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最近收盘市值(亿元)
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10.22
众问真实估值(倍)
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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：
2025-09-15 公告，分析师会议,电话会议
接待于2025-08-01
- 2025年半年度业绩情况
- 营业收入483.51亿元，同比增长1.11%
- 利润总额44.23亿元，同比增长15.62%
- 归属于母公司股东的净利润31.84亿元，同比增长5%
- 归母扣非净利润27.87亿元，同比下降5.30%
- 输变电产业
- 实现收入235.39亿元，其中国内市场签约273亿元，同比增长14%
- 国际签约9.2亿美元，同比增长88%
- 电气设备产品收入133.66亿元，较上年同期增长29.66%
- 电线电缆产品收入78.43亿元，较上年同期增长10.93%
- 新能源产业
- 高纯多晶硅实现产量3.36万吨
- 完成并确认收入的风能及光伏电站建设项目装机约1.35GW
- 风电自营电站2,881.00MW，光伏发电自营电站1,365.45MW
- 电站发电量约150亿千瓦时
- 能源产业
- 煤炭业务实现营业收入88亿元，较上年同期下降5.37%
- 发电业务实现收入34.63亿元，其中火电发电收入20.28亿元，同比增长54%
- 新能源发电收入14.35亿元，同比增长5.45%
- 新材料产业
- 铝电子新材料、铝及合金制品实现收入33.38亿元，较上年同期增长19.64%
- 下半年各板块业务发展展望
- 输变电业务板块：市场需求旺盛，稳定增长；特高压项目启动招标
- 新能源业务板块：多晶硅价格回升，盈利改善；新能源电站建设进度受冲击
- 能源业务板块：煤炭产销量保持稳定
- 新材料业务板块：铝价处于高位，稳定增长
- 沙特项目情况
- 中标总金额约164亿元人民币
- 执行时间为7年，最低执行量为70%
- 上半年国际产品出口同比增长约66%
- 沙特项目配套产业投资
- 投资主体是公司或旗下电气装备集团
- 建设方案尚在考察论证阶段
- 沙特中标项目毛利率
- 电压等级为380千伏的超高压变压器、电抗器产品，盈利能力较强
- 中东地区高压输变电行业景气度
- 中东电力市场预计将长期保持旺盛的需求
- 零部件企业协同出海
- 不排除与变压器核心组配件企业一同出海的可能性
- 电力设备出口市场和区域
- 产品出口约90多个国家，沙特等中东地区国家占比超过40%
- 海外产品毛利率优于国内市场产品毛利率
- 下半年国内市场产品交付
- 下半年产品交付规模优于上半年
- 大型变压器产品排产处于满产状态
- 电力设备领域中非变压器设备的收入占比
- 特高压变压器占比预计约10%
- 电力设备在欧美发达市场销售
- 欧洲市场具备一定的占有率，但总体占有率不高
- 特高压收入及”十五五”期间特高压建设预期
- 2026年公司特高压领域的交付规模将实现进一步扩大
- “十五五”期间，特高压电力规划将处于高速建设周期
- 多晶硅后续的生产计划和全年销售计划
- 根据市场需求量和行业自律要求组织生产
- 下半年生产成本
- 在整体满产状态下，成本水平在行业内处于第一梯队
- 煤炭业务营收
- 新疆煤炭市场降幅相对内地较小
- 上半年煤炭产销量
- 基本与上年同期持平
- 煤炭价格及新疆煤炭新批复产能
- 国家反内卷政策的实施未来会影响到供给端
- 煤制气项目效益
- 项目收益率区间为6.54%-11.71%，利润区间为10-20亿元/年
- 煤制天然气项目的原料
- 原料全是碎煤
- 煤制气项目管道及销售
- 管道由国家管网公司建设
- 管输费用准东至上海为0.75元/Nm3左右，准东至北京为0.60元/Nm3左右
- 煤制气项目总投资
- 20亿Nm3/a煤制气项目总投资170亿元
- 氧化铝项目
- 240万吨氧化铝项目在广西防城港建设，预计明年全面投产
- 多板块业务投资
- 各产业都是围绕传统能源及新能源服务开展
- 近几年的资产开支
- 资本开支主要集中在煤制气项目、氧化铝项目、新能源自营电站项目等
2025-08-14 公告，特定对象调研,电话会议,现场调研
接待于2025-07-01
- 输变电业务增长原因及展望
- 国家电网、南方电网2025年计划投资8,250亿元，国内订单2024年490亿元，2025年一季度120亿元，同比增长超20%
- 国际订单2024年9亿美元（+60%），2025年一季度近5亿美元（+70%）
- 产能通过数字化改造提升，预计收入保持10-20%增长
- 输变电毛利率下降原因及出口重点
- 原因：市场竞争加剧、会计政策调整（运费计入成本）、产品结构差异
- 出口重点：中东、亚洲、非洲、欧洲
- 国际成套工程订单
- 2024年末未执行合同超50亿美元，聚焦发展中国家，毛利率因项目而异
- 行业竞争格局与毛利率
- 500kV以上变压器企业约30余家，500kV以下竞争更充分
- 毛利率受原材料波动及产品差异影响，公司通过套期保值和数字化改造稳定毛利
- 特高压招标与雅江项目
- 预计下半年特高压招标加速，雅江项目利好公司订单，增量释放周期5-10年
- 多晶硅业务
- 复产取决于价格，行业处周期底部，减值2024年计提21亿元（多晶硅14.7亿+光伏电站6.7亿）
- 发电业务与新能源
- 2025年一季度发电业务稳定，自营电站3.6GW，投资审慎
- 柔直换流阀进展
- 应用于乌东德水电站、华能玉环海上风电等项目
- 煤炭业务
- 2025年一季度均价略降，毛利率33%；疆外销量占比25%，运力将随铁路扩建提升
- 火电与煤化工
- 2024年新增火电装机200万千瓦，2025年贡献利润；煤制气项目投资170亿元，预计2027年投产
- 黄金与铝业务
- 黄金年产量2.5-3吨，2024年毛利率50%-60%；铝板块毛利受竞争及氧化铝涨价影响
- 资本开支与分红
- 未来开支聚焦煤制气（170亿）、氧化铝（68亿）、新能源（100亿）；2023年分红比例10%，长期保持30%以上