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最近收盘市值(亿元)
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14.47
众问真实估值(倍)
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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：
2026-03-20 公告，2025年年度线上投资者沟通会,业绩说明会
接待于2026-03-18
- 蛋氨酸的价格趋势
- 近期中东地缘局势升级，蛋氨酸核心原料成本随之抬升，市场价格出现明显上涨
- 供应端：地缘冲突影响下，中东局势直接影响到原材料供应及成本，导致部分供应商短期供应收紧
- 需求端：蛋氨酸需求保持强劲，对价格形成支撑。当前供需条件下，价格或延续上涨态势
- 长期而言，蛋氨酸的市场价格仍取决于行业供需关系，市场需求的增长将逐步消化已进入或即将进入市场的新增产能，市场仍将呈现韧性
- 目前原材料价格上涨对欧洲工厂成本的影响
- 短期来看，尽管受宏观局势影响化工原料价格出现波动，但公司凭借稳健的采购策略与供应链议价能力，控制了部分原材料成本传导节奏，使得部分原材料成本尚未完全同步上涨
- 公司依托动态定价策略，力争实现售价与成本之间的有效对冲
- 长期而言，安迪苏凭借中、欧双平台生产布局、国际化销售网络以及全品类供应的优势，通过全球产业链布局抵御风险
- 公司定增的募投项目的泉州蛋氨酸项目及国、内外特种产品建设项目进展情况以及未来投产节奏
- 福建泉州年产15万吨固体蛋氨酸工厂以及配套的硫酸生产装置项目正加速推进，已完成超过80%的施工建设，预计将于2026年年底启动试运行
- 全新的南京特种产品饲料添加剂工厂（一期）已建成并盈利，为中国市场量身定制并推出23个新产品
- 西班牙布尔戈斯工厂将关键反刍动物产品酯化生产过程从委外转为内部生产的项目，由于推行更严格的安全控制举措而推迟启动试运行，但该产品供应连续性仍然得以保障
- 南京工厂的废水处理再利用项目（丙烯酸废水处理项目）持续产能爬坡，预计将于2026年6月正式投入使用
- 公司南京工厂及欧洲工厂的产、销量比例
- 作为一家全球化动物营养添加剂生产企业，安迪苏的销售和分销网络、产能以及研发和创新实力分布在世界各地
- 中国生产平台主要供应亚洲、中东、南美等区域，同时依托其产业链配套优势持续提升产能经济性
- 欧洲生产平台主要供应欧洲、北美、南美等区域并通过持续技术升级和成本优化强化本土竞争力
- 年报中披露的南京工厂与欧洲工厂盈利差异较大的原因，以及这个趋势的延续性
- 南京工厂作为公司液体蛋氨酸基地，专注于液体蛋氨酸产品的生产和研发，2025年在产量、安全表现和成本竞争力方面再创新高。凭借规模化效应与技术迭代实现成本领先优势，实现了优异的盈利水平
- Adisseo France SAS则承担公司在管理、生产、运营等协同职能，且涵盖液体/固体蛋氨酸、维生素及特种品多业务板块。2025年，受维生素产品（尤其是维生素A、E）价格回落、原材料价格上涨、关税上调等多重因素影响，Adisseo France SAS整体利润率承压
- 在2026年，公司将通过蛋氨酸工厂持续提升的运营绩效、调整维生素A产量和优化采购策略、积极主动的特种产品价格管理以及继续高效开展运营效率提升计划等综合管理手段来提升Adisseo France SAS的整体盈利能力
- 与目前市场中生产蛋氨酸的竞争对手相比，安迪苏的竞争优势是什么
- 安迪苏凭借中欧双平台生产布局、国际化销售网络以及全品类供应（安迪苏是目前全球为数不多可以同时生产固体和液体蛋氨酸的生产商之一）的优势，通过全球产业链布局抵御风险
- 南京液体蛋氨酸工厂：凭借全流程一体化的生产工艺、世界级的生产水平，南京工厂已成为世界上最大、技术最先进、最具竞争力的液态蛋氨酸生产平台之一
- 泉州固体蛋氨酸工厂：福建泉州年产15万吨固体蛋氨酸工厂以及配套的硫酸生产装置项目已完成超过80%的施工建设，预计将于2026年年底启动试运行
- 欧洲生产平台：为了增加在欧洲西班牙地区的液体蛋氨酸产量，公司2025年实施了脱瓶颈扩能项目（4万吨/年的额外产能），该项目目前已具备满负荷生产能力
- 不考虑中东局势的影响，未来蛋氨酸的价格趋势
- 不考虑中东局势的影响，需求端方面，作为大宗饲料添加剂，蛋氨酸超60%应用场景聚焦禽料领域，受益于禽类产品持续增长的消费需求及饲料生产工业化水平不断提升的双重支撑，行业年需求增速稳定在4-5%区间，构成价格中枢上移的核心动力
- 供给端来看，2026年已确定的新增产能有限，中长期来看，新增产能将逐渐被市场消化，供需再平衡机制逐步形成
- 公司认为本轮宏观局势回转后，蛋氨酸的竞争格局将会如何调整
- 当前地缘冲突由于原材料供应问题，对亚洲生产基地冲击更为显著，而欧洲供应商依托多元化原料渠道及本土化生产布局，其成本韧性与抗风险能力正在增强
- 各国贸易壁垒升级趋势下，凭借贴近市场的服务网络与政策支持，有望形成更强的本地竞争优势
- 近几年海外产能收缩与国内企业规模效应凸显的双重压力下，或将推动行业集中度进一步提升
- 公司通过定向增发方式募集资金30亿元，引进20家投资者。之前公司公告一直声称，定向增发目的为引进战略投资者，请问公司能够确定他们真的是耐心资本、长期资本吗？如果真是战略投资者，为何锁仓期只有6个月而不是6年
- 本次定向增发锁定期严格遵循《上市公司证券发行注册管理办法》的规定，“向特定对象发行的股票，自发行结束之日起六个月内不得转让”，6个月锁定期既满足监管要求，也符合市场和投资人对于流动性的诉求，是保障定增顺利实施、平衡各方权益的合理安排
- 公司推进本次定向增发，是基于中长期发展战略、业务拓展需求及资本结构优化的审慎决策
- 在海洋经济高质量发展背景下，请问公司水产业务如何受益于海洋渔业、深远海养殖、循环水养殖（RAS）的政策支持？公司在沿海区域的产能、研发与市场拓展有何规划
- 2025年，特种产品业务持续推进 2024 年制定的长期转型计划，旨在未来将销售额翻番，并大幅扩展公司在动物营养与健康市场领域的市场渗透率
- 当前水产业务在特种产品营收中的占比较低，但水产市场增速为增速较高的动物品类，公司正以研发投入、并购整合为关键抓手，全力提速特种产品业务发展步伐
- 创新实验室 Innov‘L@b（安迪苏的开放创新组织）通过公司 AVF基金于 2025 年对其现有投资组合实施追加投资，标的为一家为水产养殖领域开发有益健康肽的初创企业
- 请问若中东地缘局势持续紧张，对公司主要原材料价格、采购成本、毛利率及净利润可能产生哪些影响？公司有无相应应对措施
- 中东局势直接影响到原材料供应收紧及成本上升，而蛋氨酸市场需求仍然保持强劲，当前供需错配下，现货市场价格报价保持上升态势
- 截至目前，安迪苏作为具备全球供应链布局与成本领先优势的头部企业，依托稳健的产能扩张策略与国际化运营体系，能够灵活调配资源应对地缘政治局势引发的市场波动，持续巩固行业竞争优势地位
- 考虑到第三季度业绩已经包含了关税和原材料成本的影响，请问导致第四季度利润环比进一步波动的主要特定因素是什么
- 公司2025年第四季度经营数据来看，当季扣非净利润为2.37亿元，与三季度（2.43亿元）相比波动幅度较小，公司主营业务的盈利韧性依旧稳定
- 公司2025年第四季度净利润相较于第三季度有所降低，主要由于第四季度主要产品价格下滑以及关税因素以及一次性的减值准备等各类因素共同影响
- 目前公司正通过脱瓶颈项目以及新建项目扩张产能，如果价格未出现明显回升，公司如何保障新增产能的ROI不被显著稀释？近期受到地区局势影响，蛋氨酸价格回弹明显，未来短期内（半年左右）预计市场供需情况如何，价格能否维持在19-20元/kg左右？2025年公司特种产品毛利率出现一定下滑，核心原因是什么
- 为了增加在欧洲西班牙地区的液体蛋氨酸产量，公司2025年实施了脱瓶颈扩能项目（4万吨/年的额外产能），使安迪苏能够应对不断增长的市场，并进一步提高竞争力
- 福建泉州年产15万吨固体蛋氨酸工厂以及配套的硫酸生产装置项目已完成超过80%的施工建设，预计将于2026年年底启动试运行
- 近期中东地缘局势升级，蛋氨酸核心原料成本随之抬升，市场价格出现明显回弹。供应端：地缘冲突影响下，中东局势直接影响到原材料供应及成本，导致部分供应商短期供应收紧；需求端：蛋氨酸需求稳中有增，对价格形成一定支撑。当前供需错配下，价格或延续上涨态势
- 2025年，特种品的业务表现面临若干特殊因素的影响，自2025年7月起生效的美国“特朗普关税”政策主要影响了公司的特种产品业务，进而导致第三季度销售成本显著上升
- 公司在此前交流中提到的向新兴产业拓展、降低对蛋氨酸依赖度的考虑，目前是否有更清晰的战略方向
- 近年来，公司积极践行“双支柱”战略，即不断巩固公司在蛋氨酸行业的全球领导地位并同时加快公司在特种业务的发展
- 蛋氨酸方面：公司持续强化全球蛋氨酸产能布局，南京工厂凭借全流程一体化工艺成为全球最大、技术最先进的液体蛋氨酸生产平台之一，欧洲基地产能稳步提升，泉州15万吨固体蛋氨酸项目也正按计划推进，进一步完善全球供应体系
- 特种产品作为第二支柱，持续提升高附加值产品占比，推动特种产品成为业绩增长核心引擎。公司将通过每年向市场推出1-2个新产品以及加速市场渗透速度来实现快速有机增长，同时，也将积极寻求外部并购来加速特种品的业务发展
2025-09-09 公告，2025年半年度业绩说明会,线上投资者沟通会
接待于2025-09-04
- 脱瓶颈项目进展及未来部署规划：预计第三季度末完成欧洲液体蛋氨酸工厂脱瓶颈，年底前后释放新增产能；未来根据市场需求逐步对其他现有产能实施脱瓶颈改造，提升约15%生产能力；通过低成本、高效率方式强化中国与欧洲双平台布局，筹备第三平台，对冲地缘政治及关税风险；全球禽类需求增长推动市场扩容，需保持产能领先地位，适时启动新项目建设。
- 泉州工厂与南京工厂成本对比：泉州聚焦固体蛋氨酸，南京为液体蛋氨酸，前端生产工艺高度重合，后下游环节差异；固体与液体生产成本及市场价格体系不同，无法直接横向比较；单位生产成本在行业内具备竞争优势，有信心实现预计经济效益。
- 特种产品未来发展前景和市场容量：反刍动物类产品市场份额占比逾50%，预计明年中国市场调整收官，年底前后推出升级版创新产品；酶制剂受益于原料成本上涨，计划推出两款新品，预计2027年实现显著财务增长；营养促健康板块加速本地化产能建设，整合并购标的，加大研发，有望从高单位数增长跃升至双位数增速。
- 五年规划：聚焦功能性产品研发与生产，泉州固体蛋氨酸项目计划2027年投入运营，研究美元区液体蛋氨酸生产平台可行性；特种产品提升市占率实现双位数增长，考虑新并购项目；提升运营效率与盈利能力，实现利润水平显著提升。
- 斐康蛋白进展情况：单细胞蛋白产品，用于替代动物蛋白；重庆工厂2024年第二季度稳定运行并交付合格产品；2025年上半年收到水产市场大额订单，宠物市场试销售开展；积极探索可行方案应对技术工业化时间延长。
- 蛋氨酸喷涂设备投放进程：中国市场液体产品渗透率持续提升，但固体主导超60%，仍有较大发展空间；饲料工业整合和精准营养需求带动应用拓展；东南亚及拉美等新兴市场需求持续增长。
- 定向增发项目定价：向不超过35名特定对象发行A股股票，遵循公平、公正、公开原则；2025年8月7日上交所审核通过，8月17日进入证监会注册阶段；完成后提升流动比例，改善市值管理。
- 功能性营业收入增长和毛利率下降原因：营业收入增长20%，毛利率受维生素贸易利润窄、市场价格波动，固体蛋氨酸原材料成本较高，南京及欧洲工厂停产检修影响。
- 生产与销售活动季节性分布：以南京工厂低成本优势优先，结合西班牙工厂灵活性动态调配；跨国运输经济性不足时依托西班牙工厂本地化供应；双平台协同响应全球客户需求。
- 脱瓶颈项目新增产能：预计提升约15%生产能力，资本投入规模较小但产出效益突出。
- 定增程序和实施：属于一般程序；完成证监会注册后一年内择机完成发行；支持双支柱战略推进。
- 回报投资者方式：营业收入从2016年106.88亿元增长至2025年155.34亿元，特种品业务从13亿元增长至39亿元；提升分红比例至40%，实施中期和年度分红；定增优化股权机构，吸引战略投资者；加强投资者沟通；发挥国有企业属性优势协同创效。
- 上半年同比净利润情况：2025年上半年营业收入同比增长17%至85.1亿元，毛利润同比增长6%至24.2亿元；蛋氨酸销量同比增长16%，维生素贡献增长，特种产品营业收入增长9%、毛利润增长7%；反刍动物产品销售增长强劲，适口性产品销售增长12%，Norfeed业务增长18%。
- ESG报告：董事会战略委员会更名为战略与可持续发展委员会，修订实施细则；连续两年荣获EVOVADIS银牌，位列动物营养行业前4%；获杰出企业大奖和可持续发展优秀实践案例；连续10年发布可持续发展报告，遵循GRI标准，学习CSRD和国内指引要求。
