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最近收盘市值(亿元)
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众问真实估值(倍)
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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：
2025-12-22 公告，特定对象调研,分析师会议,电话会议,其他
接待于2025-12-11
- 1. 公司基本情况与战略规划
- 公司历史与上市：1993年建厂，1999年在上交所上市，是河南省医药行业首家上市公司。
- 三大核心业务：药品制剂、中药饮片、药品研发服务。
- 核心产品与品牌：药品制剂以中药口服制剂为主，核心产品双黄连口服液系列多次被列入国家重大疫情诊疗方案推荐用药。子公司桐君堂为中华老字号，北京新领先为“中国医药研发公司五十强企业”。
- 未来战略：贯彻“做强制剂、做优饮片、做精研发、拓展中药+”的经营思路，聚焦医药大健康产业链。
- 2. 控制权拟变更及定增方案
- 股份转让：控股股东泰容产投将持有的5010万股（占8.73%）以11.043元/股转让给江药控股，总价款5.53亿元。
- 控制权变化：第一次股份交割及《一致行动协议》生效后，江药控股将控制公司14.37%的股份。控股股东变更为江药控股，实控人变更为江西省国资委。
- 向特定对象发行：公司计划向江药控股发行不超过7460.52万股股票，募集资金用于补充流动资金及偿还有息负债。发行完成后（按上限计），江药控股将持有公司19.23%股份。
- 进展与风险：交易尚需取得国资审批、经营者集中审查、交易所合规确认、证监会注册等，存在不确定性。
- 3. 新控股股东情况及变更背景
- 江药控股与江药集团：江药控股实控人为江西省国资委。其控股股东江药集团是江西省属国企，注册资本7.5亿元，为院外医药商业代表性企业。
- 江药集团业务布局：以院外市场纯销型医药商业切入，拓展商业、零售、电商及工业。在8个省份设13家商业企业，服务超30万家院外终端。
- 变更背景：江药集团筹划向医药工业延展，太龙药业在中医药、CXO、大健康等领域的布局与江药集团发展规划高度协同。
- 4. 销售渠道布局与未来协同
- 当前渠道布局：院内市场以集采中标产品及儿童药为主；OTC以重点产品与百强连锁合作；第三终端以特定产品为重点。实现等级医院、基层医疗、零售终端立体化覆盖。
- 业务赋能（产品）：借助江药集团网络提升现有优势产品渠道渗透率与市场占有率，激活非优势产品。
- 业务赋能（渠道）：江药集团的院外纯销及基层医疗体系能与公司形成区域互补，提升下沉渠道覆盖及终端掌控能力。
- 业务赋能（工业效能）与品牌管理：江药集团下游及商业数据优势可推动公司实现供需精准匹配，释放产能。同时可在管理、品牌打造方面为公司提供经验与资源。
- 5. 控制权变更后的业务发展规划
- 规划方向：若变更实施，双方将审慎推进公司中长期发展。具体方向需待事项获批后协商确定。
- 潜在举措：包括搭建品牌普药研产销体系、激活沉睡批文、补充产品管线、加大精品普药研发、拓展“中药+”大健康产品、支持新领先研发服务与自主立项等。
- 6. 员工持股或股权激励安排
- 历史与现状：公司已累计实施三期员工持股计划，回购账户中仍有部分股份可用于激励。
- 未来计划：将结合实际情况及相关规则，进一步完善中长期激励政策，适时启动员工持股或股权激励。
- 7. 集采执标进展与价格影响
- 集采情况：双黄连口服液系列和丹参口服液成功中选全国中成药集采，各省份执标工作有序推进。
- 价格影响与长期意义：产品价格下降对毛利率产生一定影响。但集采中标有利于提升产品在医疗机构覆盖面，提高市场占有率及品牌影响力。
- 8. 分红安排
- 2025年前三季度分红计划：拟向全体股东每10股派发现金红利0.14元，合计约774.09万元（含税）。
- 未来原则：将持续落实“长期、稳定、可持续”的股东价值回报机制。
- 9. 中药饮片业务收入下降原因
- 原因说明：因主动调整客户结构，减少低毛利客户销售，导致营业收入下降。
- 经营结果：通过强化内部管理、降本增效，该业务毛利率实现增长，净利润较上年同期有所提升。
- 10. 应收账款偏高原因
- 主要原因：受行业特征影响，随着中药饮片业务规模扩大，应收账款相应增长。
- 管理措施：调整医疗客户结构，筛选优质客户合作；强化应收账款及账龄管控，建立长效跟踪机制。
- 11. 定增募集资金用途与影响
- 募集资金用途：拟发行不超过7460.52万股，募集资金总额不超过4.54亿元，在扣除发行费用后拟全部用于补充流动资金及偿还有息负债。
- 对公司影响：有助于优化资产负债结构，提升财务稳健性，增强抗风险能力，并为后续业务布局提供营运资金支持。
- 12. 控制权变更事项当前进展
- 当前进展：交易各方正在履行国资审批程序。
- 后续安排与风险：还需取得经营者集中审查批准、交易所合规确认及办理股份过户登记。相关批准或核准及时间存在不确定性。
2025-11-07 公告，业绩说明会
接待于2025-11-07
- 中药饮片业务：收入61,128.18万元，同比下降8.75%；毛利率同比上涨3.86%；中标集采36个品种，63个品规，覆盖浙江、河南、山东等省市；未来将完善道地药材标准化种植基地群和中药材溯源体系，拓展省外市场，激活品牌势能，加大大健康产品研发和市场布局。
- 前三季度收入下滑：主要因中成药集采执标工作未全面覆盖，以价换量效果未充分显现，叠加零售端药店整合、医保支付改革和执标产品价格体系维护影响。
- 新领先临床服务：提供从IND至NDA全流程服务；三季度助力客户启动胶质母细胞瘤PD-1/TIGIT双特异性抗体临床研究，完成皮下脂肪层注射项目获批投产，推进儿童流感项目三期临床完成结题并申报。
- 药品制剂业务OTC渠道：构建差异化营销体系，强化百强连锁药店和线上电商渠道布局；重点推广双金连合剂、五子衍宗口服液、金银花露等产品，加大品牌宣传力度，提升市场份额。
- 分红安排：拟实施2025年前三季度利润分配，每10股派发现金红利0.14元，合计7,740,942.76元（含税），尚需股东会审议；未来在符合利润分配原则下，持续落实股东价值回报机制。
- 集采执标和双黄连发货：中成药集采产品执标工作按各省份政策推进；四季度为呼吸道用药旺季，公司将统筹库存，加强供应链和成本管控，深化市场合作，保障供应和拓展份额。
2025-09-30 公告，业绩说明会
接待于2025-09-17
- 公司上半年收入下降：营业收入7.62亿元，同比下降17.77%，主要因药品制剂主要产品参加全国中成药集采中选，各省份执标进度不一，销售尚未全面覆盖。
- 中药饮片业务毛利率增长：较上年同期增长2.18%，原因包括桐君堂以中药材溯源体系建设为抓手，依托数字化中心平台，强化道地药材全流程质量管理；加大生产智能化改造投入；积极响应国家中药饮片集中带量采购政策；优化客户结构，推进江苏、河南等市场招标。
- 公司今后发展：密切关注产业政策和行业法规变化，调整经营策略和管理模式；坚定董事会战略部署，聚焦核心业务，贯彻”做强制剂、做优饮片、做精研发、拓展中药+”经营思路；通过加强业务资源协同、强化商业渠道管控、推动药材有效溯源等举措推动主营业务发展；优化精益化管理体系，提升供应链管理水平、深挖降本增效潜力。
- 重点中成药或饮片推荐：中成药产品包括双黄连口服液系列、双金连合剂、清热解毒口服液、泻热合剂、小儿清热止咳口服液、止咳橘红口服液；中药饮片包括百药煎、杏仁、麻黄、川贝、甘草、枇杷叶。
- 双黄连受集采执标影响应对：公司药品制剂中选全国中成药集采的各产品执标工作有序推进；内部通过优化生产工艺、加强供应链及原材料成本管控提升运营效率；外部深化医疗渠道合作，保障集采产品供应与上量同步；加强产品研发，推动高附加值产品作为新增长点。
- 桐君堂品牌和市场：积极响应国家推动中医药传承创新政策，激活”桐君传统中药文化”国家非物质文化遗产和”中华老字号”品牌势能；加大大健康产品研发和市场布局，以”非遗工坊”、”炮制大师工作室”等为载体；推出阿胶糕、灵芝孢子粉(破壁)、西洋参、野山参等补益类产品，逐步探索拓展”中药+”、”药食同源”市场。
- 药材贸易业务和价格波动：部分中药材价格受自然条件、经济环境、市场供需关系等外部因素影响反复震荡；公司以河南、山东、内蒙古等道地药材产区70余个规范化种(养)植基地为基础，依托桐君堂道地药材公司客户资源和市场渠道；深化供应链管理，及时到产地摸排信息，建立战略储备，控制采购成本。
- 子公司新领先自主立项项目：围绕改良型新药开展自主立项，覆盖呼吸、消化、感染、肿瘤、精神神经及心脑血管等疾病领域；进展中项目包括针对阿尔兹海默症、精神分裂、干眼症、泌尿系统等适应症。
- 公司分红政策：在符合利润分配原则、保障正常经营和长远发展的前提下，持续落实”长期、稳定、可持续”的股东价值回报机制；通过稳健经营和持续分红，兼顾股东即期利益和长远利益。