一、互动问答

• 新技术和产品储备：针对智能配电网设备进行立项研发，模块化UPS供电系统、高压直流电源系统已完成，微模块数据中心样机、智能母线等产品预计近期亮相，固态变压器(SST)产品正处于研发阶段。
• 供给算力中心：对数据中心/算力中心的供货明显提升，目前供货以开关柜、直流电源等为主，针对数据中心设计研发的模块化UPS供电系统、高压直流电源系统均已完成，预计下个月完成检验检测。
• 三季度经营情况：报告期内实现营业总收入9.47亿元，归母净利润4311.73万元，扣非归母净利润4801.27万元，同比+170.88%；单第三季度营业总收入2.61亿元，同比+12.77%，扣非归母净利润492.37万元，同比+159.36%。
• 现金流状况：报告期内经营性净现金流超3亿元，同比增长320%。

• 现金流投资规划：对电力电子设备领域的产业投资持开放态度，认可产业并购的协同效应，以谨慎务实态度对待潜在并购机会。
• 国补回款情况：本年度累计收到国补回款超过2亿元，回款速度明显加快，目前仍有约10亿元国补应收款。
• 提升订单和收入的措施：提出“制造业再出发”战略，加大市场和营销投入（组建大客户及海外销售团队），提升研发水平和产品竞争力（在江苏扬中设立新研发中心），整合集团资源拉动设备销售。
• 订单分布及盈利水平：智能配电网设备订单电网内占比约1/3，电网外占比约2/3；业务毛利约20%，净利率约3%。

• 综合智慧能源板块经营及规划：短期业绩增长主要来自“分散式风电+供暖”业务投产及生物质热电联产业务增收减亏；已储备超过300MW分散式风电指标，拿到5个乡镇供暖项目资产，2个项目处于建设阶段；生物质项目通过建立稳定原料供应体系、技术升级改造、开发高附加值产品提高盈利能力。
• 分散式风电+供暖项目盈利及市场：预计项目内部收益率可达10%以上；发电收入占总收入比重超过90%；东北三省潜在市场巨大（近300个县/区，超3000个乡镇）。
• 新能源发电项目储备：在建和已拿到指标容量超1GW，正在开发阶段的项目容量约2GW-3GW。
• 2025年度经营目标：智能配电网业务营收增长目标为20%；新能源发电业务增长目标为10%；综合智慧能源业务营收增长10%。

• 未来融资工具：不排除在2026年进行新一期可转债发行以募集项目资金，也会考虑包括定增在内的其他融资方式。
• 海外业务进展：成功中标中亚某国关键储能项目的交流直流电源系统及柬埔寨水电站项目开关柜采购；组建新海外业务团队，目标国家聚集在一带一路和东盟国家；与摩洛哥公司签订战略合作协议，探讨共同开发市场；正在考察推进多个东盟和中亚国家风光发电项目投资机会。

• 技术和产品储备：微模块数据中心样机、智能母线产品预计近期亮相；固态变压器(SST)产品处于研发阶段；拥有高压变频器技术出口经验及三大国际品牌代工资质
• 算力中心供电业务：数据中心供货以开关柜、直流电源为主；模块化UPS供电系统、高压直流电源系统已完成研发，下月完成检测
• 三季度经营情况：营业总收入9.47亿元（同比-2.75%），扣非归母净利润4801.27万元（同比+170.88%）；单季度营收2.61亿元（同比+12.77%），扣非净利润492.37万元（同比+159.36%）
• 现金流状况：经营性净现金流超3亿元，同比增长320%；可再生能源补贴回款加速，累计收到国补回款超2亿元

• 现金流规划：计划投资风光发电项目、综合智慧能源资产；对电力电子设备领域产业投资持开放态度
• 国补应收款：目前约10亿元国补应收款，含补贴电价风光项目已进入”双目录”
• 制造业板块措施：组建北京大客户销售团队；建立海外销售团队；江苏扬中设立新研发中心；利用新能源业务合作伙伴拓展设备销售
• 订单分布与盈利：电网订单占比约1/3，电网外占比约2/3；智能配电网业务毛利约20%，净利率约3%

• 综合智慧能源业务：分散式风电+供暖业务内部收益率可达10%以上；已储备超300MW分散式风电指标；持有5个乡镇供暖项目资产；2个项目处于建设阶段
• 生物质发电：CCER方法学出台后预计带来额外2000-3000万利润；通过原料供应体系优化、设备技术改造提升盈利能力
• 新能源项目储备：在建和已获指标容量超1GW；开发阶段项目容量约2GW-3GW；巴彦二期100MW风电项目已并网；定边50MW风电项目完成股权受让
• 2025年经营目标：智能配电网业务营收增长20%；新能源发电业务增长10%；综合智慧能源业务营收增长10%

• 融资计划：不排除2026年发行新一期可转债；考虑包括定增在内的其他融资方式
• 海外业务进展：中标中亚某国储能项目交直流电源系统；海外业务团队主要聚焦一带一路和东盟国家；正在考察东盟和中亚国家风光发电项目

• 三季度经营情况
  • 营业总收入9.47亿元（同比-2.75%），归母净利润4311.73万元（同比-41.09%）
  • 扣非归母净利润4801.27万元（同比+170.88%），单季度营收2.61亿元（同比+12.77%）
  • 综合智慧能源板块毛利扭亏为盈，新能源业务收购定边50MW风电项目100%股权
• 现金流状况
  • 经营性净现金流超3亿元（同比增长320%）
  • 电价和补贴结算回款速度加快
• 现金流投资规划
  • 计划内风光发电项目和综合智慧能源资产投资
  • 对电力电子设备领域产业投资持开放态度
• 算力中心业务
  • 数据中心供货以开关柜、直流电源为主
  • 模块化UPS供电系统、高压直流电源系统预计下月完成检验检测
• 技术产品储备
  • 微模块数据中心样机、智能母线等产品预计近期亮相
  • 固态变压器（SST）产品处于研发阶段
• 电站资产证券化
  • 不排除使用基础设施REITs、ABS和RWA等工具实现资产出表
• 国补回款情况
  • 本年度累计收到国补回款超过2亿元
  • 目前仍有约10亿元国补应收款
• 制造业板块
  • 智能配电网业务订单数量实现稳健增长
  • 2025年制造业板块订单目标较上年增长超20%
• 电价市场化改革
  • 存量项目可沿用保障性电价，增量项目通过竞价确定机制电价
• 智能配电网设备
  • 电网订单占比约1/3，电网外占比约2/3
  • 业务毛利约20%，净利率约3%
• 综合智慧能源板块
  • 储备超过300MW分散式风电指标，已拿到5个乡镇供暖项目资产
  • 生物质发电CCER政策落实后预计带来额外2000-3000万利润
• 分散式风电项目
  • 项目内部收益率可达10%以上，发电收入占比超90%
  • 东北三省潜在市场覆盖近300个县/区级行政单位
• 新能源项目储备
  • 在建和已拿到指标容量超1GW，开发阶段项目容量约2GW-3GW
• 2025年经营目标
  • 智能配电网业务营收增长20%，新能源发电业务增长10%
  • 综合智慧能源业务营收增长10%
• 融资计划
  • 不排除2026年发行新一期可转债，考虑定增等其他融资方式
• 海外业务
  • 三季度中标中亚某国关键储能项目电源系统
  • 正在考察推进东盟和中亚国家风光发电项目
• 实控人减持
  • 减持用于偿还2015年定增形成的1.5亿股票质押债务
  • 2025年上半年已偿还8000万，本次计划减持偿还剩余7000万

• 公司情况介绍
  • 九洲集团创立于1993年，专注于智能配电网和网络能源领域，是国家重点高新技术企业，2010年创业板上市（股票代码：300040）
  • 构筑智能配电网、新能源以及综合智慧能源服务三大核心业务板块，旗下超过40家子公司，覆盖30个省市自治区
  • 智能配电网领域深耕30年，专利超过200项；新能源电站装机容量超2.7GW，在建和已拿指标1GW，开发中权益容量超2GW
• 互动问答
  • 2025年上半年营业收入6.85亿元，扣非归母净利润4281.5万元，同比增长65.6%
  • 综合智慧能源板块扭亏为盈；新能源业务100MW风电项目3月并网，但风光发电毛利略有下降
  • 智能配电网设备订单电网内外占比约1/3和2/3，毛利约20%，净利率约3%
  • 2025年经营目标：智能配电网业务营收增长20%，新能源发电业务增长10%，综合智慧能源业务营收增长10%

• 公司情况介绍: 九洲集团创立于1993年,专注于智能配电网和新能源领域,构筑智能配电网、新能源、综合能源服务三大核心业务板块,拥有专利超过200项,累计新能源电站装机容量超2.7GW,在建和已拿到指标项目容量1GW,开发中权益容量超2GW
• 互动问答: 2025年上半年营业收入6.85亿元,扣非归母净利润4281.5万元,较去年同期增长65.6%;国补回款超过2亿元,仍有超过10亿元国补应收款;智能配电网业务订单数量稳健增长,电网订单占比约1/3,电网外占比约2/3,毛利约20%,净利率约3%;2025年智能配电网业务营收增长目标20%,新能源发电业务增长目标10%,综合智慧能源业务营收增长10%