2025年7月21日
机构调研核心信息总结
上半年营收放缓原因
- 中药净制饮片销售额低于去年同期：2025年上半年营收同比增长约12%，主要因上年二季度该产品在医院互联网端销售火爆，今年同期销售额下降
费用控制措施及销售费用率趋势
- 内部精益管理+全面预算制度：通过降本增效等措施加强费用管控
- 销售费用率动态变化：乌灵胶囊等产品因集采执行费用率下降，但OTC端策略升级（主动推荐+患者管理）及新产品推广（百令胶囊等）将增加投入
二季度现金流改善原因
- 资金周转率提升+承兑汇票到期：2025年上半年经营性现金流净额预计2.7-2.9亿元（去年同期2.15亿元）
C端市场拓展策略
- 头部药店合作+O2O数字化营销：联合连锁药店开展慢病管理，通过精准引流抢占年轻用户
- 电商平台+大健康领域布局：新增电商合作场域，与浙江大学合作挖掘乌灵菌健康价值
在研项目进展
- 乌灵系列创新药研发：灵香片处Ⅱ期临床，另有3个临床前项目
- 已上市产品二次开发：包括乌灵胶囊改良型新药及新增适应症研究
- 大健康产品开发：AI技术赋能乌灵菌发酵液研发，开发保健类产品
2025年7月10日
战略升级：”一路向C”
– 一体两翼”战略延续：聚焦成药核心，中药饮片/配方颗粒为两翼，院内市场已建立优势
– OTC业务优化：合并销售与市场部成立OTC事业部，由副总直管；深化连锁药店渠道，布局电商O2O（美团/饿了么）
– 大健康新赛道：以乌灵菌开发为起点，与浙大设智赋食药研发中心，AI赋能食药创新
战略动因
– 外部因素：中医药政策支持（”治未病”）、60岁+人口占比22%（2024年）、健康意识提升
– 内部优势：乌灵菌粉独家原料（82个临床指南推荐）、C端收入占比仅10%+（空间广阔）
上半年C端举措与成果
– 外拓市场：推108粒大包装产品，强化药店培训；O2O合作美团/饿了么；社区公益活动推广MCI应用
– 内部调整：OTC事业部优化战术，现金流显著改善（H1经营现金流2.7-2.9亿元）
核心竞争力
– 乌灵胶囊：神经系统用药市场份额双第一（城市/县级公立医院），20年品牌积淀
– 独家原料：乌灵菌粉具消费属性（改善睡眠/情绪/认知障碍）
业绩展望
– 2025年目标：股权激励净利润增长30%，”一体两翼”+”一路向C”双驱动
– 未来规划：研发10个乌灵系列品种；浙大合作突破AI技术/产品/商业模式创新
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