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最近收盘市值(亿元)
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10.71
众问真实估值(倍)
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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：
2025-12-30 公告，路演活动
接待于2025-12-30
- 电池效率突破：电池转换效率推至27.79%新高，整合新型钝化接触技术、超低光学寄生吸收技术、新型金属化方案。
- TOPCon技术地位：进一步夯实TOPCon作为主流电池技术路线的地位，具有持续提效可行性与巨大潜力，可与下一代钙钛矿叠层技术完美融合。
- 应对白银涨价：进行必要的套期保值，并持续推动贱金属的研发和导入，如银包铜浆料方案。
- 降本规划：贱金属方案预计明年实现规模放量，在行业中有望形成显著成本领先优势。
- 太空光伏市场：未来低轨通信卫星、轨道式太阳能电站及地外数据中心等空间能源应用场景，均需依托超高效率、轻质化的光伏技术。
- 技术路线展望：钙钛矿叠层电池实现较高发电效率的同时轻量化能力也较为突出，应用场景有望从航天器供电逐步拓展至空间太阳能电站定向输电，最终支撑2035年后GW级太空数据中心规模化部署。
- 公司技术进展：基于N型TOPCon的钙钛矿叠层电池转化效率突破34.76%，刷新了此前保持的同类叠层电池34.22%的最高转换效率。
- 价格传导：上游硅片电池片分别出现不同程度涨幅，公司电池组件端原材料如白银、硅料等均有所涨价，目前公司最新报价已经考虑以上涨价因素。
- 盈利修复展望：短期组件价格企稳，长期看好产业出清加速下供需格局持续改善，组件价格长期有望回归合理区间，在此基础上促进行业盈利加速修复。
- 高功率产品溢价：640W以上高功率产品交付，可实现较未升级产品溢价1-2美分/W。
- 招标趋势：国内大型招标中设置高功率标段已逐渐成为行业趋势，如华能重启6GW组件集采项目中高效组件占比接近60%，三峡集团2026年集采设置近一半的23.8%以上转换效率标段。
- 出货规划：随着明年上半年公司高功率产能的批量释放，预计2026年全年高功率产品出货占比将不低于60%。
- 国内需求韧性：基于机制性项目规划和最新政策，国内需求仍有韧性。不适用机制电价的大基地项目仍有不少，按照第三方机构估算约60-70GW。
- 政策支撑：各省出台136号文承接文件，并做机制电价竞价，大部分省份的机制电价相对脱硫标杆煤电价呈现明显的平稳过渡趋势；9月份发布的1192号文明确了绿电直连输配电费的计算方法，为绿电直连大规模推行奠定基础。
2025-11-28 公告，业绩说明会,路演活动,现场参观
接待于2025-11-28
- 全球储能需求展望：今年全球装机不到300GWh，明年400GWh以上，至2030年复合增长率保持30%以上
- 区域市场驱动：国内市场因电力市场化改革和容量电价政策刺激；美国数据中心负荷波动问题；欧洲风光高渗透率多国推出激励政策；亚太地区高增速潜力
- 今年发货结构：储能系统发货目标6GWh，海外占比预计将超8成，欧美高盈利市场占比近4成
- 盈利情况：前三季度储能业务尚未盈利，四季度及明年盈利能力将显著改善
- 明年发货目标：翻倍增长，继续聚焦欧美高盈利市场
- 区域占比：预计明年欧美市场占比可能进一步提升
- 竞争优势：光伏全球龙头企业，提供一站式光储协同清洁能源解决方案
- 渠道优势：基于领先的海外光伏品牌认知，协同全球光伏销售渠道和客户积累
- 电芯自供：现有5GWh产能，未来保持电芯自供比例不超过40%
- 技术储备：储备下一代58XAh电芯技术，已实现中试线下线
- 系统集成：PCS、BMS、EMS已初步完成自研产品开发
- 当前产能：17GWh储能系统产能和5GWh电芯产能
- 未来规划：至2026年底具备超30GWh储能系统产能
- 电芯良率：通过5个月爬坡周期，当前电芯产线良率达到98%以上
- 飞虎3产品优势：正面功率达650-670W，双面率高达85±5%，线性衰减仅-0.35%，温度系数低至-0.26%/℃
- 市场表现：全球订购签约仪式累计签单达成15GW
- 技术突破：基于TOPCon技术平台，采用新型钝化接触，超低光学寄生吸收技术以及新型金属化技术
- 转换效率：电池转换效率27.79%
2025-11-03 公告，业绩说明会
接待于2025-10-31
- 【2025前三季度业绩】
- 光伏产品总出货量67.15GW，组件出货量61.85GW，蝉联全球组件出货量第一
- 营业收入479.86亿元，归母净利润-39.20亿元，扣非净利润-45.43亿元
- 三季度归母净利润环比减亏5.08亿元，毛利率环比提升4.77个百分点
- 经营性现金流环比大幅改善至24.71亿元，预计全年经营性现金流为正
- 产品方面
- 高功率TOPCon产品升级改造稳步推进，部分640W以上产品交付，溢价1-2美分/W
- Tiger Neo3.0产品升级逐步完成，高功率产品出货占比预计2026年不低于6成
- 储能方面
- 前三季度储能系统发货3.3GWh，发货量持续高增长
- 海外占比提升，盈利能力明显改善，预计四季度扭亏，2026年贡献盈利
- 展望四季度及全年
- 响应行业”反内卷”，控制开工率，推动落后产能出清
- 聚焦高效产能升级，应对海外政策，保障稳定供应
- 预计四季度组件出货21-25GW，储能全年发货目标6GWh
- 公司储能业务产能布局以及国内外市场战略?储能渠道和竞争力方面有哪些优势?
- 三年前布局光储一体化，预计今年进入收获期
- 拥有12GWh集成和5GWh电芯产能，海外业务占整体订单约80%
- 重点覆盖大型储能和工商业项目，储能团队超过1000人
- 公司储能四季度扭亏的主要驱动?国内政策变化带来商业模式改善,未来在国内市场是否有发力计划?
- 盈利改善主要来源于规模增长，毛利率显著提升
- 碳酸锂、电芯、PCS等原材料和配套设备价格上涨
- 欧洲、拉美、亚太地区对高品质产品需求增加
- 战略重点仍将聚焦于海外市场拓展与布局
- 公司高功率组件产品市场占比、盈利能力以及未来价格溢价预期?
- 高功率产品占比今年约为5%，预计明年将超过60%
- 市场需求极为旺盛，预计实现显著价格溢价，对毛利率有积极贡献
- 未来TOPCon进一步提升效率的具体方向和方法?
- 2026年TOPCon电池有0.5-0.6个百分点提效空间
- 正面优化和金属化工艺升级，贱金属应用带来约0.2个百分点额外效率提升
- 从供给侧和市场化来看,目前产能收缩的主要路径有哪些?
- 供给侧依托硅料行业现状、光伏行业协会限产限价机制、技术标准约束
- 市场化路径出现跨界企业退出、二三线企业淘汰、兼并重组增多
- 资本市场再融资、银行信贷向头部企业集中，行业集中度持续提升
- 如何展望组件端后续的价格走势及市场节奏?
- 组件价格已出现上涨趋势，受国内政策落地和原材料价格上涨推动
- 终端需求释放仍需时间，公司择机推出3.0系列产品
- 如何看待2026年光伏在国内外主要市场需求展望?
- 2026年全球光伏需求预计相比2025年维持整体稳定
- 中国市场可能环比小幅下降，海外市场整体保持健康
- 欧洲市场预计稳中有升增幅约5%，中东和拉美增长可能达10%-15%
- 东南亚部分国家环比增长或达30%-40%，美国市场总体趋于平稳
- 如何看待当前钙钛矿技术的发展现状,以及对钙钛矿叠层电池量产时间节点的判断?
- 未来三年左右钙钛矿叠层电池有望实现一定规模量产
- 稳定性已有明显改善但未完全稳定，效率潜力超过30%
2025-09-30 公告，路演活动
接待于2025-09-30
- 储能业务发展较快
- 光储融合已成为未来发展趋势
- 公司充分利用光伏业务领先的全球销售和渠道网络
- 储能签单情况较好，全年持续发力毛利率较高的海外市场
- 下半年国内整体装机预期较上半年下降明显
- 海外市场中印度、中东、非洲等新兴市场需求保持高景气
- 公司层面四季度排产环比维持稳定，全年出货目标不变
- 公司组件当前报价维持稳定
- 出售标的为公司旗下全资子公司，主营光伏浆料
- 公司聚焦于贱金属化创新替代方案
- 交易有利于公司聚焦于主业，提升运营效率，降低管理成本
- 溢价收购体现对相关业务未来发展信心
- 公司与隆基绿能作为光伏行业的领军企业
- 专利是公司最核心的资产之一
- 公司始终坚持捍卫自主创新成果
- 行业上游产能整合方案若成功落地
- 通过淘汰落后产能、控制行业供给，有望使硅料供需回归平衡
- 方案细节尚未完全确定
- 长期价格有望在技术进步和供需结构改善后逐渐修复
2025-08-29 公告，业绩说明会,路演活动
接待于2025-08-27
- 【2025半年度业绩】组件出货41.8GW，全球第一；Tiger Neo系列累计出货200GW
- 【2025半年度业绩】储能系统发货1.5GWh，超去年全年
- 【2025半年度业绩】营收318.31亿，归母净利润-29.09亿；二季度扣非净利润环比减亏5.57亿，毛利率环比改善2.27个百分点
- 【2025半年度业绩】TOPCon电池和组件实验室效率27.02%和25.58%；布局超20GW高功率产能，670W三代产品产线升级；预计年底高功率产能占比40-50%
- 反内卷政策下对组件后续价格展望与盈利拐点预期?行业中标价格稳中有升；三季度毛利率有望稳中有升；希望争取明年早日实现盈利
- 公司高效产能落地的规划?未来成本与溢价的考量?已有20GW左右功率640W以上产能落地；预计年底形成40-50GW高功率产能；成本小幅上升，单位销售溢价10%左右
- OBBB法案后美国市场需求变化?未来海外供应布局如何考虑?美国市场需求加速释放；采取非中国制造商主导的供应方式；沙特项目定位满足中东本土市场需求
- 2025及2026年全球市场需求预期?2025年预计700GW左右装机，中国占40-45%；2026年需求在稳定范围内小幅增长
- 储能业务未来发展目标和优势市场?盈利情况如何?今年有望完成6GWh发货目标；出货市场以海外市场为主；当前储能还有一定亏损，预计每个季度毛利率提升
- 公司在研发领域资本开支情况?研发仍持续保持较高投入；资本开支同比去年有大幅缩减
- 钙钛矿叠层技术目前的阶段?预期未来40%以上电池转换效率；预计解决稳定性问题仍需要2-3年时间；仍在研发阶段