• 2025年公司煤电机组的主要经营情况：2025年度，燃煤机组上网电价同比显著下行，对全年营业收入形成较大压力；燃煤价格下降对公司控制成本产生一定积极作用，但未能抵销电价下降对利润的不利影响，燃煤机组平均发电毛利同比下降。
• 公司的煤炭采购结构，进口煤来源：公司通过持股比例50%的合营企业广东省电力工业燃料有限公司进行煤炭燃料采购，2025年度国内煤及进口煤的采购比例均约为五成，进口煤以印尼煤为主；未来公司将密切关注煤炭市场价格走势，积极加强市场研判和煤炭采购管理。
• 2026年公司经营展望：根据广东电力交易中心公布数据，2026年度广东电力市场双边协商成交均价进一步下降，公司仍面临较大经营压力，未来公司将继续着力控制燃料采购成本，优化电力市场交易策略，严控各项成本费用，争取改善经营业绩。
• 公司煤电及气电的在建装机投产计划：截至2025年末，公司在建煤电装机500万千瓦，其中2026年内预计投产约300万千瓦，其余预计在2027年投产；在建大南海、云河等气电装机约294.2万千瓦，其中2026年内预计投产约97万千瓦，其余预计在2027年投产。上述项目实际投产时间可能根据建设情况而有所调整。
• 公司关于新能源的发展规划展望：目前公司十五五规划仍在编制中，新能源方面未来将继续把握"碳达峰"、"碳中和"目标下加快能源转型的发展大势，重点聚焦海上风电等新能源项目，持续推动公司电源结构优化提升及清洁低碳转型。

• 回购计划：公司计划以自有资金通过集中竞价交易方式回购部分A股与B股股份，回购总金额不低于人民币10亿元且不超过20亿元，回购股份全部用于减少公司注册资本。此次回购是基于对公司战略发展前景及内在价值的坚定信心，积极维护公司价值，优化公司资本结构，主动回报股东的重要举措。
• 产品规划：2026年，公司将围绕已上市的启源A06、Q05、深蓝L06等车型持续发力，打造大单品。未来三年累计投放43款新品；从品类看，13款轿车，20款SUV，1款MPV，3款皮卡，6款商用车；从动力类型看，8款节能燃油车(ICE+HEV)、35款新能源。在海外市场，未来三年累计投放26款新品，覆盖左舵、右舵，140余个国家和地区。
• 技术投入：2026年，在智能化方面，持续擦亮“新长安 新安全，天枢智能”安全品牌。在新能源方面，围绕电池“真安全、超高效、快补能”，打造5项行业首发技术；首发热阻断调控、六向全维安全等，用户高感知尖点技术。“十五五”期间：公司将坚持每年5%以上的研发投入，在AI、软件、三电、造型等关键领域，引入超1万名核心人才，及400余名行业顶尖专家，在智能驾驶、AI座舱、下一代电池等领域发布160余项技术。加速推动具身智能人形机器人、飞行汽车等新兴产业布局和产业化落地，力争在2028年实现人形机器人量产、2030年推出商用航线飞行汽车。

• 钠电池合作：2026年2月5日，公司携手战略合作伙伴宁德时代推出钠电生态解决方案，打造了“全球首款钠电池量产乘用车”。宁德时代钠新电池能量密度最高可达175Wh/kg，是当前行业最高水平。搭载该钠新电池的汽车，在-30℃整车放电功率比同电量常规铁锂车型提升近3倍、-40℃极寒下容量保持率超90%，甚至-50℃极端环境下依然稳定放电；钠新电池更通过了电钻穿透、电芯锯断等极端测试，实现无烟无火、锯断后仍可放电。公司在将在多个品牌新车型上率先搭载宁德时代钠电池。
• 阿维塔06T产品信息：阿维塔06T采用跨界体态设计，车身尺寸为4940×1960×1475mm，轴距达2940mm；细节方面采用半隐藏式门把手。新车将首批搭载华为全新一代激光雷达。动力方面，阿维塔06T延续增程与纯电双动力布局，并创新采用分布式左右双驱技术。纯电版后驱双电机峰值功率(后左/后右):251kW/251kW；纯电版四驱三电机峰值功率(前/后左/后右):210kW/251kW/251kW。新车全系标配宁德时代电池，增程版车型标配45.06kWh 5C骁遥超级增·混电池，纯电CLTC续航超330km，纯电版车型新增89.33kWh 8C神行超充电池，CLTC续航里程超740km。

• L3商业化落地规划：目前L3主要在限定路段、特定车型上运行，当前由重庆长安车联科技作为运营主体进行上路通行试点应用。后续会逐步扩展到全国路段，同时公司有完整的L3产品规划，未来在长安启源、阿维塔等品牌上逐步有相应车型推出。公司将严格按照国家法规政策要求的程序，陆续面向C端用户市场投放产品。
• 机器人业务布局：机器人业务方面，围绕核心场景，以“1+N+X”战略布局智能汽车机器人技术和业务。“1”即以人形机器人为主线，牵引整个板块发展，产品形态分为全尺寸(适用于生产制造场景)、中型尺寸(适用于门店场景)和小型(适用于家庭场景)等，实现多应用场景覆盖。“N”包括车载组件机器人、智能出行生态机器人、特种服务机器人等业务形态。“X”代表公司将发挥链主效应，整合机器人行业上下游，涵盖零部件、软件服务、基础设施建设、运营商等多方面。关键技术方面，“大脑”依托长安智能驾驶技术积累，与合作紧密的头部科技企业联合搭建强大算力设施、研发大模型；“小脑”与行业头部及中小型企业合作，集成核心技术，实现自主可控。产品方面，以人形机器人技术研发以及高端应用为落脚点，牵引和赋能其它智慧出行/汽车机器人。

• 井下停产情况：自南非雨季开始以来，公司高度重视极端天气可能带来的安全风险，启动相关安全预案。受2026年1月异常强降雨影响，导致地下矿涌水量一度超过现有排水能力，井下部分巷道积水逐步累积。公司第一时间采取停产撤人、全力排水、设备断电保护等措施，未发生任何人员伤亡或重大安全事故。
• 铜二期六号破碎机进展：铜矿二期配套的六号破碎机项目此前进展顺利，部分设备已到场，正处于基建施工阶段。受本次井下积水影响，现场施工进度受到干扰，人员和设备调度受限。原定于2026年三季度投入使用的计划预计将有所延期。
• 铜二期达产影响：受本次暴雨及井下积水事件影响，铜二期项目的达产时间预计将有所延迟，整体进度将相应调整。公司正在全面评估灾后恢复情况，并将在确保安全、排水及施工条件允许的前提下，尽快重启相关工作，最大限度减少对原定达产计划的影响。
• 分红政策：后续分红方案将以公司可持续健康发展为支撑，结合盈利、现金流及投资需求综合制定，保障分红政策稳定持续。
• 自然崩落法技术储备：公司铜二期项目采用自然崩落法。公司铜一期项目已成功应用自然崩落法开采，积累了成熟的工程实践经验与稳定的技术操作能力，形成了相应的技术储备与人才队伍，能够为铜二期项目安全、高效、稳定生产提供有力支撑。

• 国内市场开拓与品牌建设
  • 加大推广投入，重点布局"乐事宠(HUSHPET)"、"一坪花房"等自有品牌
  • 线上依托抖音、小红书等平台开展内容创作与传播
  • 线下积极参与各类宠物行业展会及宠物主题活动
• 柬埔寨工厂产能
  • 柬埔寨生产基地自2025年5月份具备生产条件与出货能力，具备年产近3亿片宠物尿垫
  • 年产8亿片宠物尿垫、1亿片宠物尿裤的第二工厂目前正在建设
• 收购策略与业务聚焦
  • 公司短期内的战略重点还是聚焦于宠物卫生护理用品主业
  • 继续通过产业基金或直接投资等方式对宠物赛道、养老赛道进行战略布局
  • 目前已涉足宠物医疗、猫砂、宠物智能用品等多维度宠物关爱领域
• 成本、竞争力与内销
  • 公司产品均以美元定价，汇率波动不会对客户采购成本造成影响
  • 自2025年二季度起对美部分客户产品下调价格
  • 公司核心竞争力体现在生产规模、交付能力等方面
  • 积极开拓国内市场，通过布局线上电商、线下宠物医院及连锁门店，打造自主品牌
• 未来增长策略
  • 坚持国外加国内市场的双驱动策略，重点发力自主品牌
  • 持续、积极关注宠物行业并购整合机会
• 美国出口业务
  • 目前公司出口美国业务已基本恢复正常状态
• 终止收购高爷家后的安排
  • 本次终止收购高爷家事项，不会影响公司国内市场自主品牌的布局进度
  • 公司作为高爷家的股东之一，将与高爷家保持持续的交流
  • 仍将通过产业基金或直接投资的方式参与多家国内宠物产业链企业的合作
• 2026年规划
  • 坚持国外加国内市场的双驱动策略，重点发力自主品牌
  • 持续、积极关注宠物行业并购整合机会
• 产品渠道
  • 公司宠物护理相关产品已进入瑞派宠物医院销售
• 订单、产能与原材料
  • 公司当前在手订单充足，生产经营平稳有序
  • 目前公司宠物垫年产能46亿片、宠物尿裤2亿片
  • 柬埔寨一期海外基地年目前宠物垫年产能近3亿片
  • 若需求紧张，可通过新增产线、技术改造等方式提升产能利用率
  • 原材料价格方面，采用长协锁价、集中采购与库存管控，多措并举对冲成本波动
• 终止收购高爷家原因
  • 标的公司在2025年双十一活动中调整了猫砂产品的销售模式
  • 2025年下半年开始对新品猫粮"鲜蒸粮"进行前期投入
  • 导致标的公司2025年经营情况与本次交易筹划期初的预期发生了一定变化
  • 公司与交易对方未能就本次交易估值等核心商业条款达成一致意见
• 终止交易后的投入领域
  • 公司目前仍以宠物一次性卫生护理用品为核心业务
  • 战略性地关注并探索宠物健康、宠物医疗及宠物食品等相关领域的机会
• 终止收购后的发展方向
  • 继续推进"海外+国内"双循环、"ODM/OEM+自有品牌"双轮驱动战略
  • 继续通过产业基金或直接投资等方式对宠物智能用品、宠物医疗、宠物健康等宠物关爱领域进行战略布局
• 与高爷家的协同
  • 公司与高爷家将依托独立的市场化运作模式，在产品研发、渠道拓展及品牌运营等方面继续深化交流
• 汇率影响
  • 2025年，开展外汇衍生品套期保值业务，进行了有效的汇率敞口风险管理
  • 对公司利润的影响请您关注将于2026年4月17日披露的年度报告
• 业绩预告
  • 公司预计2025年经营业绩未触及相关规定的必须披露业绩预告的标准
• 宠物食品板块策略
  • 公司主营业务聚焦于宠物卫生护理领域
  • 持续关注宠物食品板块的行业发展
• 双轮驱动战略调整
  • 未来公司将继续聚焦于主业优势，同时挖掘在宠物食品、宠物智能用品及宠物医疗等细分赛道的品牌孵化
• 细分行业布局
  • 未来公司将继续聚焦于主业优势，同时挖掘在宠物智能用品、宠物医疗等细分赛道的品牌孵化
  • 重点关注与公司现有产品、渠道、供应链或技术形成优势互补、战略协同的优质标的
• 信息披露
  • 公司严格按照相关法律法规及规范性文件要求，积极组织交易各相关方推进本次交易工作
• 回购计划
  • 目前公司回购计划正常推进中，且已上调回购价格上限
• 高爷家策略调整
  • 高爷家此次销售策略调整，旨在通过产品创新与品牌升级，积极把握鲜蒸粮这一新品类的市场机会
• 诚意金收回
  • 截止目前公司支付的3,000万元诚意金，已经收回
• 公司远景
  • 公司目前仍以宠物一次性卫生护理用品为核心业务
  • 战略性地关注并探索宠物健康、宠物医疗及宠物食品等相关领域的机会
• 终止收购具体原因
  • 标的公司2025年经营情况较交易筹划初期的预期出现了一定变化
  • 公司与交易对方未能就交易估值等核心商业条款达成一致

• 公司主营业务及产品：巨型全钢工程机械子午线轮胎的研发、生产与销售，以及矿用轮胎运营管理业务。
• 全钢巨胎使用寿命：受矿种、气候、路况等多种因素影响，寿命差异可能很大；公司公开披露文件中对不同矿种和规格巨胎的寿命进行了披露。
• 矿用轮胎运营管理业务具体模式：在客户矿山现场设立项目部、配备专业化团队，提供轮胎日常维护、气压管控、保养、维修、拆装、储运、运行分析等全生命周期运营管理服务；可积累轮胎运行数据，持续改进产品，增加客户黏性，提升行业进入壁垒。
• 全钢巨胎产品研发成功至产品通过客户认证用时：金属矿通常需要12-18个月获得使用效果数据，非金属矿通常需要18-24个月获得使用效果数据。
• 国际三大品牌的生产工厂分布：米其林、普利司通和固特异均在美国设有全钢巨胎工厂；米其林在法国、西班牙、巴西也有部分产能；全球巨胎的主要产能集中在美国。
• 公司募投项目的建设周期：全钢巨型工程子午线轮胎扩产项目建设周期3年，全钢巨型工程子午线轮胎自动化生产线技改升级项目建设周期2年，研发中心建设项目建设周期3年；新产能有望逐步释放。
• 全钢巨胎产品不同规格的销量情况：2024年度销售情况为49英寸销售5,974条，51英寸销售4,201条，57英寸销售5,594条，63英寸销售302条；按胎面宽还可细分为11个规格。
• 在俄罗斯与合作伙伴共同投资建设全钢巨胎工厂的考量：俄罗斯作为全球矿产资源大国蕴含巨大市场机遇，本地化生产可贴近客户，巩固并提升市场份额；从“产品出口”升级为“产能本地化”，增强供应链韧性，利用俄罗斯“再工业化”政策契机，辐射带动中亚地区销售增长；提升对客户的供应链保障能力与响应速度，从“供应商”深化为“本土战略伙伴”，增强客户黏性。
• 发展矿用轮胎运营管理服务的原因：客户粘性强，能解决客户“痛点”；随着对轮胎作业环境逐渐熟悉，轮胎产品持续迭代优化，可降低轮胎消耗，提高项目毛利率；与直销业务相辅相成，相互促进，构成业务良性发展的独特动力与护城河。
• 在海外其他地区建生产线的打算：目前未有明确计划，需结合整体发展战略、区域市场规模和客户集中度、政策与法律环境等多方面因素综合考量作出决策。
• 未来公司的开拓计划及新的市场增长点：国内市场提高现有客户渗透率，加强开发新客户，深化进口替代；国际市场开发欧美国家“传统市场”，金砖国家、东南亚、非洲等“新兴市场”以及“中资海外市场”；凭借技术实力与服务能力，积极参与紫金矿业、江铜集团等供应链配套。
• 区别于国内同行的核心优势：拥有深厚的矿山服务基因与技术领先性；构建了独特的“产品+运营”商业模式；积累了优质的客户资源；形成了成熟的全球化布局网络。
• 下游客户矿山的矿种结构变化：金属类矿种带来的轮胎相关收入未来有望大幅提升。
• 未来分红计划：结合自身经营状况、发展战略及现金流情况，在符合法律法规及监管要求的前提下，着力提高分红水平，增加分红频次，提升投资者回报水平。

• 公司基本情况与发展底蕴
  • 发展历史追溯至1939年，拥有87年历史
  • 核心竞争力三大基础：技术积累与领先的研发实力、品牌信任与持续的品牌创新、战略定力与坚韧的组织韧性
  • “冷酸灵”品牌在抗敏感牙膏细分领域拥有60%以上的线下市场份额
  • 2023年成功在深交所主板上市，提出“8462”跃升行动，目标“十五五”期间实现营收、利润总额“双翻番”
• 主营业务与明星产品
  • “冷酸灵”核心技术壁垒：“氯化锶+硝酸钾”双重抗敏感技术、HX-BGC生物活性玻璃(陶瓷)材料
  • 多品牌矩阵：“冷酸灵”（成人基础口腔护理）、“医研”（高端专业口腔护理）、“登康”（智能口腔护理）、“贝乐乐”（儿童口腔护理领导品牌）、“萌芽”（高端婴童）
  • 贝乐乐儿童牙膏2024年线下市场份额跻身行业第三，儿童牙刷排名行业第一
  • 牙齿脱敏剂等第二类医疗器械产品已落地，在OTC零售药店/医疗院线/口腔诊所渠道销售
  • 电动牙刷、冲牙器等智能口腔护理产品2024年收入增速可观，抖音等兴趣电商渠道GMV增速迅猛
• 最新发展亮点与财务表现
  • 2024年公司营收15.6亿元，同比增长13.4%，毛利率提升至49.4%
  • 业绩增长得益于产品结构升级与渠道优化共同驱动
  • 高毛利电商渠道的收入占比进一步提升至31%
  • 2024年冷酸灵牙膏、牙刷线下零售份额跻身行业前列，抗敏感细分市场持续领跑
• 市场关注热点与行业竞争
  • 应对行业趋势：深化产学研合作，推行“1+X”产品策略，推出“医研”高端系列
  • 核心竞争策略：依托抗敏感领域技术优势和份额优势（市占率超60%），通过高端爆品推动产品结构升级，积极拥抱兴趣电商
  • 政府补贴情况：2024年扣非净利润为1.35亿元，非经营性净利润占比约为15%，对政府补助的依赖度较低
• 未来展望与战略规划
  • “8462”跃升行动：四大赛道（口腔护理、智能口腔、口腔医疗、创新业务）协同发力
  • 数字化转型：“智慧登康”平台覆盖营销、研发、生产等环节，提升运营效率
  • 口腔医疗服务拓展路径：通过OTC渠道品类建设与口腔院线/诊所专业椅旁产品使用推荐落地，面临商业模式探索和人才储备等挑战
  • 社会责任践行：以“公益落地+品牌赋能+产品迭代”的闭环，实现企业发展与公益价值的协同

• 公司简介：公司主要从事排水管网系统的智慧诊断与健康评估、病害治理以及运营维护业务，主要业务包括检测类、修复类、养护类等。公司成立于2012年，目前员工约1200人。
• 政策影响：“十五五”时期预计将建设改造地下管网超过70万公里，新增投资需求超过5万亿元。宏观看这对公司所处的行业是一个积极的信号。
• 业务模式：公司业务获取主要依靠公开招标及邀请招标、询价和竞争性谈判及竞争性磋商。公司在上海、广州、厦门、重庆、杭州、南京、合肥、南昌、武汉等全国20余个大中城市设有分公司或代表处。公司业务的客户主要来自全国各地的政府单位、事业单位及大型国企单位，主要业务均为一手直接订单。
• 核心优势：公司具有技术优势，在非开挖修复领域具有较强的技术积累与经验优势。公司所处行业属于人才密集型行业，公司一直注重人才队伍的建设。公司具备规模优势，销售网络覆盖我国诸多区域。

一、当前公司业务结构发展趋势有哪些变化?若按板块划分,业务画像如何?

• 汽车板块：作为公司基本盘，覆盖乘用车与商用车领域。预计仍将保持稳健良好增速。
• 电力能源板块：产品主要包括发电机冷却、尾气排放处理等。柴油发电机(备电)冷却业务已进入量产阶段，燃气发电机相关业务处于开发及产能筹备阶段。有望为公司带来中长期显著增长弹性。
• 数字能源(AI 液冷)板块：聚焦数据中心、储能、充换电、低空经济四大应用领域。目前已有多个重点项目取得积极进展，预计未来 2–3 年该业务板块将保持高速增长。
• 具身智能板块：明确了1+4+N 的产品布局。目前已经与部分头部重要客户形成合作，其中部分品类已经配套供货，部分品类处于开发阶段。

二、公司海外布局的重要性与战略价值体现在哪些方面?

• 国际化布局：是实现公司长远发展目标的重大战略举措。始于2010 年，历经 16 年的长期积累与沉淀。
• 战略价值：海外各条业务曲线已进入发力的阶段，产能扩张、客户拓展、订单获取将呈加速趋势。为长期可持续增长构筑了坚实基础。

三、公司对电力能源、AI液冷、具身智能等新业务未来发展有何展望?

• 未来发展展望：公司有信心在全球头部液冷客户、头部电力能源客户、头部具身智能客户等关键领域实现重点突破。预计将显著增强公司成长动能与业绩增长弹性。

• 德福资本与公司达成交易的背景是什么?此次交易落地后,双方预计有哪些协同价值,公司后续在产业整合及业务发展上又有怎样的规划?
  • 德福资本专注于大健康领域的投资与产业并购，拥有丰富的医疗和营养健康产业投资背景、成熟的并购经验和产业资源，公司与其经过近8个月的磋商最终达成此次交易。
  • 双方若能顺利推进合作，未来的协同发展空间将非常广阔，尤其在强化公司服务客户能力、丰富客户渠道以及优质资源整合等方面，都能为公司未来发展提供有力支撑。同时，公司未来的治理结构也将进一步完善。
  • 公司本次拟收购北京金康普，属于向产业下游的垂直整合，其在配方研发、添加剂预混领域具备扎实的技术积淀，同时拥有成熟的生产基地、完善的客户网络及专业检测中心，此次收购可实现双方在技术、市场、原料层面的多重协同效应：北京金康普领先的复配技术，能助力莱茵生物快速提升应用解决方案能力；双方客户重叠度较高，可推动共建一站式采购平台，进一步增强客户粘性；莱茵生物也能为北京金康普提供稳定优质的天然原料，助力其优化供应链体系。因此，本次并购整合的商业逻辑清晰、协同价值显著。
  • 未来，公司也将会持续关注市场优质标的，围绕天然健康成分主业，择机适时开展产业的横向或纵向整合。
• 能否简要介绍公司此次控制变更方案的核心内容?同时请说明目前交易进展情况?
  • 本次控制权变更方案属于一揽子交易，核心包含两项关键内容：一是原实控人与德福方通过协议转让方式，转让莱茵生物 8.09%的股权，并承诺放弃莱茵生物 25.5%股份表决权；二是莱茵生物通过向德福方发行股份的方式，收购北京金康普合计 95.5%的股权以及募资用于补充公司流动资金。目前，本次发行股份的具体数量尚未确定，新实控人未来最终持有的股份比例，将主要取决于交易标的北京金康普的估值。但可以明确的是，本次交易完成后，新实控人控制权将保持稳定，这也有利于公司未来业务的平稳发展。
  • 关于本次交易的进展情况，目前，原实控人与德福方的股权协议转让、北京金康普的审计评估工作，均在按既定计划有序推进中。公司将按照相关要求每三十日披露进展公告。
• 德福资本选择与莱茵合作的原因，或者说莱茵能够吸引德福资本入局的核心优势体现在哪些方面?
  • 首先在战略层面，德福资本与莱茵生物都高度看好天然健康成分这一细分赛道，且德福资本对莱茵生物的发展战略予以高度认可。双方在战略层面高度契合、理念一致，这是此次合作达成的基础前提，也是核心驱动力之一。
  • 另外，莱茵生物经过二十余年的深耕积淀，所形成的综合优势及行业地位，相信也是德福资本综合考量的关键因素。一是产业布局完善、体系健全，公司拥有充足的产能储备、领先的生产技术、完善的 QA 及QC 质量管控体系、规范的治理结构，以及覆盖全球的销售网络，企业发展底盘坚实牢靠；二是公司具备系统的选品、拓品与产品孵化能力，这种能力依托于公司完整的研发、开发、产业化全链条布局，能够实现产品从概念到落地的高效转化；三是具备业务持续升级的内驱力与技术迭代能力，公司始终保持敏锐的技术前瞻意识，近年来主动布局合成生物、配方应用等前沿领域，并成功实现了技术的迭代升级，同时紧跟行业发展趋势，积极开拓动物饲料、宠物营养等多元应用场景，体现了公司较好的发展活力与成长潜力。此次德福资本选择与莱茵生物合作，既是对公司业务发展的高度认可，也彰显了对公司未来前景的坚定信心。
• 公司合成生物业务的发展方向是什么?
  • 未来，公司合成生物业务聚焦两大方向：一是围绕自身天然健康成分主营业务开展自有产品的研发与生产，目前已经在筹建上海合成生物研发中心，在甜菊糖苷 RM2、多糖现有产品基础上，公司也储备有多项产品生物合成技术，后续合成生物产品开发也将紧扣市场需求，以市场应用空间大的产品为导向推进；二是面向市场的产业化服务，公司桂林合成生物车间可承接外部合成产品成果转化的生产需求，叠加公司领先的分离纯化技术，为客户提供优质的合成生物产业化落地服务。
• 针对 RM2 单品，公司制定了怎样的销售规划?
  • 在甜菊糖苷现有各类成分中，RM2 凭借优异的产品特性，叠加合成生物技术的赋能，有望成为重塑天然甜味剂市场竞争格局的核心产品。作为公司天然甜味剂业务的核心单品，后续公司将侧重以配方形式推进RM2 市场推广，通过“优质产品+专业配方技术”的高品质双重服务，与客户构建深度、长期的合作关系。
• 公司合成生物产品实现量产后，产能释放能不能快速带动业绩提升?
  • 对于公司合成生物业务的产能释放，我们认为 2026 年将是一个良好的起点，目前公司甜菊糖 RM2 产品已于 2025 年 2 月顺利取得美国 FDAGRAS 认证，公司持续推进该产品的客户开拓工作，历经去年一年的推广导入，逐步获得了较多境外客户的认可。此外，国内新食品添加剂的认证工作，正在持续推进，公司将争取于年内获批。同时，生物多糖产品经过近两年的研发和申报准备，也将争取于年内获批美国 FDA GRAS认证以及国内相关认证。但需要说明的是，此类新产品从客户开始下订单到获得大额采购订单预计仍需经历一段周期。当然，公司前期市场开拓以大品牌客户为重点，其具备较强的行业示范效应，能够有效引领行业内其他品牌跟进布局。目前公司合成生物部分产品已进入客户配方验证及采购导入阶段，预计相关产能将随着合作的不断落地逐步有序释放。
• 公司目前产能布局以及产能利用率如何?未来还会有较大的资本开支计划吗?
  • 公司目前已完成桂林综合提取工厂、甜叶菊专业提取工厂、成都茶叶提取工厂、美国印州综合提取工厂的产能布局，整体产能充足、布局完善，除金康普收购项目外，预计未来 3 年暂无新产能建设的资本开支计划。产能利用率方面，因甜叶菊专业提取工厂 2024 年末才正式建成、美国印州综合提取工厂 2025 年完成升级改造，新产能落地时间较短，因此公司当前整体产能利用率暂处于低位；未来产能释放将主要依托核心产品的销售增长、新品类拓展，以及合成生物新产品进入采购期后的落地放量。
• 公司建立美国综合提取工厂的初衷是?未来的发展计划?
  • 美国综合提取工厂的升级改造，初衷是保障提升供应链的安全，同时响应客户的全球化业务需求。2026 年，公司美国工厂将紧紧围绕打造品牌原料的经营战略，开展以甜叶菊、西兰花、西洋参等海外具备原料优势的品种的生产，以此优化海外产能布局、贴近北美本土市场需求，进一步提升产品海外交付效率与市场竞争力，助力实现美国工厂大幅减亏的经营目标。
• 2025 年公司天然甜味剂原料采购价格如何?
  • 2025 年第四季度，罗汉果与甜叶菊原料的市场价格较 2024 年同期整体平稳。

• 公司主要业务：镁材料业务、镁制品业务、铝制品业务、矿产品业务、建筑模板业务。主要产品包括镁合金、镁合金深加工产品、铝合金、铝合金深加工产品、中间合金和金属锶。
• 白云石矿情况：子公司巢湖宝镁拥有白云岩矿资源储量0.9亿吨，处于开采运营状态；子公司五台宝镁拥有白云岩矿资源储量5.8亿吨；参股公司安徽宝镁持有白云岩矿资源储量13亿吨，已进行部分开采。充足的矿产资源保障原材料供应稳定性，为全镁产业链发展奠定基础。
• 铝价上升对镁合金市场影响：铝价稳步上升，镁合金价格处于低谷，性价比显著提升。电动车自行车新国标发布后，镁合金需求大幅增加，公司从10月份开始镁合金销售量在原有基础上增加约10%，创历史新高。预计在"十五五"期间，镁在电动两轮车的用量将持续快速提升。汽车轻量化渗透持续加速：压铸厂持续布局镁压铸；多家主流车企积极推进镁合金应用，其中某车企镁合金产品均为公司提供，单车用量目前已达20Kg以上，未来有望达到50-100kg；应用场景不断拓宽，包括仪表盘支架、电驱壳体、后地板等领域正在加速镁应用发展。
• 半固态镁合金成型工艺：公司在南京精密和重庆博奥已自建300吨、1300吨、1500吨、3500吨的半固态铸造产线，设备由伊之密和海天提供，目前主要生产汽车仪表盘支架、转向支架、行李箱支架、无人机机仓等部件。
• 公司优势：
  • 资源优势与完整产业链优势：打造"白云石开采-原镁冶炼-镁合金熔炼-镁合金加工-镁合金回收"的一体化全镁产业链，增强产品价格竞争力，提升产品质量和稳定性，快速响应市场需求。
  • 布局优势：拥有三大原镁供应基地和四大镁合金供应基地，深加工布局全国，精准对接不同区域市场需求，优化资源配置，提升运营效率和市场竞争力。
  • 技术创新优势：将技术创新和新产品开发作为核心发展战略，加大研发投入。自主开发"竖罐炼镁"设备和镁合金生产加工设备，自主研发大罐竖罐镁冶炼技术、镁合金熔炼净化技术和镁合金成型技术等关键技术。