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Stevenrabbit
能否讲一下你们的贵州茅台的看法？
抛开商业模式、消费习惯，最重要的一点可能是整体价格的下探。以前边喝边囤，在整体高端白酒价格都守不住的情况下，会不会引发整体的产能、供给失衡。整个逻辑都会发生颠覆？
我可能表达得很凌乱，我也没有想的太清楚。核心在于通缩环境下怎么看待奢侈品消费的问题。
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Hi，谢谢联系我们！
我们觉得茅台其实处于一个很有利的位置，而且我们的组合是准备加仓的。
现在的情况不是茅台本身造成的，主要还是整体消费能力和信心的低迷。这种情绪在2013年前后出现过，白酒也经历过类似限制三公消费、塑化剂事件等等问题。类似的情况东阿阿胶2020年前后也出现过，但那是东阿阿胶本身的定价体系和渠道管理都有问题。茅台的产品和品牌比其他白酒好得多，白酒这个行业比当年东阿阿胶的情况也好得多。
茅台不存在价格守不住后的产能失衡问题，因为他们的产能一直很克制，正常年景是供不应求的。现在基本面是有些颓势，但信心下滑更厉害，无论是消费的信心还是二级市场的信心。有些省份茅台飞天跌到1500多了，这反而可能构成好的机会。我们现在衡量组合的仓位都会有意无意拿茅台的估值比，所以最近都有在减持估值已经有些偏高的，部分换成了茅台。
通缩更多的是一种心理现象，而且通缩比通胀更难治理，也就是可能持续的时间更长。所以现在增持茅台可能需要有付出时间成本的心理准备，而且我们无法预测到底要多久。
仅供参考哈（抱歉我们周日没检查邮件，所以回复比较迟）～
不客气。一直都没有年轻人把白酒当作消费图腾吧？但是人的岁数都在增长的。影子库存的问题我们其实也只是有一个模糊概念，并不清楚到底外面有多少库存。茅台酒越放越值钱，其实我们并不担心一个越来越值钱的“库存”。谢谢～
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非常感谢，非常清楚。这样看下来，汾酒和茅台就是两回事，一个是高端消费，一个类似于消费图腾，确定性不一样。
追问两个问题 1、年轻人不再将茅台看做消费图腾 2、影子库存问题会不会带崩价格？