• 产能分布及利用率
  • CDMO业务三大基地：浙江瑞博（商业化项目，产能利用率约65%）、九洲台州一期（2024年7月投产，2025年1月取证，产能爬坡，利用率约40%）、瑞博苏州（利用率约85%，正新建车间）。
  • 仿制药及制剂业务：椒江片区（含制剂工厂）整体产能利用率约70%。
• 诺欣妥与凯丽隆
  • 诺欣妥：销售稳健，海外市场布局优化，欧洲、日本等专利期已获延长。
  • 凯丽隆：终端销售增长强劲，美国市场表现突出，销售额增速较快；公司看好其未来销售增长。
• 新兴业务发展
  • 多肽业务：瑞博苏州年产800公斤新产能投产，订单承接能力提升；2025年承接海外大客户订单金额近千万美元。
  • 小核酸业务：美国已建成研发平台，承接海外客户实验室项目；正推进国内商业化产能落地。
• CDMO行业与公司订单
  • 行业情况：2025年下半年国内外投融资转好，创新药BD交易对产业链带来积极效应。
  • 公司情况：项目管线丰富，NDA项目增速明显；2025年前三季度营收41.60亿元（同比+4.92%），归母净利润7.48亿元（同比+18.51%）；预计未来12个月CDMO在手订单约40亿元。
• 现金流与并购
  • 现金流：公司当前账上现金充裕。
  • 并购考虑：未来将评估并开展投资与并购，聚焦CDMO产业链上下游及新兴业务领域。

• 一、公司 2025年三季度业绩情况介绍
  • 营业收入 41.60 亿元，同比增长 4.92%
  • 归属于母公司的净利润为7.48亿元，同比增长 18.51%
  • 第三季度单季净利润达 2.22 亿元，比上年同期增长 42.30%
  • 经营活动产生的现金流量净额年初至报告期末达到13.42亿元，比上年同期增长105.19%
• 二、投资者提问情况
  • 问题一、今年三季度新签订单情况如何?
    • 新工厂产线产能利用率超出年初预期
    • 第三季度关键临床批和 NDA 项目数量上升较快
    • 新兴客户项目数量也在上涨
    • 预计未来 1-2 年内能保持较快的增速水平
  • 问题二、当前的产能利用率情况?
    • 商业化车间的利用率相对较高
    • 新工厂新车间主要承接新项目导入阶段
    • 九洲药业(台州)新工厂客户产品正在排队进行验证
    • 约有十余个项目开展验证
  • 问题三、CDMO 业务海外和国内需求分析?
    • 海外订单占比接近 80%
    • 日韩市场未来 1-2 年内能保持 30%左右的增速水平
    • 美国市场业务合同项目数和合同金额均有增长 30%以上
    • 九洲药业(台州)快速导入国内项目，有多个项目在做验证批次
  • 问题四、TIDES业务进展?
    • 海外多肽新签项目增速较快
    • 二期商业化产能建设预计在2025年11月投入生产
    • 产能规模将达到 800 公斤/年
    • 已有相当比例的产能被订单项目锁定
  • 问题五、原料药各品种价格和趋势展望，以及制剂收入及展望?
    • 培南类、降糖类产品价格仍在底部震荡
    • CDMO制剂新引入 10多家国内外优质制药企业
    • 新增服务项目 30多个
    • 制剂管线共有 22 个项目，其中 8 个项目已经获批，9 个项目递交了上市申请
  • 问题六、CDMO 海外收入占比拆分，关税的影响情况?
    • CDMO业务海外占比在 80%以上
    • 大部分海外收入来自欧洲
    • 直接出口美国业务占比非常低，不到2%
    • 关税政策对公司的影响有限
  • 问题七、CDMO 大客户新品种导入情况?
    • 海外主要大客户非商业化项目数量前三季度明显好于去年同期
    • 持续做好诺华、罗氏等大客户业务
    • 加快海外 Biotech 客户业务
    • 前三季度美国、欧洲市场业务项目数同比增长较快
  • 问题八、请分享公司在海外市场的业务扩展及海外产能拓展展望?
    • 日本前十 大药企中半数以上企业的核心供应商
    • 日韩市场近年来保持着30-40%增速
    • 美国市场前三季度业务快速增长
    • 日本、德国研发中心已投入运营，美国中试车间扩建完成
  • 问题九、分享一下各项费用率趋势展望，各板块毛利率趋势?公司近期资产减值预期?
    • 各项费用率的全年趋势是基本持平
    • CDMO业务的毛利率维持在 40%左右
    • 仿制药业务价格波动较大
    • 前三季度信用减值、资产减值合计计提了约6978万元
  • 问题十、今年以及明年资本开支规划及人员扩张计划?
    • 2025 年计划资本性支出计划 10 亿元
    • 前三季度固定资产等支出约 5 亿元
    • 国内推进建设小分子多功能车间及多肽商业化车间
    • 计划未来 3 年继续保持研发人员增长

• 2025年上半年业绩：营业收入28.71亿元（同比+3.86%），净利润5.26亿元（同比+10.70%）
• 客户开拓：日韩市场核心客户业务转化显著，欧美及中国市场稳定增长
• 项目管线：原料药CDMO已上市项目38个、III期临床90个、I/II期1086个；制剂CDMO新增30+项目；多肽/偶联业务新增20+客户

• 研发能力：建成连续流、手性催化、多肽等9大技术平台
• 产能布局：台州工厂一期建设中；多肽GMP生产线2025年底投产；日德子公司运营顺利

投资者问答摘要

• CDMO订单：Q2新签订单明显增加，美国市场增速高于整体
• 海外收入：CDMO海外占比80%（欧洲为主），美国业务不足2%，关税影响有限
• 产能利用率：整体持续爬升，台州新厂验证批阶段进度较慢

• 客户结构：大客户主导，美国Biotech项目增多，国内项目进入商业化
• 订单价格：早期项目企稳，商业化项目价格不变
• 新兴业务：多肽海外订单近千万美元，800kg/年产能10月底启用

• 原料药：价格稳中有升，毛利率改善
• 资本开支：国内建设小分子/多肽车间，海外考虑并购及产业链整合
• 日韩市场：近年增速30%+，日本研发平台已投入使用