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最近收盘市值(亿元)
39.81
众问真实估值(倍)
你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：

2025-08-25 公告，业绩说明会

接待于2025-08-21

  • 专业视频市场现状及展望：专业视频市场整体需求尚未明显好转，呈现结构性变化；海外市场增幅明显大于国内，新产品技术迭代带来的增长快于传统产品；公司上半年整体出货量与去年接近持平，同比降幅约3%；预计市场已处于底部，未来将逐步向好
  • 大客户芯片库存水位及影响：大客户从去年Q4到今年Q2持续进行去库存，且去库存动作较为激进；一季度影响偏大，二季度影响逐渐削弱；预计三季度客户的订单需求将恢复到正常水平；随着客户产品发布，Q3到Q4拉货动作将同步进行，逐步恢复正常
  • 高端产品突破节奏及影响：公司目前产品在客户端已完成导入并开始量产；今年上半年客户开发的AI-ISP产品已陆续发布，下半年会逐步放量；后端高端产品也早已量产；客户整体确实朝着降本方向走，降本节奏逐步加快
  • 核心大客户合作及行业格局：专业视频芯片领域格局已经相对固化；公司与核心大客户的合作关系稳定，份额也相对稳定；客户仅仅因价格因素去替换核心供应商的动力不足；行业变化变慢的阶段，颠覆现有格局的概率降低，新玩家获取份额的难度增加
  • 毛利率拆分及后续走势：汽车业务毛利率最高且稳定，预计维持稳定无大问题；专业视频业务毛利率同比下降约1个多点，基本保持稳定；智慧物联业务毛利率虽因市场竞争激烈有所下降，但出货量增长迅猛
  • 存储芯片涨价影响：存储价格从历史底部逐步反转，预计将进入涨价周期；公司对此已有预判，并做了充足的备货，预计未来半年对毛利率影响不大；预计成本上涨能传导至下游客户，能维持毛利率稳定
  • 供应链涨价影响：部分晶圆厂对部分有涨价，但目前公司拿到的价格稳定；即便后期有涨价也预期能传导至下游；封测厂虽然目前价格基本稳定；供应链出现涨价现象对设计行业是利好
  • AI眼镜行业发展趋势：公司主体思路是采用外挂式ISP方案进行布局；计划待市场趋势明确后再进一步规划；外挂ISP方案可较轻松支持产品差异化，迅速升级和定制，满足不同价格区间需求
  • 可移动摄像头相关场景布局：公司在运动相机、全景相机、全景无人机等可移动摄像头相关场景已有布局；与某个大客户已确定芯片定义阶段，芯片开发工作正在进展中；公司有不少技术积累可以迁移
  • 机器人领域产品拓展：公司在机器人领域的布局始于接近两年前；目前已为机器人客户开发一款工业视觉芯片，客户正处于逐渐上量过程中；当前销售规模还不是很大；后期随着客户新产品开发，该领域销售会逐渐起量
  • 汽车智能化行业推进：车企降价对公司车载产品毛利水平没有影响；小域控SoC或大算力SoC投资大，周期长，并且赛道已经比较拥挤，风险较高；在图像采集、传输及信号处理方向，公司投入依然会持续发力
  • 国产车载传输产品进展：国产MIPI-APHY产品目前已开始放量；在某头部国内车厂新车型已实现上车量产，另有几家车厂正在导入中；产品技术架构按五年才需迭代更新规划设计
  • 协议兼容：公司产品路线是适用最广的国际共有标准，后期将逐步兼容其他标准；HSMT若成为行业标准公司将第一时间支持；外资公司开放的标准兼容难度不大，稍作修改即可实现
  • 车载视频传输方案团队合作：公司无论是在技术、产品和市场层面与该团队合作紧密，已经形成同频共振效应；在技术层面已开展的合作包括提供IP授权开发集成芯片、合作模组开发等；资本合作的深化需要等待时机
  • 公司未来展望：专业视频行业相比消费类具有滞后效应；判断行业将逐步好转，对行业前景充满信心；策略是满足大客户各方面需求，跟随大客户技术升级及海外拓展共同成长；通用视频领域今年规模增长，营收和毛利有所表现；车载领域上半年势头较好；目标是3到5年内营收达到50亿以上规模