基础化工（东吴证券）

数据：我国纯碱产量占全球51%；2024年总产能4345万吨（同比+180万吨），新增以天然碱法为主，CR5=54%（博源化工等）；2025年上半年开工率80%，供应过剩；截至2025/8/1，价格价差处2009年以来9.3%、10.7%分位历史底部；20年以上老旧产能占比31%，10%产能能耗未达基准值，需2025年底前改造或淘汰（2023年版能效标准）

点评：产能快速扩张叠加需求疲软致供应过剩，价格看起来是在触底；老旧产能淘汰政策将加速行业出清，龙头企业凭借成本优势有望受益。

摩托车（东吴证券·春风动力）

数据：春风动力业务含全地形车（48%）、摩托车（40%）、电动两轮车（3%）；2017年上市后市值翻13.3倍（年化38%）；全球全地形车市场95-100万辆（北美占80%），2019-2024年收入CAGR 32%（18.3亿→72.1亿）；2020年美国市占率从5.8%升至17.6%，2023年因去库/国内摩市低迷PE跌至12倍；2024年推出X8/X10/U10pro切入1000cc+高端市场（ASP与利润翻倍），2025年计划推Z10新品及ATV平台换代（对标北极星/庞巴迪，收入空间5-6倍）。

点评：业务从两轮向四轮、电摩扩张，产品周期驱动成长；短期受库存周期及关税等外部因素扰动，但高端化突破与全球化布局还是能支撑长期空间的。

风电（国新证券）

数据：2025.7.28-8.1风电招标规模1539.3MW（12个项目）；含塔筒陆上项目5个（329.48MW），均价2231.75元/kW（最高2360元）；不含塔筒陆上项目6个（525MW），均价1482.83元/kW（最低1399元）。

点评：招标规模保持高位反映行业需求韧性，价格分化或因项目资源禀赋差异；风机大型化与竞争加剧下，成本控制能力强的整机商更具优势。

公用事业（中国银河）

数据：2025年6月风电新增装机5.11GW（同比-15.9%，环比-80.6%），太阳能新增14.36GW（同比-38.4%，环比-84.5%）；截至6月末风电/太阳能累计装机572.6GW/1100.03GW（占比15.7%/30.2%）；全年新能源新增装机预计4.3-5亿千瓦；雅下水电工程规划装机6000-7000万千瓦（年发电3000亿kWh，总投资1.2万亿）；2025年非水可再生能源消纳责任权重提升（云南/新疆/天津等幅度大）；甘肃煤电容量电价上调至330元/千瓦（2026年起试行）；火电/水核/新能源发电投资策略明确。

点评：风光装机受抢装退坡短期下滑，但全年增长空间仍大；水电工程投产将贡献长期增量，消纳政策优化保障新能源利用率；火电容量电价上调改善盈利稳定性。

航运港口（信达证券）

数据：2025年1-6月进出口总额21.79万亿元（+2.9%），出口13万亿元（+7.2%）；沿海港口总吞吐量57.03亿吨（+2.5%），江苏增速8.1%领跑；CCFI同比-43.49%（欧洲航线-50.99%），SCFI环比-2.63%；沿海集装箱吞吐量1.52亿标准箱（+7.1%），深圳增速10.8%最快；6月原油进口2.79亿吨（+1.4%），马来西亚来源激增30.35%；BDTI环比+9.53%，BDI同比+17.47%（环比-11.5%）；铁矿石吞吐量6.86亿吨（+1.56%），煤炭吞吐量3.36亿吨（-2.03%）。

点评：出口表现亮眼支撑港口吞吐量增长，集装箱需求韧性较强；油运运价环比回升反映原油运输需求回暖，干散货受煤炭拖累略显疲软。

低空经济（深圳来觅数据）

数据：截至2025年5月低空经济企业存量8.65万家，2025年前4月新增9200家（同比+200%）；2025年4月政府采购280件（7.77亿元），城市管理增速+624%至1.33亿元；2025Q2无人机违法飞行案件同比+42%，国家发改委提“先载货后载人”等18字方针；2025Q2全国发布政策110条（国家4条+地方106条）；2025年市场规模预期1.5万亿元（年均增速15%-20%）。

点评：这么多企业有多少能跑出来呢？

钢铁（联合资信）

数据：2024年粗钢产量小幅下降，下游需求疲弱；原燃料价格下降但钢材降幅更大，行业盈利下行；铁矿石/焦炭价格波动下行；房地产投资下滑，制造业/基建支撑用钢；2025年上半年债券发行平稳（超短融降，公司债/中票扩），主体以央国企为主（AA+及以上占比高），到期压力小（上半年到期低于历史同期，下半年缩减）；行业短期景气度低迷，长期低效产能出清后将优化竞争格局。

点评：行业短期受需求疲软与盈利下行压力困扰，但信用风险整体可控（毕竟都是央国企！）

农化（国信证券）

数据：我国钾肥进口依存度超60%（2024年国产550万吨-2.7%，进口1263.3万吨+9.1%）；2025年7月港口库存182万吨（同比-34.39%），安全库存或提至400万吨以上；7月国产钾减产+进口港存下降，百川均价从3239元/吨涨至3399元/吨后回落；北美颗粒钾FOB价410美元/短吨，巴西CFR价360美元/吨。

点评：库存低位叠加减产，钾肥价格短期或维持强势；资源型标的（如亚钾国际）受益于国产替代与全球价格联动。

军工（国金证券）

数据：2025年9月3日阅兵将突出无人智能、水下作战等新质力量（2015/2019年阅兵军工超额收益62.6%/27%）；中国军贸毛利率（北方工业46%）高于国内主机厂（<30%），2025年印巴冲突致军购需求单日涨3.7%；2025年军工订单饱满（十四五收官），十五五规划聚焦新作战领域；历史行情：2015年阅兵绝对收益84.8%，2019年46%。

点评：阅兵催化情绪，军贸出口打开盈利空间，订单交付加速与十五五新质战斗力增量支撑板块景气度。