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最近收盘市值(亿元)
9.44
众问真实估值(倍)
你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：

2025-09-10 公告，其他,电话会议

接待于2025-09-02

  • 研发管线布局方向：围绕创新药、改良型创新药、部分仿制药、经典名方和创新中药；华润三九聚焦”3+N”核心领域，天士力聚焦”3+1″领域；CHC业务围绕”预防-治疗-康复”全领域布局；处方药持续围绕”3+N”领域拓展；每年大概有6-7个品种落地
  • 三家上市公司协同发展定位：华润三九以CHC为核心业务；天士力以处方药为核心业务；昆药集团以三七产品和精品国药为核心业务；分别聚焦消费健康、医疗健康和银发健康三大核心业务
  • 干细胞项目进展：与艾尔普联合研发；推进HiCM-188心衰再生治疗药物临床试验；拓展细胞治疗赛道
  • BGM0504注射液预期：与博瑞医药合作研发；聚焦减重和降糖两大核心功效；积极拓展其他适应症市场
  • 渠道终端库存水平：CHC业务整体渠道库存在3个月左右；处于良性状态
  • CHC全年经营预期：基于”1+N”品牌策略；丰富产品组合；强化品类协同；加强数字化运营体系建设
  • 与昆药和天士力整合赋能进展：推动”3-4-3″整合管理模式；短期维持”三个稳定”；中期推进”四个重塑”；长期实现”三个满意”
  • 处方药业务未来规划：完善学术品牌构建；优化渠道和销售体系；加大新品研发能力和BD获取力度；推动产品结构向高临床价值方向优化
  • 后续分红规划：向全体股东每10股派发现金红利4.5元（含税）；分红比例稳定在40%-50%

2025-08-28 公告，现场会议

接待于2025-08-21

  • 零售市场和渠道变化应对方式：公司持续关注行业及市场变化，零售市场有逐步上升趋势，线下零售药店相对承压；华润三九与商业渠道和连锁药店保持良好生态合作伙伴关系，积极助力渠道和连锁药店转型；产品方面研究制定核心OTC策略减少医保政策影响，探索双跨品种和消费升级；渠道方面关注零售主体线上线下融合及线下药店转化。
  • 渠道终端库存水平：三九CHC业务整体渠道库存在3个月左右，处于良性状态；公司持续推动有效管控库存水平，动态警示和反馈。
  • 线上业务发展情况：公司制定数字化战略，线上营销已成为不可或缺的战略渠道；线上业务发展态势良好，”十四五”线上业务目标占比10%的目标已达成；未来制定数字化的”十五五”规划。
  • 全年呼吸品类增长预期：公司持续监测行业数据以及竞争产品数据表现，应对流感等呼吸道疾病发病率变化；呼吸品类围绕”大品种-大品牌-大品类”建设思路，培育999强力枇杷露、999复方感冒灵、999小柴胡颗粒、999抗病毒口服液等品种，拓展999益气清肺颗粒、999冰连清咽喷雾剂、999玉屏风口服液、999荆防颗粒等成长品种；呼吸品类全年目标没有变化。
  • 研发管线布局关注方向和领域：公司研发布局包括创新药、改良型创新药、部分仿制药、经典名方和创新中药；华润三九处方药聚焦”3+N”核心领域，天士力聚焦”3+1″领域；CHC业务围绕”预防-治疗-康复”全领域布局研发管线，处方药围绕”3+N”领域拓展研发管线；研发人员和投入保持稳定增长，每年大概有6-7个品种落地。
  • 三家上市公司定位及分工：华润三九以CHC为核心业务，争做医药行业头部企业；天士力以处方药为核心业务，以研发创新为核心驱动力，致力于成为医药市场领先者；昆药集团以三七产品和精品国药为核心业务，争做银发健康产业引领者；三大上市公司聚焦三大核心业务，一体两翼，相互赋能。
  • 后续股权激励规划：股权激励是国企改革重要举措之一，是市值管理的重要工具；公司于2021年推出第一期限制性股票激励计划；根据科改要求，争取适时推出第二期股权激励计划。
  • 后续分红规划：公司坚持股东利益导向，致力于实现股东满意、客户满意、员工满意；2025年半年度权益分派预案为向全体股东每10股派发现金红利4.5元(含税)，预计现金分红总金额约(含税)7.5亿元；分红比例稳定在40%-50%。

2025-08-18 公告，分析师会议,其他,电话会议

接待于2025-08-17

  • 2025年上半年业绩：华润三九营业收入148.10亿元，同比增长4.99%；归属于上市公司股东净利润18.15亿元，同比下降24.31%。昆药集团营业收入33.51亿元，同比下降11.68%；净利润1.98亿元，同比下降26.88%。天士力营业收入42.88亿元，同比下降1.9%；净利润7.75亿元，同比增长16.97%。
  • 业务结构：CHC健康消费品业务营收79.94亿元，同比下降17.89%，占总营收53.98%；处方药业务营收48.38亿元，同比增长100.2%（天士力并表影响）。
  • 财务指标：整体毛利率53.5%，同比持平；销售费用率26.6%，同比提升3.1个百分点（天士力并表影响）。
  • 研发投入：2025年上半年研发投入6.62亿元，在研项目205项。获得8个品种《药品注册证书》。
  • 重点项目：HiCM-188心衰再生治疗药物（全球首个中美同步获批临床）、BGM0504注射液（减重/糖尿病III期临床）、ONC201脑胶质瘤药物（国内I期临床）。
  • 经典名方：5个品种处于注册申报阶段，999益气清肺颗粒上市。
  • CHC业务策略：“全域布局，全面领先”，聚焦感冒灵（呼吸）、三九胃泰（胃肠）、皮炎平（皮肤）、澳诺钙（骨健康）等核心品牌。
  • 处方药业务策略：“3+N”治疗领域，天士力并表强化创新管线，集采影响逐步消化。
  • 分红预案：每10股派现4.5元（含税），预计分红总额7.51亿元。
  • 全年展望：营收目标双位数增长（超行业平均），利润端保持稳健。
  • 昆药集团整合：定位”银发健康产业引领者”，聚焦三七系列和精品国药，推进”四个重塑”。
  • 天士力整合：“创新驱动成为中国医药市场领先者”，重点协同心血管、代谢等领域研发。
  • 渠道库存：CHC业务库存3个月，处方药库存良性。