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最近收盘市值(亿元)
14.51
众问真实估值(倍)
你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：

2026-03-31 公告，业绩说明会,网络直播

接待于2026-03-30

  • 2025年业绩与战略转型
    • 2025年公司收入1339亿元，同比增长10.4%，创近四年最好表现。
    • “连接+算力”双轮驱动战略初见成效，收入结构从“7-2-1”转变为“2-1-1”，形成多元化增长结构。
    • 算力业务收入同比增长150%，占整体收入比例近25%，成为收入增长新引擎。
    • 网络业务收入有所下降，但5G基站和5G核心网发货量保持全球第二，固网终端发货量全球第一。
  • 选择算力赛道的主要考量
    • 市场空间足够大，具有高成长性和高技术复杂度。
    • 5G和AI基础设施在核心技术特征（高密度算力、高吞吐量带宽、超低延时、低功耗）上存在共性。
    • 公司擅长长周期、高复杂度、拼硬核研发能力的业务。
  • 2025年战略落地复盘
    • 网络业务：基本盘稳固，在空天地一体、通感一体、6G、TBit光网、200G PON等未来关键技术方向进行前瞻性布局。
    • 算力业务：在头部互联网客户实现突破，服务器及存储收入增长超200%，千卡、万卡级智算中心在多个城市落地，数据中心产品收入增长50%，全球总部署规模超过500个项目。
    • 家庭及个人终端：年发货量突破1亿台，FTTR累计发货超3000万套，Wi-Fi 7家庭终端和云电脑跻身行业第一阵营，手机产品收入实现双位数增长。
  • 未来整体战略规划与发展方向
    • 锚定“连接+算力”双轮驱动战略，2026年年度主题词为“和合兴业，提质增利”。
    • 网络业务：坚持“稳存量、提格局、保盈利”，全面推进产品体系AI化升级。
    • 算力业务：坚持“打造全栈能力，平衡规模盈利”，以“芯片+生态”为核心，实现规模与盈利同步提升。
    • 家庭及个人终端：坚持“强化融合创新，坚定2C转型”，稳步推进“AI原生手机+游戏手机”创新布局。
  • AI战略规划与差异化优势
    • 战略理念：“All in AI”构建全栈全域能力，“AI for All”成为产业链价值贡献者，采取“技术自强 + 生态共赢”双螺旋架构。
    • 端到端解决方案：从核心能力（芯片、基础软件、架构）、基础设施（算力、网络、能源）、能力平台、应用层到终端层构建。
    • 差异化优势：
      • 全栈全域41年ICT技术积累，致力于TCO最优。
      • 架构级设计领先（如正交互联架构），支撑应对不确定性。
      • 家端市场基础及端侧AI创新引领（家庭终端年发货量连续两年突破一亿台）。
      • 全球化市场布局和交付服务能力（全球180+分支机构，服务海外500+运营商）。
  • 算力业务2026年展望
    • 收入规模：将继续保持快速增长。2025年已在头部客户实现规模经营和突破布局。
    • 盈利能力：通过深化供应链合作、深耕核心底层技术、提升综合方案能力三位一体协同提升盈利能力。2026年毛利率仍面临压力，但将通过提升自研比例等措施逐步改善。
  • 运营商网络业务经营策略
    • 稳固网络格局，布局5G-A、6G、TBit光网等未来技术。
    • 拓展算力和政企业务，服务器目标保持国内运营商市场通算领域X86生态份额第一、智算领域类CUDA生态份额第一。
    • 保持家庭终端领先优势，抢占AI新入口。
    • 推动AI与通信融合：AI for Network（赋能网络演进）和Network for AI（AI应用促进网络建设）。
  • 6G与空天地一体技术布局
    • 6G：定义为智能的、空天地通信一体化的系统。自2018年起投入预研，已形成超30项关键技术及10余项核心创新成果。
    • 空天地一体：聚焦卫星载荷研发与制造，已布局从地面到星上的端到端、全链路解决方案。
  • 手机业务2026年展望
    • 从供应链（加强国产化替代和降本）、产品（聚焦“AI+游戏”推动品牌价值跃迁）、市场拓展（利用渠道优势）三方面应对存储涨价挑战。
    • AI手机布局：与字节跳动等深化合作，共同推进新一代豆包AI手机研发，强化端侧AI处理能力与隐私保护机制。
  • 国际市场2026年展望
    • 2025年国际市场收入441.6亿元，同比增长12.4%，占收入比例约33%。
    • 2026年坚持全球化布局、本地化深耕，在网络、算力、家庭及个人终端领域协同发力，力争国际市场收入保持稳健增长。
  • 2026年利润指引
    • 对2026年公司收入增长有一定信心。
    • 2026年公司毛利率仍面临一定的压力，主要受收入结构变化影响。
    • 公司将聚焦战略性研发、管控销售和管理费用。
    • 2026年预计公司净利润存在一定压力，将力争实现一个比较稳定的盈利水平。
  • 市值管理举措
    • 根本是做好公司经营，坚持技术创新与业务协同，实现稳健经营与可持续发展。
    • 重视股东回报，保持现金分红政策的一致性、合理性。
    • 在2025年12月发布的回购方案规定的12个月期限内完成回购。
    • 完善公司治理，及时履行信息披露义务，保持与投资者的交流沟通。