之江生物-688317-机构调研汇总

1. 想了解一下公司目前主营情况及业绩趋势

• 2026年上半年业务结构方面，核酸检测试剂盒是公司主要的收入来源，其中妇科类、呼吸道类、肝炎类试剂收入占比较高。
• 2026年公司多项产品已取得国内医疗器械注册证和国际认证。
• 公司在持续巩固分子诊断主业，优化产品结构的同时，通过拓展国内外渠道、海外市场认证、加速前沿技术产业化等多维度举措，有望打开增量空间。

2. 想了解一下公司的战略方向

• 公司坚持“诊断与治疗并重、以诊断为根基、向治疗延伸”的一体化发展战略。
• 诊断业务作为现金流和基本盘，持续强化试剂、仪器及配套耗材的协同优势。
• 创新药及前沿技术则作为未来增长期权，与诊断业务形成双向赋能。

• 各公司分工明确、协同互补。
• 之江生物作为集团公司，专注于试剂的研发、生产和销售，是核心业务的基础。
• 子公司之江科技负责仪器设备的研发与生产，与试剂业务协同形成一体化解决方案，并承担药物研发职能。

• 子公司上海奥润专注于磁珠材料的研发和生产。
• 子公司之江未来致力于膜材料等前沿技术的研发。
• 子公司之江再生医学致力于类器官、芯片等前沿技术和产品的研发。

• 之江细胞技术承载细胞治疗药物和技术等方向的研发，布局未来创新领域。
• 子公司之江美国专注于研发创新、国际注册认证及先进技术对接。
• 子公司川月株式会社作为海外生产基地，重点辐射日本及欧美市场。

• 各子公司产品线独立运营、专业分工，形成协同，稳步推进公司创新业务与多元化布局。

3. 想了解一下类器官业务的应用场景及商业化方向

• 应用场景方面，公司依托已建立的多肿瘤模型及高通量自动化平台，构建药物筛选、药效评价、药物毒性评估及肿瘤药敏等应用场景，显著提升实验效率与标准化水平。
• 业务分为个性化肿瘤类器官与标准化器官。
• 公司目前已建成覆盖肝癌、胰腺癌等20余种肿瘤的类器官库，实现科研服务落地。

• 商业化方向方面，后续将向GMP体系升级，可为向客户提供标品、设备、耗材及技术服务整体解决方案。
• 该业务与公司在抗体药、细胞治疗等方向的研发形成协同，共同构建从诊断到治疗的闭环能力。

4. 想了解一下膜材料平台的应用场景及规划

• 膜材料平台基于公司自主核心技术，实现了从液体到拉丝再到膜材的全流程自研。
• 该平台可应用于诊断领域、药物开发制备、纯化以及透析治疗等多个方向，覆盖从体外诊断到治疗端的多元需求。
• 目前，该平台已完成实验室级验证，下一步将向产业化量产方向推进，逐步释放技术价值，为公司打开新的业务增长空间。

5. 公司核心团队是否稳定，后续是否有团队激励安排

• 公司整体治理结构稳健，核心管理层及技术团队保持高度稳定。
• 核心技术团队以博士人才为主，且公司已通过员工持股平台实现了核心骨干与公司利益的深度绑定，有效保障了团队的积极性与稳定性。
• 2025年，公司共实施了三次回购，前两次主要用于市值管理，第三次回购目前仍在进行中，回购股份将在未来适宜时机用于员工持股计划或股权激励。

6. 公司与三优生物在哪些领域开展合作，具体合作模式是什么，未来是否会考虑继续增资

• 公司与三优生物建立了深度战略合作关系，呈现“双向赋能”的特点。
• 一方面，公司依托参股的三优生物及自建团队，布局肿瘤与传染病领域的抗体药物，双方在抗体药物发现与早期开发领域开展多项合作项。
• 另一方面，公司基于在自动化平台方面的技术积累，为三优生物提供设备定制化服务，支持其抗体药物研发过程中的高通量筛选、自动化处理等关键环节。

• 后续股权安排将结合双方的战略协同进展与市场环境等因素统筹考虑。

7. 公司是否存在被实施退市风险警示的风险

• 现经营一切正常，公司管理层正多措并举，全力改善基本面。
• 公司坚持聚焦IVD主业以巩固现金流基本盘，主动优化产品结构，重点发展高价值业务，同时压缩缺乏价格优势的定性产品。
• 在此基础上，大力加强国内市场营销，并积极拓展海外渠道，以试剂销售带动设备布局，实现开源增收。

• 此外，通过强化内部控制、降本增效等手段提升运营效率，并已内部设定明确的年度营收指标，以持续满足科创板上市相关财务要求，规避潜在的ST触发风险。
• 管理层对公司基本面持续向好抱有信心。

• 业务布局及未来增长点：公司依托自有研究院构建技术储备；持续深耕传染病与肿瘤筛查、伴随诊断等核心领域；布局膜材料、类器官、抗体药及细胞治疗等创新方向；持续巩固核心诊断优势，创造稳定现金流，并通过拓展国内外渠道、加速前沿技术产业化推动可持续发展。
• 上游原材料与前沿技术进展：磁珠产品已实现系列化、商业化（SA磁珠、片段选择性磁珠、外泌体磁珠）；膜材料已进入工艺放大阶段；类器官已建立多个肿瘤模型并实现科研服务落地；创新药采取审慎策略，集中资源重点投入高潜力靶点。
• 国际布局与埃博拉病毒订单：海外市场是重点布局方向，提供多品类试剂与自动化设备整体解决方案；2026年5月22日，公司埃博拉病毒核酸检测试剂盒入选非洲CDC首批推荐名单；埃博拉病毒相关的海外订单陆续交付中。
• 股权激励与大股东减持：公司已开展五次股份回购，2025年第三次回购进行中，用于未来员工持股或股权激励；大股东未进行减持。
• 账上现金规划：重点围绕三大方向：科技创新（优化现有产品质量）、通过并购和合作推动外源性增长（聚焦新材料、新装备、新工艺和新品开发，拓展产品矩阵，从传染病向肿瘤领域战略延伸）、依托海外子公司开拓国际市场（加快CE、FDA等海外认证）。

• 回购用途及后续计划：五次回购，2022年回购全部注销；2024年回购，2025年年度股东会审议后实施注销；2025年前两次用于市值管理，第三次用于员工持股或股权激励。
• ST风险及应对：无直接ST风险；聚焦IVD主业，优化产品结构，发展高价值业务；国内营销和海外渠道拓展；强化内控降本增效，设定年度营收指标。
• 技术和赛道布局：诊断业务与创新制药协同；深耕传染病、肿瘤筛查、伴随诊断；布局膜材料、类器官、抗体药、细胞治疗。
• 与三优生物合作：深度战略合作、双向赋能；联合研发抗体药物（传染病、肿瘤）；提供设备定制化支持高通量筛选和自动化处理。
• 未来战略方向：诊断与治疗并重，以诊断为根基向治疗延伸；依据成果灵活推进权益转化；诊断是现金流，创新药是增长期权。
• 并购投资方向：积极关注并购机会；重点聚焦医疗诊断、医疗器械、生物医药、创新技术平台。