行业回款具有明显季节性，下半年尤其是第四季度为回款高峰，公司将把握该窗口集中发力催收，具体成效以后续定期报告披露数据为准。

11.广州鼎汉刚签下阿根廷和刚果金 4300 万的订单,但德国 SMART 上半年又亏了 2028 万。请问整个海外板块的盈亏平衡点还有多远?管理层对这边的预期是怎样?

• 海外业务规模：相对较小，短期内海外主体存在经营波动。
• 2025 年公司涉外收入：1.89亿元，同比增长18.77%，占总营收10.93%；海外业务占比相对较小，仍以国内轨道交通项目机会为主；2026年上半年，海外市场取得积极进展，阿根廷布宜诺斯艾利斯地铁B线项目及刚果（金）客车车辆空调项目实现落地，金额合计约4,300万元，海外订单呈现稳步增长态势。
• 海外业务盈利改善：主要取决于收入规模的增长与费用投入的摊薄，随着在手海外项目陆续交付、收入基数扩大，规模效应有望逐步显现；公司将持续加强国际业务在客户信用、合同执行、应收账款及合规管理等方面的风险管控；公司对海外业务的定位是“战略布局、稳健推进”，而非短期求快，将根据海外市场拓展及项目执行情况动态评估资源配置。

12.智慧化增 15%、车辆电气跌 19%,哪个车类型的项目影响最大?

• 车辆电气板块降幅：主要为行业性、节奏性因素，非某车型项目所致；车辆电气装备板块产品主要覆盖动车组（高铁）及城轨车辆的中高频辅助电源、轨道交通车辆空调、车辆特种电缆等。
• 上半年收入下降：主要受行业市场环境变化、部分项目实施进度及客户要货计划调整影响，收入确认节奏有所放缓，属于行业招标与交付节奏的阶段性波动。
• 公司正针对性改善该板块经营质量：一方面优化供应链管理、提升产品标准化程度，改善毛利率；另一方面紧抓动车组招标窗口期及车辆设备更新机会，巩固车辆特种电缆等产品细分市场份额，同时推进中高频辅助电源在高速动车组等高端车型上的应用，提升高附加值产品占比。

13.研发投入同比减了 10 个百分点,是没钱了还是主动收缩?

• 截至报告期末：公司拥有专利166项，其中发明专利71项、实用新型专利75项、外观设计专利20项；拥有软件著作权332项。
• 研发成果方面：160公里动车组机车蓄电池充电器采用高效拓扑结构与DSP数字控制智能算法，实现充电、配电、通信及保护功能一体化集成，具备故障预测、健康状态评估和模块化运维等智能化特性；轨交新型电池系统采用高安全磷酸铁锂电池与智能电池管理技术，依托碳氟烃冷却液浸没式电池包实现根本性热失控防护，通过高精度BMS实现电池智能管控，结合模块化结构、双向DC/DC及智能交互，提升系统安全性、灵活性与运营经济性；列车在站运行状态监测系统通过高清线阵扫描、声音采集、红外测温等技术实时检测列车，结合AI智能识别自动标注并报警车辆问题；无人机全自动智能飞控系统依托自主飞行技术，结合AI智能识别和多源传感器融合，实现现场数据智能采集与分析，构建货场隐患识别及预警模型。
• 公司持续推进：研发成果转化和产品迭代升级，为增强公司长期竞争能力提供技术支撑。

14.贵司董事长和主管会计工作负责人由同一人担任。这种安排在轨交行业上市公司里属于常态吗?是不是有补位的考虑?

• 公司财务总监职责：暂由董事长刘中秋先生代行。
• 后续公司：将尽快根据相关法律法规的规定聘任新任财务总监，并及时履行相关信息披露义务。

15.请问网上有传闻,说公司承诺年底前不会进行并购或资产注入等,请问是否为假消息呢?

• 有关公司的重大事项信息：请您以公司在证监会规定信息披露媒体发布的公告为准。

16.从行业固投看,全年增长大概什么预期?信号电源和客车空调这两块的弹性有多大?

• 结合国铁集团“十五五”规划：行业公开宏观数据等看，轨交行业仍然面临良好的发展机遇。
• 公司信号电源、车辆空调等产品：未来增长一方面依靠新建项目带来的装备需求；另一方面随着长期在线运营的线路及车辆陆续进入设备更新、维护维修期，轨交后市场也将带来可观的市场增长机会。
• 但订单获取、收入确认节奏：受项目建设、业主招标、交付进度等影响，存在不确定性，相关数据请以公司后续披露的定期报告为准。

2025年财务概况

• 营业收入17.25亿元，同比增长8.67%
• 归母净利润-1518.24万元，由盈转亏
• 海外收入1.89亿元，同比增长18.77%，占总营收10.93%
• 研发投入1.24亿元，同比增长6.94%，占营收7.21%

净利润亏损主因

• 原材料价格（铜、铝等）上涨，叠加新品战略性定价，综合毛利率下降
• 研发费用同比增加，用于核心技术迭代与新产品开发
• 变革费用（组织架构优化、精益管理）对当期利润产生一定影响

业务进展与新增长点

• 储能热管理、工业机器人等新业务2025年收入超1060万元，新业务订单累计达8058万元
• 后市场（维护维修、备品备件）收入超4亿元，强化“智能检测+专业维保”服务模式
• HVDC轨道交通一体化电源系统已在全国超440个站点交付应用
• 2026年一季度新增订单5亿元，同比增长超10%

战略与资本运作

• “1+N”同心多元化：轨道交通基本盘 + 新能源、人工智能、智能制造三大赛道
• 国际化：覆盖30多个国家，依托德国子公司SMART及国内主机厂渠道参与多国项目
• 2021年完成混改成为国有控股，2025年定增补充流动资金优化资本结构
• 2026年一季度新设鼎汉智飞（AI+低空经济），参股明德机器人（具身智能）

其他关键信息

• 清债措施：成立回款小组、纳入考核、源头管控付款条件、审慎新业务防流动性风险
• 国资赋能：通过业务资源导入、信贷支持、管理与人才输入等多维度支持
• 市场机遇：“十五五”铁路营业里程新增1.5万公里，设备更新改造行动方案带来存量更新市场
• 核心竞争力：国资赋能、科学治理、研发创新、客户需求响应、战略高效执行