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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：

2026-01-16 公告，特定对象调研,路演活动

接待于2026-01-15

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  • 行业整体发展趋势及近期强化知识产权保护意见和取消出口退税对行业的影响？
    • 行业自律工作在2025年已经取得初步成效，上游环节已经恢复盈利，电池组件端的价格还呈现明显的滞后状态。
    • 2026年行业重点工作是推动电池组件环节整体恢复盈利。
    • 强化知识产权保护，打击侵犯知识产权行为和取消出口退税这一系列政策组合，利好行业头部企业，有利于保护创新，抑制低价竞争。
    • 公司目前已调高了分布式组件出货指导价，对于2026年组件价格上涨抱有信心。
  • 公司2025年储能业务出货情况及2026年出货目标？
    • 公司2025年储能出货超8GWh，其中海外出货占比超60%。
    • 2026年计划出货15-16GWh，目前海外在手订单已超12GWh，预计2026年外销比例将进一步提升。
    • 因公司订单饱满度高，未来对于订单会自主选择，或通过外购电芯方式匹配低价值订单。
  • 电芯涨价对公司储能业务有何影响？公司电芯产能情况如何？
    • 电芯涨价对公司是利好，公司自建电芯产能，可实现成本传导。
    • 公司2025年底电芯产能将从16GWh提升至20GWh，2026年规划电芯产能20-25GWh，配套40GWh系统产能。
  • 公司在低价金属导入技术方面的进展？
    • 公司在低价金属技术方面如铜替银、银包铜等技术导入进度在行业中处于领先水平。
    • 公司预计在今年上半年实现纯铜浆产品的量产。
    • 在钢边框替代铝合金边框方面也会逐步进行技术导入。
  • 公司如何判断未来太空光伏市场空间？
    • 公司在太空光伏相关的晶体硅电池（HJT等）、钙钛矿叠层电池、III-V族砷化镓多结电池三大方向已经进行了长期完整布局，并且取得了领先性的研发成果。
    • 在推广商业应用方面，公司与国内航天院所及企业密切合作，与海外领先航天航空机构合作，积累了大量空间太阳能方向的实践经验。
    • 公司认为，随着可回收火箭技术的不断进步，太空光伏有望在未来成为万亿级市场。
  • 请介绍下公司在太空光伏技术布局方面的最新进展情况？
    • 公司于2026年1月开发全行业首片大面积P型HJT/钙钛矿叠层电池，效率达31.5%。
    • 电池基于P-型Cz硅片的量产HJT底电池技术，采用狭缝涂布和大面积均匀钙钛矿钝化技术，厚度仅为75微米。
    • 公司基于P型PERC的电池结构持续领先，截至目前维持24.1%的世界纪录；HJT电池技术持续保持大面积效率达27.08%的世界纪录；钙钛矿/晶体硅叠层电池技术亦保持行业领先，小面积钙钛矿叠层电池效率达35%，大面积叠层电池效率32.6%，组件功率达到886Wp。
    • 公司钙钛矿专利申请专利合计689项，排名全球第一。
    • 公司还承担国家重点研发计划，III-V族薄膜电池与晶硅的叠层电池低成本制备关键技术，目标是突破39.5%的电池效率。
  • 公司太空光伏产品未来在商务层面的推广节奏和规划是怎样的？
    • 过去的晶体硅产品与欧美头部航空航天企业已经有一些合作。
    • 目前的商业合作主要针对钙钛矿和晶硅叠层等产品，面向卫星方面的客户。
    • 规划上主要锚定欧美头部客户、国内核心科研院所、国内商业航天企业三方面来推广。
    • 目前与各类客户均保持紧密的联系，同时已在进行供应链的相应建设。
  • 在太空应用领域，目前产业端有多条光伏技术路线并行发展的情况，请问公司更侧重于哪一条技术路线？
    • 不同的应用层级对于产品有需求惯性，例如高轨客户对于III-V族产品已经使用多年，而低轨的客户可能期望4–5年寿命的太阳翼产品，例如P型电池片。
    • 公司会根据客户的不同需求提供相应技术路线的产品。
    • 未来可能更倾向于以钙钛矿晶硅叠层电池为主要方向。
  • 目前公司的超薄HJT的生产良率如何，后续大致怎么定价？
    • 目前超薄HJT的良率大约在20%-40%左右，因为碎片率比较高。
    • 技术上会对生产工艺持续改进。
    • 超薄HJT相比砷化镓还有成本优势，定价上不会纯粹以成本竞争为商业逻辑，会按照相应产品的应有价值来定价。
  • 公司认为相比于地面光伏应用，在太空光伏应用上PERC、HJT、TOPCon的钙钛矿叠层有什么异同？
    • 从太空光伏应用领域来看，硅基底是P型材料表现较好，N型材料上天之后受到高能粒子轰击，性能下降非常快。
    • 太空应用上重量和体积非常重要，HJT的厚度要薄于TOPCon。
    • HJT的效率高于Perc且厚度薄于Perc，虽然制造成本不同，但制造成本在太空光伏行业不是主要矛盾。
    • 目前看钙钛矿加HJT的叠层产品更适配。
  • 请介绍下公司与牛津光伏的技术授权情况？
    • 天合光能与全球钙钛矿/晶体硅太阳电池技术领军牛津光伏于2025年4月达成中国区独家专利许可协议。
    • 协议聚焦于钙钛矿/晶体硅太阳电池技术在的研发、制造、销售、分销及再许可等环节。
    • 天合光能将能通过整合牛津光伏的技术优势，推动钙钛矿叠层电池在各种商业领域的技术布局。
    • 随着未来全行业的商业化进程，公司将通过收取专利费的方式持续受益。

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2025-11-03 公告，业绩说明会

接待于2025-11-02

  • 三季度组件业务减亏原因：销售市场进一步聚焦海外，海外出货比例提升至约6成；产品价格出现一定幅度上涨，组件业务整体ASP环比提升；原材料、供应链管理和费用管理采取精细化措施，成本有所降低。
  • 储能市场成长性及出货目标：全球储能市场仍呈现强劲增长趋势；今年储能出货目标8GWh，明年出货量目标规划在今年的基础上基本翻番；海外订单超10GWh，预计主要在2025-2026年交付。
  • 储能业务持续向好原因：光储融合客户转化率提升，海外新能源大客户落地订单量提升；聚焦海外高毛利市场订单交付，包括美国、欧洲、中东非等地区；产品端持续推动降本增效，技术迭代和供应链优化降低单位成本。
  • 储能系统关键部件自供比例：储能系统中电芯100%自供生产；电芯产线处于满产状态；具备从电芯到直流舱到交流侧系统的全栈研发、生产、交付能力。
  • AIDC领域客户：与中国联通联合打造三江源绿电智算融合示范微电网项目，进入全面建设阶段；AIDC客户是公司重点关注客户群，与相关客户保持密切沟通。
  • 分布式运维业务模式及发展：利用数字化平台进行后台持续监测，前台服务团队与开发渠道共用；运维业务盈利能力强；运维电站规模已超过16GW。
  • 印度反倾销税调查结果：公司获得零反倾销税；印度2025年预计光伏装机量超40GW，2030年装机量超500GW；预计在印度市场的销售和利润将获得提升。

2025-09-22 公告，特定对象调研,现场参观

接待于2025-09-19

  • 公司介绍
    • 天合光能于2015年布局储能业务，成立江苏天合储能有限公司
    • 天合储能定位为有”芯”的储能系统集成商
    • 累计出货已超12GWh，连续七个季度蝉联BNEF全球Tier1一级储能厂商榜单
    • 滁州基地拥有电芯产能12GWh，PACK产能6GWh和集成产能16GWh
  • 问答环节
    • 2025年出货比例及市场结构
      • 2025年储能业务出货目标超8GWh
      • 海外市场预计出货占比将达到六成左右，国内市场占比相应约为四成
      • 海外主要销售市场包括美国、欧洲、拉美、澳洲以及亚太和中东
    • 海外订单及2026年增长
      • 目前海外订单超10GWh，预计主要在2025-2026年交付
      • 2026年天合储能出货目标是保持50%以上的同比增速
    • 海外拓展原因及渠道复用
      • 积极推进战略性签约，在欧洲打造多个标杆项目
      • 充分利用集团在光伏领域已建立的广泛渠道资源，2025年上半年储能订单占比达50%左右
      • 全球化销售与服务能力，已全面运营全球工程技术中心、售前技术与解决方案团队
      • 全栈自研自产使公司能够更好地控制产品性能与责任闭环
    • 储能电芯自供比例
      • 公司储能系统中的电芯100%自供生产
    • 储能技术研发亮点
      • 2025年3月发布新一代升级储能系统Elementa 2 Pro，搭载314Ah高性能天合芯，支持15000次长循环
      • 2025年6月发布7MWh+交直协同解决方案，Elementa金刚3系统以587Ah自研大容量电芯为压舱石
      • 荣获IEC62619国际标准认证和SGS NFPA 68&NFPA 855认证报告
      • 发布”光储充”与”光储云”两大智慧平台
    • 全球储能市场核心竞争要素
      • 技术迭代与产品性能：大容量电芯带来的更高系统能量密度，安全性和长寿命
      • 成本与规模化能力：一体化整合能力至关重要，规模化生产能有效提升成本效益
      • 多元化商业模式与收益渠道：盈利模式日益多元化，如容量电价、现货市场价差、辅助服务等
      • 全球化布局与渠道：早先在海外布局、拥有本地化渠道和服务能力的企业将更具竞争力

2025-08-25 公告，业绩说明会

接待于2025-08-23

  • 公司报告期内经营情况介绍
    • 主要财务数据:上半年实现营业收入310.10亿元、其中二季度166.75亿元;上半年实现归母净利润-29.18亿元,其中二季度-15.98亿元;上半年实现经营性净现金流18.43亿元,其中二季度26.79亿元
    • 分板块出货情况:2025年上半年,公司实现组件出货量超32GW,其中二季度约17GW;上半年分布式系统销售量约1.5GW,其中二季度0.5GW以上;上半年支架出货约3.5GW,其中二季度出货约2GW,上半年跟踪支架占比约70%;储能板块上半年出货约1.7GWh,其中二季度出货约1.4GWh
  • 交流问答环节
    • 在”反内卷”背景下,如何展望光伏产业未来发展趋势和价格盈利趋势?:后续光伏行业的价格和盈利有望呈现上升趋势
    • 如何展望未来的光伏电池技术路线?:未来几年内TOPCon仍然会是行业主流技术,BC和HJT共存;未来光伏电池技术的最有价值的变化在于从晶硅走向叠层
    • 公司储能二季度出货量大幅提升,毛利也在提升,未来的趋势如何?:未来天合储能板块有望延续量利齐升的发展趋势;全年目标继续8GWh以上
    • 美国针对印尼开始了”双反”调查,如何看待美国市场,如何应对贸易环境变化的风险?:美国市场短期可能会出现需求加速释放的效应;三季度美国市场组件的价格较上半年已经有所提升
    • 公司上半年组件销售的区域分部情况?:上半年组件出货超32GW,其中国内占比略超50%,欧洲占比略超25%,亚太地区11%-12%,中东约8%
    • 储能的在手订单规模以及海外占比情况?:目前在手订单规模超过10GWh;在手订单中海外占比较高
    • 分布式光伏行业在上半年出现了抢装,公司怎么看待分布式光伏在中长期的需求?:随着各地分布式光伏政策清晰、电站收益率清晰之后,各省份的需求有望呈现不同程度的复苏态势