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最近收盘市值(亿元)
7.59
众问真实估值(倍)
你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：

2026-04-10 公告，特定对象调研

接待于2026-04-08

  • 2025年度业绩表现：营业收入133.60亿元，扣非归母净利润45.26亿元，同比下降6.81%。下降原因系京津塘高速、甬台温高速、北仑港高速、鄂东大桥等项目相邻路段实施改扩建工程期间断流施工，导致车流量和通行费收入同比降低。改扩建完成后，路段通行能力将大幅提升，预计利好车流量回流及通行费收入提升。
  • 京津塘扩建项目进展：京津塘（天津段）改扩建各项工作稳步推进，路基工程已全面进场施工。下一步将锚定年度关键节点目标，统筹推进后续施工任务，力争实现早日通车目标。
  • 股东回报规划执行情况：2022年度至2024年度，三年累计现金分红总额90.26亿元。2025年度现金分红25.34亿元，占2025年度归母净利润（扣除永续债利息）的比例为56.79%，分红比例创历史新高。新一期三年（2025-2027）股东回报规划拟以现金方式分配的利润不低于当年合并报表归属母公司股东净利润扣减对永续债等其他权益工具持有者（如有）分配后的利润的55%。
  • 收并购目标及节奏：公司“十四五”期间完成京台高速廊坊段、路劲资产包、永蓝高速等优质项目收购。下一步将继续密切关注优质项目收购机遇，以项目投资回报率为核心，稳步推进优质项目落地。
  • REITs平台发展规划：公司于2024年成功发行首支公募REITs——招商高速公路REIT，确认一次性收益约5.7亿元。未来将充分发挥平台优势，积极推动投资并购和资产盘活。

2025-10-30 公告，业绩说明会

接待于2025-10-30

  • 招商公路2025年前三季度实现营业收入87.03亿元，同比下降4.2%
  • 三季度实现营业收入30.40亿元，同比下降1.7%
  • 营业收入下降的原因主要因亳阜高速REITs出表，以及公司部分路产区域路网道路分流和道路施工等因素影响所致
  • 招商公路2025年前三季度实现归母净利润40.12亿元，同比下降3.56%
  • 单三季度实现归母净利润15.09亿元，同比增长3.91%
  • 单三季度实现扣非归母净利润14.58亿元，同比增长1.05%
  • 公司三季度毛利率下滑主要因甬台温高速、鄂东大桥、招商中铁受上下游断交施工、平行线分流以及路段差异化收费政策影响
  • 2025年为国检年，养护支出发生较大，成本增加导致毛利承压
  • 2022年度至2024年度，公司三年累计现金分红总额到达90.26亿元
  • 公司将结合自身发展阶段资金需求与兼顾股东回报的平衡，科学合理制定新的未来三年股东回报规划

2025-09-01 公告，业绩说明会

接待于2025-08-29

  • 2025年收费公路管理办法修订: 公司密切关注新《收费公路经营管理条例》的制定进展，新条例对行业可持续发展起到积极推动作用
  • 二级市场表现: 受公司经营业绩、市场资金走向、行业板块轮动、市场投资热点及风格等多重原因影响，股价下跌受行业板块整体回调影响较为明显
  • 上半年业绩: 2025年上半年实现归母净利润25.04亿元，同比下降7.56%，因亳阜高速REITs出表，以及部分路产区域路网道路分流和差异化收费政策等影响所致
  • 公司性质: 控股股东招商局集团为国务院国资委管理的中央企业
  • 下半年业绩预计: 公司将积极开展提质增效工作，努力提升公司业绩
  • 回购进度: 股票回购正按计划进度实施中，截至7月31日已完成回购2.34亿元
  • 增持计划: 未提及后续增持计划
  • 市值管理规划: 坚持通过内强质地做优基本面，外塑形象做实价值传递，以”强合规、优信披、创投关”为工作抓手，通过股份回购注销、提升ESG管理体系等举措
  • 市值管理制度: 制定完成《招商公路市值管理制度》，将市值管理纳入公司日常管理
  • 全产业链布局: 除收费公路主业外，积极布局交通科技、智能交通、交通生态等产业链上下游业务，围绕收费公路运营产业链推动数智化、绿色化发展，拓展路衍经济
  • 十五五规划: 正在编制十五五规划，持续培育新的利润增长点
  • 股东回报计划: 2022年度至2024年度三年累计现金分红总额90.26亿元，已将制定新的三年股东回报规划纳入下半年重点工作内容
  • 分红政策: 通过严谨的财务安排，确保在履行改扩建项目的同时，维护好分红政策的连续性和稳定性
  • 未来前景: 坚持内涵式发展和外延式投资并购相结合、长期转型和模式升级相结合，相信在未来三到五年会有较好的发展前景
  • 经营风险: 整体基本面稳定良好，未有重大变化及未披露事项
  • 业绩下滑原因: 主要因亳阜高速REITs出表以及部分路产所在区域路网道路分流和差异化收费政策等影响所致
  • 下半年业绩判断: 将坚持以效益为中心，加强主动经营，加大挖潜增收，聚焦内生增长，努力实现全年业绩目标
  • 二季度利润下滑: 收费经营权摊销成本的降幅与收入降幅不是绝对的正比关系，二季度开始天气转暖后各类养护项目逐步开工，养护支出增加
  • 无人化收费窗口: 有助于降低人工成本，提升通行效率
  • 泰康减持: 战投股东减持计划及进度由其自身资金需求或投资计划等因素所决定
  • 股份转让: 为进一步做好股权管理，提升招商公路自身的ROE和现金分红水平，开展资本运营工作是必要的
  • 亳阜高速出表: 24年10月21日出表，利润不再计入公司归母利润，认购的招商公路REITs的份额按照权益法核算，相关的投资收益计入归母净利润
  • 中期分红: 公司目前暂无中期分红计划
  • 回购股份注销: 已回购股票将在回购期届满后按规定注销