山石网科-688030-机构调研汇总

投资者关系活动主要内容介绍

1、公司 ASIC 安全产品前三季度推广进度和后续计划?

• 推广进度：2026 年前三季度，ASIC 安全产品订单转化与批量交付持续提速，收入连续三个季度实现阶梯式增长，成为拉动整体营收的核心增长引擎；分季度看，ASIC 产品收入占主营业务收入比重依次达到 5%、20%、37%；第三季度单季收入规模突破亿元，环比第二季度实现翻倍增长，放量节奏符合预期。
• 市场拓展：紧抓国产替换窗口期，业务由早期单点试点转向规模化批量复制；前期优先在泛金融领域完成充分测试与试点落地，顺利实现规模化批量导入；现阶段业务边界持续拓宽，逐步延伸至互联网、高端制造、大型企业客户等多个赛道，落地多个头部标杆项目，完成重点大客户突破与回流，实现客户结构、订单结构、产品结构三重优化；产品性能匹配智算中心（AIDC）、数据中心的高性能防护需求，该场景商机持续释放。盈利层面：ASIC 安全产品有助于对冲存储器件涨价带来的成本压力，支撑公司前三季度综合毛利率维持行业较高水平；从公司内部经营分析口径看，ASIC 相关项目盈利水平显著优于非 ASIC 项目，随着 ASIC 安全产品收入规模和占比不断提升，将持续拉高公司毛利水平。
• 后续规划：ASIC 产品既是提升盈利水平的重要抓手，也是获取市场份额的重要支撑，公司会根据项目实际情况灵活权衡，既可以借助产品毛利优势加快盈利修复，也可以适度让渡收益换取市场份额提升。产品端：公司持续完善 ASIC 产品矩阵，近期将推出分布式 ASIC 高端防火墙产品，进一步切入智算中心（AIDC）场景；同时以 ASIC 防火墙作为切入点，向存量落地客户持续推送端点安全、云安全、负载均衡等其他产品线，提升存量客户整体客单价。国产替换维度：公司将持续紧抓信创替换节奏，总结已有标杆项目经验向更多行业客户复制推广，持续扩大国产高性能安全硬件的市场占有率。

2、公司高性能防火墙在 AIDC 方面的需求情况和拓展进度?

• 需求情况：随着国内 AI 算力基础设施大规模建设，智算中心（AIDC）对网络安全防护的要求出现显著变化，大流量、高并发、低时延成为场景核心诉求，高性能防火墙逐步成为 AIDC 建设的刚需；从公司内部经营数据观察，2026 年前三季度，公司数据中心类相关订单同比实现较快增长，赛道增长潜力逐步显现，有望成为公司除国产替换之外重要的业务增量来源。
• 产品与解决方案层面：公司将推出分布式 ASIC 高端防火墙产品，依托 ASIC 硬件高性能、低时延的技术优势，把 ASIC 防火墙能力融入 AIDC 整体安全解决方案；同时公司积极推进产业生态合作，联合生态合作伙伴共同打磨适配智算中心防护场景的联合解决方案，完成产品与方案储备，为把握后续市场机遇做好准备。
• 业务拓展方面：公司在国内市场采取“新项目攻坚+存量客户深度挖掘”两条路径开展商机开拓；存量客户挖掘上，针对已经建立合作的头部大模型产业链客户（例如国内主流互联网企业），依托长期稳定的合作基础，在现有业务合作之外，将 ASIC 高性能安全防护能力进一步延伸至客户算力建设业务条线，挖掘智算中心建设带来的增量安全采购需求；新项目攻坚上，持续跟踪运营商、智算园区、大模型配套算力中心的建设规划，捕捉项目招投标机会，并借助生态合作伙伴渠道触达更多新兴大模型厂商及其算力中心项目，拓宽项目来源；整体来看，AIDC 相关的安全业务拓展具备较大增长潜力，项目本身也具备较高价值属性，公司将紧跟行业节奏，积极推进项目对接与落地。

3、公司海外业务进展和后续预期?

• 海外业务进展：海外业务已经成长为公司重要的第二增长曲线，2026 年前三季度，海外业务保持高速增长，收入同比增速超过 30%，整体业务盈利水平持续提升。
• 区域策略：公司坚持“深耕港澳、辐射东南亚、稳步布局拉美”的区域策略，港澳作为海外业务的核心基地，已经积累政府、金融、企业等优质标杆客户，业务盈利基础扎实；马来西亚、泰国、新加坡等东南亚市场需求潜力充足，也是现阶段重点拓展区域；巴西、墨西哥等拉美市场经过前期团队调整和本地化建设，目前已经恢复业务增长，盈利情况较过往明显改善。出海具备差异化竞争优势：一方面产品具备较好性价比，若包含多年服务周期，整体成本相较海外头部安全厂商具备明显优势；另一方面，部分海外客户出于供应链风险分散的考量，愿意引入国内安全品牌，公司产品可实现对海外主流设备的兼容替换，适配当地客户的替换需求；公司也会将 ASIC 高性能产品逐步向海外市场导入，进一步强化产品竞争力。
• 经营目标：公司将积极推动海外业务的收入、利润贡献提升，未来争取实现和国内业务齐头并进。拓展模式：公司持续完善海外本地团队、渠道与技术服务体系，优先拓展政企、金融以及中资出海相关客户，复制标杆项目经验，扩大市场覆盖。

4、公司 AI 安全方面的进展和布局?

• AI 安全布局：随着大模型、AI 智能体在企业侧加速落地，安全风险更多从模型本身转移至 AI 应用使用环节；公司以“Agentify Everything Securely”为战略愿景，围绕 Security for AI、AI for Security、AI for Hillstone 三条主线开展 AI 安全产品布局。Security for AI：针对企业使用大模型、Agent 智能体过程中面临的身份授权、提示词注入攻击、数据泄露、Token 调用成本不可控等现实痛点，公司已推出统一 AI 网关（eToken Manager），作为企业侧 AI 调用的统一管控节点，完成大模型访问的认证、授权、攻击防护、全链路审计以及 Token 费用管控；该产品能够和防火墙、端点安全等现有安全体系深度联动，形成完整的 AI 应用防护闭环；目前已有意向客户推进至商务收尾阶段，市场咨询需求较为旺盛。同时，公司计划近期发布 WOI 产品——企业 AI 智能中枢平台，这是面向企业级私有化部署的大模型能力底座；该平台已初步具备两类使用能力：一方面可以打通防火墙、终端安全、安全运营等多条安全产品线，支撑漏洞应急处置、安全策略批量下发、复杂安全运维任务处理，该部分能力已在近期 Node.js 漏洞应急事件中完成内部实战验证，有效提升安全运维处置效率；另一方面平台也面向企业研发、业务等各类非安全岗位人员开放，支持日常的数据处理、信息检索、业务分析等通用大模型使用场景，兼顾企业通用办公与业务诉求。
• AI for Security：公司打造 Agentic SOC 智能安全运营平台，依托 AI 智能体实现告警降噪、威胁自动研判，实现安全事件分钟级闭环处置，相关能力已经在高校等外部客户完成落地验证；同时布局 Agentic DSG 数据安全智能体，将 AI 能力拓展至数据安全业务场景。
• AI for Hillstone：公司内部全面应用 AI 工具赋能研发、运维、管理等全流程，通过 AI 手段优化内部作业效率，再将沉淀的实践经验反哺对外商业化产品，持续驱动产品迭代优化；目前，AI 安全市场整体尚处于发展早期阶段，公司将持续迭代 AI 网关、WOI 平台、Agentic SOC 等核心产品能力，依托样板项目打磨成熟解决方案，结合客户 AI 建设的实际业务需求，联动现有网络安全产品输出一体化安全解决方案，把握行业发展带来的结构性机会。

• 以上涉及未来业务规划、目标等内容：受行业需求、市场竞争、供应链等多重因素影响存在不确定性，不构成对未来经营业绩的承诺；公司财务数据请以披露的定期报告为准。

机构调研问答要点总结

1、三季度的业绩怎么样？ASIC 芯片给 2026 全年业绩带来什么样的影响？

• 三季度业绩：请您届时关注公司披露的 2026 年第三季度报告。
• ASIC 安全产品：2026 年以来快速切入国产替代赛道，实现规模化商用落地，成为拉动经营改善的核心驱动力；上半年实现营业收入 45,132.64 万元，同比增长 8.28%，实现归属于上市公司股东的净利润 -2,111.94 万元，同比减亏 72.41%。
• 后续经营：产品端高毛利 ASIC 安全产品持续放量、客户端高价值客户扩容形成双重共振，订单盈利质量持续提升；将持续扩大 ASIC 安全产品市场覆盖，深耕高毛利重点行业，以毛利考核为管理抓手，巩固高质量增长路径。

2、公司自研芯片已经应用在防火墙产品上了吗？性能对比如何？能节省大概多少成本？

• 防火墙产品：2026 年以来陆续发布多款搭载自研 ASIC 安全芯片的防火墙系列产品，相关产品详情可查阅已披露的半年度报告以及公司官方网站。
• 规模化商用落地：搭载自研 ASIC 安全芯片的安全产品已实现规模化商用落地，在多个项目招投标与落地交付过程中展现出较强的市场竞争力。
• 性能与性价比：具备高性能、低延时、多接口、低能耗、高稳定的特点，可更好满足政企、数据中心等场景下大流量、高密度的网络安全防护需求；在具备高性能的同时拥有更高的性价比，有效促进公司盈利能力修复。

3、自研 ASIC 芯片业务现阶段进展如何，未来有怎样的推广规划？

• ASIC 安全产品：2026 年以来快速切入国产替代赛道，实现规模化商用落地，成为拉动经营改善的核心驱动力，展现出较强的市场竞争力。
• 推广规划：后续将持续扩大 ASIC 安全产品市场覆盖，深耕高毛利重点行业，巩固高质量增长路径。

4、AI 安全相关业务目前落地情况如何，公司有什么布局？

• 企业 AI 应用安全：聚焦“企业 AI 应用安全”主线加快产品落地，以面向 AI 智能体（Agent）的安全防护作为核心切入点，分层搭建完整产品体系。
• 治理与运营层面：治理层面推出 AI 网关，作为企业多模型、多智能体应用的统一接入与治理平台，实现对 AI 算力调用的可管可控、安全运营，并与边界安全产品深度协同，完成对正规注册 AI 调用以及“影子 AI”流量的全面识别与收口；运营层面推动安全大模型与安全运营体系深度融合，打造 AI 原生智能安全运营中枢（Agentic SOC），将大模型能力贯穿威胁检测、研判、自动化处置全流程，并同步布局数据安全领域 AI 智能体。
• 底座层面：面向私有化部署场景打造企业 AI 智能中枢平台，实现“数据不出域、模型不出域、推理不出域”，满足金融、能源、政企等高合规要求客户的刚性诉求；整体构建覆盖“AI 统一接入治理、AI 原生安全运营、企业 AI 智能底座”的 AI 安全产品矩阵。

5、公司未来研发方向及发展重点？

• 双 A 战略：作为中长期核心发展主线，两大方向并行推进。
• ASIC 安全产品矩阵：依托自研 ASIC 安全芯片技术，持续丰富搭载 ASIC 安全芯片的防火墙等网络安全硬件产品，并向 WAF、ADC、IDPS、BDS 等产品线拓展，扩大 ASIC 安全产品在政企、数据中心等场景的规模化落地，持续提升硬件安全产品竞争力与产品性价比。
• AI 安全：围绕 AI 时代网络安全的新需求，布局覆盖“AI 统一接入治理、AI 原生安全运营、企业 AI 智能底座”的 AI 安全产品矩阵，挖掘 AI 安全领域业务机会；持续投入研发，依托“双 A 战略”夯实技术壁垒，驱动业务高质量发展。

6、公司在控费增效、改善现金流方面，接下来还有哪些安排？

• 控费增效、健康发展：2026 年上半年持续践行该经营策略，深化内部经营机制改革，树立全员利润经营目标。
• 毛利导向：考核体系由收入导向调整为毛利导向，持续强化成本与费用管控，打造高效运营组织。
• 客户结构和订单质量：改善客户结构和订单质量，资源进一步向重点产品、战略行业、重要区域倾斜，提升投入产出比，带动公司业务向高毛利、高质量转型。

7、报告期内，海外业务增长态势如何？后续拓展规划以及需要留意的风险有哪些？

• 全球化思路：坚持“深耕港澳、辐射东南亚、稳步布局拉美”。
• 三重抓手：依托港澳成熟盈利基本盘、东南亚市场增量突破，叠加高毛利产品出海、海外精细化控费增效、本土渠道生态协同，驱动海外业务连续实现高速增长，并不断提高盈利水平。
• 业绩目标与风险：公司全年海外板块整体业绩目标具备较强兑现基础，海外业务也将持续成长为公司第二增长曲线；原文未列明具体风险项。

8、上半年业绩发生变动，主要是什么原因？公司后续有哪些经营布局来延续改善趋势？

• ASIC 安全产品：2026 年上半年快速切入国产替代赛道，相关产品在多行业实现中标、入围，并不断实现项目落单和交付，实现规模化商用落地，收入占比逐季度攀升，成为公司经营改善的核心驱动力。
• 控费增效：持续践行“控费增效、健康发展”经营策略，考核体系由收入导向调整为毛利导向，强化成本与费用管控；改善客户结构和订单质量，资源进一步向重点产品、战略行业、重要区域倾斜，提升投入产出比。
• 海内外市场：国内把握国产替代、信创政策红利，海外业务保持高速增长；不断深化渠道生态建设，渠道商机贡献与资源协同效应进一步释放。

本次说明会涉及的相关财务数据请以公司定期报告为准。

1、公司ASIC安全产品推广进度?

• 公司ASIC安全产品：商业化落地正在加速推进，相关收入规模及营收占比保持逐季提升，规模化放量趋势明确。
• 产品矩阵层面：ASIC平台已从防火墙主力产品线，持续向WAF、ADC等其他安全产品线快速延伸拓展，逐渐形成ASIC平台全适配的新产品格局；一方面，公司高端产品完成ASIC平台升级，另一方面，算力建设催生数据中心级安全防护需求，公司即将推出ASIC高端分布式防火墙，精准匹配该类高规格防护诉求，进一步深化市场覆盖。
• 市场拓展上：凭借自研ASIC架构优势，产品在吞吐性能、时延、稳定性与综合性价比上具备较强竞争力，在外资品牌加速国产化替代的浪潮中，公司ASIC安全产品已经成为越来越多行业客户的主流选择。公司将ASIC安全产品作为攻坚高价值客户的核心利器，依托产品优异的盈利属性，在持续拓展优质客户、提升产品收入规模的同时，牢牢守住利润基本盘，持续修复公司整体盈利能力。

2、AI对公司业务有什么影响,公司在AI安全方面有什么布局?

• AI对公司业务：算力基础设施建设、大模型持续迭代以及各类AI智能体的落地演进，催生了全新的AI安全需求，为国内网络安全行业带来积极的增长契机，也为山石网科打开新的业务空间。具体来看：第一，以AIDC为代表的算力基础设施建设，将直接拉动高性能防火墙等边界安全产品的市场需求；第二，大模型显著缩短了漏洞武器化周期，各类新型安全威胁持续涌现，企业在落地AI业务的过程中，必须强化网络与数据安全体系建设，进一步带动传统安全产品需求增长。
• 在AI安全业务布局上：公司积极把握行业新机遇，聚焦“企业AI应用安全”主线加快产品落地，以面向AI智能体(Agent)的安全防护作为核心切入点，分层搭建完整产品体系：
• 治理层面：推出AI网关，作为企业多模型、多智能体应用的统一接入与治理平台，实现对AI算力调用的可管可控、安全运营；同时与边界安全产品深度协同，完成对正规注册AI调用以及“影子AI”流量的全面识别与收口。运营层面：推动安全大模型与安全运营体系深度融合，打造AI原生智能安全运营中枢(AgenticSOC)，将大模型能力贯穿威胁检测、研判、自动化处置全流程，并同步布局数据安全领域AI智能体。底座层面：面向私有化部署场景，打造企业AI智能中枢平台，实现“数据不出域、模型不出域、推理不出域”，满足金融、能源、政企等高合规要求客户的刚性诉求。整体上：公司将紧扣客户AI落地的真实业务需求，构建起覆盖“AI统一接入治理、AI原生安全运营、企业AI智能底座”的AI安全产品矩阵。

• 二季度单季扭亏驱动因素
  • 内因驱动的全方位高质量发展，核心为自研ASIC芯片战略落地，ASIC安全产品铺向市场取得优秀商业回报，推动综合毛利率提升，是亏损改善核心基石
  • 业务与客户结构持续优化：金融行业、海外市场、企业级市场高速增长，金融领域从大行总行集采延伸至区域金融、证券、保险，企业端覆盖交通、能源等行业核心大客户
  • 内部管理与生态合作提升：考核体系从收入考核转向毛利考核，优化费用结构、提升人效，头部生态伙伴释放业绩增量
  • 国产替代窗口期，外资品牌替换商机持续释放，推动企业走向高质量发展阶段
• ASIC贡献度与替代进展
  • ASIC安全产品毛利率较传统同类型产品提升约14个百分点，利润拉动效应显著
  • 二季度ASIC安全产品收入占比提升至20%左右，呈现逐季提升态势，下半年代将持续攀升
  • ASIC芯片已在边界安全、应用安全两大主力产品线实现规模化商用落地，应用在防火墙、IDPS、BDS、ADC、WAF等五大类成熟产品
  • 后续将推出高端分布式防火墙，完善IDPS、BDS、ADC、WAF全型号矩阵，尽快实现全产品线的ASIC芯片覆盖
• AI安全储备
  • 外部AI安全需求从萌芽到规模化落地存在阶段性窗口期，公司积极储备内部力量
  • 全线安全产品已搭载AI助手，后续统一迭代为通用AI助手，实现全产品线AI能力全覆盖
  • 自研安全大模型、落地内部AI工具，实现研发、运营全流程效率升级，完成AI能力自我迭代与沉淀
  • 持续挖掘政企客户真实场景，打磨标准化、体系化AI安全解决方案，构筑中长期产品与技术壁垒
• 人员变动影响
  • 人员变动秉承公司发展阶段所需和尊重个人职业规划的双向原则，致力于打造精细化、高效率运营组织
  • 公司具备完善人才储备与制度体系，人员正常变动不会对业务开展、核心研发造成负面影响
  • 近日新增三名深耕核心产品线的产研体系负责人为核心技术人员，均在职多年，深度参与核心技术研发和产品化
  • 经营发展态势向好，“双A战略”落地成效突出：自研ASIC芯片商业化收益，内部AI落地与AI安全解决方案同步完善

• 1、公司预计二季度单季扭亏,主要的驱动因素是什么? 内因驱动的全方位高质量发展：自研ASIC芯片落地带来的商业回报；业务与客户结构持续优化（金融行业、海外市场、企业级市场高速增长）；内部管理与生态合作提升（考核转向毛利、费用结构优化、头部生态伙伴业绩增量）。
• 2、在二季度利润同比改善中,ASIC具体的贡献度如何?ASIC平台在产品端的替代进展如何?上半年ASIC产品实现了多少收入,占公司整体收入的比例分别是多少?如果分季度看,一季度和二季度的ASIC收入占比如何变化?公司预计下半年这一比例还能提升到什么水平? ASIC安全产品毛利率较传统产品提升约14个百分点；二季度收入占比约20%，逐季提升；已在五大类产品（防火墙、入侵检测防御IDPS、网络检测响应BDS、ADC、WAF）规模化商用落地；下半年将持续推出高端分布式防火墙，完善全型号矩阵。
• 3、公司在AI安全方面有什么储备? 全线产品搭载AI助手，后续统一迭代为通用AI助手；自研安全大模型落地内部AI工具，实现研发运营效率升级；挖掘政企客户AI安全场景，打磨标准化、体系化的AI安全解决方案。
• 4、近来公司有些人员变动,对业务开展和未来研发有没有影响? 人员变动基于双向原则，具备完善人才储备，不影响业务和核心研发；新增三名深耕核心产品线的产研负责人为核心技术人员，覆盖防火墙、WAF、ADC、芯片、操作系统等；双A战略（ASIC芯片商业化落地、AI内部应用及安全方案）落地成效突出。

高管薪酬考核与业绩绑定

• 《董事、高级管理人员薪酬管理制度》已制定并完善，2026年度薪酬方案已披露
• 绩效薪酬由岗位绩效薪酬和年度经营绩效薪酬组成
• 年度经营绩效薪酬与公司2026年度经营利润达成情况挂钩

管理费用与内部调整

• 近年管理费用较高，主要因2023-2025年公司内部调整优化
• 组织结构调整和人员优化对管理费用造成短期影响

信息披露与内控建设

• 信息披露义务严格遵照监管规则，根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》等规定履行
• 法律风险常态化排查、动态跟踪评估与台账管理机制已建立
• 2025年年报已披露，致同会计师事务所出具标准无保留意见审计报告和内部控制审计报告

经营战略与盈利预期

• 2023-2025年三年深度调整与优化升级，在核心技术研发、管理效能、业务结构方面取得显著成效
• “两步走”战略以2026-2028年为高速发展期，具备清晰可行落地路径
• 2026年力争全年实现稳健向好的经营业绩

可转债相关

• 2.674亿元可转债发行，尚有不到2年到期
• 持续夯实业绩、维护市值，结合市场情况稳妥推进转股工作
• 持续关注可转债评级，通过改善经营、加强沟通等方式积极应对

一、2026年第一季度经营情况回顾

• 2026年第一季度营业收入18,082.40万元，同比增长14.44%
• 毛利率69.65%，持续处于行业较高水平
• 三费同比下降16.52%，归母净利润-3,448.63万元，同比减亏53.65%

二、ASIC产品销售反馈与国产替代

• ASIC产品规模化销售落地顺畅，一季度毛利率相比传统同类产品整体提升了约16个百分点
• 框架协议、集中采购入围类项目毛利率提升幅度显著高于整体平均水平
• 产品已切入头部券商、头部基金、头部银行、大型能源企业等核心客户生产网络
• 多个千万级重点项目稳步推进，联动渠道代理商制定ASIC专项市场推广计划

三、一季度下游行业恢复与二季度展望

• 金融、互联网、运营商等核心大客户合作深度持续加深，基本盘稳固向好
• 区域金融业务从总行层级下沉至地方分支机构；能源行业进入收获期；大交通领域在机场、轨交、新能源汽车等场景实现突破；出海业务保持高速增长
• 二季度有望延续向好增长态势，经营修复节奏稳步延续

四、未来三年战略主线与核心经营目标

• 战略主线：做强ASIC核心技术壁垒，全面抢抓国产替代与全球化发展机遇
• 核心经营目标：营收规模稳步扩容与盈利质量持续改善双向突破，冲刺行业综合排名前五的中长期战略目标
• 2026年将毛利水平、盈利质量作为核心考核抓手

五、AI安全领域布局

• 完成内部安全运营流程与工具的全面智能体化改造，将AI技术融入托管安全服务平台
• 形成OpenClaw类智能体安全隐患应对体系：技术管控、行业输出、内部替换、产品演进四方面部署
• 全线产品正在集成自研超级智能体，未来升级为“智能体为核心+安全产品能力+安全服务能力”架构

六、抗量子密码前瞻布局

• 已完成自主可控的抗量子密码软件研发与适配工作，可对接海外主流安全产品，完全适配国际通用标准
• 密切跟踪国内抗量子密码标准出台节奏，待国内标准发布后快速完成产品迭代升级
• 在外资安全产品替代、国央企出海安全服务等场景中形成差异化竞争优势

2025 年经营情况回顾

• 营业收入 9.11 亿元，同比下降约 8.55%；归母净利润-1.94亿元，同比亏损扩大约41%。
• 主营毛利率维持在 67%；全年三费同比下降约11%，其中销售费用大幅下降约 19%。
• ASIC 技术落地：2025年末芯片量产成功，2026年初已中标多个项目，测试结果超出预期，防火墙核心指标小包性能和时延明显优于同档位竞品，自3月已陆续落单交付。
• 经营质量突破：组织优化到位，销售人均产出保持较高水平；千万级客户数量同比增长150%，合作规模同比增加130%；国际事业群销售额保持高速增长，香港地区某单一客户合作规模突破千万量级。

投资者交流提问总结

1、公司 2025年虽然业绩承压，但也看到了 ASIC关键技术落地，除了芯片外，还有哪些方面会对未来业绩复苏有直接推动？

• 产品迭代平稳过渡，ASIC 产品全面市场化：ASIC 架构将应用到WAF、ADC等全线转发类硬件产品，测试中展现高性能和低时延优势，叠加信创、国产化政策窗口，具备广阔发展空间。
• 组织优化完成，盈利模式与投入产出效率显著提升：2026年起全面推行毛利考核机制，坚持收入规模与利润水平并重发展，改善投入产出效率。
• 海外战略加速落地：2025年在香港设立研发中心，深化东南亚市场布局；港澳及东南亚区域业务质量显著优于国内市场；积极布局巴西、墨西哥等新兴市场。
• 企业客户拓展成效显著：2025年千万级客户数量与合作规模大幅提升；成功落地港口、高端制造、地铁、机场等一批标杆企业客户；成功开拓大量现代制造业客户。
• 行业布局结构升级：重点发力保险、证券、区域金融等高价值金融领域，城商行市场开拓成效突出；运营商、能源、教育等行业业务规模逐年增长，合作模式向整体方案型升级。
• 第二增长曲线加速成长：数据安全及服务业务连续两年保持高速增长，2026年收入力争突破亿元，与传统防火墙业务形成双轮驱动。

2、近期出现的 OPEN CLAW、CLAUDE CODE SECURITY，请问对国内网安行业和公司有什么影响，是否会替代原有硬件产品市场？

• OpenClaw影响：公司正将现有多场景细分安全运营智能体整合升级为统一的综合运营智能体。AI大模型存在固有缺陷，需构建独立的安全管控与隔离机制，仍高度依托传统硬件与基础安全产品。公司已整理针对智能体安全防护落地方案，推动现有产品线适配智能体场景。
• Claude Code Security影响：属于静态代码检测工具，漏洞利用作为初始攻击手段占比约20%，无法覆盖企业全场景、全生命周期的安全防护需求，不具备替代整体网络安全体系的可能性。
• 总体影响：AI智能体与代码安全类工具是网络安全产业的重要赋能工具，不仅不会冲击原有网络安全硬件市场，反而会因智能体高权限、高动态特性带来大量新增安全需求，进一步扩大行业市场空间。

3、公司 ASIC 产品已经开始销售，目前产品在市场客户侧的竞争力如何，是否有直观的性价比体现出来？尤其是渠道侧是否有感受到，渠道商更愿意推荐咱们？这块产品今年的目标如何？

• 产品竞争力与性价比：市场反馈远超预期，客户侧测试结果可喜。借助ASIC技术可以补齐三方面短板：填补部分产品空白；实现盈利能力显著提升；扭转“高配低投”方案困境，形成“高效能、高性价比、高盈利”优势。
• 渠道侧反馈：渠道侧对ASIC产品切换的接受度和积极性极高，不少渠道商已明确出台相关推广安排，重点聚焦商业市场布局，更愿意主动向客户推荐ASIC产品。
• 全年目标：实现 50% 的替换比例，正从营销端统筹推进、供应链端保障交付两方面发力。

4、当前市场在禁用外资品牌的产品，这块目前是否看到一些新的商机？

• 信创替代商机：公司将外资品牌替代视为核心市场商机，针对性制定了针对飞塔(fortinet)的替换计划，凭借“基建平替”的突出优势在替换竞争中领先。
• 竞争优势：技术层面与飞塔同源硅谷技术基因，架构逻辑、设计理念高度契合，小包性能与时延表现卓越；依托全国产化供应链实现全场景覆盖，软硬件全自研；服务网络覆盖全国各省会及重点城市，响应更快；已积累多个头部客户替换案例，在金融领域优势突出。
• 市场机遇：ASIC产品可全面满足银行、证券、互联网、高端制造及商业市场等多领域客户需求。

5、2026年的国内安全行业趋势判断和公司的经营目标？

• 行业趋势判断：国内网络安全行业预计2026年将呈现温和增长态势。
• 公司经营目标：2026年将轻装上阵、全力冲刺业绩，力争实现高速增长。
• 开源层面重点推进：全力推进ASIC产品的落地与规模化推广；着力提升数据安全及服务、出海等高速增长业务的收入占比；通过建立毛利考核机制，引导团队加大软件等高毛利产品的销售力度。
• 节流层面重点管控：积极应对内存价格上涨带来的成本压力，依托ASIC产品提升性价比与毛利空间；持续强化费用管控，压降非必要开支；加强内部精细化运营管理，开展组织与流程的动态调整优化。