顺鑫农业-000860-机构调研汇总

机构调研要点

1. 请介绍一下公司 2026 年前三季度的整体业绩情况?

• 营业收入：2026 年前三季度实现营业收入 48.26 亿元，同比下降 17.78%。
• 归属于上市公司股东的净利润：亏损 1.95 亿元，上年同期为盈利 0.77 亿元。
• 扣除非经常性损益后的净利润：亏损 1.98 亿元。

2. 距离以往调研隔得时间比较长,请公司简略介绍最近一段时间或一年来,公司经营上或者其他方面的变化?

• 2026 年、双主业：公司围绕“白酒+猪肉”双主业，坚持固本强基、聚焦创新；白酒方面，面对行业深度调整，公司紧扣“产品焕新提升年”主线，推动产品迭代、深化品牌焕新、优化营销体系。
• 猪肉方面：坚持“品牌引领、渠道深耕、产品焕新、全链协同”；屠宰加工端推进精细管理与清洁标签产品升级，降本增效，统一品牌形象、服务规范与运营标准，运营品牌终端门店；养殖端成立育种中心，小店畜禽良种场通过国家核心育种场验收，入选国家生猪种业补短板阵型企业，产业链韧性增强。
• 整体看：一年以来，猪肉业务经营质量和经营效率均有显著提升；公司短期业绩受行业周期影响有所承压，但主业基本盘稳固，结构优化与降本增效持续兑现。

3. 10月29 日公司召开了全国经销商大会,请介绍一下会议的主要内容和战略部署。

• 全国经销商大会：本次大会以“归家·赴新程”为主题，围绕三年复兴战略，系统部署了品牌升维、产品驱动、数字赋能、组织变革四大工程。
• 品牌层面：公司对“新民酒”作出重新定义，即“以大众消费价值为核心，以人民群众对美好生活的向往为使命，品质过硬、品牌温暖、质价比突出、悦心共情的新时代国民好酒”，推动品牌从大众民酒向匠心民酒、时代民酒、文化民酒升级。
• 未来三年：公司将以变革破局、以创新提效，实现品牌价值、经营业绩和行业地位的全面复兴。

4. 公司提出的“一体两翼”产品结构具体指什么?

• “一体两翼”：以陈酿系列为核心，以特级牛二、金标牛轻口味为两翼，构建光瓶酒与中高端盒装酒相结合的产品体系。

5. 市场关心公司渠道模式有什么变化?

• “三级管控”：公司正在推进营销“三级管控”体系，形成全国市场高效协同的营销格局，并配套重点市场深耕策略，优化经销商结构，强化对终端门店的精细化管控和服务能力。
• 数字全域赋能：推进数字全域赋能，打通全链路数据，让渠道动作更可追踪、更可评估。

6. 金标牛轻口味的定位?

• 金标牛轻口味：为 36 度产品，主打“小微醺，才开心”的情绪价值，可纯饮也可作调饮基酒，适配餐饮、年轻聚饮、独酌、酒吧等多元场景。

7. 特级牛二全国化布局的具体情况?

• 特级牛二：是 10.29 经销商大会上重点部署的产品，全国化布局正式启动。
• 产品：符合国标特级标准，陈年调味酒较老品增加一倍，“老酒多一倍，入口柔三分”是其核心卖点；瓶身由经典绿调整为“琉璃翠”，延续光瓶路线并提升品质识别度。
• 全国化布局：以统一的品质标准与京味文化识别，强化二锅头品类的价值认知。

8. 四季度和明年的经营思路?

• 一是：继续去库存、稳价盘，不搞压货式增长。
• 二是：抓好特级牛二全国化和金标牛铺市的落地，把新产品做成真实的终端动销。
• 三是：控制费用、改善现金流。