华钰矿业-601020-机构调研汇总

投资者提问及公司回复情况

下面按原文问答顺序拆开看，关键数字和表述均按原文保留。

问答1—3：柯月采矿权、存货结构、锑锭库存

• Q1 柯月矿采矿证：问：柯月矿采矿证什么时候能下来？答：柯月采矿权是公司“国内的重要战略项目”，“已安排专职人员全力以赴推进”；如果有实质性进展，公司将“严格按照法律法规履行信息披露义务”。
• Q2 存货与塔金税收：问：存货连续增长，结构如何、有无大额计提减值风险？塔吉克斯坦新税收政策影响如何？塔铝金业冶炼厂是否满产？大股东是否有增持计划？答：存货中库存商品占76%、在产品8%、备品备件16%，“目前不存在减值迹象”；塔铝金业冶炼厂按照公司年度生产经营计划安排生产；新税收政策对塔金国外销售影响有限，公司正在优化销售策略、拓展销售渠道；目前公司暂无增持等相关安排，如后续涉及将依规披露。
• Q3 锑锭库存：问：三季度锑锭产量403.54金属吨、销量为0，这批锑锭存放在哪里、账面成本大致多少？三季度末7.19亿存货中锑占多少、折合金属吨多少？Q4是否有明确销售安排和合同？答：目前公司库存产品主要为黄金产品及锑锭，上述相关产品均存放在塔铝金业仓库；具体销售情况参考公司后续公告（原文未提及账面成本及锑占比数据）。

问答4—6：锑入选品位、10亿关联额度、泥堡项目

• Q4 锑入选品位：问：上半年塔铝金业锑入选品位约0.130%，仅为可研设计值2.00%的6.5%，原因是什么？2026年底前能否回到0.3%以上？答：公司称“目前入选品位远大于0.13%”，管理团队将严格按照生产经营计划组织生产经营，以更好的业绩回报投资者。
• Q5 10亿关联额度：问：10亿关联额度的产品构成分别是多少？定价基准采用上海有色网、生意社还是长江有色？对万洋结算价与同期第三方客户均价差额区间是多少？答：10亿元为本次关联交易预计总额，各精矿品类具体金额不提前锁定，将根据生产产量动态安排；交易定价采用市场化原则，国内产品主要以上海有色金属网行业公开报价为基准，与对外第三方客户执行同一定价规则；公司将做好定价比对与内部监督，保证交易公允。
• Q6 泥堡井工：问：井工投产时点是2027年6月还是2027年底？选矿厂10月是否已按计划建成并联动试机？答：亚太项目建设按计划稳步推进，具体竣工、验收时间以实际时间为准，公司后续会在定期报告中予以披露。

问答7—9：柯月采矿权证、403吨锑锭销售、塔金冶炼厂

• Q7 柯月采矿权证：问：2026年内是否有可能取得？如果不可能，卡在哪个环节？答：新管理层将一如既往作为重点工作推进，建立重点项目专项跟踪，把项目推进成效落实项目全周期责任管理，纳入相关负责人KPI绩效考核指标；后续如取得实质性进展，将严格按照法律法规履行信息披露义务，请以公司公告为准。
• Q8 403吨锑锭销售：问：403吨锑锭准备销往国内还是欧洲？中间有什么障碍？四季度有没有可能完成销售？答：公司管理层高度重视锑锭产品库存，正在优化销售策略、拓展销售渠道，以效益最大化为原则，确保年度销售计划圆满完成。
• Q9 塔金锑锭冶炼厂：问：冶炼厂什么时候投产？投产后是否达产、每季度产能多少？锑精矿用自产还是进口、能否自产自用自足？答：塔铝金业严格按照公司2026年度全年生产经营计划开展工作，对于重要事项将严格按照法律法规履行信息披露义务；塔金产品生产及销售情况、重点项目关注公司定期报告。

问答10—12：塔金锑锭达产、亚太矿业股权、股价与回购

• Q10 塔金锑锭达产：问：冶炼厂是否已经达产？预计今年全年产锑锭多少？销往国内还是欧洲、销量多少？今年年报能否体现收益或销量？答：塔铝金业严格按照2026年度全年生产计划开展生产经营工作，重要事项将依规披露；塔金锑锭具体生产及销售情况关注公司定期报告；管理层高度重视锑锭产品库存，正在优化销售策略、拓展销售渠道，以效益最大化为原则，确保年度销售计划圆满完成。
• Q11 亚太矿业股权：问：地矿股份低价转让亚太矿业股权，公司会参加收购吗？答：如有重大事项，公司将严格按照法律法规及上市规则履行信息披露义务。
• Q12 股价与回购：问：万洋以28元成本收购本公司后股价腰斩，董事长是否关注股价？有没有回购股份计划？后续有没有员工股权激励或定增政策？答：二级市场股价受宏观环境、行业及市场情绪等多重因素影响，存在正常波动；关于增持、股份回购或股权激励等相关事项，如后续涉及，公司将严格依照法律法规及监管要求及时履行信息披露义务。

问答13—15：锑价判断、锑锭销售、泥堡选矿厂

• Q13 锑供需与锑价：问：对国内锑供需格局、锑价未来走势有何看法？10亿关联交易额度如何安排、今年和明年分别实施多少？塔国矿今年几月份投产？是否有更名计划？答：如果未来1-2年在光伏用量及阻燃剂用量持续加大、供应端没有大的增量情况下，锑产业链会处于紧平衡状态，对锑价影响是向好的；关联交易将严格履行审议程序、坚持公允定价，充分发挥独立董事、内控及审计监督作用；公司目前暂无更改股票名称的计划。
• Q14 锑锭销售：问：锑锭是不是卖不出去？答：公司产品的销售将结合市场行情及年初董事会及经营管理团队制定的产品销售计划合理执行，以年度经营效益最大化为导向，以更好的经营业绩回报全体股东。
• Q15 泥堡选矿厂：问：泥堡选矿厂何时开始带料试机？尾矿库何时建设完毕？答：泥堡项目目前严格按照计划稳步推进，具体进展关注公司定期报告；如有重大节点，公司将严格按照法律法规履行信披义务。

问答16—18：黄金冶炼厂、锑锭长协、锑精矿产量

• Q16 塔铝金黄金冶炼厂：问：黄金冶炼厂何时开始建设、建设周期有多长？答：目前公司暂无相关计划；公司涉及的重大事项，将严格按照法律法规及上市规则履行信息披露义务。
• Q17 锑锭长协：问：锑锭业务是否与下游客户签订长协、是否已经批量对外销售？答：公司产品的销售将结合市场行情及年初董事会及经营管理团队制定的产品销售计划合理执行，以年度经营效益最大化为导向；具体销售情况参考公司披露的《华钰矿业2026年第三季度生产经营数据公告》。
• Q18 塔铝金锑精矿产量：问：塔铝金三季度大约生产了多少吨锑精矿？答：具体生产情况参考公司披露的定期报告及生产经营数据公告。

问答19—21：三级矿量、全年目标、7亿库存

• Q19 三级矿量平衡：问：塔铝金是否实现了三级矿量平衡？答：塔金公司在不影响生产经营的情况下，合理做好三级矿量平衡工作，并确保全年生产计划圆满完成。
• Q20 全年生产经营目标：问：已接近12月，确保全年目标的具体措施有哪些？是否存在落实方面的较大差距？答：公司结合实际情况调整生产经营节奏，自9月份下发了《生产安环专项考核激励实施规定》等相关措施，确保年度生产经营战略目标基本达成。
• Q21 7亿库存与销售：问：三季报库存达7个多亿、没有销售，库存分别是哪些产品？未销售原因是政策影响还是市场价格变化？后续销售计划是什么、能否在四季报中销售？答：库存商品占76%、在产品8%、备品备件16%，目前不存在减值迹象；塔铝金业冶炼厂按照公司年度生产经营计划安排生产；塔吉克斯坦新税收政策对塔金国外销售影响有限，公司正在优化销售策略、拓展销售渠道。

问答22—24：生物氧化菌种、高管空缺、关联交易监督

• Q22 泥堡生物氧化菌种：问：生物氧化菌种是否已经启动？选矿厂带料试机目前储备原矿量有多少吨、能否满足地下金矿开采前生产运营？答：截至目前，泥堡项目建设按照原定计划稳步推进；根据市场和生产实际情况，暂不开展生物氧化菌种车间建设，将加大露天开采比例满足生产运营需要。
• Q23 董秘及总经理空缺：问：董秘及总经理位置空缺这么久，为何迟迟不招聘补上岗位？答：公司将严格遵守法律法规规定，及时完善高管团队，敬请关注公司后续公告。
• Q24 万洋关联交易监督：问：与万洋关联交易的合规性日常监督管控由哪个部门负责、监督频次和具体内容有哪些？答：公司拟与万洋冶炼开展的关联交易相关情况已对外披露，具体详见《华钰矿业关于日常关联交易预计额度的公告》；公司以董事会审计委员会为监督主体，内审部门为日常牵头管理部门，财务部、业务部门、法务合规、董事会办公室协同管控，实现关联交易全流程闭环监督。

问答25—27：销售计划、万洋入股、股价传闻

• Q25 2026年销售计划：问：各类产品2026年全年销售计划分别是什么？国内和国外分别销售多少？答：2026年前三季度具体销售情况参考公司披露的《华钰矿业2026年第三季度生产经营数据公告》，不做年度锁定，以实际生产经营情况为准，年度销售情况关注后续公告。
• Q26 万洋入股与市值：问：万洋公司28元入股华钰，短短几个月市值损失超过50%，公司有没有计划追责、有没有反思并向投资者道歉？答：二级市场股价受宏观环境、行业及市场情绪等多重因素影响，存在正常波动。
• Q27 打压股价传闻：问：市场传闻公司持股数量过低、找操盘人员打压股价，股价持续低位时再进行回购，公司对此有何评论？答：二级市场股价受宏观环境、行业及市场情绪等多重因素影响，存在正常波动。

• 金精矿销售（1）
• 金精矿销售：根据公司的生产经营数据，2026年上半年度实现金精矿销售345.46千克，2025年上半年为516.3千克，减少了170.84千克。在公司精矿库存充裕的情况，减少销售的原因是什么？
• 答：公司根据年度生产经营计划合理开展生产销售工作，以效益最大化为经营目标。

• 塔铝金业（2）
• 塔铝金业：2026年1-6月完成采矿量81.31万吨，该数据依旧高于设计产能，是否说明塔铝金业尚未实现三级矿量平衡，如未实现，预期多久可以实现？实现矿量平衡后，公司对于锑精矿、金精矿的选矿产出能否达到设计水平，即金精矿金属2.1吨，锑精矿金属1.6万吨？
• 答：塔铝金业是公司的重要海外战略项目，公司管理团队会做好三级矿量平衡，不断地释放塔铝金业产能，以更好的业绩回报广大投资者。

• 载金炭销售（3）
• 载金炭销售：根据公司的生产经营数据，2026年上半年度实现载金炭销售24.94千克，2025年全年销售11.1千克，是否预示着公司载金炭的产量在提升过程中？预期今年载金炭销售是否能实现贵州公司的盈亏平衡？
• 答：亚太泥堡项目露天业务2024年已开始试生产，产能在逐步释放，亚太项目管理团队积极组织好生产经营管理工作，以更好的业绩回报投资者，具体以实际生产经营披露数据为准。

• 锑精矿（4）
• 锑精矿：根据公司的半年报数据，2026年上半年实现锑精矿生产金属量960.45吨，而公司提供的生产经营数据未体现该数据；建议公司继续将该项数据列示至生产经营数据中，保证公司重要选矿数据完整性；公司锑金精矿、金精矿的选矿是互斥的，该数据的列示对分析金精矿数据的波动有着重要参考意义。
• 答：对您的宝贵建议我们会积极反馈给公司董事会，在合法合规的基础上做好信披工作，给广大投资者提供便利的信息获取平台。

• 锑锭（5）
• 锑锭：根据公司半年报披露，公司锑锭实现了生产销售的闭环；目前，公司锑锭销售的定价依据是什么？公司是否签订了长协对外销售？预期公司锑锭生产线今年是否能实现满产？
• 答：公司将根据战略规划合理安排锑锭的销售，如销售到国内，将按照上海有色金属网的锑锭的价格为定价标准；如销售到国外，将按照FastmarketsMB鹿特丹CFR价等价格为定价依据。具体销售执行情况，敬请关注公司定期报告。

• 山南分公司（6）
• 山南分公司：根据公司半年报披露，2026年1-6月完成采矿量20.05万吨；完成入选矿量20.63万吨，2025年1-6月完成采矿量31.96万吨；完成入选矿量32.85万吨。山南分公司采矿量减少的原因是什么，下半年能否完成2026年的生产计划采选矿量60万吨？
• 答：公司扎西康矿山上半年井巷开拓工程较多，具体生产和销售情况敬请关注公司2026年半年度报告，公司将在2026年下半年积极组织生产，保障年度生产经营目标完成。

• 万洋（7）
• 万洋：与万洋的直供协议是否已启动定价谈判、预计何时提交董事会审议？
• 答：公司以合规为前提，将持续以效益最大化为目标开展生产经营及销售工作，后续如果涉及与万洋的合作，公司将严格按照法律法规要求，履行审议及信息披露义务。

• 实控人变更（8）
• 实控人变更：实控人变更后，公司是否继续坚持资源双轮驱动、向稀贵金属转型和一带一路拓展的战略？
• 答：本次公司实际控制人变更，不改变公司既定发展方向，公司将坚持一贯战略目标，持续落实资源双轮驱动、向稀贵金属转型、“一带一路”业务拓展的发展战略，保持经营战略稳定连续。

• 锑锭库存（9）
• 锑锭库存：公司二季度末有170吨锑锭库存，在目前锑价低位震荡的背景下，管理层对下半年锑价走势如何判断？公司的销售策略是随行就市，还是等待更好的价格窗口？目前下游“金九银十”的真实补库情况如何，公司能感受到需求回暖吗？
• 答：锑金属价格主要取决于下游需求端释放情况，如阻燃剂市场需求量增加及光伏装机量增长的背景下，会拉动锑价格的上行，目前锑金属已企稳回暖，公司锑锭按计划组织生产经营。

• 独立性（10）
• 独立性：怎么保持独立性？
• 答：作为公司独立董事，我严格按照《上市公司独立董事管理办法》要求，持续开展独立性自查，严格遵守独立性相关规定；独立获取公司经营、财务信息，独立进行专业判断，独立发表董事意见；在履职过程中不受公司控股股东、实际控制人及管理层干预，勤勉履职，切实维护上市公司及中小投资者合法权益。