白酒整体上是在缩量，所以个股的成长大概只有两个逻辑：一是自己有提价的能力，二是能侵占竞争对手的份额。茅台应该是最有提价能力的，因为它不提价后面的五粮液和老窖都不敢提。另外，用户迁移的前提下，大多数是以前喝五粮液老窖后来转喝茅台的，很少反过来。总之，非要投资白酒的话，不投资茅台而投资其他品牌似乎逻辑有问题。这个时候，过于看重财务或估值是容易犯错的。最近一年，茅台的亮点有三个：一是精品茅台，本质是在提升产品品质；二是与瑞幸联名，本质是触达年轻群体，扩大潜在客户规模；三是出厂价更市场化。
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2024/3/23-现场参观调研
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| 贵州茅台 | 食品饮料行业 | |
| 销售毛利率 | 91.87 % | 48.20 % |
| 净资产收益率 | 32.41 % | 21.10 % |
| 3年营收增长 | 13.25 % | 8.80 % |
1.销售毛利率与净资产收益率为上年数据。
2.营收增长为过去3年主营收入的年复合增长率。
估值=金融资产-带息负债+预期经营净现金流/折现率
以下估值表格中“金融资产”、“带息负债”和“净现金流”数据来自上年年报。标*的字段需要您输入。
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