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最近收盘市值(亿元)
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众问真实估值(倍)
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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：
2026-05-15 公告，特定对象调研,业绩说明会
接待于2026-05-15
- 整改措施：公司已全面开展内控自查，完善收入内控流程并制定相关管理办法，明确审批节点与职责权限；优化绩效考核导向，坚持合规优先，加强员工合规教育；严格落实签收单、验收单等关键单据的多级交叉复核与审批；聘请第三方专业机构开展财务内部控制专项核查；目前公司已按监管要求全部完成各项整改工作，建立长效内控管理机制。
- 业绩波动与扭亏：2025年度订单规模虽同比增长，但合同集中于下半年后期签订，导致订单增长与当期业绩实现不同步；市场竞争加剧导致产品毛利率下行，且研发投入显著增长，导致净利润大幅下降；扭亏路径包括持续推进供应链及运营端降本增效、创新业务逐步起量放量、中高毛利产品收入占比提升带动毛利率改善，以及2026年基本完成创新业务前期布局的阶段性研发目标，不再新增大规模研发资源投入。
- 海外业务与研发投入：海外业务已与16个国家渠道代理达成合作，主要覆盖东南亚及欧洲区域，2025年实现小规模订单签订，预计2026年仍保持快速增长；2023-2025年为创新布局研发投入高峰期，采取“双替”策略，2026年将基本完成创新业务布局研发投入的阶段目标，研发投入将保持平稳。
- 人工智能数据中心电源测试行业：行业伴随全球算力爆发进入高速增长期，驱动力包括算力规模指数级扩张、供电架构从UPS向HVDC/SST迭代、国产供电设备加速替代；测试设备向高动态、大功率、高效率、高集成度四大方向发展；核心痛点为高动态性能与大功率节能散热难以兼顾，公司推出PRL系列高动态回馈型负载产品，将高动态特性与电网回馈功能融合，采用标准化模块化设计，产能充足，交付周期稳定在30至45天，覆盖从板级到系统级的全链路测试场景。
2025-11-03 公告，业绩说明会
接待于2025-11-03
- 三季度收入低：订单签订高峰期，订单周期延后导致收入环比下滑
- 三季度亏损：毛利率提升，但费用率高达45%，研发费用率25%、销售费用率11%、管理费用率9%
- 研发投入增加：2023-2025年为创新布局研发投入高峰期，实施”双替”策略
- 研发费用投向：创新布局产品系列拓展、存量产品迭代降本、技术平台优化
- 2026年研发投入：基本完成创新业务布局，研发费用率预期下调
- 股价提升措施：制定2025年度”提质增效重回报”行动方案，聚焦主营业务
- 可控核聚变进展：拓展BEST及环流三号项目，布局商业堆多技术路线，预计四季度争取订单
- 可控核聚变市场份额：创新领域暂未形成规模效应，无法提供数据
- AI服务器电源需求：AI算力增长推动数据中心供电技术演进，测试设备市场机会巨大
- AI服务器电源布局：全方位产品矩阵，覆盖全功率范围测试需求，进入市场验证阶段
2025-10-24 公告，特定对象调研
接待于2025-10-24
- 在手订单情况：三季度进入订单签订高峰期，在手订单充裕，同比2024年出现明显增速
- 收入下滑原因：订单签订节点偏后，预计三季度交付确认的订单周期延后
- 毛利率上升原因：存量业务价格趋于平稳，研发及供应链降本措施见效
- 净利润下滑原因：销售收入下滑，费用同比大幅度增长，整体费用率高达45%（研发费用率25%、销售费用率11%、管理费用率9%）
- 费用增长原因：布局创新业务（可控核聚变、服务器测试电源），加大研发投入
- 2026年收入可行性：年度订单签订同比2024年大幅度增加，创新增量业务形成规模增量业绩
- 2026年毛利率可行性：研发及供应链降成本持续见效，创新增量业务产品属中高毛利率水平
- 可控核聚变业务进展：拓展覆盖BEST及环流三号重点项目，拓展商业堆领域多技术路线项目
- 产品研发布局：围绕核聚变装置核心需求，拓宽电源系列产品品类，完善适配不同技术路线的产品矩阵
- 未来三年计划：紧抓”国家队与民营力量协同发展”战略机遇期，通过电源产品与核心技术突破实现规模化提升
- AI服务器测试电源行业背景：AI算力需求爆炸式增长，推动数据中心供电技术演进，测试设备市场机会巨大
- 公司业务进展：提供”源””载”核心设备及解决方案，产品进入市场验证阶段，与头部客户进行产品试用和小批量使用
- 业务规划：持续加大投入，实现进口替代，抢抓市场机遇
- 特种装备业务现状：市场需求旺盛，订单同比大幅度增长，高功率模块化电源业务快速增长
- 2026年业务预期：四季度需求持续增加，为2026年储备较大额度在手订单，业绩达成预期乐观
- 海外业务进展：与16个国家渠道代理达成合作，覆盖东南亚及欧洲区域，2025年实现小规模订单签订
- 2026年预期：保持快速增长，为后续海外业务拓展奠定良好基础
- 研发投入现状：2023-2025年为创新布局研发投入高峰期，采取”双替”策略（替代进口电源，替代传统电源业务及研发模式）
- 2026年投入预期：基本完成创新业务布局研发投入，暂不大规模引入研发资源，研发费用率一定程度下调
- 2026年研发方向：创新布局产品系列规格拓展、存量产品性能版本迭代及持续降本、技术及产品平台优化
2025-09-05 公告，特定对象调研,业绩说明会
接待于2025-09-05
- 增收不增利：营业总收入43,033.26万元，同比提升7.92%；净利润-1,722.27万元，同比下降152.90%
- 净利润下滑原因：研发费用同比增加50%以上；市场竞争激烈，价格承压毛利率降低
- 毛利率增长空间：Q2毛利率与Q1基本持平；通过产品升级及降本，预计下半年进一步提升
- 盈利能力提升措施：加强产品升级、产品降本及创新高端业务赛道市场拓展
- 研发投入方向：产品迭代升级、新品研发、技术预研；聚焦通用测试电源产品、半导体电源、模块化电源
- 研发投入目标：未来三年形成增量业绩
- 费用情况：研发费用率与去年持平；存在较大额度股份支付费用
- 盈利情况：净利率水平有望提升；但股份支付使盈利承压
- 业绩目标：年度13亿业绩目标不做调整；业绩目标达成可能存在压力
- 保障措施：市场业务端正积极拓展，全力保障年度业绩目标达成
- 高管减持：减持计划合计不超过253万股（占总股本不超过2.19%）；已全部减持结束
- 可控核聚变项目：积极跟进客户端需求；主要参与产品为磁体电源，涉及快控、校正及RMP等电源
- 进展：评估产品技术快速匹配客户要求及响应周期
- 半导体电源业务：部分型号在客户端顺利完成验证取得突破；预计Q4与验证客户达成合作，形成小规模订单
- 引入资源：不会大规模引入资源；以高端专业及管理方向人才引入为主
- 股价提升措施：做好企业经营管理作为市值管理核心；聚焦主营业务，做好经营管理，加大市场开拓，增强核心竞争力
- 测试电源新能源行业：新能源整体业绩同比2024年基本持平；加大力度拓展通用领域，推进新品上市，力争2026年形成增量突破
- 市场竞争：对毛利率造成较大影响；通过产品升级及降本逐步提升毛利率，2026年创新增量领域突破后进一步提升
- 特种装备业务：市场需求旺盛，在手订单充裕；Q4交付确认占比较高，季节波动性突出
- 海外业务：预计年度实现订单3000余万；2026年预期形成增量突破
- 可控核聚变需求响应：组建可控核聚变电源研发团队，完成研发立项；基于现有平台成熟产品，实现定制化需求与快速交付
- 服务器测试电源：主要跟进对接国内头部客户；主要竞争对手为台资及外资企业，实现进口替代