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最近收盘市值(亿元)
68.95
众问真实估值(倍)
你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：

2025-09-12 公告，特定对象调研

接待于2025-09-12

  • 收入结构：军工电子业务占比达八成左右，船艇制造业务及少量其他业务；以2024年度收入为例，军工电子业务收入占比76%、船艇制造收入占比22%，其他业务收入占比2%；今年上半年确认收入按应用领域大致划分，雷达领域占比30%、弹载占比15-20%、星载占比15-20%、电子对抗占比20%
  • 资产减值：前期计提主要为船舶资产减值以及电子板块商誉减值、信用减值损失；船舶板块前期计提较为充分；电子板块商誉减值2021-2024年共计提16.4亿元，2025年订单较去年有所增长，是否减值根据全年业绩确定；信用减值损失2024年调整应收账款预期信用损失率，增加坏账准备计提0.41亿元，客户信用资质优良，坏账风险可控
  • 科研项目：重点技术路线为高密度集成微波电路(SIP)以及大功率、宽带、高线性的微波电路芯片、微波组件
  • 船艇业务：放弃低毛利船型市场，业务量收缩；处置闲置资产，珠海园区2023-2024年出售不动产回笼现金约1亿元，获得处置收益4000多万元；沅江与政府签订框架协议，分步处置
  • 产能利用率：产线配置可充分保障科研生产任务，必要时通过增加班次、优化排产等措施弹性提升；”十四五”期间进行大规模产能扩充，同步实施微波电路产线升级及MMIC芯片后道工序扩产；暂无大规模产能扩充计划
  • 军贸业务：暂不能准确统计收入占比；通过紧密跟踪重点型号配套需求提升市场份额
  • 竞争对手：国内大型军工集团下属单位及具备三、四级配套能力的部分民营供应商；竞争优势相较大型央企、国企在于灵活机制、低成本及服务响应；相较同行民营企业在于客户集中度以及产品单一风险低，抗风险能力强
  • 融资及股权激励：拓展多元化融资渠道，择机引入长期债权或股权性资金；2025年暂无新的股权激励推出计划，2020年及2022年已实施两轮股权激励

2025-09-11 公告，特定对象调研

接待于2025-09-11

  • 公司介绍
    • 基本情况: 亚光科技(原名:太阳鸟游艇股份有限公司)于2010年在创业板上市,2016年收购成都亚光电子股份有限公司,实现”军工电子+智能船艇”双主业发展
    • 核心优势
      • 产品品类丰富: 军工电子产品门类齐全,主要包括微波混合集成电路(模块与组件)、微波单片集成电路、小型标准化封装微波器件、微波分立器件、基片与壳体等
      • 客户基础广泛: 下游主要为军工集团的科研院所及相关工厂,包括中国电科集团、航天科工集团、航天科技集团、中航工业集团、中船重工集团等
      • 技术自主创新: 微波单片集成电路(MMIC芯片)具备工程批配套能力,在微波小信号领域可以实现MMIC芯片的高效率国产化替代
  • 问答环节
    • 目前订单情况: 截至8月公司订单较去年有所增长,雷达领域占比30%、弹载占比15-20%、星载占比15-20%、电子对抗占比20%
    • 降价压力: 当前军方审价机制已形成常态化管理模式,预判产品价格将保持动态调整趋势,未来仍存在结构性降价压力
    • 弹载方向: 主要向制导、导航、控制等方向的下游客户进行配套,主要产品包括微波器件、TR组件、功分网络、频综等

2025-09-10 公告，特定对象调研

接待于2025-09-10

  • 上半年微波电路与组件营收下滑原因：资金短缺导致物料齐套率不足，影响交货进而影响收入确认
  • 2025年1-6月确认收入按应用领域划分：雷达领域占比30%、弹载占比15-20%、星载占比15-20%、电子对抗占比20%
  • 截至8月底各领域订单占比与前述占比相当，订单较去年有所增长
  • 未来展望：未来三年是建军百年目标冲刺阶段，装备列装需求旺盛，未来有望实现稳步增长
  • 上半年毛利率下降原因：收入规模下降，制造费用等固定成本未有明显变化，规模效应减弱，单位产品所分摊的固定成本增加
  • 未来产品价格展望：军方审价机制已形成常态化管理模式，基于国防装备建设”优质优价”政策导向，预判产品价格将保持动态调整趋势，未来仍存在结构性降价压力
  • 降本措施：技术创新降本增效；深化与上游供应商的战略合作；优化公司财务结构；精简管理层级与管理流程
  • 未来稳态毛利率展望：通过技术升级与精益管理对冲价格调整影响，确保军品业务保持合理利润空间
  • 商业航天成为新增长极：配套产品能否放量增长与具体的发射计划密切相关；低轨宽带星座建设从技术验证阶段迈入规模化部署阶段
  • 星网、G60方向参与情况：在星网项目有XW极轨和倾斜轨道等都有配套射频芯片和模块组件
  • 单颗星价值量：按照以往的项目情况，单颗星配套价值量大约在数十万至数百万不等
  • 地面终端和手机端参与：商业航天地面终端在技术上可以参与；民品目前公司主要产能用于军品，暂无大规模布局民品的计划
  • 船艇业务在手订单：整体业务量有所收缩，放弃了低毛利的船型市场
  • 太阳鸟公司处置或盘活：在处置闲置资产的同时也在寻找与船艇类大型国企的合作机会
  • 水下装备参与：没有参与水下装备的研制和生产
  • 无人艇业务空间展望：未来将紧跟国防需求与型号建设开展无人艇系列产品的研究与开发
  • 减值压力：前期公司计提的减值主要为船舶资产减值以及电子板块商誉减值、信用减值损失；2025年以来公司订单较去年有所增长，本年度是否减值要根据全年业绩情况确定
  • 25年预计减值的量级：公司将严格依据《企业会计准则》及资产实际经营情况，动态评估商誉减值风险
  • 财务费用压力：财务费用方面的压力较大；目前公司已着手处置船舶板块闲置资产，通过资产处置同步降低资产规模及财务费用
  • 雷达领域下游方向：主要为火控雷达、预警、探测、跟踪、测量等方向下游方配套
  • 通讯与电子对抗下游方向：主要为卫星通信、数据通信、电子侦察、电子干扰、电子防御、通信对抗、雷达对抗等方向下游方配套
  • 十五五通信链、数据链领域布局：通信、数据链领域我单位均有布局