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最近收盘市值(亿元)
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众问真实估值(倍)
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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：
2026-01-05 公告，路演活动
接待于2025-12-23
- 公司业务板块：分为四个板块。铜基金属粉体材料国内市占率约30%，微电子锡基焊粉材料国内市占率约15%国内第一，增材制造用粉体材料（3D打印用粉体材料），电子浆料。
- 增材山东扩产项目：整体设计产能为4580吨，其中大部分是3D打印铝合金粉约为3000吨。预计明年10月份完成土建施工，11月份启动设备调试。效益预计将自2027年起逐步释放。
- 产品定价与客户：传统铜粉产品定价模式是原材料+加工费。下游客户领域包括粉末冶金、摩擦材料、微电子封装和半导体组装、航空航天、模具制造、光伏、LED、半导体等。
- 3D打印业务现状：有研增材在手订单饱和，产能约450吨。供货模式主要是提供粉末产品。铝合金粉的市场增量预计将较为显著。
- 铜粉业务详情：铜粉板块有四个生产基地，有研合肥产能约18000吨，有研重冶产能约12000吨，泰国公司产能约3000吨，英国公司产能约4000吨。市占率高的壁垒包括品牌认可度、产品品类齐全、技术研发与服务实力，例如独家供应华为的散热铜粉。
- 市场与经营展望：消费电子市场回暖，锡基板块产品销量和收入均有所增长。海外市场销售收入约占公司营业收入的五分之一。传统板块以调整产品结构、布局高附加值产品为主，增材板块和电子浆料板块是主要的业绩增长点。
- 其他战略信息：不排除开展产业整合或并购的可能性，相关布局将优先考虑产业链下游方向。与钢研保持着稳定良好的合作关系。
2025-12-23 公告，其他
接待于2025-12-11
- 铜粉板块下游应用领域：粉末冶金、金刚石工具、摩擦材料、催化剂、电碳电刷、散热器件。金刚石工具占比下降；粉末冶金、高铁刹车片及导电散热铜粉占比提高。
- 新型散热铜粉客户：与华为合作开发，应用于华为昇腾910B芯片。其他客户在陆续接触。
- 3D打印模块民品占比：目前民品占比不高；未来随鞋模、模具、手板等市场兴起，占比会逐渐提高。
- 海外公司经营情况：
- 有研泰国公司：前三季度产品销量同比增加一千余吨，利润总额同比增长；预计形成规模效应后贡献更多利润。
- 英国Makin公司：自2013年并购以来经营业绩持续向好；技术实力强，自动化程度高，主营雾化铜粉，产品质量稳定，受欧洲市场认可。
- 3D打印产品：包括铝合金粉、高温合金粉、不锈钢粉和模具钢。铝合金产品性能优良、国内领先，生产设备自行研发，生产线自建，整套生产工艺均申请专利。
- 原材料价格上涨对毛利的影响：定价模式为原材料+加工费；原材料上涨挤压毛利率，整体呈走低趋势。公司对库存和订单敞口部分做了套保以降低价格波动风险。
- 消费电子市场销售情况：随着市场回暖，今年锡基板块产品销量和收入均有所增长；高端锡粉产品逐步打开市场，锡球、锡柱等产品稳定供货，整体销售情况良好。
- 3D打印订单与山东建厂考虑：
- 订单：有研增材在手订单饱和，产能基本打满。
- 建厂考虑：市场需求持续爆发，现有产能严重不足；3D打印是公司战略核心方向之一，扩产符合集团及公司战略方向，有助于提升竞争力。
2025-12-12 公告，其他
接待于2025-12-04
- 3D打印与商业航天：商业航天起量较快，未来十年内约有四万颗卫星需求，会带动公司3D打印粉体的用量，预计公司3D打印板块未来会一定程度受益于商业航天的发展。
- 3D打印竞争优势：公司研发团队在增材制造用球形金属粉体制备技术方面较早开展工作，在新材料开发、低成本、高品质制备增材制造用金属粉体方面具有较多的经验和技术积累，生产的铝合金产品性能较好，指标、参数都表现优异，在国内、美国和欧盟都申请了专利，生产线由公司自建，整套生产工艺申请了专利，具备较强的核心竞争力。
- 3D打印民品占比：目前民品占比不高，随着鞋模、模具、手板等民品市场的兴起，未来民品占比会逐渐升高。
- 泰国建厂考虑：基于泰国的税收优惠政策和相对低廉的人力等生产成本优势，下游部分行业客户产业也在向东南亚快速转移，为了开拓国际市场和寻求新的利润增长点，有效化解美国单边贸易保护主义政策带来的不利影响，防范未来其他西方国家采取贸易保护政策带来的潜在市场风险，公司决定设泰国产业基地并将其纳入公司IPO募投项目。
- 泰国公司发展：泰国公司三季度产品销量同比增加一千余吨，利润总额同比增长，预计形成规模效应后能够为公司贡献更多利润，有利于公司推进海外业务布局，践行产业全球化发展战略，大幅提升公司产品在海外市场的竞争力和占有率。
- 英国公司发展：公司于2013年并购的英国Makin公司，其技术实力强，自动化程度高，产品质量稳定，受欧洲市场认可，有一定的影响力，自并购以来整体经营情况不错，经营业绩持续向好。
- 3D打印产品价格：3D打印行业整体较为火爆，大量企业迅速涌入新市场，经过一段时间的市场竞争，部分实力及资金弱势的企业会被市场淘汰出局，3D打印的市场格局整体会趋向稳定。
- 股东市值要求：国资委对公司市值有年度考核要求，公司于今年制定并发布了市值管理制度，会严格按照制度执行。
- 明后年业绩预期：公司铜基板块的泰国公司预计今年扭亏，未来两年会逐渐走向正轨，贡献一定的增量；锡基板块会加大研发高端用产品的力度，如锡球、焊柱等产品，目前该类产品仍在验证起量阶段；随着3D打印粉体材料产业基地建设项目2026年下半年土建完成，设备进场调试，预计2027年会有新的增量；电子浆料板块主要聚焦于微纳粉体，同时聚焦国家任务，未来会根据研发情况和市场需求做灵活调整，整体而言，明年公司的表现值得期待。
2025-11-19 公告，其他
接待于2025-11-13
- 公司今年整体情况良好，三季度报表数据与去年同期相比有所增长
- 有研合肥公司传统铜粉销量保持增加，新型散热铜粉和超细铜粉稳步增长
- 北京康普锡威公司锡粉销量有所增加，高端锡粉逐步打开市场
- 有研泰国今年开始逐步起量，利润贡献还不太明显
- 有研纳微公司产品销量同比增长约50%
- 有研增材公司增材产品前三季度销量超过去年全年销量
- 有研纳微近几个月产品销量创单月销量最高记录，预计年底还会有所增长
- 公司规划的增材扩产项目大部分是铝合金粉，预计明年十月份土建结束
- 铜基金属粉体材料目前产销量全球第一，产品品类齐全
- 新型散热铜粉应用于GPU和NPU，目前应用于华为昇腾910B芯片
- 锡粉下游应用包括消费电子、微电子封装、半导体组装
- 北京康普锡威公司每年约有一亿元左右的出口额
- 铜基板块细分产品及高附加值产品起量，电子级氧化铜粉产线有希望释放新产能
- 锡基板块抓住国产替代机遇，推广高端锡粉
- 3D打印板块在建基地未来逐步释放大量产能
- 电子浆料板块聚焦微纳粉体和国家任务，短时间内对利润贡献较小
- 3D打印板块产业链可能会考虑3D打印验证服务
- 四季度预计平稳增长，和前三季度趋势一致
- 预估明年整体情况稳中有增
2025-10-24 公告，特定对象调研
接待于2025-10-16
- 公司情况
- 有研粉材成立于2004年，控股股东中国有研科技集团是国务院国资委所属中央一级企业
- 业务分为四个板块：铜基金属粉体材料、微电子锡基焊粉材料、电子浆料、增材制造用粉体材料
- 铜基金属粉体材料产销量国内第一、全球第二，微电子锡基焊粉材料国内市场占有率约15%
- 整体年收入在30亿左右，产品销量约30000余吨，2024年利润总额为6457万元
- 散热铜粉区别
- 新型散热铜粉应用于GPU和NPU，解决风冷散热场景，已应用于华为昇腾910芯片
- MIM用的铜粉用于生产针翅状散热基板，应用于IGBT散热器，已累计对外供应3000余吨
- 3D打印铜粉在送验证和推广阶段，主要用于新型液冷散热器和异型导电零部件场景
- 铜粉产品定价模式
- 传统铜粉定价模式为原材料+加工费
- 散热铜粉定价模式按照产品定价
- 新型散热铜粉研发起源
- 公司与某头部终端用户合作开发，经两年研制成功
- 具有梯度孔隙结构、比表面积发达、松装密度低等特点
- 散热效率较传统雾化铜粉性能提升10%-20%，热端收益3-5℃，属于行业内首创
- 锡基板块和浆料板块发展
- 北京康普锡威公司主营锡基板块，有研纳微公司主营浆料板块
- 锡粉和锡膏同属于产业链上下游，用于消费电子、半导体、光伏等领域
- 随着消费电子市场回暖，锡基板块产品销量和收入均有所增长
- 股东减持原因
- 有研鼎盛因流动资金较为紧张减持股票，减持比例仅为1%
- 中国有研集团致力于将有研粉材打造成世界一流有色金属粉体材料工程和研发基地
- 预计明年会有新的资源倾斜
- 产品规划
- 铜基板块调整产品结构，加强散热铜粉、复合铜粉、超细铜粉、低松比铜粉等高附加值产品研发
- 锡基板块稳中有升，除锡粉外，锡球、锡柱等稳定供货
- 增材板块随3D打印粉体材料产业基地建设项目落地实现产能上涨
- 电子浆料板块根据后续市场需求调整，总体产能规划铜粉和锡粉稳中有升，增材和浆料快速上量
- 产品推广
- 公司处于产业链上游，一般不会直接联系终端用户
- 如果终端客户有定制化需求，可能共同研发部分产品
2025-09-26 公告，特定对象调研
接待于2025-09-17
- 公司概况：有研粉材成立于2004年，控股股东中国有研科技集团是国务院国资委所属中央一级企业。公司业务分为四个板块：铜基金属粉体材料产销量国内第一、全球第二；微电子锡基焊粉材料国内市场占有率约15%，国内第一；电子浆料是重点发展的新板块；增材制造用粉体材料板块运营公司为有研增材。公司整体年收入在30亿左右，产品销量约30000余吨，2024年利润总额约为6000余万元。2025年公司产品销量比去年有所上涨，整体经营情况向好。
- 增材板块扩产节奏：增材山东公司已经于今年5月注册完成，建设周期预计约18个月，计划于明年10月投产。
- 散热铜粉种类：公司目前能够应用在散热场景的铜粉产品共有三类：散热铜粉针对高散热需求场景开发，应用于华为昇腾910芯片；MIM用的铜粉用于生产针翅状散热基板，已累计对外供应3000余吨；3D打印铜粉处于小批量供货阶段，主要用于新型液冷散热器和异型导电零部件场景。
- 铜粉打印应用领域：航空航天领域主要应用的是3D打印铝合金和高温合金材料；公司顺应市场需求增加3D打印铜合金产品，在铜合金的3D打印制备上有明显优势。
- GPU铜粉利润：GPU铜粉使用化学法生产，性能提升10%-20%，热端收益3-5℃，目前毛利较高。
- 海外合作：公司正与海外企业对接，积极促进3D打印铜粉合作。
- 3D打印产能和出货量：2024年3D打印金属粉末的产能约320吨；2025年有适当扩产，上半年3D打印粉的出货量是220吨，预计全年约400吨。
- 技术领先原因：公司研发介入较早，粉体制备技术领先；生产的铝合金产品性能较好，在国内、美国和欧盟都申请了专利；生产铝合金粉的设备属于自主研发设计，生产线自主建设组装，整套工艺流程均申请了专利。
- 3D打印研发布局：公司曾在2017年凭球形金属粉体材料制备技术获得国家科技进步奖；3D打印逐渐兴起后，公司的技术与3D打印应用很好地实现了契合。
2025-08-13 公告，特定对象调研
接待于2025-08-07
- 经营情况： 公司上半年经营持续向好，具体数据见2025年半年度报告。
- 增材板块扩产： 增材山东公司5月注册完成，可研报告通过董事会审议，预计明年10月投产。
- 扩产原因： 现有产能不足，3D打印市场需求年复合增长率20%，符合公司战略方向。
- 3D打印铝合金粉下游： 主要用于航空航天，同时扩展模具、手板等民品领域。
- 3D打印粉体应用： 汽车、机械、石油、化工、模具、手板等领域。
- 海外市场： 泰国基地2024年6月投产，2025年下半年形成规模效应；英国Makin公司经营业绩持续向好。
- 制粉工艺： 拥有VIGA、EIGA、PREP等工艺，具体采用哪种取决于客户要求。
- 客户粘性： 航空航天领域客户验证周期长，供需稳定；产品质量稳定，服务专业。
- 技术领先： 铝合金产品性能优异，国内、美国、欧盟有专利；自主研发设备和生产线。
- 产业链发展： 可能向打印服务认证、粉体回收、完整解决方案等方向发展。
- 3C产品机会： 需评估风险，行业竞争激烈，对生产线要求高。
- 铜粉和锡粉板块： 铜粉稳步增长，研发高附加值产品；锡粉稳中有升，拓展国外高附加值客户。
- 3D打印布局： 技术团队早期参与研发，2017年获国家科技进步二等奖，技术与3D打印契合。
- 海外订单： 泰国公司、英国Makin公司、康普锡威公司负责境外业务。
- 产能规划： 铜粉和锡粉板块稳中有升，增材和浆料板块根据市场快速上量。