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最近收盘市值(亿元)
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18.51
众问真实估值(倍)
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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：
2025-12-31 公告，特定对象调研,路演活动,现场参观,电话会议,券商策略会等
接待于2025-10-31
- 国内市场展望
- 触底与增长预期：国内业务2026年全年有望实现正增长，2027年及之后增速有望提速。
- 核心增长动力：IVD（化学发光、生化、凝血）领域计划三年内市占率翻倍；微创外科、微创介入等新兴业务将实现高速增长。
- 长期潜力：微创外科和微创介入的合计市场容量大于IVD，随着手术量和手术渗透率增长，行业仍有很大成长空间。
- 超声业务竞争应对
- 行业壁垒：超声影像具有极高专业壁垒和高度细分特点，构建覆盖全档位、全专科的综合能力体系是复杂的系统工程。
- 核心优势：1. 全面领先的产品线与专科解决方案；2. 深刻的临床洞察与智能化融合生态；3. 全球化的平台与品牌效应。
- 个人健康与慢病管理
- 产品方案：已推出基于可穿戴传感器及AI算法的慢病管理新方案，在多家顶尖医院落地使用。
- 核心优势：实现医疗级信号采集，提供符合诊疗标准的数据处理和解读方案。
- 生态合作：系统具有开放包容的生态特征，会积极推动满足医疗诊断要求的可穿戴设备（如华为、苹果）接入迈瑞系统。
- 惠泰医疗整合与心血管布局
- 整合进展：整合按计划稳步推进，已实现多维度实质性协同。协同后第一代房颤解决方案（三维脉冲房颤解决方案）已于2024年12月上市。
- 长期目标：支持惠泰医疗在心血管领域做大做强，深化研发、营销等协同，提升其在心血管专业领域的综合竞争力。
- 启元大模型进展
- 产品与装机：拥有重症、围术期、医工等多款专科AI大模型。截至2025年9月30日，瑞智重症系统及大模型已在8家三甲医院落地，瑞智围术期系统在2家头部医院装机。
- 发展理念：大模型需与硬件设备、IT系统深度结合，以发挥实际效用，目标是“把时间还给医生、把医生还给患者”。
- 新兴业务进展与前景
- 整体规模：2024年新兴业务整体规模接近人民币39亿元，收入贡献突破10%；2025年上半年整体规模超过人民币26亿元，收入贡献突破15%。
- 微创外科：2024年全球和中国市场规模分别约为338亿美元和人民币373亿元。公司已跻身中国第三大、国产第一大硬镜供应商（按2024年收入计）。
- 微创介入：2024年全球和中国可及市场规模分别约为292亿美元和人民币325亿元。通过并购惠泰医疗进入该市场，并计划从“血管介入”向“全身介入”延伸。
- 动物医疗：2024年全球可及市场规模近44亿美元。2024年收入增速达25.1%，2025年上半年国际收入占比超80%。
2025-10-30 公告，分析师会议,业绩说明会
接待于2025-10-30
- 2025年三季度业绩情况：
- 营业收入90.91亿元，同比增长1.53%
- 归母净利润25.01亿元，同比下滑18.69%
- 经营性现金流33.51亿元，同比增长30.02%
- 累计分红总额约357亿元（包含回购股份20亿元），达到IPO募资额59亿元的6倍
- 国际市场表现：
- 国际业务同比增长12%，欧洲市场表现亮眼，同比增长超过20%
- 前三季度国际业务占公司整体收入的比重已经超过了一半
- 国际体外诊断产线占国际收入的比重达28%
- 国际动物医疗、微创外科等高潜力业务占国际收入的比重达11%
- 国内业务情况：
- 第三季度开始国内设备类业务均开始复苏，营收同比降幅明显收窄
- 体外诊断产线第三季度实现收入36.34亿元，同比下降2.81%
- 生命信息与支持产线第三季度实现收入29.52亿元，同比增长2.60%
- 医学影像产线第三季度实现收入16.89亿元，同比基本持平
- 研发投入情况：
- 2025年前三季度公司研发投入26.86亿元，占同期营业收入比重达10.40%
- 第三季度推出了高敏心肌肌钙蛋白T测定试剂盒等化学发光免疫分析试剂3项
- 化学发光免疫试剂NMPA已上市产品91个，CE已上市产品98个
- 推出了瑞智围术期决策辅助系统、4K三维全域荧光智能影像平台等新产品
- 战略发展方向：
- 以IVD、微创外科耗材、微创介入耗材为核心的流水型业务
- 国际化战略，国际的可及市场规模是国内的4-5倍
- 设备+IT+AI的数智化方案
- 港股IPO为吸引全球优秀人才和提升国际品牌影响力
- 财务指标变化：
- 三季度销售费用同比增长超过20%，主要加大对国际业务的投入力度
- 归母利润率下降的核心原因是由毛利率下降所导致
- 国内市场的价格压力导致毛利率下降
- 商誉115亿元，目前没有减值风险
2025-10-14 公告，特定对象调研,路演活动,现场参观
接待于2025-09-01
- 境外发行上市目的和必要性
- 强化国际影响力，匹配全球化发展战略
- 全球员工激励和人才吸引
- 构建全球化资本平台
- 进一步优化股东结构和流动性
- 选择当前时点上市原因及三季度拐点预期
- 提升全球市场份额机遇期
- 资本市场环境稳定期
- 预计2025年第三季度整体营业收入将实现同比正增长
- 应对美国加征关税策略
- 已进行较为充足的前瞻备货
- 加快建设海外本地化供应平台
- 已在全球除美国以外的14个国家布局了生产基地
- 港股发行时间表和发行规模
- H股股数不超过本次发行后公司总股本的10%
- 授予整体协调人不超过前述发行的H股股数15%的超额配售权
- 募集资金用途及海外并购定位
- 用于进一步推进国际化战略及全球业务布局
- 加大研发创新投入及补充公司运营资金
- 以自主研发为主，并购作为补充
- 港股上市成功对经营的积极影响
- 进一步提升国际影响力
- 拓宽资本市场融资渠道、加速海外业务扩张
- 完善激励机制、提升全球人才吸引力
- 中小股东利益保护及市值管理方案
- 以业绩增长筑牢利益根基
- 以稳定分红实现股东回报
- 透明、及时的信息披露机制
- 加强投资者关系管理
- AI围术期医学大模型亮点及与启元大模型区别
- 启元重症医学大模型是其在ICU科室迈出具有标志性意义的第一步
- 启元围术期医学大模型在完善急危重症救治链布局的道路上又下一城
- 瑞智围术期决策辅助系统是以启元大模型为核心打造的围术期全场景数智系统
- 新一代超高速生化、免疫分析系统对IVD装机数量影响
- 全新一代超高速BS-5000全自动生化分析仪，可实现单光学模块速度2400测试/小时
- 全新CL-9000i全自动化学发光免疫分析仪，可实现单机最高检测速度800测试/小时
- 为公司加速装机量提升、加快抢占市场份额奠定了坚实的产品基础
2025-08-29 公告，分析师会议,业绩说明会
接待于2025-08-28
- 2025年上半年业绩情况
- 营业收入167.43亿元，同比下滑18.45%
- 归母净利润50.69亿元，同比下滑32.96%
- 第三季度整体营业收入同比增速将实现转正，继续保持营业收入金额逐季度环比改善的趋势
- 2025年累计现金分红将达到32.98亿元(含税)，占2025年半年度净利润的比例为65.06%
- 国际市场
- 国际业务同比增长5.39%，其中独联体及中东非地区实现了双位数增长
- 国际收入占公司整体收入的比重进一步提升至约50%
- 国际体外诊断产线占国际收入的比重已提升至29%，国际动物医疗、微创外科等高潜力业务占国际收入的比重已提升至12%
- 国内市场
- 2025年上半年国内业务同比下滑超过30%
- 国内市场第三季度将明显改善，如期迎来拐点
- 医保局明确提出了”反内卷”的原则，在集采中选规则上，明确了不再以简单的最低价作为参考
- 体外诊断产线
- 上半年实现收入64.24亿元，同比下滑16.11%
- 国际体外诊断产线同比实现了双位数增长，国际收入占该产线的比重进一步提升至37%
- 国际化学发光业务增长超过了20%
- 医学影像产线
- 上半年实现收入33.12亿元，同比下滑22.51%
- 国际医学影像产线实现了中高个位数增长，国际收入占该产线的比重进一步提升至62%
- 超高端超声系列实现近4亿元销售，该收入规模已接近去年全年水平
- 生命信息与支持产线
- 上半年实现收入54.79亿元，同比下滑31.59%
- 国际营收占该产线整体收入的比重进一步提升至67%
- 监护仪、麻醉机、呼吸机、除颤仪的市场份额均已跻身全球前三
- 2025年上半年的研发投入和主要新产品推出情况
- 研发投入17.77亿元，占同期营业收入的比重达10.61%
- 瑞智重症决策辅助系统&启元重症大模型实现装机医院8家
- 瑞智围术期决策辅助系统&启元围术期医学大模型也已实现装机医院2家
- 互动提问
- 如何看待当前国内的竞争环境以及未来的演变趋势
- 如何带领公司走出困境，并重回快速成长的轨道上
- 公司什么时候可以回到一个业绩稳定增长期，以及未来如何展望这个增速
- 国际市场未来是否是公司主要的增长引擎