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最近收盘市值(亿元)
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众问真实估值(倍)
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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：
2026-02-01 公告，电话会议
接待于2026-01-31
- 一、公司高管对 2025 年业绩预告的财务情况进行解读
- 2025 年公司归母净利润区间 98-118 亿元，同比增长 89.50%-128.17%；扣非净利润 97-117 亿元，同比增长 91.38%-130.84%。
- 2025 年内各季度收入均呈现稳定的环比增长趋势，毛利率也呈现环比提升的趋势，主要由于高端产品比重增加、硅光比例提升等因素的贡献。
- 四季度费用额出现环比增长，研发费用增长较快主要由于年底费用计提、物料盘点清理等因素；财务费用也有较快增长，主要受到汇兑损失的影响。
- 二、公司高管介绍 2025 年整体经营情况
- 2025 年四季度，800G 等产品出货量持续环比增长，1.6T 在四季度上量更加迅速。
- 2025 年四季度，硅光占比持续提升，对四季度毛利率提升起到了显著作用。
- 四季度部分物料存在供给紧张的情况，主要由于光芯片等物料的产能供给跟不上需求速度。
- 三、投资者问答环节
- Q1: 四季度的税率与三季度一致，主要基于“支柱二”所得税政策。
- Q2: 大部分公允价值变动损益和投资收益已经反映在前三季度，四季度反映较少。
- Q3: 很多客户订单已下到 2026 年四季度，行业需求呈现较高的景气度和持续性。
- Q4: 预计今年 1.6T 需求规模较去年将出现较大增长，一季度 1.6T 订单增长迅速，并有望保持环比增长的趋势。
- Q5: 随着客户需求规模不断提升，光模块产品价格年降仍是行业的普遍规律。
- Q6: 随着 AI 数据中心的发展，ASIC 芯片对应的光模块比例也将有所提升。
- Q7: 上游核心物料的供给偏紧张，其中 EML 和 CW 等光芯片的生产周期较长，相对更加紧缺，预计今年上半年供给还将紧张。公司已和供应商商定今明年的整体供给，锁定相应产能。
- Q8: 目前已和部分重点客户联合开发定制化产品，预计今年有望送样验证，明年有望看到柜内光连接产品的需求起量和大规模部署。
- Q9: 毛利率提升有多方面的因素，包括硅光比例的提升、良率的提升、高端高毛利产品的出货占比提升。
- Q10: 光芯片供给相对更紧张，主要由于高端光芯片的供应商偏少，且生产周期更长。随着硅光产品占比的逐步提升，公司有能力持续扩大 CW 光源的供给能力。
- Q11: 预计 800G 和 1.6T 中硅光的占比都将持续提升。硅光在柜内也有较好的应用前景，公司将进一步发挥硅光技术优势。
- Q12: 未来 scale-up 的带宽有望达到 scale-out 的 5-10倍，柜内光连接产品有望产生较大的需求，并预计在 2027 年开始起量。
- Q13: 主要以 CSP 客户为主，重点客户对 AI 数据中心的资本开支投入较大。
- Q14: 在 scale-up 的光连接场景中，可选方案包括可插拔光模块、NPO 和 CPO 等。
- Q15: CPC 的应用仍在持续进展中，在 scale-out 和 scale-up 场景下都有望看到应用。
- Q16: 今年 800G 和 1.6T 将大规模上量，明年 1.6T 可插拔光模块仍为市场的主流需求。预计 3.2T 可插拔在 scale-out 场景中依然是客户认可的主流方案。
- Q17: NPO 相较 CPO 拥有更多的灵活性和性价比优势，目前 NPO 是 CSP 客户比较青睐和重视的方案，并有可能成为一个较为长期的技术选择。
- Q18: 公司有信心巩固在 scale-out 市场的竞争优势，并争取在新的应用场景依然能够把握市场先机。
- 四、管理层总结
- 今年光模块市场需求有望继续保持持续和快速的增长，公司将做好供应链管理，努力实现出货规模和收入的进一步提升。展望 2027 年，公司有望迎来更多业务机会，包括 scale-up 等新场景。
2025-10-31 公告，电话会议
接待于2025-10-30
- 一、公司高管对2025年前三季度主要财务指标解读
- 2025Q3单季度营业收入102.16亿元，单季度毛利率43%
- 合并净利润33.27亿元，环比提升30.38%
- 归母净利润31.37亿元，扣非归母净利润31.08亿元
- 各季度利润率呈现环比增长趋势，现金流和资产负债指标表现较好
- 二、公司高管对2025年前三季度经营情况解读
- 海外大客户持续上调资本开支指引，增加AI数据中心建设规划
- 800G订单需求持续释放，出货量保持季度环比增长
- 重点客户开始部署1.6T并持续增加订单
- 积极准备芯片等核心物料、扩建国内和海外产能
- 三、投资者问答环节
- 1.6T产品毛利率有望进一步提升：产品结构优化、硅光比例提升、良率增长
- 在建工程从1亿增至近10亿：扩产投入，产能仍存在紧张
- 光芯片紧张程度相对较高：需求增长迅速，通过提前规划锁定原材料
- Q3有效税率15.8%：计提”支柱二”相关所得税
- 四、管理层总结
- 行业需求呈现高景气度，2026年大客户需求指引明确
- 2027年1.6T更大规模上量、Scale-up光连接方案逐步显现
- 公司将全力准备，把握产业机会，推动营收与利润规模再上台阶
2025-08-27 公告，电话会议
接待于2025-08-27
- 一、公司高管对2025年上半年的主要财务指标进行解读
- 营业收入147.89亿元，同比增长约37%
- 整体毛利率39.33%，光模块业务毛利率约40%
- 净利润42.42亿元，净利润率28.70%
- 2025Q2单季度
- 营业收入81.15亿元，环比增长约22%
- 毛利率41.5%，较25Q1环比提升近5个点
- 合并净利润25.52亿元，环比增长约51%，净利润率首次达到30%以上
- 二、公司高管对2025年上半年经营情况进行解读
- 海外重点客户进一步增加资本开支投入AI基础设施，主要需求为800G光模块和400G光模块
- 800G出货量提升快速增长，以及800G中的硅光比例也在快速提升
- 1.6T已开始逐步出货，预计未来两个季度1.6T将持续量产和规模出货
- 三、投资者问答环节
- Q1:1.6T等高端产品的毛利率会更好，目前1.6T出货以硅光为主
- Q2:一些重点原材料的供应还是偏紧张的，公司针对今年下半年和明年的需求，一直在积极备货
- Q3:公司会逐步加大分红比例，回报股东和投资者
- Q4:光连接解决方案未来确实有机会进入到scale-up这一新的应用领域
- Q5:公司会通过产品技术、规模采购等方法来平衡原材料对成本的影响，有信心继续保持毛利率增长
- Q6:公司已经具备3.2T产品的开发能力，目前也在积极的研发过程中，预计3.2T放量仍需要一些时间
- Q7:下半年开始有望上量，预计未来国内市场的毛利率将逐步提升
- Q8:公司会关注结算的敞口，锁定一部分敞口，对冲汇率波动的风险
- Q9:数据中心内部有很多连接的应用场景，包括芯片的连接、服务器的连接和交换机之间的互连等
- Q10:整体800G和1.6T需求呈现快速增长的趋势，scale-out仍有较大的光模块需求空间
- Q11:AEC产品正在积极送样给国内和海外客户；液冷产品也正在研发，部分产品已开始送样给客户
- Q12:公司在相干光模块方面一直有相应的技术储备，此前开发了400GZR，目前也在积极向客户推广800G ZR