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最近收盘市值(亿元)
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41.03
众问真实估值(倍)
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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：
2026-01-08 公告，特定对象调研
接待于2026-01-06
- 高强高模纤维业务与国产化替代
- 公司研发里程碑：2014年成功研发M40J级碳纤维，2018年成功研发M55J级碳纤维。
- 国产化替代：M55J级纤维于2021年实现国产化替代和成熟应用，并开始批量生产。
- 核心供应商地位：公司是我国航天卫星用碳纤维的核心供应商，2025年12月获得工信部制造业单项冠军称号。
- MJ级纤维应用场景
- M40J级应用：航天等装备领域，以及3C电子产品、鱼竿等民用领域。
- M55J级应用：卫星自身的承载结构、卫星太阳翼的边框、太阳能基板等。
- MJ级纤维业务与产能
- 收入贡献：前期高强高模型碳纤维收入中，主要是M55J级碳纤维贡献的。
- 现有产能：公司现有高强高模型纤维产能为80吨，包括一条M40J级和一条M55J级生产线。
- 产能扩建：公司会根据后续市场需要考虑产能扩建问题。
- 航空纤维工艺与成本
- 生产工艺：航空装备应用领域的纤维主要是湿法工艺。
- 成本高的核心原因：装备用纤维为小丝束纤维，生产效率较低；以湿法为主，牵伸速度低；质量要求严苛，工艺锁定；定型前验证过程成本投入大；时间成本和过程风险显著。
- 市场与国产化进展
- 东丽提价影响：提价对国内市场的影响需进一步观察，关键看国内市场供需格局变化。
- 大飞机国产化：C919大飞机主要使用T300级纤维，同时使用部分T800级纤维。公司GW300级纤维及内饰预浸料已于2024年正式获得商飞供应商体系批准，T800级纤维仍在验证中。
- 大飞机交付：个人理解碳纤维特别是国产碳纤维材料不是交付量少的关键因素。
- T300级纤维业务与价格
- 业务预期：T300级纤维长期预期需求会下降，但未来一定时间仍将有稳定需求。2025年内合同履行偏弱更多是节奏性因素影响。
- 价格预期：前期多次降价目前已在较低水平，预期后期不大会有较大变化。
- 包头项目现状
- 产品与产出：包头项目产品主要为T700S级碳纤维，2025年产出大致在2000-3000吨。
- 面临压力：受行业内卷、产能爬坡等因素影响暂时面临一定压力，并对公司业绩带来一定拖累。
- 产品规格与利用率：产品主要为干喷湿纺12K和24K的T700级碳纤维；2025年产能利用率约在50%左右。
- 装备业务增长与运营
- 增长预期：装备业务预期未来两年整体回暖、发展健康。
- 交付与周期：客户根据需要随时下单公司发货，生产周期大约在2周。
- 2025年业绩与业务结构
- 业绩下滑原因（前三季度）：T300级产品收入下滑；包头项目增量转固的影响；研发项目投入较去年增加8000万。
- 预浸料业务表现：航空航天等高端应用总体呈现增长趋势，工业应用占比稳定，体育休闲领域占比持续下降，总体贡献能力相对稳定。
- 产业延伸：在复材制件业务层面，目前主要是一些主机厂外包业务，2024年度大概有1亿左右收入。
- 氢气瓶应用与风电业务
- 氢气瓶收入贡献：2024年T700S级/T800S级纤维共实现收入2.12亿，其中氢气瓶领域贡献收入1.2亿。
- 风电碳梁业务趋势：纤维价格目前处于低位，对碳梁业务发展相对有利，预测后期会继续保持健康成长。目前业务主要以境外客户为主。
- 产能瓶颈与规模效应
- 高强高模纤维产能瓶颈：产线由公司自身设计、建造、调试，核心设备自主研发和保障，不存在瓶颈。
- 民品碳纤维规模效应：碳纤维行业存在一定的规模效应，体现在单条生产线的产能和整体的产能规模与有效产出。
- 低空经济与无人机业务
- 低空领域进展：公司具备为低空装备提供全产业链配套能力，已与多家低空装备企业开展有效合作。
- AV500无人机业务：公司交付的产品是AV500无人机复材制件，碳纤维-预浸料-复材制件以及组装工作均由公司完成。
2025-10-29 公告，媒体采访
接待于2025-10-29
- 传统业务产能：公司生产经营正常，碳纤维业务和碳梁业务是收入比例最高的两个业务板块，目前不涉及”缩减传统业务产能”的说法
- 能源新材料业务毛利率：风电碳梁业务毛利率整体相对稳定
- 风电碳梁业务客户结构：客户基本上来自境外，以国际知名的风电品牌为主
- 碳纤维板块产能利用率：装备应用业务产能利用正常，民品纤维业务短期内产能利用率偏低
- 包头项目投产进度：包头基地为主的民品纤维业务短期内产能利用率偏低，会造成一定的成本压力
- 工业级碳纤维价格战应对：通过差异化战略，利用产品性能和质量优势拓展高端应用，优化产品结构和市场定位
- 差异化产品溢价：利用公司是重要碳纤维消费者优势，增强全产业链协同能力，提高包头项目产能消化能力
- 新增产能投向细分领域：包头项目目标市场包括高端装备应用、氢能、低空、光伏热场及工业复材等领域
- 氢能储运碳纤维研发进度：氢能储运碳纤维产品成熟，持续服务于下游重要氢瓶厂家
- 风电叶片碳纤维回收技术：行业已有产业化突破并实现商业化应用，公司业务目前不涉及回收领域
- 自由现金流与海外扩张：公司目前没有海外扩展计划，不存在”印尼项目”
- 分拆碳梁业务融资：公司目前没有拆分碳梁业务的计划
- 军品订单执行节奏：披露的合同相关业务预期整体相对稳定，不会对短期现金流造成较大压力
2025-10-29 公告，路演活动
接待于2025-10-27
- 2025 年三季度经营情况介绍
- 营业收入 19.86 亿元,同比增长 4.40%
- 归属于上市公司股东的净利润 4.15 亿元,同比下降 32.55%
- 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 3.76 亿元,同比下降 32.22%
- 第三季度经营情况
- 营业收入 7.85 亿元,同比增长 5.24%,环比增长 23.58%
- 归属于上市公司股东的净利润 1.45 亿元,同比下降 41.05%,环比增长 26.88%
- 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1.30 亿元,同比下降 43.45%,环比增长 24.66%
- 各板块销售收入
- 拓展纤维板块销售收入 10.03 亿元,同比下降 12.54%
- 能源新材料板块销售收入 6.52 亿元,同比增长 58.95%
- 通用新材料板块销售收入 1.81亿元,同比下降 1.94%
- 复材科技板块销售收入0.60 亿元,同比下降 26.34%
- 精密机械板块销售收入 0.67 亿元,同比增长 4.40%
- 光晟科技板块销售收入 0.15 亿元,同比增长 33.00%
- 业绩变化因素
- 装备业务各型号产品前三季度发货情况增减不一
- 包头项目受行业内卷影响,产品价格持续低迷
- 碳梁业务实现较快增长
- 研发费用对比上年同期有较大增长,政府补贴同比减少
- 问答环节
- 航天领域 MJ 系列纤维前三季度收入同比增长,预期全年同比增长
- 按照往年规律主要是在四季度进行集中清算和回款
- 新型号主力产品贡献逐季增强
- 复材科技板块前三季度受节奏因素影响有一定下滑
- 传统定型产品合同一年一签,今年发货低于预期,不涉及追加订单
- 包头项目前三季度产能约为 1700 吨-1800 吨,全年产能利用率能够达到 60%左右
- 纤维价格处于相对低位的状态,纤维价格相对比较稳定
- 碳梁业务在未来 1-2 年订单谨慎乐观
- T1100 级产品高端应用还是在验证阶段
- 轨道交通领域对碳纤维的应用有一定的刚性需求
- 传统定型产品在 2024 年已出现较大下滑
- 民品纤维价格处于相对低位的稳定状态
- 光晟科技板块调整产品结构,增加航天复材制件、无人机等航空产品
- 研发费用大幅度增加的投入方向:承担部分国家项目以及项目预研
- B 型号产品 2025 年业务状况是逐季增长,2026年-2027年增长会很明显
- 碳纤维具有防腐等多种功能优势,加上其突出力学性能优势
- 公司更看好未来领域需求:高端航空航天领域、民用航空以及低空经济、氢能、压力容器、3C 电子、机器人、新能源等领域的应用、热塑性纤维技术
- 今年是前一轮股权激励计划的最后一年
- A 客户仍占据主导作用
- 短期借款主要用于补充流动资金短缺,包括 2024 年度现金分红、归还 2 亿项目贷款等
2025-08-21 公告，路演活动
接待于2025-08-18
- 一、2025年上半年经营情况介绍: 公司实现营业收入12.01亿元，较上年同期增长3.87%；归属于上市公司股东的净利润2.69亿元，较上年同期下降26.85%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.46亿元，较上年同期下降24.23%
- 碳纤维板块: 实现销售收入6.36亿元，较上年同期下降6.85%
- 能源新材料板块: 实现销售收入3.69亿元，较上年同期增长47.95%
- 通用新材料板块: 实现销售收入1.11亿元，较上年同期下降5.17%
- 复材科技板块: 实现销售收入0.35亿元，较上年同期下降46.20%
- 精密机械板块: 实现销售收入0.37亿元，较上年同期增长7.88%
- 光晟科技板块: 实现销售收入753.65万元，较上年同期增长44.79%
- 报表层面: 研发费用、财务费用、销售费用等几项相比去年同期共增加4600万元，其他收益科目相比去年同期减少2600万元，信用减值损失以及资产减值损失相比去年同期增加1600万元
- 业务层面: 装备业务中各细分产品有增有减，整体较为平稳，碳梁业务继续增长；毛利率下降2.15个百分点
- 二、问答环节: 装备用碳纤维竞争格局变化及未来价格展望；公司产品在商飞方向进展；包头项目目前出货和盈利情况；上半年民用碳纤维领域供需格局变化；大合同中是否明确了碳纤维价格；公司和中科院电工所合作的项目；公司新产品价格和放量节奏；公司在复材领域新的应用订单；未签订大合同产品的需求展望；子公司拓展纤维公司9亿收入与纤维板块6亿收入差距；M40J级纤维/M55J纤维收入以及应用前景；上半年研发费用增长37%，重点的投入方向；光晟科技板块未来展望；碳梁业务传统客户贡献占比以及对传统客户订单的展望；2025年股权激励预期；T800H级纤维千吨线等同性验证已通过，后续的产能爬坡和交付节奏；T1100级碳纤维目前的应用验证进展