一、2025年度暨2026年第一季度经营业绩及成果介绍

• 经营成果: 2025年全年，公司实现营业收入18.59亿元，同比增长11.2%；实现归属于上市公司股东的净利润2.73亿元，同比下降1.3%；实现归母扣非净利润2.45亿元，同比增长16.7%。2026年一季度，公司实现营业收入3.8亿元，同比增长2.8%；实现归属于上市公司股东的净利润4,721万元，同比增长26.9%；实现归母扣非净利润4,145万元，同比增长6.4%。
• 具体业务表现: 2025年，受益于青露等品牌并表，期末门店总数达5,909家。2026年一季度末，门店数为5,871家。2025年7月，公司推出手工小笼包新店型。截至2026年一季度末，新店型已落地达116家。2025年大客户零售业务收入达4.32亿元，同比增长13.5%。2026年一季度该业务收入为8,998万元，同比下降3.4%。2025年全年毛利率为28.5%，同比提升1.8个百分点；2026年一季度毛利率为27.9%，同比提升2.44%。2025年扣非净利润率为13.2%；2026年一季度扣非净利润率为10.9%。

二、互动交流环节

• 公司2026年手工小笼包新店型的开店目标是多少?新开店与老店升级的比例如何? 2026年公司目标为保底600家、冲刺700家。目前新开店约占30%，老店升级约占70%。
• 新店型对单店营业额的提升效果如何?是否有具体数据支持? 老店升级后，营业额实现翻倍；新开手工小笼包店的营业额约为传统鲜包店的2倍。
• 2026年一季度单店收入为何出现波动?是否受春节因素影响? 一季度营收波动主要受两方面影响：一是今年春节较晚(2月17日)，大量加盟商为安徽、湖北籍，返乡早、返工晚；二是3月份同时有部分门店因升级改造暂停营业。
• 2026年一季度大客户零售业务收入同比下降3.4%，长期如何展望该业务? 收入同比下降主要系公司主动优化客户结构所致。公司从去年起将大客户分为直销和经销两大类，进行分类施策，同时重点拓展连锁餐饮、便利店、酒店等定制化客户。
• 手工小笼包模式被快速模仿，公司如何看待竞争?核心竞争力在哪里? 公司的核心壁垒在于供应链能力和组织能力。在供应链能力方面，公司可以同时生产小笼包、大包子、煎包。在组织能力方面，公司具备组织力与规模优势。
• 公司是否会拓展面条、米饭等品类?产品上新节奏如何? 公司明确不做浇头面与米饭，专注中式面点和小吃。产品上新保持克制，约每季度推出一款单品。近期将推出粉丝汤。
• 手工小笼包新店型是否必须与堂食绑定?外带店的可行性和表现如何? 手工小笼包外带属性较强，目前外带店模式同样可行且效果良好。
• 剔除新店型及并购影响后，传统巴比门店的单店表现如何? 2026年一季度传统门店同店收入有小个位数缺口。整体看，传统门店基本盘保持稳定。
• 2026年一季度费用有所上行，全年费用率趋势如何? 新增运营人员成本主要体现在毛利率层面。原材料成本下降可阶段性对冲人员成本上升。预计全年费用率保持相对稳定。
• 手工小笼包店能否实现类似茶饮、零食连锁的快速扩张?开店速度是否会被有意控制? 包子行业具有“难”和“累”的特点。公司不刻意控制速度，也不盲目追求极速扩张，赚钱效应是核心驱动力。预计2026年开出600至700家后，2027年增速将更快。
• 公司如何看待手工小笼包新店型与当前消费需求的匹配关系? 当前消费者对传统大包子的兴趣有所下降，而对小笼包等形式的产品偏好上升；同时，市场缺乏干净舒适、可堂食的、高质价比中式早餐消费场景。巴比手工小笼包新店型以10至15元客单价、整洁环境、品牌背书及现制现售的特点，较好满足了上述需求。
• 新店型客单价提升至10至15元，是否与消费降级趋势矛盾? 公司定价逻辑始终坚持“国民早餐”定位：先定消费者心理价，再倒推成本与毛利。10至15元在同类中式快餐中仍具高质价比。
• 如何保证大量新店的管理质量?公司采取了哪些具体措施? 公司通过巡店频次提升、门店管理标准化、内部抽检、视频监控、食安管控和加盟商多重培训等举措保证门店质量。同时，公司也在积极探索利用AI技术进行辅助管理。
• 公司的股东回报如何预期? 目前公司的资本开支较为固定，账面现金较为充足，因此展望未来，公司有望保持较为合理的股东回报水平。