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众问真实估值(倍)
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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：
2026-01-28 公告，路演活动
接待于2026-01-27
- 公司为何选择与一苇宇航合作进入太空算力等商业航天领域?此举是否意味着公司将进行跨界多元化发展?
- 与一苇宇航合作是公司核心能力在新技术场景下的自然延伸，并非跨界多元化。
- 合作主要围绕“星地一体化数据交换与算力协同”展开，是公司现有“数据交换”与“数据智能”两大核心能力在空天地一体化网络场景下的创新应用。
- 本次合作以建立联合实验室、开展技术验证为主，旨在紧跟前沿技术演进，可控地探索未来市场机遇，不会对公司现有业务结构产生实质性影响。
- 国内运营商正加速布局商业航天，与一苇宇航的合作将如何帮助公司把握运营商“天地一体化”带来的新市场机遇?
- 公司作为核心发起单位与中国信通院、北京邮电大学、之江实验室、中国航天科技集团等十余家顶尖机构携手，正式发布“算力星网”太空算力合作推进倡议，并启动《太空算力发展前瞻研究报告(2026年)》编制工作。
- 与一苇宇航的合作将从两个层面助力公司在相关领域进行初步探索：一是通过联合研发，在运营商星座建设初期即深度介入其未来网络架构的前沿技术环节；二是凭借公司对运营商网络运营的深刻理解，致力于将合作成果封装为可被运营商高效集成、运营的标准化解决方案。
- 晨星大模型目前主要在金融领域实现了商业化应用，后续还有哪些潜在的应用领域?还是在金融领域继续深耕?
- 公司采取的是“持续深耕金融主赛道”与“有序拓展新兴领域”并行的策略。
- 在金融领域，公司将继续深化与银联数据等战略伙伴的合作，将大模型的应用从智能客服向外扩展，积极探索智能风控、精准营销、合规审计等更多高价值业务场景。
- 在拓展新领域方面，公司已进行了系统性布局：一是车联网与智能出行；二是通过投资并购，将AI能力延伸至零售、制造、医疗等产业的边缘计算场景；三是智慧城市与政务方向；四是利用大模型赋能运营商自身的网络智能化运营与流量调度。
- 除了AI原生应用的创新，AI如何与公司传统业务实现深度融合?
- 公司正以“云网边端安一体化”的AI引擎为框架，推动人工智能与各项传统业务进行深度融合，体现在三大方向。
- 首先是“AI+安全”的深度融合：包括利用多模态AI进行数字内容伪造检测，涵盖保障AI模型自身安全的攻防研究，为智能网联汽车打造的车联网主动防护体系，并将AI机器学习能力应用于大规模网络流量的异常监测与主动预警。
- 其次是“AI+网络+数据”的融合：公司将晨星大模型与积累了数十年的网络深度包检测(DPI)和流量数据优势结合，开发行业智能模型。
- 此外，公司还有更深层的战略生态构想，即公司提出的“智能体互联网(A2A)”，旨在构建一个能让不同行业、不同功能的AI智能体协同工作的未来生态系统。
2025-12-24 公告，分析师会议
接待于2025-12-23
- 1、公司与上海燧原科技合作的背景与展望?
- 合作背景:在金融行业本地化部署和国产信创要求背景下，实现尖端算力与关键场景的高效融合。
- 合作内容:共建联合实验室，打造面向金融行业的国产智能体服务一体机。融合浩瀚深度在智能客服、风控等领域的核心算法与燧原科技全栈自研的国产算力底座。
- 初期部署:产品将率先在第三方支付、金融决策服务平台及股份制银行部署，以数字员工替代传统人力客服。
- 未来展望:持续深化在更多金融场景中的技术融合与方案创新，通过持续迭代与生态共建。
- 2、公司与燧原科技共同打造的智能体服务一体机主要用在什么场景?以及未来市场拓展?
- 核心应用场景:金融垂类智能客服，主攻银行、保险、券商等，覆盖催收、智能营销、交叉业务办理等细分场景。
- 未来市场拓展-客户拓展:依托银联覆盖百余家银行的渠道优势快速渗透，逐步拓展至保险、券商、大厂外呼等领域。
- 未来市场拓展-技术与生态拓展:联合实验室持续迭代一体机与模型；算力投入侧重智算交换机、光交换机；同步推进终端芯片布局，支撑未来To C智能终端场景。
- 3、晨星大模型底层的技术支持,是自研还是基于开源大模型?
- 技术支持:前期与中科院联合研发，现在以自主研发为主，同时根据用户需求合理使用部分开源大模型。
- 4、公司在AI智能客服方面的竞争优势?
- 技术代差优势:采用大模型+智能体技术路线，具备自主情绪理解、思考辨别与对话回放能力。
- 国产化优势:与国产算力厂商完成了信创国产化适配，能够满足银行等金融机构数据本地化部署需求。
- 渠道与场景先发优势:与银联达成独家合作，依托银联覆盖的百余家银行客户资源快速渗透金融赛道；聚焦金融垂类场景，已有成功商业落单。
- 数据与技术积淀优势:依托公司在DPI技术、数据要素领域近30年的积累，拥有高质量数据集与成熟的数据治理能力。
- 5、公司在数据要素领域有哪些布局?
- 运营商领域:依托实时流量分析能力，为5G网络优化、算力调度等场景提供数据支撑服务。
- 垂直行业:将数据治理经验模块化输出，实现从数据采集到商业洞察的全链条服务。
- 数据安全方向:通过“AI鉴伪+数据溯源”技术组合，为运营商、金融、政务客户提供数据服务。
- 未来计划:持续关注网络监测数据、流量数据、运营商数据等垂直领域，在运营商、金融、媒体、政府、制造等行业进行市场拓展，形成跨行业的数据产品矩阵。
2025-11-20 公告，特定对象调研
接待于2025-11-19
- 车联网业务市场规模与策略
- 2024年全球5G T-Box市场销售额14.35亿美元，预计2031年增至32.62亿美元，年复合增长率11.7%
- 2024年全球车载T-Box市场规模41.46亿美元，预计2031年达72.67亿美元，复合增长率7.3%
- 2023年中国乘用车T-Box市场规模155.9亿元，预计2028年增至202亿元，复合增长率15.2%
- 以汽车网联安全为特色，依托运营商合作研发汽车安全网联域控制器并推动批量上车
- 金融领域产品服务
- AI企业知识库基于”大模型+RAG+Agent”技术架构，构建智能知识管理体系
- 平台搭载知识问答、智能检索、智能体三大智能引擎，集成知识门户等核心功能
- 已成功签约多家城商行，实现全域知识统一化管理和智能化高效检索
- 智能体互联网战略布局
- 通过”标准引领+生态共建”双轮驱动战略，加快产业布局
- 2025年8月牵头成立全国首批”智能体互联网分会”，推动技术标准统一
- 深化与企业、运营商、高校等生态伙伴合作，构建”技术-场景-商业”完整闭环
- 智算交换机市场前景与优势
- 2024年中国数据中心交换机市场同比增长23.3%，AIGC驱动200G/400G设备收入增速达132%
- 业务定位于高端数据中心和AIGC智算场景，聚焦”高带宽、低时延、可观测”解决方案
- 产品具备高密度端口和高交换容量，支持构建零丢包、低延迟的无损网络
- 实现100%国产化，具备可视化智能运维能力，可实时监测网络状态
2025-11-05 公告，业绩说明会
接待于2025-11-05
- 股权激励考核指标
- 新签合同增长率：反映市场竞争力和未来收入”蓄水池”
- 归属于上市公司股东的净利润增长率：衡量经营成果和回报股东
- 新业务拓展营业收入：推动新兴市场与创新业务开发
- 个人绩效考核体系：对参加对象工作绩效做出综合评价
- 车联网安全业务发展
- 标准制定：牵头1项行业标准，参与3项国家标准和行业标准
- 市场拓展：中标北奔重卡、上海申龙、联通智网等重点项目
- 数字治理：获得2025城市交通最佳实践、网络安全优秀解决方案
- 生态建设：入围中国电信”车联网行业合作伙伴”
- 可视化业务现状前景
- DPI业务：具备可观测+可分析+可治理+可管控性能
- 市场代际切换：100GE建设高峰过去，400GE规模建设起步
- 技术优势：运营商骨干网DPI现网存量优势，400GE产品技术能力领先
- 市场空间：工信部流量筛选要求、电信城域网采购扩大需求
- 净利润下降原因
- 营业收入同比下降，毛利额下降2,549.32万元
- 可转债利息费用同比增加约614万元
- 销售费用、管理费用及研发费用同比增加2,398.61万元
- 计提存货跌价准备较去年同期增加498.66万元
- 技术优势市场表现
- 核心技术：DPI、AI大模型、数据要素、泛安全自研技术融合
- 业务体系：DPI业务护城河，AI支撑新型安全业务，车联网安全三位一体
- 市场突破：泛安全业务快速增长，金融行业实质性突破，传统优势市场巩固
- 国际化：通过海外代理渠道输出能力，实现国际市场项目落地
- AI智能化业务进展
- 业务方向：聚焦金融行业，提供数据-模型-决策闭环解决方案
- 技术路径：行业大模型+专属Agent+RAG为核心路径
- 应用成果：自研”晨星”大模型，智能客服在银行系统成功应用
- 合作拓展：与宁波银行签署战略协议，中标商业银行知识管理平台项目
- EDA软件开发
- 公司暂不涉及EDA软件开发及应用
- 分红派息政策
- 结合实际经营情况、未来发展规划等因素综合考虑制定
- 严格按照相关法律法规及《公司章程》规定
2025-11-04 公告，特定对象调研
接待于2025-11-04
- 交流的主要问题:
- 智联云安参与的行业标准的制定对公司未来业务发展的影响: 参与相关行业标准为智联云安的产品研发铺路,车端安全产品以及相关车联网安全平台等产品都会受益于近期参与的标准,参与当前的车联网安全相关标准也为智联云安进一步参与监管相关工作提供了机会与依据。
- 智联云安与联通智网的合作前景: 联通智网作为车联网行业的龙头企业,智联云安凭借云管端一体化的安全产品与服务与联通智网的主体业务紧密结合,后续在汽车融合安全,汽车数据安全等方向扩大合作,促进联通智网的产品推广,保障其安全合规。
- 公司在数据要素商业化进程中开拓实际收入增长点: 网络可视化技术作为数据要素流通的”基础设施”,正在从三个维度创造商业价值:第一,在运营商领域,依托实时流量分析能力,为5G 网络优化、算力调度等场景提供数据支撑服务;第二,在垂直行业,将数据治理经验模块化输出,实现从数据采集到商业洞察的全链条服务;第三,在数据安全方向,通过”AI鉴伪+数据溯源”技术组合,为运营商、金融、政务客户提供数据服务。未来计划持续关注网络监测数据、流量数据、运营商数据等垂直领域,并在运营商、金融、媒体、政府、制造等行业进行数据要素市场拓展。
- 公司DPI 业务新的拓展方向: (1)将DPI业务在超大规模流量的运营商网络领域积累的技术和经验,用于开拓行业专网、工业互联网、校园网、园区网等市场;(2)利用嵌入式 DPI技术对车联网流量进行深度分析,保障通信安全,优化数据传输,提升用户体验;(3)DPI技术在跨境数据监测中扮演关键角色,进行敏感数据出境风险动态评估、实时预警与流量控制、加密流量解析与威胁检测、数据跨境合规性审计。
- 网络安全是公司重要的布局方向,浩瀚深度最新布局和规划: 公司在公共互联网安全领域、信息安全领域持续发力,未来将加速公共互联网安全监测系统的研发和产业化进程,提高国家级公共互联网的安全监测和防护能力;通过加大投入研发资源,将人工智能技术与网络安全领域相结合,加速开发一系列”AI+网络安全”的创新产品和服务;2024年6月公司成功发布了”数字内容伪造检测系统”,采用多模态学习、领域泛化、正样本学习等多种前沿检测算法,实现全栈国产化;浩瀚深度通过自研的 DPI 技术在反诈领域实现涉诈 APP、域名、IP 等封堵处置,结合公司子公司国瑞数智的”特征库”,精准识别涉诈 APP 的特征,发现可能被诈骗人员,触发告警;未来大网安全业务板块通过内生增长及并购外延式增长双轮驱动的模式扩展产品和解决方案,积极参与相关创新应用课题。
2025-10-31 公告，特定对象调研
接待于2025-10-31
- 交流的主要问题: 公司在泛安全业务领域的进展如何?
- 车联网安全: 子公司智联云安构建”云-网-端”防护体系，主导车路云一体化安全标准，2025年牵头编写《车联网网络安全和数据安全测试场通用要求》，新兴业务实现商用项目签约，9月25日斩获北京互联网大会行业网络安全优秀解决方案，三季度牵头和参与多项国标和行标编制
- 浩瀚 DPI 安全一体机: 2025年8月15日亮相华为算力场景发布会-北京站，深度融合鲲鹏平台，成为国产化安全算力里程碑事件，依托鲲鹏生态优势提供自主可控安全解决方案，通过”鲲鹏算力 + DPI 原生”双重赋能多领域落地
- 泛安全业务体系: 构建涵盖”云端智能、边缘控制、数字治理”的三位一体新型安全体系，安全边界从传统网络攻防对抗拓展至物理世界与数字空间全面融合防御
- 公司在国际化业务布局方面有哪些进展和规划?
- 国际化战略: 积极推进，重点把握”一带一路”、金砖国家市场机遇
- 产品储备: 自主研发晨星大模型、深度合成鉴伪系统与成熟 DPI 技术结合，为海外市场提供 AI赋能安全解决方案，包括深度伪造诈骗识别、跨境数据安全防护场景
- 出海路径: 优先选择协同性较高战略方向，依托与国内主要运营商长期合作经验，通过海外代理渠道输出流量智能化监测及网络安全服务能力，商业落地已有实质性突破，已在中亚市场实现项目成功落地
- 公司在金融市场方面有哪些具体的业务进展?
- 晨星大模型: 与银联数据子公司荣数信息达成战略合作，共同拓展智能呼叫市场，借助荣数信息高质量语料对晨星大模型定向优化，提升金融术语、业务流程理解准确性，降低模型幻觉率，已在多家商业银行成功应用
- 企业级知识库产品: 基于晨星大模型构建，采用检索增强生成(RAG)架构，覆盖智能信贷、政策解读高价值场景，在部分金融客户试点，成功中标某商业银行知识管理平台项目
- 数据服务: 与宁波银行签署战略协议，共建 AI驱动数据服务新范式，推动”数据治理—大模型—业务流程”链路规模化复制
- 分流产品: 在银行等金融领域市场充分验证产品、技术和服务，逐步扩大行业影响力，扩大商务合作伙伴队伍，加快业绩落地速度
2025-09-29 公告，特定对象调研
接待于2025-09-28
- 交流的主要问题:
- 公司在AI赋能金融市场方面业务进展:
- 浩瀚深度携手银联数据全资子公司荣数信息共拓智能呼叫金融市场新蓝海
- 浩瀚深度依托30年数据处理领域的技术积淀，自主研发晨星大模型
- 借助荣数信息在银行零售金融等真实业务场景中积累的海量、高质量语料进行训练
- 公司的云视域是什么产品，具体有什么优势:
- 云视域是一款面向运营商、政企与金融场景的无/低代码应用构建平台
- 与公司数据治理平台原生打通，数据与权限”即插即用”
- 内置行业模板与组件库，结合AI生成功能，显著缩短从数据到应用的周期
- 支持私有化与信创/专网环境的工程化交付
- 公司网络可视化业务出现波动，公司如何应对，该业务未来前景如何:
- 产品从”可视化”升级为”可观测+可治理”
- 短期波动原因：100GE建设高峰已基本过去，400GE规模建设尚在起步
- 中国移动2025—2026年互联网DPI集中采购为例，400GE产品占比呈上行趋势
- 公司还在积极拓展海外市场，目前已取得实质性突破
- 请问公司在安全业务方面的布局及进展:
- 公司基于AI技术的支撑，构建不同于传统安全的新型安全业务体系
- 构建起涵盖”云端智能、边缘控制、数字治理”的三位一体新型安全体系
- 子公司智联云安构建”云-网-端”防护体系，主导车路云一体化安全标准
- 浩瀚DPI安全一体机方案亮相华为算力场景发布会-北京站暨北京xPN伙伴大会
- 公司在AI赋能金融市场方面业务进展:
2025-09-23 公告，特定对象调研
接待于2025-09-22
- 车联网安全业务：依托数据采集、数据安全优势，面向车企、城市”车路云”示范区，提供安全运营、身份认证、密码管理、E/E架构安全等产品、服务、定制化研发。基于小模型+大模型+RAG等技术实现车路云一体化智能体1.0解决方案，在北京市高级别自动驾驶示范区试用，提供交通态势分析、信号灯异常分析、道路拥堵预测等能力。已与多家车企、运营商、政府签署合同。
- 海外市场拓展：通过技术合作、产品适配、生态共建推进。自研晨星大模型、深度合成鉴伪系统与DPI能力打通，形成AI赋能安全解决方案，用于深度伪造诈骗识别、跨境数据安全防护。连续参加MWC巴塞罗那展和上海展，展示网络智能化与AI安全能力。与中亚某国客户签署合同，推进实质商业化落地。
- 大模型知识库产品：基于晨星大模型打造企业级知识库，采用RAG架构，面向智能客服、智能信贷、政策解读、学习培训等场景。打通OA、CRM等业务系统数据，完成抽取、清洗、向量化与索引构建，引入回答评测与偏差纠正机制。已在部分金融与政企客户侧开展上线或试点应用。
- 宁波银行战略合作：2025年9月签署战略合作，共建AI驱动数据服务新范式，依托数据治理平台、智能外呼平台、企业知识管理平台，助力释放数据要素价值。围绕客户体验、运营效率、风险识别与合规质检等维度评估优化。晨星大模型已在多家商业银行上线或试点，覆盖智能客服、智能外呼、知识问答等场景。
- 数据治理平台：顺水云平台集成云存储、云计算、数据治理、数据挖掘、应用定制、AI模型开发，支持PB级数据处理。与浩瀚晨星大模型融合，实现AI增强治理、问数与应用生成。差异化优势为数据治理与网络/安全原生打通，依托可视化采集与DPI能力，形成采—治—用闭环，适配专网与信创环境。
- 智算网络布局：依托DPI与网络智能化技术，拟推出400G/800G智算交换机，具备25.6T交换容量，支持零丢包、低延迟无损网络，提供拥塞可视化、热点抑制及自适应调优能力，国产化率100%。面向高端数据中心和AIGC智算场景。
- 收并购工作：收购国瑞数智强化信息安全与网络安全板块协同。对优质标的保持积极、开放、审慎态度，坚持内生深耕+外延整合双轮驱动。响应证监会并购六条政策导向，挖掘产业链上下游高协同、高附加值标的。
2025-09-08 公告，业绩说明会
接待于2025-09-08
- 海外市场拓展计划：通过技术合作、产品适配、生态共建等方式积极布局；将晨星大模型、深度合成鉴伪系统与DPI技术结合，提供AI赋能的安全解决方案；依托与国内运营商合作经验，通过海外代理渠道输出流量智能化监测及网络安全服务能力，已有实质性突破
- 新成立子公司浩瀚数科(成都)信息技术有限公司：主要从事特殊行业、特殊场景的安全业务服务；网络与信息安全软件开发；互联网数据服务；互联网安全服务；信息系统集成服务；信息安全设备销售
- 智算网络领域业务布局：依托原有DPI与网络智能化技术，面向万卡级AI算力底座，拟推出新一代400G/800G智算交换机，具备25.6T交换容量，支持智算中心构建零丢包、低延迟的无损网络；国产化率为100%；主要面向高端数据中心和AIGC智算场景
- 成立”智能体互联网分会”：浩瀚深度联合高校与行业生态伙伴发起，是全国首个聚焦智能体产业的协会组织之一；旨在推动智能体互联网的标准建设、场景拓展与产业落地；场景包括金融客服智能体、网络智能体、泛安全智能体等
- 业绩较去年同期波动较大原因：网络可视化市场处于网络技术迭代期，100GE产品建设高峰渐过，400GE规模建设尚处于起步阶段；受新旧产品需求转换、技术更迭及客户采购规划和新产品上量节奏影响，项目执行及验收周期可能延长；受中国移动集采滞后影响；新签订单同比增长39.69%
- 本期公司毛利率有较大幅度提升原因：自研的信息安全防护产品已陆续实现收入且保持较高毛利率水平；信息安全防护解决方案收入占比及毛利贡献比提升
- AI智能化业务进展：以”行业大模型 + 专属Agent + RAG”的工程化落地为抓手，优先服务金融、运营商领域；晨星AI大模型已落地银行智能客服系统；与银联数据全资子公司荣数信息达成战略合作，共推金融”智能呼叫”场景扩张
- 安全业务方面的布局及进展：基于AI技术构建新型安全业务体系，拓展至物理世界与数字空间的全面融合防御，构建”云端智能、边缘控制、数字治理”三位一体新型安全体系；在大网安全、数字内容安全、AI安全、低空安全、深度合成鉴伪等子业务已实现商业化落地；子公司智联云安构建”云-网-端”防护体系，主导车路云一体化安全标准；浩瀚DPI安全一体机方案亮相华为算力场景发布会，深度融合鲲鹏平台
- 其他问题回复：并购国瑞后下半年收入占比将更为显著；中国移动集采项目是统谈分签模式，周期较长；晨星AI大模型覆盖智能问答、AIAgent、数字人生成等多个应用场景，已应用于多家商业银行；大网安全业务基于DPI技术的网络可视化智能化业务延伸，定位在运营商大网基座安全防护的场景
