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最近收盘市值(亿元)
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7.20
众问真实估值(倍)
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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：
2025-12-26 公告，特定对象调研
接待于2025-12-25
- 一、煤炭业务情况
- 基本情况：生产经营分布甘肃省白银平川、靖远、景泰,兰州红古、武威天祝和酒泉肃北县等矿区。拥有 11 对煤炭生产矿井,核定年产能 2314 万吨(其中储备产能 180 万吨/年,天宝红沙梁矿井正在建设中),景泰白岩子矿井、红沙梁露天矿已完成竣工验收备案、进入正式生产阶段。
- 煤炭品种：煤炭产品主要为配焦煤和动力煤,下属魏家地矿、金河煤矿、海石湾煤矿部分产品为环保型特低灰、特低硫、高热值优质配焦煤;景泰煤业以 1/3 焦煤和气煤为主;天祝煤业煤种为气煤,筛出精煤热值较高,部分精煤筛分后产出硅煤,用于工业硅生产还原剂;其余矿以动力煤为主,主要是不粘煤,伴有少量的弱粘煤和长焰煤,具有低硫、低灰、低磷、高发热量等特点,属优质环保动力煤,广泛用于电力、化工、冶金、建材等行业。
- 煤炭销售情况：销售方式以坑口价销售为主。火电企业仍然为动力煤销售第一大客户,通过签订长协销售;配焦煤依据市场定价签订合同销售。2025 年,受下游需求不足影响,煤炭消费增速持续下降,市场供应整体呈现宽松态势,导致煤炭市场价格呈现下行趋势,动力煤发运量减少,整体煤炭销量和售价均出现下降。公司不断调整销售结构,优化销售渠道,加大省外销售力度,拓展细分市场。
- 二、电力业务情况
- 运行电厂：主要为白银热电公司,新区热电公司一号机组于 12 月上旬顺利通过 168 小时试运行,移交商业运营。
- 在建项目：庆阳煤电公司主要负责庆阳 2×660MW 煤电项目,该项目规划新建 2 台 660MW 超超临界空冷燃煤发电机组,设计年发电量 70 亿度,目前该项目正在建设中。兰州新区 2×1000MW 项目由下属发电公司负责实施,目前该项目已完成三大主机招标,地基强夯施工已完成,正在开展地基强夯检测。
- 三、化工业务情况
- 刘化化工项目：负责建设的清洁高效气化气项目,目前项目一期正在试运行,二期工程正在建设中。项目以煤为原料,产出合成氨、尿素、液氨、甲醇、尿素、液体二氧化碳、三聚氰胺、尿素硝铵溶液、硫磺等产品,实际产品结构可根据市场需求和收益状况进行产量调整。
- 同业竞争：控股股东下属化工企业为金昌化工,该项目工艺、流程及配置与刘化化工相同,目前处于试运转阶段,针对项目建成投产后与公司化工产业存在的同业竞争情形,公司将积极沟通控股股东,待项目建成具备条件后协商解决同业竞争情形。
- 四、市值管理情况
- 股价状态：公司股价连续 12 个月低于最近一个会计年度经审计的每股归属于公司普通股股东的净资产,已处于长期破净状态。
- 应对措施：公司按照《上市公司监管指引第 10 号—市值管理》相关规定,已披露《估值提升计划》《未来三年(2025-2027)股东回报规划》,公司按照计划和规划内容,积极采取相关措施,维护公司价值,回报投资者。
- 五、公司未来规划情况
- 当前业绩：截至 2025 年前三季度,受市场煤炭价格和销量下行影响出现周期性亏损。
- 未来规划：公司将积极采取降本增效、提质增效等措施,提升公司经营业绩,充分发挥公司在甘肃煤炭生产领域的技术、管理、区位等优势,着力在煤炭产能扩增、煤炭资源开发利用、重大项目建设等方面狠下功夫,全力以赴做强做优煤炭产业,加快庆阳 2×660MW、兰州新区 2×1000MW 发电项目及清洁高效气化气二期项目建设进度,尽早投产增效,延长公司产业链,提升整体抗风险能力,同时积极关注控股股东能化集团培育主业项目进展,及时解决同业竞争。
2025-09-26 公告，特定对象调研
接待于2025-09-25
- 煤炭业务情况
- 基本情况: 生产经营分布甘肃省白银平川、靖远、景泰,兰州红古、武威天祝和酒泉肃北县等矿区；拥有11对煤炭生产矿井,核定年产能2314万吨(其中储备产能180万吨/年,天宝红沙梁矿井正在建设中)；景泰白岩子矿井、红沙梁露天矿已完成竣工验收备案、进入正式生产阶段
- 煤炭品种: 煤炭产品主要为配焦煤和动力煤；魏家地矿、金河煤矿、海石湾煤矿部分产品为环保型特低灰、特低硫、高热值优质配焦煤；景泰煤业以1/3焦煤和气煤为主；天祝煤业煤种为气煤,筛出精煤热值较高,部分精煤筛分后产出硅煤,用于工业硅生产还原剂；其余矿以动力煤为主,主要是不粘煤,伴有少量的弱粘煤和长焰煤,具有低硫、低灰、低磷、高发热量等特点,属优质环保动力煤,广泛用于电力、化工、冶金、建材等行业
- 煤质情况: 煤质持续提升；加快魏家地、大水头洗煤厂建设力度,发挥王家山、景泰白岩子、海石湾、红沙梁洗煤厂作用,提升销售煤炭品质,丰富煤炭产品结构；合理安排产量计划,提供地质预报,通过优化生产流程分层开采、煤层夹矸剔除后进行分装分运,原煤全部进入选煤厂智能矸选系统进一步分选提质；加大各环节煤质管控力度,明确责任人,定期召开考核会议,发挥好考核指挥棒作用
- 内部煤炭消耗情况: 对下属电厂、化工厂煤炭销售按照市场化原则进行,每年签订长协合同,对公司整体煤炭销售和产销存结构起调节作用；在建、拟建的电力、化工等项目投产后,内部耗煤量将近1200万吨/年,实际内部耗用量将根据到厂实际煤质和耗煤企业煤源结构发生变化
- 电力业务情况
- 运行电厂: 主要为白银热电公司,白银热电拥有2×350MW超临界燃煤空冷热电联产机组,配套脱硫、脱硝等设施,上网电量和机组利用小时等指标居省内前列,单位煤耗较低；为白银市冬季居民供热提供热源,为园区周边企业提供工业蒸汽；今年上半年,受煤炭价格下降等因素影响,白银热电实现一定程度盈利；由于公司电力业务占比较小,未能覆盖整体利润波动
- 新区热电公司: 主要负责兰州新区热电联产项目,该项目新建2×350MW超临界空冷燃煤发电供热机组,两机一塔,同步建设脱硫脱硝装置,配套建设330KV配电装置、输煤铁路专用线、管状带式输送机、灰场、供热管网等,设计年发电量33.02亿度,供热量1362.41万吉焦；新区热电一号机组预计10月份投产运营
- 庆阳煤电公司: 主要负责庆阳2×660MW煤电项目,该项目规划新建2台660MW超超临界空冷燃煤发电机组,设计年发电量70亿度,目前该项目正在建设中
- 兰州新区2×1000MW项目: 由下属发电公司负责实施,目前该项目正在办理开工前期手续和相关准备工作
- 化工业务情况
- 刘化化工: 负责建设的清洁高效气化气项目,目前项目一期正在试运行,二期工程正在建设中；项目以煤为原料,通过粉煤加压气化、气体净化、低压氨合成、二氧化碳气提尿素、三聚氰胺等技术,配套新建变换、硫回收、脱硫脱碳、液氮洗、氨冰机、二氧化碳压缩(供输煤)、二氧化碳压缩(供尿素)、氨合成、尿素、空分、三聚氰胺、尿素硝铵溶液、甲醇合成气压缩、甲醇合成、甲醇精馏、催化剂厂及配套公用工程等；产出合成氨、尿素、液氨、甲醇、尿素、液体二氧化碳、三聚氰胺、尿素硝铵溶液、硫磺等产品,实际产品结构可根据市场需求和收益状况进行产量调整
- 控股股东下属化工企业: 为金昌化工,该项目工艺、流程及配置与刘化化工相同,目前处于试运转阶段；针对项目建成投产后与公司化工产业存在的同业竞争情形,公司将积极沟通控股股东,待项目建成具备条件后协商解决同业竞争情形
- 上半年业绩亏损情况
- 亏损原因: 受市场煤炭价格和销量周期性、季节性下行影响形成短期内亏损
- 降本增效措施: 加大销售力度,调整销售结构,加大原煤洗选加工,丰富品种提升煤质,分级分类管理调整客户结构,积极拓展省外市场,提高产品竞争力；加快项目建设力度,加紧天宝红沙梁矿井、窑街深部扩大区煤炭资源开发等建设力度,加快推进庆阳2×660MW发电、兰州新区2×1000MW发电及兰州新区2×350MW热电项目建设进度,持续推进气化气项目二期工程、海石湾抽采煤层气氦气分离中试项目以及大水头煤矿、海石湾煤矿配套洗煤厂建设和硅煤、活性炭、褐煤制有机肥等煤炭清洁高质化利用项目建设,逐步形成了围绕煤炭产业集成高效、良性互动、协同发展新格局；持续管控成本,公司持续推进矿井智能化建设,实现各环节精细化管理,加强预算管理,加大资产内部盘活,强化经营成本考核管控,保持单位成本稳定；通过整合融合相关工作,实现统一销售、供应等环节,降低采购费用和物流成本,实现成本管控目标
- 后续计划: 继续抢抓市场回暖和冬季储煤等机遇,促进价格和销量回升,全力提升经营质效
- 利润分配情况
- 分红政策: 实行积极、持续、稳定的利润分配政策,高度重视对投资者的合理回报
- 历史分红: 自重组上市并符合分红条件以来,公司已连续17年实施18次现金分红,累计分红金额达32亿元(含股份回购金额1.5亿元)；近三年累计现金分红金额不低于最近三个会计年度平均净利润的75.74%
- 未来政策: 保持稳健积极的分红政策,致力于为投资者提供持续、稳定的现金回报,与广大投资者共享公司发展成果