对2026年春节的展望及应对策略

• 对2026年春节的展望：春节相比去年延后19天，节庆消费集中效应尚未完全显现，渠道商和终端商信心指数没有明显提振，市场存在观望情绪。整体消费预计将延续去年四季度以来的缓慢恢复态势，今年长达9天的黄金周是利好。
• 公司应对策略：公司正在积极筹备，渠道终端签约进展顺利，围绕节庆的线上线下活动持续推进。对库存进行了合理控制，努力把控量价平衡。
• 动销预期：整体动销达到公司自身预期是有可能的，但与去年同期相比会下一个台阶。

公司当前调整阶段及2026年恢复节奏

• 当前调整阶段基调：近两年基调是“稳中求进”。“稳”是基础，重点是稳价盘、稳市场预期、稳渠道信心、稳市场份额。2025年基本盘稳定，波动在可预期和可承受范围内，表现优于部分规模体量相近的友商。“进”是方向，在市场竞争力、运营质量、厂商团队信心等方面寻求进取。
• 2026年恢复节奏：报表端压力最大的是一季度，主要是因为去年基数较高。从第二季度开始，随着同比基数降低，有望看到改善迹象。

对新消费群体及行业变化的看法

• 对新消费群体的关注：新的消费群体、新的需求（如年轻化、低度化）需要持续培育。实现现有消费群体的承接和新群体的转化需要一个过程，不会一蹴而就。
• 对行业新变化的看法：短期政策因素与长期人口结构等因素共同作用，对传统的政商务消费场景构成了挑战。一些友商也在尝试创新，例如古井贡酒推出轻度古20。

2025年第四季度开瓶情况及春节动销展望

• 2025年第四季度开瓶情况：2025年江苏省白酒市场所有价位都承受了一定压力，但结构上有差异：100元以内和800元以上的两端市场占比微增。对应公司产品，单开、淡雅保持了小幅增长，而代表主流政商务消费的四开及以上产品则承压。
• 春节动销展望：春节期间，由于消费集中，各价格带的表现可能会比Q4相对好一些。

公司当前库存水平及低库存状态预期

• 当前库存水平：上一个销售考核年度（24年12月至25年11月），公司主线产品库存同比降低明显。当前核心问题是动销流速放缓，终端开瓶绝对数同比下降。库存压力主要存在于经销商环节。
• 低库存状态预期：什么时候能进入低库存状态，关键取决于动销的改善情况。只要动销能稍微好转，库存就能较快消化。消费端可能难以回到过去的峰值，会下一个台阶，然后在这个新平台上逐步缓慢恢复。

公司价格策略及市场竞争应对

• 价格策略：主阵地在中高端到次高端价格带，核心策略是平衡好量与价的关系。在价格让利幅度与竞品相当的前提下，力争市场份额不断提升。通过优化价值体系、梳理政策投入，实现了价格的相对稳定。从12月以来，部分市场已经反馈淡雅、四开的批价和零售价在逐步回升。
• 市场竞争应对：短期降价确实能刺激弹性需求，但公司这个价格带的产品价格弹性没那么大。更关注品牌的长期占位，希望每一轮行业洗牌后，品牌力都能稍稍往上走，因此不会轻易采取降价策略，但会阶段性关注竞争态势进行调整。

省内外区域市场表现及2026年规划

• 省内市场表现：发展不均衡。苏南五市（南京、苏州、无锡、常州、镇江）总量领先，其中南京市场连续三年实现本土品牌引领。苏中的扬州、泰州增速较好，南通市场份额有提升空间。淮安大本营份额得到进一步巩固提升。苏南市场600元以上产品占比超过60%。
• 2026年省内规划：重点是精耕攀顶，稳住价格并提升市场份额。
• 省外市场表现：安徽、山东市场在2025年实现历史突破，增速双位数。尽管Q4省外整体下滑，但公司份额是上升的。省外整体营收占比还很低。
• 2026年省外规划：进一步加大投入力度实现市场份额提升。继续推进周边化、板块化策略，资源配置和运作会更务实。

2026年费用投放策略

• 2026年费用策略：关键不是简单收缩，而是优化和精准化。更加强调有效投入，在动作、流程、管理、考核上做优化。例如，品牌广告投入将从粗放转向精准，传统促销预算也会优化。大原则是固定费用总量保持稳定，但会削减效率不高的广宣项目；变动费用费销率相对稳定，调整部分低效项目占比。

V系列2026年预期和规划

• V系列规划：V系列是公司高端化重点，目前培育重心仍在江苏省内。V3作为“规模高端”产品，是当下销售主力，市场热度和口碑良好，2026年已确定延续苏超冠名，份额稳中有升。V6作为“结构高端”产品，基数较低，通过产品形态创新（如主推单盒双支装260ml的V6小粉钻），在苏锡常等高线市场做重点布局。V9定位“品类高端”，用于树立高端形象，销量较小，短期内难以有大的突破，对总业绩影响不大。

核心大单品四开和淡雅的动销及2026年规划

• 四开动销及规划：作为国缘品牌第一大单品，省内外一体化打造的战略决心更加坚定。在品牌和市场价格带中的“定海神针”地位稳定。2026年将做更精准的数据分析，例如在省内每个县区选10-20家样本门店，持续跟踪其出货量和价格变化。
• 淡雅动销及规划：近一两个月首次阶段性超越对开，成为公司第二大单品。一方面在省内持续放量，另一方面从2025年Q2开始有选择地在省外市场导入，部分区域实现了大幅增长。2026年，考虑在省内对淡雅进行包装升级、品质提升，甚至价格体系调整，以进一步巩固其在100元价格带优势；省外则继续利用新包装提升规模，有序布局。

2026年开瓶需求展望

• 2026年开瓶需求展望：2026年第一季度，行业整体开瓶数同比去年大概率仍是负增长。对公司自身而言，如果能实现份额稳住、价盘稳住、消费端信心稳住，这个结果是可以接受的。由于去年基数较低，从今年二季度后，实现同比回正还是有可能的。

消费场景恢复情况

• 消费场景恢复情况：近期消费场景恢复明显，但结构发生了变化。宴席总体桌数在减少，聚餐单桌人数也在下降，现在普遍不超过8人，而以往常常是十几人。这反映了消费习惯趋于谨慎和务实。