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最近收盘市值(亿元)
负数
众问真实估值(倍)
你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：

2025-09-10 公告，特定对象调研

接待于2025-09-08

  • 收入同比增长43.23%：主要得益于新一代C8000浸没液冷产品逐步部署以及冷板液冷行业渗透率提升，其中浸没液冷收入同比增长212.82%，冷板液冷收入同比增长42.36%
  • 净利润同比减少3,509万元：毛利率同期对比基本无差异，净利润减少主要由于政府补助摊销完毕导致其他收益同比减少1,592万元，以及期间费用同比增加1,737万元（研发费用增加812万元）
  • 全年收入增速展望：当前在手订单充足，四季度收入往往占全年60%以上，预计全年收入增速可维持半年度增速，但可能因项目实施进度变化存在变动
  • 氟化液国产化：冷媒配方自主研发并拥有自主知识产权，委托国内厂家生产，已实现全部国产化，未使用3M产品
  • 氟化液特性：具有无毒、不易燃、无臭氧破坏倾向的特点，对人体和环境无毒无害，符合国家绿色环保政策要求
  • 氟化液成本占比：在浸没液冷整体解决方案中成本占比不足20%，后续运行损耗极低
  • 海外业务拓展：海外子公司设立于2024年7月，前期以市场拓展为主，在日本、马来西亚取得突破进展，但本年度预计不会产生海外收入
  • 液冷散热技术路线：分为直接冷却（单相浸没液冷和相变浸没液冷）和间接冷却（单相冷板液冷和相变冷板液冷）
  • 解热能力对比：单相冷板液冷解热上限为单机柜100kW，相变冷板液冷解热能力提升15%以上；单相浸没液冷解热能力不如冷板液冷；浸没相变液冷解热能力是冷板液冷数倍，公司C8000解决方案解热能力达单机柜930kW
  • 毛利率下降原因：整体毛利率下降主要由于收入结构变化，冷板液冷收入占比近一半，其技术相对成熟导致竞争加剧
  • 毛利率展望：浸没相变液冷产品毛利率较高；冷板液冷随着标准化、规模化发展，竞争格局稳定后毛利率有望改善
  • 项目交付周期：小项目三个月内完成部署，大项目（尤其是浸没液冷）周期在一年甚至更长
  • 收入季节性波动原因：项目完工取得客户验收后一次性确认收入，大项目完工节点是导致波动的主要因素
  • 客户分布结构：浸没液冷收入占四成左右，客户主要为政府、国有企业；冷板液冷收入占五成左右，客户主要来自互联网、金融、运营商以及IDC厂商（互联网行业占冷板液冷收入一半左右）