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最近收盘市值(亿元)
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8.58
众问真实估值(倍)
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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：
2025-08-14 公告，特定对象调研,电话会议,现场调研
接待于2025-07-01
- 输变电业务增长原因及展望
- 国家电网、南方电网2025年计划投资8,250亿元，国内订单2024年490亿元，2025年一季度120亿元，同比增长超20%
- 国际订单2024年9亿美元（+60%），2025年一季度近5亿美元（+70%）
- 产能通过数字化改造提升，预计收入保持10-20%增长
- 输变电毛利率下降原因及出口重点
- 原因：市场竞争加剧、会计政策调整（运费计入成本）、产品结构差异
- 出口重点：中东、亚洲、非洲、欧洲
- 国际成套工程订单
- 2024年末未执行合同超50亿美元，聚焦发展中国家，毛利率因项目而异
- 行业竞争格局与毛利率
- 500kV以上变压器企业约30余家，500kV以下竞争更充分
- 毛利率受原材料波动及产品差异影响，公司通过套期保值和数字化改造稳定毛利
- 特高压招标与雅江项目
- 预计下半年特高压招标加速，雅江项目利好公司订单，增量释放周期5-10年
- 多晶硅业务
- 复产取决于价格，行业处周期底部，减值2024年计提21亿元（多晶硅14.7亿+光伏电站6.7亿）
- 发电业务与新能源
- 2025年一季度发电业务稳定，自营电站3.6GW，投资审慎
- 柔直换流阀进展
- 应用于乌东德水电站、华能玉环海上风电等项目
- 煤炭业务
- 2025年一季度均价略降，毛利率33%；疆外销量占比25%，运力将随铁路扩建提升
- 火电与煤化工
- 2024年新增火电装机200万千瓦，2025年贡献利润；煤制气项目投资170亿元，预计2027年投产
- 黄金与铝业务
- 黄金年产量2.5-3吨，2024年毛利率50%-60%；铝板块毛利受竞争及氧化铝涨价影响
- 资本开支与分红
- 未来开支聚焦煤制气（170亿）、氧化铝（68亿）、新能源（100亿）；2023年分红比例10%，长期保持30%以上