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千禾味业主打“零添加”的高品质酱油。有趣的是，这家公司的老板伍超群早年创业第一桶金就来自给下游调味品企业生产食品添加剂。他一定对添加剂的弊端和生产流程非常清楚，所以才萌生出“零添加”这个想法。千禾味业算起来是2012 年由四川恒泰整体变更设立的，而恒泰实业成立于1996 年，到2016年上市，他们用20年的时间靠“零添加”打造了一家上市公司。

2021年我写过一篇文章，大概是说调味品靠规模取胜的时代已经过去了，未来是产品为王。现在看渠道其实依然重要，但这些年主打健康的产品确实越来越多。这不需要什么很高深的知识或推理，因为生活常识就是这样，生活水平越高，年纪越大就越重视健康。产品和渠道是分析调味品，或者一般大众消费品很重要的维度。实际上，现在对调味品的分析都绕不开渠道变迁这件事。如果大家仔细翻阅下主要上市公司的年报，他们都或多或少提到了“渠道的变迁”。

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我觉得千禾的不确定性在于，管理层需要慢下来，做好产品，靠时间来一点点强化自己在“零添加”这个赛道的认知。这种心态很重要，短期一两年业绩的起落没啥太大影响。另外就是渠道建设确实和竞争对手与差距，但是也要一步步找到适合自己品牌调性的方式稳扎稳打。

总之我其实是看好调味品赛道的。毕竟调味品的需求永远存在，而且现在处于一个由渠道为王转型为产品为王的时期，是容易出一些变化的。如果能提前捕捉这种变化的趋势，是有一定结构性机会的。当然，我们所有的分析和研究都基于长期的视角。其实类似的逻辑也存在于肉制品行业，但肉制品的品牌效应和产品差异化程度没有调味品这么强，所以研究调味品的性价比应该是高于肉制品的。