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最近收盘市值(亿元)
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众问真实估值(倍)
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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：
2025-12-01 公告，特定对象调研,分析师会议,路演活动,现场参观
接待于2025-11-03
- 无锡微研核心竞争力：技术研发能力根据客户需求定制模具；市场拓展能力对标世界级竞争对手，业务拓展至海外欧美、日本、东南亚等区域；精密制造能力拥有多台进口机加工设备，在全球模具同行中处于领先地位；企业文化管理文化、人才培养体系、信息化建设与时俱进。
- 微研数据中心业务进展：空调翅片模具增量很大一部分来自数据中心业务；数据中心散热由风冷进化风液结合模式；与维谛及其他客户在液冷方面合作开发；翅片生产工艺有多种方案包括冲压、挤压、机加工等；微通道制管母公司宁波精达具备非常好的能力。
- 宁波精达与无锡微研业务拓展：面对北美贸易不确定性，有北美投资布局规划；选址在美国的核心地带；做好双方产品协同，精达的压力机、微研模具有共同渠道和客户。
- 微研模具产品冲压次数：正常情况下每冲压3000万次需维护保养一下；全生命周期大概在3亿次。
- 维谛与微研合作：维谛自己有做换热器；无锡微研是北美维谛模具类唯一海外供应商；目前与客户在研发数据中心机柜液冷板的翅片模具，包括铝、铜、不锈钢等材料。
- 微研海外订单及构成：海外订单增长了70%以上；增长主要来自于北美、东南亚等地区；模具订单中换热器模具占70%，汽车零部件模具占30%。
- 精达换热器业务及产能：换热器装备业务是公司重要组成部分，包括暖通空调、汽车空调、特种空调等；下游国内企业出海产能布局带动业务出海增长，至少会持续1到2年；产能主要受制于资产投入、成熟产业工人和技术工程师等。
- 公司订单与产能安排：订单创新高；目前订单来说公司当下产能可以覆盖，交期有一定延后；现有产能已到明年1季度以后。
- 明年新业务板块规划：公司将规划成立新事业部专门拓展新业务发展；新业务包括液冷、机器人方向。
- 公司资本收购扩张：公司按照大股东战略部署持续地外延式拓展，往高端制造装备平台公司发展；聚焦不同材料、不同成形技术的装备整合，下游关注核心零部件及进口替代机会；适时推进新项目的并购重组机会。
2025-11-19 公告，业绩说明会
接待于2025-11-17
- 压力机订单好转原因：新能源、储能、电机、金属部件等行业回暖，资本性投资增加，三季度环比转增同比转正
- 四季度业绩预期：订单保持增长，产能利用率高，排产至明年1季度，加快销售产品验收节奏，四季度业绩环比应会好转
- 机器人业务布局：与主营业务有关联性，走访调研机器人主机及零部件公司，计划通过自主研发、产业合作或资本收购进入相关领域
- 无锡微研收购协同效应：产品协同（精密压机机床+精密模具），销售协同（共同下游客户，海外业务渠道强），研发协同（互派研发人员任职）
- 业务量情况：截至三季度末整体订单量创同期历史新高
- 存货增长原因：发出商品和原材料等有所增加
- 前三季度业绩下滑原因：营业收入和毛利率同比去年有所下降
- 德国肖拉合资公司：3月份成立，业务正在积极开展中
- 毛利率变动原因：前三季度下降因产品售价下降，三季度回升因境外销售占比上升
- 无锡微研与维谛合作：进入维谛供应链，有相关订单和长期业务合作，是北美维谛该品类合作供应商
- 换热器装备增长：前三季度订单增长61.9%，数据中心、冷链等下游领域拓展是增长新动力
- 海外拓展进展：与德国肖拉成立合资公司，无锡微研在美国、日本、欧洲均有子公司，加快全球化布局
2025-10-31 公告，特定对象调研,分析师会议,现场参观
接待于2025-10-24
- 电话会议,现场参观
- 宁波精达董秘蒋良波向投资者介绍公司 2025 年前三季度经营情况
- 公司前三季度收入同比下滑主要是部分国内客户海外建厂验收周期延长
- 上半年压力机订单下滑,在三季度有所反应
- 换热器的收入与订单前三季度继续保持同比都增长向好
- 精密压力机3季度订单环比转增,同比转正
- 财务数据合同负债和存货都表现积极
- 目前公司生产排产到明年一季度
- 公司与调研人员相关问题交流
- 三季度营收、利润下滑,毛利率还可以,四季度会回转吗?
- 前三季度营收下滑主要是客户验收、交付延长了
- 公司海外销售以前大部分是报关的时候确认收入
- 现在国内企业出海的订单比较多,需要在海外工厂验收,因此验收周期比以往相应延长
- 另外精密压力机前2个季度接单不太行,但3季度订单同比和环比都增加了
- 换热器装备订单前三季度持续增长
- 三季度公司销售公司成立,主要目的扩大了产品销售范围,同时在公司产能不足的情况下,可以通过外协来补充
- 因此四季度盈利环比会有回转
- 公司压力机订单好转的原因是什么?
- 主要是下游电池端行业回暖,上半年下游处于观望状态,下半年电池、储能、电机定子转子等下游行业扩产导致订单增加
- 另外公司也有往新领域拓展
- 公司液冷这块有新的进展吗?
- 数据中心液冷业务是公司新的增量,下游积极扩展数据中心建设,公司在一次侧和二次侧换热,包括机房外,机房内,机柜内等场景都有下游客户生产相应产品
- 产品覆盖换热器,冷凝器,管件,微通道散热水冷板等,合作国内客户美的、申菱,佳力图等
- 子公司无锡微研主要生产精密模具为主,毛利率相对较高
- 近几年北美业务拓展较为积极,3季度公司和微研的产业协同已充分展开,同时无锡微研有合作进入北美维谛技术等液冷供应链
- 无锡微研的模具和机加工能力及高端设备保障都足以支撑新项目的开发
- 四季度大概能有多少增长?
- 出货以及验收会同步往后延一延,相应结算同步往后延
- 四季度结算来看环比有增长
- 北美和德国欧洲区域销售都表示积极,具体视业务结算和定期报告
- 公司没有公开市场业绩指引,公司股权激励后续还做吗?
- 前次3年期股权激励已完成解禁,后期视大股东及公司安排
- 机器人这块布局的思路?
- 市场调研基本上结束了,预期在四季度落地机器人/液冷等相关新事业部
- 公司基础条件较好,技术研发和装备能力都比较强
- 下游合作的也多有电机/汽车零部件等,有切入了机器人、液冷等新赛道
- 如果有机会的话也会往该方向去发展
- 收并购这块的标的?
- 无锡微研的并购主要是通商和管理层主导
- 通商这块大股东意愿非常明显
- 他们要求希望把精达做成宁波装备制造的平台,树立宁波标杆企业的形象
2025-09-29 公告，特定对象调研,媒体采访,现场参观
接待于2025-09-12
- 宁波精达主营专业从事换热器装备和精密压力机装备,微通道装备等研发、生产和销售,下游广泛应用于空调暖通和冷冻冷链、汽车热管理系统,汽车、家电、五金,电机,电子等行业
- 公司上半年 5月份完成无锡微研并购,是公司既定资本战略的重要举措之一,将借助现有相关换热装备等产品及市场地位进一步向精密模具和相关零部件产业延伸,实现向定制化成形技术及装备综合服务商转型的战略规划
- 3月份公司合资成立德国精达肖拉公司,德国肖拉(Schoeler)公司是一家历史悠久的德国专业换热器微通道设备制造商,专注于热交换器生产设备及系统的研发与制造,铜及铝质热交换器生产线,包括制管机、滚翅片机、装配焊接设备等
- 公司主要做高端装备制造。换热这块从原有的暖通空调、汽车热管理,新拓展有冷冻冷藏、液冷数据中心等装备业务。压力机主要以电机定转子、电池结构件和电池壳体等金属成形高端精密压力机装备为主
- 目前公司的装备可生产数据中心散热换热产品,如换热器、反应器,冷凝器,冷凝塔的翅片、机柜换热板,管件通道及微通道技术相关应用产品等,覆盖机房外,机房内,机柜服务器等多个应用领域。下游资本化开支积极,公司换热装备业务订单表现积极
- 公司这块领域与三花,银轮,美的,双良、佳力图等保持长期合作,其他国内外客户在积极走访拓展中
- 公司微通道装备整合了包括英国飞马逊、德国肖拉等先进技术,在装备领域具有明显的技装备优势和先发卡位优势
- 机器人领域市场空间巨大,公司正在走访相关产业链,关注成形技术在机器人零部件的效率提升,开发成形专机装备,利用微通道技术在机器人领域的应用
- 无锡微研主要是生产高精密模具设计制造,技术工艺较为复杂,先进,尤其在暖通换热领域具有较高的市场地位,下游业务的拓展模具装备是基础优势,具体需要视商业拓展情况而定。装备周期性可以拓展不同装备产品去平滑周期
- 母公司生产精密压机机床,无锡微研生产模具,双方产品相互协同,有相似的共同下游客户,可一起协同销售。另外无锡微研北美等海外业务较强,可协同加快公司出海战略。收购并表之后,微研也派了模具研发人员来公司任职协同产品研发,二季度开始后双方正积极推动研发,销售,管理协同
- 公司所处的装备行业营收不是线性的,验收的波动性比较大,另外去年同期海外高毛利率业务占比较多,多方面因素导致今年上半年毛利率波动。不过二季度已经开始环比好转了。装备产品非标定制为主,毛利率相对较高,海外高,国内低,季度有结构影响差异
2025-09-02 公告，特定对象调研,路演活动,现场参观
接待于2025-08-20
- 电话会议,现场参观
- 宁波精达主营换热器装备和精密压力机装备,微通道装备等研发、生产和销售,下游广泛应用于空调暖通和冷冻冷链、汽车热管理系统,汽车、家电、五金,电机电子等行业
- 上半年业绩略有下滑主要由于国际贸易不确定,海外战争,客户验收等原因影响,24年1季度出口高基数高毛利率,今年上半年2季度开始同比和环比有明显好转,目前公司销售订单正常,同比保持双位数增长
- 无锡并购方面,是公司按照既定资本战略的重要举措之一,将借助现有相关换热装备等产品及市场地位进一步向精密模具和相关零部件产业延伸,实现向定制化成形技术及装备综合服务商转型的战略规划
- 报告期内,通过发行股份购买资产并支付现金的方式收购了无锡微研100%股权,并完成了资产交割,无锡微研成为公司控股子公司,2025年5月份开始纳入合并报表范围,5-6月份无锡微研实现收入5,488万元,归母净利润1128.62万元
- 无锡微研坚定不移落实出海战略,业务订单积极,上半年模具新接订单中超过50%为出口订单,出口订单同比增长约70%,北美市场上半年订单已达到去年全年水平
- 国内市场新订单同比增加30%以上
- 3月份公司合资成立德国精达肖拉公司,德国肖拉(Schoeler)公司是一家历史悠久的德国专业换热器微通道设备制造商,专注于热交换器生产设备及系统的研发与制造,铜及铝质热交换器生产线,包括制管机、滚翅片机、装配焊接设备等,广泛应用于汽车水箱、空调系统、冷凝器等领域
- 高频制管机和滚带机技术处于行业领先水平,以高精度、稳定性和自动化行业著称
- 报告期内对德国JSM进行产业投资合作,引进海外百年优秀技术积累转化,实现进口替代(如精密成型技术,电磁感应快速焊接,液压伺服技术,高频焊接技术高频生产等国外优秀技术),同时为扩大欧洲市场区域和技术服务客户奠定基础
- 目前正在积极推进无锡微研和德国肖拉的业务链整合,主要包括在产品协同,我们换热器和压力机都会使用模具,微研模具同样存在我们共同的市场和客户,生成装备协同,技术协同,形成行业互补,上下游协同
- 通过本次交易采用现金+股权收购方式,上市公司的竞争优势将进一步发挥,整体盈利能力和持续经营能力将得到增强,财务上提高资产规模和每股收益
- 公司与调研人员相关问题交流
- 问1:你们这边有生成电池壳体吗?还有这个是你们主要做装备还是做零部件?
- 公司主要生产装备,模具为主,不生产具体零部件,公司专业做如4680等电池壳体、电机壳体等冲压成形装备
- 问2:公司的大股东变为通商控股,国资对公司的业务有没有支持,是否有资产注入预期
- 公司的大股东是通商控股,是宁波市最大的国资平台,一是利用通商产业资源,推动宁波精达与集团其他相关企业建立上下游互补、产能协作、市场共拓的合作机制;二是依托通商控股集团国有资本运作平台优势,以市场化思维推动资源优化配置,支持上市公司并购重组,推动优质资产向宁波精达集聚,提升企业在高端精密制造领域的市场影响力
- 问3:介绍下新业务发展方向,比如液冷方面?
- 公司的微通道换热器装备以体积小,热交换效率高,自动化、智能化程度高,成本低等技术优势,在原有暖通换热、汽车空调等行业方面得到广泛的应用,服务于通用、马勒、比亚迪、长城、三花,银轮,法雷奥等国际知名品牌汽车零部件行业和汽车制造厂,并得到了全球主要用户的认可
- 微通道换热器技术对除汽车热管理行业外,对数据中心,冷冻冷藏、工业化工,航空航天、海工装备,氢能绿电等行业有广泛应用,随着下游应用扩大,市场空间巨大
- 公司早期技术上引入英国飞马逊公司,今年合资成立德国精达肖拉,通过在换热暖通行业、汽车空调热管理等深耕微通道技术多年,是全球为数不多的具有成熟工艺制程的专业微通道装备公司,技术装备上卡位优势明显,下游客户多为换热器,冷凝器,蒸发器,翅片,管件等热管理液冷温控领域优秀企业,公司已合作多年
- 无锡微研模具方面已有AI数据中心应用
- 公司同时储备有氢能双极板装备技术和产线装备能力
- 以上将来都会成为公司未来新业务发展方向
- 问4:公司未来成长性体现在哪些方面?
- 公司现有换热装备具有较高技术和行业壁垒,下游空调暖通,汽车空调、数据中心,冷冻冷藏等行业发展带来主业的积极发展,同时公司在新项目新方向上,关注EV、机器人、eVTOL轻量化成形、氢能、非金属成形等技术装备研发,无锡微研对AI数据中心空调热管理应用、汽车新能源热管理、钼合金板等软性材料领域的研发,适时启动相关项目立项及投资工作
- 问5:公司有机器人领域布局吗?
- 机器人领域市场空间巨大,公司正在走访相关产业链,关注成形技术在机器人零部件的效率提升,开发成形专机装备
- 利用微通道技术在机器人领域的应用
- 问6:公司上半年应收账款增加的主要原因是什么?
- 公司应收账款的增加主要原因是无锡微研的并表