94
最近收盘市值(亿元)
10.76
众问真实估值(倍)
你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：

2025-12-16 公告，电话会议

接待于2025-12-15

  • 一、本次交易情况介绍
    • (一)收购标的公司基本情况
      • 新疆羌都畜牧科技有限公司成立于2013年，母猪存栏约7万头，2024年出栏生猪136万头，2025年预计出栏150万头左右。
      • 区位及成本优势：地处塔克拉玛干沙漠东南边缘，防疫成本较低；成本低于行业平均水平；猪价高于北疆，形成以青海、甘肃为核心的市场网络。
      • 盈利能力稳定：2019年至今连续6年盈利，即使在2021年、2023年生猪价格最低时仍保持盈利。
    • (二)收购方案主要内容
      • 天康生物收购羌都畜牧51%股权，对方保留49%股权，以羌都畜牧经营团队为主。
      • 评估值35.11亿元，协商确定权益价值35亿元。交易前将10亿元未分配利润转为应付股利，收购对价按25亿元的51%计算，实际支付12.75亿元。
      • 10亿应付股利分5年支付，每年支付金额与当年业绩挂钩，按当年利润的70%计算。
      • 设置2025-2027年累计不低于8.37亿元的业绩承诺，若未达标交易对方将补偿，补偿上限达5.34亿元。
    • (三)收购方案设计特点
      • 股权结构：采用“绝对控股+少数股权绑定”模式。
      • 现金流优化：10亿元利润分配在股权交易作价中直接扣减，相比全额支付节约5.1亿元当期现金支出。
      • 激励机制：10亿元应付股利采用“业绩挂钩 + 分期兑付”机制。
      • 风险控制：采用累计考核模式，业绩对赌保障估值合理性，应付股利留存5.34亿元作为业绩担保。
    • (四)本次收购的意义
      • 为存量资产整合，不新增产能、不新建项目，契合国家能繁母猪调减政策导向。
      • 快速获取羌都畜牧成熟养殖基地、技术团队与区域渠道，大幅缩短公司在南疆产业落地周期，助力快速实现500万头出栏量目标。
      • 羌都畜牧纳入合并报表后，将显著提升公司营收规模与利润水平，助力公司“聚落式”发展战略落地。
  • 二、投资者问答环节
    • 关于对赌协议：基于羌都畜牧现有产能正常经营状态，按2026年150万头、2027年158万头、2028年161万头的出栏量进行利润测算。
    • 羌都畜牧并表时间：预计2026年1-2月并表。10亿元应付股利分5年支付，每年按当年利润的70%计算支付金额。
    • 收购后续步骤：本次交易尚需提交公司股东会审议。评估报告尚需国有资产有权部门或其授权单位完成评估备案程序。

2025-10-31 公告，电话会议(2025年三季报交流会)

接待于2025-10-30

  • 一、公司经营情况介绍
    • 前三季度营业收入136.1亿元，同比增长4%
    • 归属于上市公司股东的净利润4.12亿元，同比下降27.2%
    • 第三季度营业收入47.64亿元，同比下降6.49%
    • 归母净利润7346万元，同比下降74.58%
  • 饲料业务
    • 前三季度饲料销量212万吨，同比增长3.62%
    • 第三季度饲料销量77.6万吨，同比增长11.8%
  • 生猪养殖业务
    • 前三季度出栏生猪228.23万头，同比增长6.46%
    • 第三季度出栏生猪75.41万头，同比增长1.58%
  • 二、投资者问答环节
    • 第三季度生猪养殖综合成本12.78元/kg
    • 相比上半年13元/kg的成本下降0.22元/kg
    • 成本下降主要来自饲料、药品和猪苗
    • 四季度饲料成本下降空间不大
  • 放养成本
    • 三季度放养成本较高
    • 主要与年初外购仔猪价格较高有关
    • 放养业务主要集中在育肥阶段
  • 甘肃区域养殖成本
    • 甘肃区域9月成本降至12.25元/kg
    • 成本下降原因：抽调骨干充实区域队伍
    • 实行内部承包制
    • 养殖成果与收入挂钩
  • 产能调控
    • 能繁母猪稳定在14万头左右
    • 能繁母猪减少3%的要求
    • 需要减少4000头左右
    • 全年出栏目标预计约330万头
  • 生产指标
    • PSY是27左右
    • 育肥成活率96%
    • 年产胎次2.2
  • 出栏结构
    • 1-9月份生猪总出栏228万头
    • 其中仔猪出栏35.7万头
    • 第三季度总出栏75.4万头
    • 其中仔猪8.36万头
  • 饲料业务增量
    • 第三季度饲料销量77.61万吨
    • 同比增长11.8%
    • 猪料销量46.23万吨，同比增长18%
    • 禽料销量16.55万吨，同比增长8%

2025-09-01 公告，特定对象调研

接待于2025-09-01

  • 公司经营情况介绍：上半年营业收入88.47亿元，同比增长10.68%；利润总额4.21亿元，同比增长43.29%；归属于上市公司股东的净利润3.38亿元，同比增长22.27%
  • 饲料业务：销量134.15万吨，销售收入24.34亿元，同比下降14.24%
  • 生猪业务：出栏152.82万头，同比增长9.05%；销售收入28.49亿元，同比下降0.95%
  • 动物疫苗业务：销售收入4.82亿元，同比下降3.67%
  • 植物蛋白油脂加工业务：销售收入14.49亿元，同比增长97.60%
  • 玉米收储业务：销售收入13.05亿元，同比增长72.32%
  • 养殖成本：自繁自养成本12.55元/公斤；甘肃区域7月成本13.18元/公斤
  • 羌都畜牧收购：符合生猪调控政策；生产基地在新疆若羌县，疫病防控压力小
  • 蛋白油脂业务：盈利水平显著提升；去年四季度新建工厂投入使用，盈利良好
  • 玉米收储业务：上半年扭亏为盈，预计今年可实现较好盈利
  • 天康制药上市：7月16日收到北交所第一轮问询；计划近期提交更新材料
  • 饲料销量：合计134万吨，外销83万吨，内销51万吨
  • 二季度出栏结构：肥猪59.74万头，仔猪11.97万头
  • 生产指标：psy达到27，育肥成活率96.5%